Dit zeldzame marktsignaal is historisch slecht nieuws voor aandelen
- Mika Beumer
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De S&P 500 presteert duidelijk slechter dan goud, een zeldzaam signaal dat historisch slecht uitpakt voor aandelen
Goud staat op recordhoogtes terwijl beleggers afstand nemen van de dollar en risico verminderen
De Fed liet het rentebeleid ongewijzigd, maar dat neemt de onderliggende waarschuwing voor aandelen niet weg
De aandelenmarkt laat een signaal zien dat bij veel beleggers onder de radar blijft, maar door marktstrategen serieus wordt genomen. De S&P 500 blijft achter ten opzichte van goud, dat juist in hoog tempo nieuwe recordniveaus bereikt. Historisch gezien is deze verhouding geen goed voorteken voor aandelen. Het gaat hier niet om een kortstondige beweging, maar om een structurele verschuiving die slechts een handvol keer in de afgelopen honderd jaar is voorgekomen. In die eerdere gevallen volgde geen sterke aandelenrally, maar juist een lange periode van zijwaartse of zwakke prestaties.
Goud blijft maar door stegen, en presteert ook in 2026 veel sterker dan de S&P 500
De zeldzame breuk tussen aandelen en goud
De kern van het waarschuwingssignaal zit in de verhouding tussen de S&P 500 en goud. Wanneer aandelen structureel terrein verliezen ten opzichte van goud, wijst dat erop dat beleggers hun voorkeur verleggen van groei naar bescherming. Volgens marktstrategen is dit een uitzonderlijke situatie. In de afgelopen eeuw kwam een vergelijkbare breuk slechts vier keer voor. In al die periodes slaagden aandelen er daarna niet in om langdurig sterke rendementen te behalen.
Op dit moment is het contrast scherp. Over de afgelopen twaalf maanden is goud met ongeveer 90 procent gestegen, terwijl de S&P 500 in dezelfde periode rond de 15 procent winst blijft steken. Dat verschil is historisch groot. Goud tikte deze week zelfs een recordniveau van rond de 5.300 dollar per ounce aan, terwijl de S&P 500 moeite heeft om overtuigend boven de 7.000 punten uit te breken.
S&P 500 vs. goud: verhouding zakt naar laagste punt in jaren
Dit soort bewegingen ontstaan meestal niet zomaar. Ze geven aan dat een groeiend deel van de markt zich zorgen maakt over de houdbaarheid van de huidige waarderingen van aandelen. Beleggers lijken steeds minder bereid om extra risico te nemen, ondanks dat de economie nog altijd redelijk draait en bedrijfswinsten op peil blijven.
Waarom beleggers massaal richting goud bewegen
De sterke stijging van goud heeft meerdere oorzaken die elkaar versterken. Een belangrijke factor is het afnemende vertrouwen in fiatvaluta, met name de Amerikaanse dollar. De dollarindex is in de afgelopen twaalf maanden met meer dan tien procent gedaald. Dat wijst erop dat internationale beleggers hun blootstelling aan de dollar verkleinen en op zoek gaan naar alternatieven om waarde te behouden.
De daling van de Amerikaanse dollar in de afgelopen 12 maanden
Daarnaast spelen verwachtingen over het monetaire beleid een rol. De Federal Reserve heeft inmiddels zijn rentebesluit bekendgemaakt en liet de rente onveranderd. Dat besluit bracht op zichzelf geen nieuwe schokken teweeg, maar bevestigde wel dat de Fed voorlopig voorzichtig blijft. Voor goud is dat gunstig. Een stabiele of dalende rente verlaagt de alternatieve kosten van het aanhouden van goud, dat geen rente oplevert maar wel bescherming biedt tegen onzekerheid.
Ook geopolitieke en politieke factoren dragen bij aan de vlucht richting goud. Beleidswisselingen, onzekerheid over handelsrelaties en discussies over begroting en schuld zorgen ervoor dat beleggers minder vertrouwen hebben in lange termijn stabiliteit. In zulke omstandigheden fungeert goud traditioneel als veilige haven. Het feit dat goud blijft stijgen, zelfs zonder acute crisis, laat zien hoe diep deze zorgen zitten.
Belangrijk is dat deze beweging niet alleen wordt gedreven door korte termijn speculatie. Centrale banken, institutionele beleggers en vermogensbeheerders bouwen hun goudposities gestaag uit. Dat maakt de trend robuuster en moeilijker om snel om te keren.
Wat dit signaal betekent voor aandelenbeleggers
De grote vraag voor beleggers is wat deze ontwikkeling concreet betekent voor aandelen. Historisch gezien leidt een structurele underperformance van aandelen ten opzichte van goud niet direct tot een crash, maar wel vaak tot een lange periode van matige rendementen. Dat betekent jaren waarin aandelen vooral zijwaarts bewegen, met flinke tussentijdse schommelingen, maar zonder duidelijke opwaartse trend.
Na drie opeenvolgende jaren met dubbelecijferige rendementen voor de S&P 500 is zo’n fase niet onlogisch. Markten bewegen zelden in een rechte lijn omhoog. Een periode van consolidatie kan nodig zijn om eerdere winsten te verwerken. Het probleem voor beleggers is dat zo’n fase vaak gepaard gaat met verhoogde volatiliteit en minder voorspelbare rendementen.
Het idee dat aandelen en goud samen sterk kunnen blijven stijgen, wordt door sommige optimisten genoemd. Marktstrategen waarschuwen echter dat dit scenario meestal wijst op een bredere vlucht uit papiergeld. In het verleden liep dat zelden goed af voor aandelenbeleggers, omdat waarderingen uiteindelijk onder druk kwamen te staan.
Het ongewijzigde rentebesluit van de Fed verandert weinig aan dit beeld. Hoewel de centrale bank rust probeert uit te stralen, neemt dat niet weg dat beleggers steeds nadrukkelijker zoeken naar bescherming. Dat vertaalt zich in goud, maar ook in een afnemende bereidheid om hoge multiples te betalen voor aandelen.
Voor aandelenbeleggers betekent dit niet automatisch dat ze volledig uit de markt moeten stappen. Wel vraagt deze situatie om realisme. Verwachtingen van snelle en brede koersstijgingen lijken minder waarschijnlijk. Selectiviteit, risicospreiding en aandacht voor waardering worden belangrijker. Tegelijkertijd is het een signaal om niet blind te vertrouwen op het momentum van de afgelopen jaren.
De verhouding tussen goud en aandelen fungeert hiermee als een stille waarschuwing. Zolang goud structureel sterker blijft dan de S&P 500, geeft de markt aan dat voorzichtigheid de voorkeur krijgt boven groei. Dat is geen goed nieuws voor wie rekent op een zorgeloze voortzetting van de aandelenrally, maar wel waardevolle informatie voor beleggers die vooruit willen kijken.
Ook in een markt waarin signalen op voorzichtigheid wijzen en beleggers nadrukkelijker kijken naar bescherming en spreiding, blijft de uitvoering van de beleggingsstrategie bepalend voor het rendement. Of het nu gaat om aandelen, goud of een combinatie daarvan, internationale beleggingen brengen transactiekosten en valutakosten met zich mee die het resultaat merkbaar kunnen beïnvloeden. Juist in een fase van lagere verwachte rendementen telt efficiëntie extra zwaar.
MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en stelt beleggers in staat om wereldwijd te handelen tegen lage en transparante kosten. Met valutakosten van slechts 0,005 procent ligt dit aanzienlijk lager dan bij DEGIRO en SAXO Bank, waar circa 0,25 procent wordt gerekend, een verschil dat voor veel beleggers kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.
Opmerkingen