Iedereen speelt het, maar verdient de aandeelhouder ook mee?
- Arne Verheedt
- 1 uur geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort
Een omzetgroei van 132 % in Q1 FY2026 dankzij de sterke lancering.
Meer dan 6 miljoen verkochte exemplaren zijn wereldwijd verkocht in de eerste zeven weken.
Marges staan onder druk door hogere kosten en een groter aandeel hardwareverkopen ten opzichte van digitale omzet.
Nintendo’s langverwachte nieuwe generatie spelcomputer, de Switch 2, is een commercieel succes in de eerste weken na lancering. Met meer dan zes miljoen verkochte consoles in minder dan twee maanden heeft het Japanse concern een vliegende start gemaakt. Toch is het feest niet compleet: de brutomarge daalde fors en ook de digitale verkoopcijfers, essentieel voor de winstgevendheid op langere termijn, lieten een daling zien. De vraag die nu rijst: is deze nieuwe cyclus in staat om de recordcijfers van zijn voorganger te evenaren of zelfs te overtreffen?
Indrukwekkende verkoopcijfers vanaf dag één
Nintendo zette in het eerste kwartaal van fiscaal jaar 2026 (april–juni 2025) een omzet van ¥572,3 miljard neer, een toename van 132 procent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het merendeel van deze groei kwam op het conto van de nieuwe Switch 2, die op 5 juni werd gelanceerd. In slechts zeven weken tijd gingen wereldwijd meer dan zes miljoen consoles over de toonbank. Daarmee overtreft de Switch 2 de oorspronkelijke Switch in verkoopsnelheid, die destijds in 2017 ook een vliegende start kende maar niet met dit volume.
Voor beleggers is deze hardwarepiek een belangrijk signaal: het markeert de start van een nieuwe consolecyclus, die traditioneel bepalend is voor Nintendo’s omzet en winst over een periode van meerdere jaren.
Omzetgroei van 132,1% op jaarbasis onderstreept sterke start nieuwe consolecyclus:
Marges onder druk door hardwarefocus en hoge kosten
Hoewel de omzet explosief steeg, liet de winstgevendheid een ander beeld zien. De brutomarge daalde naar 32 procent, tegenover 49 procent in dezelfde periode vorig jaar. De belangrijkste reden: hardware maakt momenteel 79 procent uit van de omzet en de winstmarge op consoles is structureel lager dan die op software of digitale producten.
Daarnaast investeerde Nintendo fors in R&D, distributie en vooral marketing om de lancering van de Switch 2 wereldwijd kracht bij te zetten. De verkoop-, algemene en administratieve kosten stegen met 38 procent jaar op jaar. Marketinguitgaven verdubbelden zelfs.
Deze combinatie van hoge initiële kosten en een productmix met lagere marges zorgt ervoor dat het bedrijfsresultaat met ¥56,9 miljard (+4 procent) weliswaar in de plus staat, maar de marge per verkochte yen flink onder druk staat.
Zwakke digitale prestaties en het belang van software
Naast hardwareverkoop vormen digitale inkomsten zoals downloadable content (DLC), digitale game-aankopen en abonnementsdiensten een cruciale pijler voor Nintendo’s winstgroei. In Q1 daalde de digitale omzet echter met 13,5 procent tot ¥69,8 miljard. Een zorgwekkende ontwikkeling, aangezien digitale verkopen normaliter hogere marges opleveren en cruciaal zijn voor het behouden van een actief gebruikersbestand.
Nintendo’s strategie draait traditioneel om het creëren van langdurige betrokkenheid bij zijn platformen. Dat lukt vooral door sterke first-party games aan te bieden. In 2017 bracht Nintendo al binnen één jaar vier van de vijf bestverkopende Switch-titels uit, waaronder The Legend of Zelda: Breath of the Wild en Mario Kart 8 Deluxe. Die titels gaven de Switch een sterke start en een langdurige boost in digitale omzet.
Top Switch-games bij eerste gebruik in 2019 benadrukken kracht van Nintendo-IP:
Bij de Switch 2 is dat tot nu toe beperkter. Slechts één topgame Mario Kart World is momenteel exclusief voor het nieuwe systeem beschikbaar. Andere verwachte titels, zoals Metroid Prime 4: Beyond, verschijnen ook voor de oude Switch, waardoor consumenten mogelijk minder snel overstappen.
Toekomstige winstgroei afhankelijk van IP en content
Nintendo bezit een van de sterkste IP-portefeuilles in de industrie, met namen als Mario, Zelda, Pokémon en Animal Crossing. In de vorige cyclus bleek hoe waardevol deze merken zijn: naast gameverkopen droegen ook film- en pretparkinkomsten bij aan de omzet, vooral na het succes van de Super Mario Bros. Movie in 2023.
In april 2026 verschijnt een nieuwe Super Mario Galaxy-film en in aanloop worden de bijbehorende games opnieuw uitgebracht. Later in het jaar volgt ook Mario Tennis Fever, exclusief voor de Switch 2. Deze releases moeten de digitale verkoop en engagement nieuw leven inblazen. De vraag is of dat voldoende zal zijn om het momentum van de oorspronkelijke Switch-cyclus te evenaren.
Waardering en beleggingsperspectief
Nintendo wordt op dit moment verhandeld tegen een trailing P/E van 53,1 en een forward P/E van 54,9. Deze multiples liggen historisch hoog en suggereren dat de markt al veel toekomstig succes heeft ingeprijsd. Ter vergelijking: zes maanden geleden, per eind maart 2024, lag de forward P/E nog op 26,8. De stijging weerspiegelt de sterke beurskoers na de lancering van de S
witch 2, terwijl de winst nog achterblijft vanwege de eerder genoemde margedruk.
Ook op basis van andere waarderingsmaatstaven oogt Nintendo aan de dure kant:
De PEG-ratio (op basis van 5‑jaars verwachte groei) staat op 2,94, wat suggereert dat de koersgroei fors is ten opzichte van de verwachte winstgroei.
De price-to-sales-ratio is inmiddels opgelopen tot 12,7, ruim verdubbeld ten opzichte van begin 2024.
De EV/EBITDA-multiple bedraagt momenteel 43,6, terwijl het historische gemiddelde voor vergelijkbare gamebedrijven dichter bij de 20 ligt.
Deze waarderingsniveaus kunnen alleen gerechtvaardigd worden als Nintendo er daadwerkelijk in slaagt de digitale omzet en winstgevendheid substantieel te verhogen in de komende kwartalen. Zonder versnelling in EBITDA en marges blijft het aandeel kwetsbaar voor correcties. Voor beleggers betekent dit dat het instapmoment kritisch is: wie nu koopt, betaalt een hoge premie voor toekomstige groei. Wie reeds eerder is ingestapt, ziet deze waardering bevestigd in de koersontwikkeling.
Hoge waardering weerspiegeld in opgelopen beurskoers:
Cruciaal moment voor dit aandeel
Nintendo staat op een kantelpunt. De hardware is gelanceerd en de wereld heeft massaal gereageerd, maar de echte test moet nog komen. Pas wanneer digitale omzet en exclusieve content aantrekken, kunnen marges herstellen en zal blijken of de torenhoge waardering gerechtvaardigd is. Het komende jaar wordt doorslaggevend: lukt het Nintendo om van de Switch 2 een nieuw platformsucces te maken zoals zijn voorganger, dan ligt herwaardering in het verschiet. Blijft het softwarefront achter, dan dreigt desillusie op de beurs. Voor beleggers is dit geen moment voor nostalgie, maar voor scherpte.
Wie zoekt naar rendement met minder volatiliteit dan bij groeiaandelen als Nintendo, kan ook buiten de beurs naar stabiele kasstromen kijken. Vastgoedfondsen met solide huurders en voorspelbare inkomsten bieden een alternatief dat minder afhankelijk is van productcycli of marktstemming.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed, met de nadruk op supermarkten en zorgcentra segmenten die zelfs in economisch wisselvallige tijden veerkrachtig blijven. Het fonds realiseerde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd. Beleggers profiteren van een stabiele cashflow en brede spreiding over betrouwbare huurders.
Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
Opmerkingen