Microsoft kan volgens analisten 47% stijgen na 30% daling: waarom ik nu bijkoop
- Kevin S
- 7 uur geleden
- 6 minuten om te lezen
In het kort:
Ondanks een koersdaling van circa 30% blijft Microsoft sterk presteren met 18% omzetgroei, 23% winstgroei en een Azure-groei van 40%, waarmee het bedrijf marktaandeel blijft winnen.
De AI-investeringen beginnen zich uit te betalen: de AI-divisie behaalde een jaarlijkse omzetrunrate van 37 miljard dollar, terwijl AI-functionaliteiten nieuwe groeikansen creëren binnen bestaande softwareproducten.
Door zorgen over AI-uitgaven en OpenAI wordt Microsoft momenteel relatief laag gewaardeerd, waardoor ik het aandeel aantrekkelijk vind voor de lange termijn.
Via DEGIRO kunnen beleggers wereldwijd beleggen in duizenden aandelen en ETF’s, met toegang tot 50 internationale beurzen tegen lage tarieven.
Microsoft behoort al jaren tot de absolute kwaliteitsbedrijven op de beurs. Toch is het aandeel de afgelopen twaalf maanden hard onderuit gegaan. Vanaf de piek verloor Microsoft ongeveer 30% van zijn beurswaarde en veel beleggers vragen zich af of het AI-verhaal rond het bedrijf begint te barsten. Ik denk juist het tegenovergestelde. De koersdaling heeft een situatie gecreëerd die we zelden zien bij een bedrijf van deze kwaliteit. Terwijl de beurskoers fors daalde, bleef de operationele prestatie van Microsoft verrassend sterk. De omzet groeit nog altijd met dubbele cijfers, Azure blijft marktaandeel winnen en de AI-divisie groeit sneller dan vrijwel iedereen had verwacht. Dat is precies de reden waarom ik momenteel aandelen bijkoop.
Microsoft koers:
De markt focust op de verkeerde zaken
De belangrijkste reden voor de koerszwakte is niet dat Microsoft slecht presteert. Integendeel.
Beleggers maken zich zorgen over de enorme investeringen die Microsoft doet in kunstmatige intelligentie. Het bedrijf investeert honderden miljarden dollars in datacenters, chips en infrastructuur. Daardoor staat de vrije kasstroom tijdelijk onder druk.
Daarnaast ontstonden er zorgen over de relatie met OpenAI. Sommige beleggers vreesden dat Microsoft te afhankelijk was geworden van de ontwikkelaar van ChatGPT. Deze zorgen hebben ervoor gezorgd dat het aandeel zwaar werd afgestraft. Maar wie naar de kwartaalcijfers kijkt, ziet een compleet ander beeld.
De groeicijfers blijven indrukwekkend
In het laatste kwartaal steeg de omzet van Microsoft met 18% tot bijna 83 miljard dollar.
De nettowinst groeide zelfs met 23%. Dat zijn groeicijfers waar veel technologiebedrijven alleen maar van kunnen dromen.
Nog belangrijker is dat Azure, het cloudplatform van Microsoft, met 40% groeide. Dat is inmiddels het vierde kwartaal op rij waarin Azure deze groeisnelheid weet vast te houden.
Kwartaalcijfers Microsoft:
Cloudcomputing blijft één van de grootste structurele groeimarkten ter wereld. Volgens diverse marktonderzoeken groeit de wereldwijde cloudmarkt de komende jaren met ongeveer 16% per jaar. Microsoft groeit momenteel ruim twee keer zo snel. Dat betekent dat het bedrijf marktaandeel blijft winnen.
Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.
Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'BELEGGER50.
AI begint echt geld op te leveren
Veel bedrijven praten over AI. Microsoft verdient er inmiddels serieus geld mee. CEO Satya Nadella maakte bekend dat de AI-activiteiten van Microsoft inmiddels een jaarlijkse omzetrunrate van 37 miljard dollar hebben bereikt. Dat betekent een groei van maar liefst 123% ten opzichte van een jaar geleden. Dat is een cruciaal gegeven. De markt vreest namelijk dat Microsoft enorme bedragen uitgeeft aan AI zonder dat daar voldoende opbrengsten tegenover staan. De cijfers laten juist zien dat AI steeds sneller wordt omgezet in echte omzet en winst.
Copilot wordt geïntegreerd in Microsoft 365, Teams, Dynamics en vrijwel alle andere softwareproducten van het bedrijf. Daarnaast ontwikkelt Microsoft zogenaamde AI-agents die zelfstandig taken kunnen uitvoeren voor bedrijven. Hierdoor ontstaat een nieuwe inkomstenbron bovenop de bestaande softwareactiviteiten.
Jensen Huang ziet juist kansen voor softwarebedrijven
Een opvallende steun voor de Microsoft-case kwam recent van Nvidia-topman Jensen Huang.
Volgens Huang denken veel beleggers ten onrechte dat AI traditionele softwarebedrijven gaat vervangen. Hij verwacht juist het tegenovergestelde.
Zijn argument is logisch. AI maakt software niet overbodig. AI maakt software waardevoller.
Dat zien we al bij Google, waar AI juist heeft geleid tot meer gebruik van zoekdiensten.
Hetzelfde proces lijkt zich nu bij Microsoft af te spelen. Microsoft beschikt over honderden miljoenen gebruikers van Office, Windows, Teams en andere zakelijke toepassingen. Door AI-functionaliteiten toe te voegen kan het bedrijf meer waarde leveren en hogere prijzen vragen.
Voor een onderneming met zo'n enorme klantenbasis kan dat een krachtige groeimotor worden.
DEGIRO is een van de grootste online brokers van Europa en biedt particuliere beleggers toegang tot 50 internationale beurzen tegen extreem lage tarieven. Via het bekroonde platform kun je eenvoudig beleggen in aandelen, ETF's, obligaties en duizenden andere financiële instrumenten. Een rekening openen duurt slechts enkele minuten, waarna je direct toegang hebt tot beleggingsmogelijkheden over de hele wereld.
De OpenAI-zorgen nemen af
Een belangrijke ontwikkeling die weinig aandacht kreeg, is de herstructurering van de samenwerking tussen Microsoft en OpenAI. Veel beleggers zagen de relatie met OpenAI als een risico. Microsoft moest enorme investeringen doen om de AI-modellen van OpenAI te ondersteunen en was sterk verbonden aan het succes van één partner.
In april werden de afspraken aangepast. OpenAI mag voortaan ook gebruikmaken van andere cloudproviders en Microsoft heeft zijn exclusieve positie gedeeltelijk losgelaten. Tegelijkertijd werd de financiële structuur van de samenwerking aangepast waardoor de toekomstige verplichtingen voor Microsoft beter beheersbaar worden.
Voor veel beleggers leek dit negatief nieuws. Ik zie het juist als een belangrijke verbetering.
Microsoft behoudt toegang tot de technologie, behoudt zijn positie binnen het AI-ecosysteem, maar krijgt tegelijkertijd meer flexibiliteit om kapitaal efficiënter in te zetten. Dat kan op termijn leiden tot hogere rendementen op investeringen en een sterkere vrije kasstroom.
De waardering is historisch aantrekkelijk
Het meest opvallende aan Microsoft is misschien wel de waardering. Jarenlang betaalden beleggers zonder problemen meer dan 30 keer de winst voor het aandeel. Vandaag ligt de koers-winstverhouding rond 19 tot 23, afhankelijk van de gebruikte winstschattingen.
Dat is één van de laagste waarderingen die Microsoft in bijna tien jaar heeft gekend. Binnen de Magnificent Seven behoort Microsoft momenteel zelfs tot de goedkoopste aandelen. Dat is opmerkelijk voor een onderneming die nog steeds:
groeit met dubbele cijfers,
haar winst met meer dan 20% laat stijgen,
marktleider is in cloudcomputing,
een dominante positie heeft in zakelijke software,
en een snelgroeiende AI-divisie bezit.
Normaal gesproken worden dergelijke bedrijven tegen een premie gewaardeerd.
Analisten zien fors opwaarts potentieel
De meest optimistische waarderingen liggen momenteel tussen 525 en 584 dollar per aandeel.
Bij een huidige koers rond 380 dollar betekent dat een potentieel rendement van ongeveer 38% tot 54%.
Zelfs wanneer we uitgaan van een conservatiever koersdoel van ongeveer 560 dollar ontstaat een opwaarts potentieel van circa 47%.
Koersdoel Microsoft:
Dat zijn uitzonderlijke cijfers voor een bedrijf met de omvang en kwaliteit van Microsoft.
Normaal gesproken zijn dergelijke rendementskansen vooral te vinden bij kleinere groeibedrijven. Het feit dat ze nu beschikbaar lijken bij een onderneming van bijna 3 biljoen dollar maakt de situatie bijzonder interessant.
Waarom ik nu bijkoop
Ik probeer altijd te investeren wanneer de markt zich meer richt op korte termijn onzekerheden dan op de fundamentele realiteit. Dat lijkt momenteel precies te gebeuren bij Microsoft. De markt focust op hoge investeringen, zorgen over OpenAI en tijdelijke druk op de vrije kasstroom.
Ondertussen groeit de omzet met 18%, stijgt de winst met 23%, groeit Azure met 40%, verdubbelt de cloudorderportefeuille bijna en groeit de AI-omzet met meer dan 120%.
Dat zijn niet de kenmerken van een bedrijf in problemen.
Dat zijn de kenmerken van een marktleider die tijdelijk uit de gratie is geraakt. Natuurlijk blijven er risico's. De AI-investeringen zijn enorm en het is mogelijk dat de markt nog enige tijd sceptisch blijft. Maar voor langetermijnbeleggers lijkt de verhouding tussen risico en rendement momenteel aantrekkelijk. Juist omdat de koers al zoveel pessimisme verwerkt, zie ik de huidige daling als een kans in plaats van een waarschuwing.
Conclusie
Microsoft is vandaag waarschijnlijk één van de meest interessante grote technologieaandelen op de markt. De onderneming profiteert van twee megatrends tegelijk: cloudcomputing en kunstmatige intelligentie. Beide activiteiten groeien nog altijd bijzonder sterk.
Ondanks die sterke fundamenten noteert het aandeel op één van de laagste waarderingen van het afgelopen decennium. Dat creëert een zeldzame combinatie van kwaliteit, groei en waardering.
Als de winstgroei aanhoudt en de markt opnieuw bereid is een hogere multiple te betalen, lijkt een koersherstel richting de analistendoelen van 525 tot 560 dollar allesbehalve onmogelijk.
Voor mij is dat voldoende reden om bij deze niveaus extra aandelen Microsoft te kopen.
