Deze miljardair verkoopt zijn aandelen en koopt drie nieuwe aandelen

In het kort:

• Andreas Halvorsen verkocht in het vierde kwartaal van 2025 zijn volledige posities in Nike, Netflix en Meta, samen goed voor circa 5 procent van de portefeuille.

• Viking Global stapte juist stevig in drie verzekeraars: UnitedHealth, Chubb en Progressive, die tegen relatief lage waarderingen noteren.

• De verschuiving wijst op een draai van groeigerichte technologie naar meer defensieve, voorspelbare bedrijven met stabiele kasstromen.

  
  

Ole Andreas Halvorsen behoort tot een selecte groep beleggers die bekendstaan als de Tiger Cubs. In de jaren negentig werkte hij bij het beroemde hedgefonds Tiger Management van Julian Robertson. Na het sluiten van dat fonds begon Halvorsen zijn eigen investeringsmaatschappij, Viking Global Investors.

Vandaag beheert Viking meer dan 37 miljard dollar aan vermogen. Wat Halvorsen koopt en verkoopt, wordt daarom nauwlettend gevolgd op Wall Street. In het vierde kwartaal van 2025 maakte zijn fonds een opvallende draai. Grote posities in Nike, Netflix en Meta werden volledig verkocht. In plaats daarvan stapte Viking stevig in drie verzekeraars.

Afscheid van Nike, Netflix en Meta

Nike, Netflix en Meta waren geen kleine belangen binnen de portefeuille van Viking. Samen vertegenwoordigden ze ongeveer 5 procent van het fondsvermogen. Toch besloot Halvorsen om deze posities volledig af te bouwen.

Nike zit al langere tijd in een moeizame herstructurering. Het bedrijf heeft te maken met stevige concurrentie in de sport en lifestyle markt. Daarnaast kreeg het kritiek op zijn merkstrategie en op de sterke focus op online promoties. Een nieuwe topman moest het tij keren, maar een turnaround kost tijd. Handelsbeperkingen en invoerheffingen hebben de situatie bovendien niet eenvoudiger gemaakt.

Netflix bevond zich in 2025 in een complexe overnamestrijd rond onderdelen van Warner Bros. Discovery. Hoewel het bedrijf sterk blijft groeien via eigen producties en internationale expansie, zorgde de mogelijke grote overname voor onzekerheid. Beleggers vrezen dat zo’n deal risico’s meebrengt op het gebied van integratie en regelgeving.

Meta had op zijn beurt te maken met zorgen rond hoge investeringen in kunstmatige intelligentie. De forse kapitaaluitgaven van grote technologiebedrijven drukten het sentiment. Daarnaast neemt de concurrentie in digitale advertenties toe, onder meer van platforms als TikTok.

Halvorsen lijkt te hebben geoordeeld dat de risico’s bij deze grote technologie en consumentenaandelen op korte termijn zwaarder wegen dan de potentiële opbrengsten.

Een draai naar verzekeraars

Tegelijkertijd bouwde Viking nieuwe posities op in UnitedHealth Group, Chubb en Progressive. Elk van deze belangen had aan het eind van 2025 een waarde van enkele honderden miljoenen dollars.

Dat is opvallend. Verzekeraars behoren tot een meer traditionele en defensieve sector. Ze profiteren vaak van stabiele kasstromen en een voorspelbaar bedrijfsmodel. In tijden van onzekerheid zoeken veel beleggers juist naar dit soort bedrijven.

De keuze voor verzekeraars kan worden gezien als een verschuiving van groeigerichte aandelen naar ondernemingen met een stabieler winstprofiel.

UnitedHealth onder druk maar niet uitgeschakeld

UnitedHealth Group is de grootste zorgverzekeraar in de Verenigde Staten. Het bedrijf heeft te maken gehad met tegenwind. Het aantal klanten in bepaalde zorgprogramma’s daalde en de zorgkosten lagen hoger dan verwacht. Voor 2026 wordt zelfs een daling van de omzet voorzien, iets wat in decennia niet is voorgekomen.

Toch is het aandeel in een jaar tijd met bijna 40 procent gedaald. Daardoor is de waardering historisch laag. UnitedHealth beschikt over aanzienlijke prijsmacht. Op langere termijn kan het premies verhogen om hogere kosten te compenseren.

Voor een belegger als Halvorsen kan dit juist een kans zijn om een marktleider tegen een gereduceerde prijs op te pikken.

Progressive en Chubb bieden waarde

Progressive is een grote speler in schade en autoverzekeringen. Beleggers vrezen dat de sector te maken krijgt met meer concurrentie en lagere premies. Dat kan de winstgroei tijdelijk drukken. Tegelijkertijd noteert het aandeel tegen minder dan dertien keer de verwachte winst.

Chubb is eveneens actief in schadeverzekeringen, maar richt zich meer op luxe woningen, exclusieve auto’s en gespecialiseerde bedrijven. Het bedrijf kende een sterk jaar en verwacht een dubbele cijferige winstgroei. Ondanks die vooruitzichten ligt de waardering rond twaalf keer de verwachte winst.

Wat zegt deze verschuiving

De stap van Halvorsen kan worden geïnterpreteerd als een signaal dat hij meer waarde ziet in traditionele sectoren dan in de huidige generatie technologie en consumentenaandelen. Dat betekent niet dat Nike, Netflix of Meta structureel zwak zijn. Het betekent wel dat hun risicoprofiel op dit moment hoger wordt ingeschat.

Verzekeraars bieden daarentegen voorspelbare premie inkomsten, solide kapitaalbuffers en in veel gevallen aantrekkelijke waarderingen. In een markt waarin waarderingen van groeiaandelen onder druk staan, kan dat rust en stabiliteit bieden.

Voor beleggers is het interessant om te zien hoe een ervaren fondsbeheerder zijn kapitaal herschikt. De draai van Viking Global Investors laat zien dat zelfs binnen een portefeuille met een geschiedenis in technologie, ruimte kan ontstaan voor meer traditionele sectoren.

Of deze keuze op lange termijn de juiste blijkt, zal de tijd leren. Maar duidelijk is dat Halvorsen momenteel meer vertrouwen heeft in verzekeraars dan in enkele van de grootste namen uit de technologie en consumentensector.