Dit aandeel is enorm duur, maar dit missen beleggers
- Daan Heijneman
- 11 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
De omzet steeg naar 69,6 miljard dollar, een groei van 9,2 procent ten opzichte van vorig jaar en boven de verwachting van analisten.
De winst per aandeel kwam uit op 4,58 dollar en lag daarmee licht boven de consensus.
Vergelijkbare winkelverkopen groeiden met 7,4 procent wereldwijd terwijl digitale verkoop met ruim 22 procent toenam.
De Amerikaanse retailer heeft opnieuw sterke resultaten laten zien in het tweede kwartaal van boekjaar 2026. De totale omzet kwam uit op 69,6 miljard dollar. Dat betekent een groei van 9,2 procent vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. De omzet lag bovendien ongeveer 280 miljoen dollar boven de verwachting van analisten.
Ook de winst nam toe. De winst per aandeel bedroeg 4,58 dollar, iets hoger dan waar analisten vooraf rekening mee hielden.
De winstcijfers van Costco:
De cijfers laten zien dat het bedrijf zelfs in een uitdagende retailomgeving blijft groeien. Veel consumenten zijn voorzichtiger geworden met hun uitgaven door inflatie en hogere rentestanden. Toch blijven prijsgerichte retailers vaak aantrekkelijk in zulke omstandigheden.
Volgens het officiële kwartaalrapport bedroegen de netto verkopen 68,24 miljard dollar. In dezelfde periode vorig jaar lag dat bedrag nog op 62,53 miljard dollar.
Vergelijkbare winkelverkopen blijven sterk
Een belangrijke maatstaf voor de prestaties van een retailer is de groei van vergelijkbare winkelverkopen. Daarbij wordt gekeken naar de prestaties van bestaande winkels, zonder nieuwe vestigingen mee te tellen.
In het afgelopen kwartaal groeiden deze verkopen wereldwijd met 7,4 procent. Wanneer brandstofprijzen en wisselkoersen buiten beschouwing worden gelaten, komt de groei uit op 6,7 procent.
In de Verenigde Staten stegen de vergelijkbare verkopen met 5,9 procent. Gecorrigeerd voor brandstofprijzen en wisselkoersen komt de groei daar uit op 6,4 procent.
Canada liet een sterkere groei zien van 10,1 procent. In andere internationale markten namen de verkopen zelfs met 13 procent toe.
De comparabel verkopen van Costco:
Naast de groei van bestaande winkels blijft ook het aantal vestigingen toenemen. Wereldwijd zijn er inmiddels 924 magazijnwinkels. Het grootste deel bevindt zich in de Verenigde Staten en Puerto Rico met 634 locaties. Canada telt 114 winkels.
In andere regio’s groeit het netwerk eveneens. Mexico heeft 42 winkels en Japan 37. Het Verenigd Koninkrijk telt 29 vestigingen en Zuid Korea 20. Australië heeft 15 winkels en Taiwan 14. In China zijn momenteel zeven vestigingen.
Europa groeit langzamer maar blijft zich ontwikkelen. Spanje heeft vijf winkels, Frankrijk drie en Zweden twee. Daarnaast is er één winkel in IJsland en één in Nieuw Zeeland.
Door deze uitbreiding groeit het totale verkoopvolume verder. Meer winkels zorgen voor meer klanten en grotere inkoopvolumes, wat opnieuw helpt om de prijzen laag te houden.
Snelle groei van online verkoop
Naast de fysieke winkels groeit ook de online verkoop snel. In het tweede kwartaal stegen de digitaal ondersteunde verkopen met 22,6 procent.
Ook over de eerste 24 weken van het boekjaar bleef de groei sterk met een stijging van 21,6 procent.
De groei in het online segment:
Hoewel het bedrijf vooral bekend staat om zijn grote magazijnwinkels, wordt online verkoop steeds belangrijker. Veel klanten combineren tegenwoordig online bestellen met een bezoek aan de winkel.
Het bedrijf heeft inmiddels e-commerce platforms in meerdere landen. Deze zijn actief in onder andere de Verenigde Staten, Canada, het Verenigd Koninkrijk, Mexico, Korea, Taiwan, Japan en Australië. Door online en fysieke verkoop te combineren kan het bedrijf klanten op verschillende manieren bedienen.
Het lidmaatschapsmodel als fundament van het bedrijfsmodel
Een belangrijk onderdeel van het bedrijfsmodel is het lidmaatschap. Klanten betalen een jaarlijkse bijdrage om toegang te krijgen tot de winkels en de lage prijzen.
In het tweede kwartaal leverden deze lidmaatschappen 1,355 miljard dollar aan inkomsten op. Een jaar eerder was dat nog 1,193 miljard dollar.
Hoewel dit bedrag klein lijkt in vergelijking met de totale omzet, is het voor de winst erg belangrijk. De kosten van het lidmaatschap zijn laag, waardoor een groot deel van deze inkomsten direct bijdraagt aan de winst.
De groei van lidmaatschappen in Q2:
Daarnaast zorgt het lidmaatschap ervoor dat klanten vaker terugkomen. Wie al voor toegang heeft betaald, is sneller geneigd om daar ook boodschappen te doen.
Waarom beleggers een hoge waardering accepteren
Het aandeel wordt door veel beleggers als duur gezien in vergelijking met andere retailers. Toch zijn veel beleggers bereid om deze hogere waardering te betalen.
De hoge PE van Costco:
Dat heeft vooral te maken met de sterke concurrentiepositie van het bedrijf. Door enorme inkoopvolumes kan het producten zeer goedkoop inkopen. Die lagere kosten worden vervolgens grotendeels doorgegeven aan klanten in de vorm van lage prijzen.
Het lidmaatschapsmodel maakt dit mogelijk. Omdat het bedrijf een stabiele inkomstenbron heeft via lidmaatschappen, hoeft het minder te verdienen op de producten zelf.
Hierdoor ontstaat een krachtig vliegwiel. Lage prijzen trekken veel klanten aan. Meer klanten zorgen voor grotere verkoopvolumes. Door die hogere volumes kan het bedrijf weer goedkoper inkopen. Daardoor kunnen de prijzen opnieuw laag blijven.
Het management staat bekend om zijn strikte discipline. Het bedrijf hanteert een duidelijke limiet op de marges van producten. In veel gevallen ligt de maximale marge rond de 14 procent.
Door deze discipline blijven de prijzen scherp en behouden klanten vertrouwen dat ze altijd een goede deal krijgen. Deze combinatie van schaalvoordelen, lidmaatschappen en prijsdiscipline vormt een sterke economische slotgracht.
Uitdagingen voor de toekomst
Ondanks de sterke cijfers blijven er risico’s bestaan. In het kwartaalrapport wordt onder andere gewezen op economische onzekerheid, inflatie en wisselkoersen.
Ook stijgende lonen en hogere kosten voor energie of grondstoffen kunnen invloed hebben op de marges.
Daarnaast kunnen geopolitieke spanningen en handelsbeperkingen de internationale toeleveringsketens verstoren.
Toch heeft het bedrijf in eerdere economische periodes laten zien dat het relatief veerkrachtig is. Wanneer consumenten meer op hun uitgaven letten, kiezen zij vaak juist voor winkels waar prijzen laag blijven en waarde centraal staat. In zo’n omgeving kan een model dat draait op schaal, lage prijzen en trouwe leden juist extra aantrekkelijk worden
