Bill Ackman zet 48% van zijn $14 mrd op 3 aandelen, dit zijn ze
- Kolivier Jager
- 17 mrt
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Bijna de helft van een aandelenportefeuille van 14 miljard dollar zit in drie grote posities, wat wijst op een uitgesproken voorkeur voor concentratie en lange termijn waarde.
De aantrekkelijkheid zit in drie verschillende motoren voor groei, verzekeringskapitaal en carried interest, platformeffecten in mobiliteit, en AI gedreven winstgroei in zoekadvertenties en cloud.
De waarderingen ogen niet goedkoop in absolute zin, maar zijn volgens deze redenering wel verdedigbaar zolang winstgroei, marges en kapitaalallocatie op niveau blijven.
Bill Ackman staat al jaren bekend als een belegger die liever een klein aantal sterke bedrijven koopt dan een zeer brede portefeuille opbouwt. Zijn hedgefonds Pershing Square beheert ongeveer 14 miljard dollar aan aandelen. Uit recente gegevens blijkt dat bijna de helft van dat bedrag in slechts drie ondernemingen zit. Dat laat zien hoe sterk Ackman overtuigd is van deze investeringen.
Een geconcentreerde portefeuille heeft duidelijke voordelen en nadelen. Het voordeel is dat een belegger zich volledig kan richten op een paar bedrijven die volgens hem uitzonderlijk sterk zijn. Wanneer die ondernemingen goed presteren kan het rendement aanzienlijk hoger liggen dan bij een brede portefeuille. Het nadeel is dat een fout ook zwaarder doorweegt, omdat één tegenvaller direct een groot deel van het vermogen kan raken.
De drie grootste belangen in deze portefeuille zijn Brookfield, Uber en Alphabet. Elk van deze bedrijven heeft een ander bedrijfsmodel en een andere bron van groei. Toch hebben ze één belangrijk kenmerk gemeen. Volgens deze strategie beschikken ze allemaal over sterke schaalvoordelen en een positie die moeilijk te kopiëren is door concurrenten.
Beleggersmiljardair, Bill Ackman.
Brookfield profiteert van groei in verzekeringen en vermogensbeheer
Brookfield vormt met ongeveer 17,5% van de portefeuille de grootste positie. Het Canadese concern is actief in verschillende sectoren zoals infrastructuur, vastgoed, private equity en vermogensbeheer. De aantrekkingskracht van het bedrijf ligt vooral in twee belangrijke groeigebieden.
De eerste groeimotor is de verzekerings en annuïteitentak Brookfield Wealth Solutions. Aan het einde van 2025 beheerde deze divisie ongeveer 120 miljard dollar aan belegde activa. Het management heeft echter veel grotere plannen en wil dit bedrag op termijn laten groeien tot ongeveer 600 miljard dollar. Door de recente toevoeging van Just Group stijgt het beheerde vermogen al richting ongeveer 180 miljard dollar.
De tweede groeimotor komt uit het vermogensbeheer. Brookfield ontvangt zogenaamde prestatievergoedingen wanneer investeringen in fondsen voldoende rendement opleveren voor investeerders. Deze inkomsten worden vaak pas later zichtbaar wanneer fondsen volwassen worden. Daardoor kan de winst soms plotseling versnellen. Voor 2026 wordt verwacht dat de distributable earnings ongeveer 25 procent stijgen. Tegen een waardering van ongeveer 18 keer deze winst lijkt het aandeel volgens deze analyse nog redelijk geprijsd.
Brookfield groeit hard dankzij verzekeringen en vermogensbeheer.
Uber groeit ondanks zorgen over zelfrijdende auto’s
Uber vormt met ongeveer 15,9 procent de tweede grote positie in de portefeuille. Het bedrijf heeft jarenlang discussie opgeroepen over de vraag of het bedrijfsmodel duurzaam is. Vooral de opkomst van zelfrijdende voertuigen zorgde voor onzekerheid onder beleggers.
Toch kan die technologie ook juist een kans vormen voor het platform. Uber werkt samen met verschillende bedrijven die autonome voertuigen ontwikkelen. Voorbeelden zijn Waymo van Alphabet en Zoox van Amazon. In plaats van een concurrent te worden kan Uber juist het platform blijven waarop consumenten ritten bestellen, terwijl de voertuigen van andere bedrijven komen.
Ondertussen blijft het bestaande bedrijf stevig groeien. Het aantal ritten steeg in het laatste kwartaal met ongeveer 22 procent ten opzichte van een jaar eerder. De winstgevendheid verbetert ook. De EBITDA marge kwam uit op ongeveer 4,6 procent en de EBITDA groeide met ongeveer 35 procent. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen minder dan 23 keer de verwachte winst van dit jaar, terwijl de omzet naar verwachting ongeveer 20 procent groeit.
Alphabet verdient aan kunstmatige intelligentie en cloud
Alphabet is met ongeveer 14,8 procent de derde grote positie. Het bedrijf achter Google profiteert sterk van de recente ontwikkelingen in kunstmatige intelligentie. Vooral de zoekmachine en de cloudactiviteiten spelen hierbij een belangrijke rol.
Binnen de zoekmachine introduceerde het bedrijf zogenaamde AI Overviews. Dit zijn door kunstmatige intelligentie gegenereerde samenvattingen die bovenaan zoekresultaten verschijnen. Volgens het management zorgen deze functies voor meer betrokkenheid van gebruikers. Tegelijk blijven advertenties bij deze zoekopdrachten ongeveer even goed verdienen als bij traditionele zoekresultaten.
Daarnaast groeit Google Cloud zeer snel door de wereldwijde vraag naar rekenkracht voor AI toepassingen. In het laatste kwartaal van 2025 groeide de omzet van Google Cloud met ongeveer 48 procent op jaarbasis. Tegelijk steeg de operationele marge naar ongeveer 24 procent. Om aan de enorme vraag naar datacenters en chips te voldoen verwacht het bedrijf in 2026 tussen 175 en 185 miljard dollar te investeren in kapitaaluitgaven.
Alphabet ziet cloudomzet met 48% stijgen door AI vraag.
Waarom deze drie bedrijven centraal staan in de portefeuille
De drie bedrijven vertegenwoordigen elk een ander type economische kracht. Brookfield bouwt waarde op door kapitaal slim te investeren en grote financiële structuren te beheren. Uber beschikt over een wereldwijd platform dat vraag en aanbod in mobiliteit samenbrengt. Alphabet combineert dominantie in online advertenties met snelle groei in cloud en kunstmatige intelligentie.
Voor beleggers is het interessant dat deze bedrijven ondanks hun omvang nog steeds duidelijke groeimogelijkheden hebben. Brookfield kan zijn verzekeringsactiviteiten verder uitbreiden. Uber kan profiteren van schaalvoordelen in mobiliteit en bezorging. Alphabet kan zijn leidende positie in AI en cloud verder versterken. Toch blijven er risico’s bestaan. Grote investeringen in cloudinfrastructuur kunnen de vrije kasstroom van Alphabet tijdelijk drukken. Uber blijft gevoelig voor concurrentie en regelgeving in verschillende landen. Brookfield moet blijven bewijzen dat het enorme kapitaal dat het beheert ook daadwerkelijk sterke rendementen oplevert voor investeerders.
Wanneer deze bedrijven hun strategie succesvol blijven uitvoeren kan de combinatie van schaal, technologie en kapitaalallocatie zorgen voor langdurige winstgroei. Dat maakt duidelijk waarom een belegger met een geconcentreerde strategie bereid is om bijna de helft van zijn portefeuille in slechts drie namen te investeren.
Advertorial
Wie kijkt naar geconcentreerde portefeuilles en grote kapitaalstromen, ziet ook hoe belangrijk het is om vermogen tussen investeringsmomenten door doordacht te parkeren. In zo’n context spelen spaarrente, flexibiliteit en directe beschikbaarheid van geld een logische rol, zeker wanneer beleggers waarde hechten aan zowel rendement als wendbaarheid.
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,92% p.j. of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,25% p.j.
