Latijns-Amerikaanse Amazon groeit hard, maar winst hapert
- Arne Verheedt
- 10 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
MercadoLibre rapporteerde in Q3 2025 een omzet van $7,41 miljard, ruim boven de verwachte $7,21 miljard.
De genormaliseerde winst per aandeel (EPS) kwam uit op $8,32, onder de verwachting van $9,37.
Ondanks hogere kosten door strategische investeringen, bleef de operationele winstgroei met 30% robuust.
De derdekwartaalcijfers van MercadoLibre, de Latijns-Amerikaanse e-commercegigant met een snelgroeiende fintech-tak, werden vandaag nabeurs gepubliceerd. Hoewel de omzet de verwachtingen ruimschoots overtrof, stelde de winst per aandeel teleur. Deze ogenschijnlijke tegenstelling laat zien hoe het bedrijf blijft investeren in schaalvergroting en marktverovering, zelfs ten koste van de korte termijnwinst.
Omzet explodeert, boven verwachting
MercadoLibre rapporteerde een netto omzet en financiële inkomsten van $7,409 miljard in het derde kwartaal van 2025, een groei van 39% op jaarbasis en 49% wanneer gecorrigeerd voor wisselkoersen (FX-neutral). Deze groei overtrof ruimschoots de analistenverwachting van $7,21 miljard en markeert het 27e opeenvolgende kwartaal met een groei van boven de 30%.
De grootste bijdragen kwamen uit Brazilië en Mexico. In Brazilië steeg de omzet met 38% YoY, in Mexico zelfs met 44% YoY. De groeiversnelling in deze markten toont dat de strategische focus op fulfilment, gratis verzending en uitbreiding van het fintech-ecosysteem zijn vruchten afwerpt.
MercadoLibre boekt opnieuw sterke omzetgroei in Q3 2025:
Winstgroei vertraagt door investeringsgolf
Hoewel de omzetcijfers indrukwekkend zijn, kwam de genormaliseerde winst per aandeel (EPS) met $8,32 ruim onder de verwachting van $9,37 te liggen. De GAAP EPS lag met hetzelfde bedrag ook onder de GAAP-consensus van $9,30.
De oorzaak hiervan ligt in de bewuste kostenopbouw. De operationele winst steeg met 30% YoY tot $724 miljoen, maar de winstmarge daalde licht naar 9,8%. Deze daling werd veroorzaakt door strategische investeringen, waaronder:
Verlaging van de gratis verzenddrempel in Brazilië van R$79 naar R$19,
Intensivering van marketing via sociale media en affiliatecampagnes,
Opschaling van de kredietverlening via Mercado Pago.
Daarnaast drukten valutaverliezen van $102 miljoen zwaar op het nettoresultaat. Met name de depreciatie van de Argentijnse peso veroorzaakte boekhoudkundige verliezen volgens de Amerikaanse GAAP-regels.
Explosieve groei in e-commerce en fintech
De operationele kracht van MercadoLibre komt sterk naar voren in kernstatistieken:
Gross Merchandise Volume (GMV) groeide met 28% YoY tot $16,5 miljard, gestuwd door sterke prestaties in Brazilië en Mexico.
Total Payment Volume (TPV) groeide met 41% YoY tot $71,2 miljard, waarvan $47,7 miljard uit het Acquiring-segment kwam.
Het aantal unieke actieve kopers steeg met 26% YoY tot 77 miljoen, het hoogste ooit voor een derde kwartaal.
Gross Merchandise Volume MercadoLibre stijgt 28% op jaarbasis in Q3 2025:
In Brazilië groeide het aantal unieke kopers met 29% en het aantal verkochte items met 42%. Deze groei werd mede mogelijk gemaakt door logistieke verbeteringen, waardoor een 28% stijging van zendingen QoQ werd opgevangen zonder kwaliteitsverlies.
De logistieke schaalvoordelen resulteren in dalende verzendkosten per eenheid, wat conversiepercentages en klantbehoud ten goede komt. In Mexico daalden de fulfilmentkosten zelfs met meer dan 12% YoY.
Fintech-tak zet vaart achter digital banking
MercadoLibre’s fintechdivisie, met Mercado Pago als speerpunt, liet een omzetgroei van 49% YoY zien. Het aantal fintech MAU’s steeg naar 72 miljoen, een groei van 29% YoY.
De kredietportefeuille groeide explosief met 83% YoY tot $11 miljard. Daarbij wist het bedrijf de assetkwaliteit stabiel te houden, met een NPL van 6,8% en een NIMAL-marge van 21%, ondanks stijgende financieringskosten in Argentinië.
Opvallend is de bredere acceptatie van de Mercado Pago creditcard, waarvan inmiddels meer dan de helft van de transacties in Brazilië buiten het MELI-platform plaatsvindt. In Argentinië werd de kaart pas recent geïntroduceerd, maar gezien de penetratie van QR-betalingen en de hoge engagement is het groeipotentieel hier aanzienlijk.
Sterke balans, ondanks kapitaalintensieve groei
De balans blijft gezond ondanks intensieve investeringen. De vrije kasstroom (adjusted FCF) kwam uit op $206 miljoen, ondanks $357 miljoen aan kapitaalinvesteringen en een netto investering van $1,73 miljard in de kredietportefeuille, deels gefinancierd met externe middelen.
De kaspositie bedroeg eind september $9,2 miljard aan cash en equivalents, waaronder $2,58 miljard in vrije kasmiddelen en ruim $6,6 miljard aan restrictieve reserves.
Free Cash Flow MercadoLibre bereikt $206 miljoen in Q3 2025:
Tegelijkertijd steeg de netto schuld naar $4,6 miljard, bijna een verdubbeling ten opzichte van eind 2024, voornamelijk door uitbreiding van leningen en leaseverplichtingen. Toch lijkt deze schuldpositie beheersbaar gezien de sterke cashflowgeneratie.
Vooruitblik: nog volop groeikansen
MercadoLibre benadrukt dat het zich nog in de beginfase bevindt van zijn groeipotentieel. De penetratie van e-commerce in Latijns-Amerika ligt nog steeds in de midden-tien procenten, terwijl fintechdiensten in sommige markten nog minder dan 10% marktaandeel hebben.
De onderneming blijft daarom stevig investeren, met een focus op klantretentie, fulfilment en fintech-diensten. Volgens de aandeelhoudersbrief is het doel niet kortetermijnwinstmaximalisatie, maar het bouwen van een duurzaam ecosysteem dat klaar is voor langdurige schaalvergroting.
Strategieën zoals de integratie van MELI+ met streamingdiensten als Disney+, Netflix en HBO Max en cashback-deals met grote merken, versterken deze benadering.
Latijns-Amerikaanse Amazon stevig gewaardeerd
Met deze Q3‑resultaten bevestigt deze Latijns-Amerikaanse Amazon zijn status als groeimotor in Latijns‑Amerika, ondanks de druk op de winst per aandeel. De onderneming bewijst dat zij bereid is offers te brengen op de korte termijn om langetermijnwaarde te creëren. De combinatie van sterke marktdynamiek, technologische innovatie en klantgerichtheid maakt het aandeel interessant, al moeten beleggers rekening houden met hoge investeringskosten en valutarisico’s. Met een koers-winstverhouding (PE) van 55 en een forward PE van 32 is het aandeel stevig gewaardeerd, wat hoge verwachtingen impliceert. In de nabeurshandel noteert het momenteel circa ‑1,3% lager.
Wie op zoek is naar groeiverhalen als dat van MercadoLibre ziet hoe kapitaalintensieve strategieën de winst tijdelijk kunnen drukken, terwijl de waardecreatie zich vooral op de lange termijn uitbetaalt. Voor beleggers die juist stabiliteit en voorspelbare kasstromen verkiezen boven volatiliteit op de beurs, kan direct vastgoed een aantrekkelijk alternatief zijn.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed, met een sterke focus op supermarkten en zorgcentra segmenten die ook in economisch onrustige tijden veerkrachtig blijven. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Deelnemers profiteren van regelmatige cashflow en brede spreiding over solide huurders. Alleen in oktober ontvangen beleggers bovendien een extra maand bonusuitkering bovenop het reguliere rendement.
Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
Opmerkingen