Berkshire Hathaway ziet winst hard dalen in Buffetts laatste kwartaal
- Arne Verheedt
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De operationele winst daalde in het vierde kwartaal met ruim 29 procent tot 10,2 miljard dollar, vooral door zwakkere verzekeringsresultaten.
Over heel 2025 liep de operationele winst terug naar 44,5 miljard dollar, terwijl het nettoresultaat uitkwam op 66,97 miljard dollar.
Berkshire Hathaway onder leiding van Warren Buffett kaspositie bleef uitzonderlijk hoog met 373,3 miljard dollar, ondanks het uitblijven van aandeleninkoop.
De operationele winst van Berkshire Hathaway is in het vierde kwartaal van 2025 stevig gedaald. In het laatste kwartaal onder leiding van Warren Buffett als CEO kwam de winst uit op 10,2 miljard dollar, tegenover 14,56 miljard dollar een jaar eerder. Dat is een daling van ruim 29 procent en markeert een opvallende terugval in wat jarenlang een stabiel groeiend winstprofiel was.
De terugval komt vooral door zwakkere prestaties bij de verzekeringsactiviteiten, traditioneel het financiële fundament van het conglomeraat. Daarmee sluit Buffett zijn periode als CEO af met een winstdip, al blijft hij aan als voorzitter en beschikt het bedrijf nog altijd over een ongekende financiële slagkracht.
Operationele winst keldert met bijna 30 procent:
Operationele winst onder druk door verzekeringsactiviteiten
Binnen de verzekeringsdivisie halveerde de winst uit underwriting bijna. In het vierde kwartaal kwam deze uit op 1,56 miljard dollar, tegen 3,41 miljard dollar in dezelfde periode een jaar eerder. Over heel 2025 daalde de underwriting winst van 9,02 miljard dollar naar 7,26 miljard dollar.
Underwriting winst is het resultaat dat verzekeraars boeken op hun kernactiviteit, het correct inschatten en prijzen van risico. Wanneer schadelasten oplopen of premies onvoldoende stijgen, daalt deze winst snel. Voor een concern dat sterk leunt op verzekeringen als kapitaalbron is dat een cruciale ontwikkeling.
Ook de beleggingsinkomsten binnen de verzekeringstak stonden onder druk. In het vierde kwartaal daalde de insurance investment income van 4,09 miljard dollar naar 3,07 miljard dollar. Op jaarbasis liep dit terug van 13,67 miljard dollar naar 12,51 miljard dollar. Deze inkomsten bestaan uit rente en dividend op beleggingen die gefinancierd worden met de zogeheten float, het premiegeld dat tijdelijk beschikbaar is voordat schades worden uitgekeerd.
Per eind 2025 bedroeg de float circa 176 miljard dollar, een stijging van 5 miljard dollar ten opzichte van eind 2024. Die groei onderstreept dat de verzekeringsactiviteiten nog altijd aanzienlijke middelen genereren, ook al staat de winstgevendheid onder druk.
Winst uit verzekeringsactiviteiten daalt:
Nettoresultaat beïnvloed door beleggingen en afschrijvingen
Het nettoresultaat in het vierde kwartaal kwam uit op 19,2 miljard dollar, iets lager dan de 19,7 miljard dollar een jaar eerder. Over heel 2025 daalde het nettoresultaat naar 66,97 miljard dollar, tegen 88,99 miljard dollar in 2024.
Deze cijfers worden sterk beïnvloed door boekhoudregels die voorschrijven dat niet gerealiseerde koerswinsten en verliezen op aandelen direct in de winst moeten worden verwerkt. In 2025 leidde dit tot 9,6 miljard dollar aan ongerealiseerde winsten in het vierde kwartaal en 12,9 miljard dollar over het hele jaar. Daarnaast realiseerde het bedrijf 3,9 miljard dollar aan winsten op verkochte beleggingen in het vierde kwartaal en 17,8 miljard dollar op jaarbasis.
Tegenover deze winsten stond een afschrijving van 4,5 miljard dollar op belangen in Kraft Heinz en Occidental Petroleum in het vierde kwartaal en 8,26 miljard dollar over het hele jaar. Zulke gebreken drukken het nettoresultaat, maar zeggen weinig over de dagelijkse operationele prestaties van de onderliggende bedrijven.
Het concern benadrukt zelf dat kwartaalfluctuaties in beleggingsresultaten weinig zeggen over de structurele winstkracht. Daarom geldt de operationele winst als een belangrijker kompas voor beleggers.
Buffett eindigt laatste kwartaal als CEO met lagere nettowinst:
Kaspositie en diversificatie als anker bij Berkshire Hathaway onder Buffett
Andere bedrijfsonderdelen lieten een stabieler beeld zien. Spoorwegdochter BNSF verhoogde de kwartaalwinst licht naar 1,35 miljard dollar, tegenover 1,28 miljard dollar een jaar eerder. Over heel 2025 steeg de winst naar 5,48 miljard dollar. Berkshire Hathaway Energy rapporteerde in het vierde kwartaal 691 miljoen dollar winst en kwam op jaarbasis uit op 3,98 miljard dollar, een lichte stijging.
De divisie manufacturing, service en retailing boekte eveneens groei. De kwartaalwinst steeg naar 3,37 miljard dollar en over het hele jaar naar 13,65 miljard dollar. Deze brede spreiding over sectoren, van industrie tot detailhandel, fungeert als schokdemper wanneer een afzonderlijke divisie tegenwind ondervindt.
Een ander opvallend punt is de enorme kaspositie. Eind 2025 beschikte het concern over 373,3 miljard dollar aan cash en kortlopende beleggingen, iets lager dan het record van 381,6 miljard dollar in het derde kwartaal. Ondanks deze omvangrijke liquiditeit werden er in het vierde kwartaal geen aandelen ingekocht.
Dat wijst op een behoudende kapitaalallocatie. Het aandeel steeg in 2025 met circa 10 procent, terwijl de brede S&P 500 index 16,4 procent won. Het management lijkt de voorkeur te geven aan het aanhouden van strategische flexibiliteit boven het inkopen van eigen aandelen tegen de huidige waardering.
Berkshire Hathaway verslaat de S&P 500 over meerdere decennia:
Met een historisch gemiddeld jaarlijks rendement van 19,7 procent sinds 1965 heeft het concern een indrukwekkend trackrecord opgebouwd. Nu Greg Abel het roer heeft overgenomen, ligt de focus op het voortzetten van die kapitaaldiscipline in een markt die gekenmerkt wordt door hoge waarderingen en toenemende volatiliteit. De combinatie van een terugvallende operationele winst en een ongekende kasbuffer zet de toon voor een nieuwe fase, waarin selectieve investeringen en risicobeheersing bepalend zullen zijn voor het toekomstige rendement.
