Dit aandeel keldert -45% en juist nu wordt het interessant
- Arne Verheedt
- 1 dag geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Dit aandeel staat -45% sinds de top in oktober 2025, vooral door twijfel over marges, kasstroom en Chinese risico's.
De laatste kwartaalcijfers ogen zwak aan de winstkant, maar cloud groeit 38% en AI-gerelateerde omzet blijft hard versnellen.
De waardering is rond 16 keer de verwachte winst niet extreem, waardoor het aandeel voor mij steeds interessanter wordt.
Er zijn aandelen waar ik na een forse daling meteen vanaf blijf. Te veel schade, te veel onzekerheid, te weinig bewijs dat de markt ongelijk heeft. Maar af en toe zie ik een daling waarbij ik juist rechter ga zitten. Dit is er zo een. Een aandeel dat sinds de top in oktober 2025 ongeveer 45% lager staat, terwijl onder de motorkap tegelijk iets interessants gebeurt.
Het gaat om Alibaba. En ik vind dit aandeel opnieuw boeiend worden, niet omdat alles plots goed zit, maar juist omdat de twijfel zo groot is geworden. De cijfers laten een bedrijf zien dat fors investeert in AI, cloud en snelle bezorging, terwijl de winstgevendheid tijdelijk flink onder druk staat. Tegelijk is dit nog altijd een onderneming met een enorme handelsbasis, een sterke cloudpositie in China en een balans die veel meer ademruimte geeft dan de koersgrafiek doet vermoeden.
Alibaba staat 45% lager sinds de top in oktober:
Waarom dit aandeel staat -45% sinds oktober
De koersval draait niet om een enkel slecht kwartaal. Beleggers hebben vooral moeite met de combinatie van China-risico, druk op de marges en een strategie die weer veel kapitaal vraagt. Alibaba was jarenlang een klassiek herstelverhaal: goedkoop, veel cash, inkoop van eigen aandelen en een consumenteneconomie die ooit wel weer zou aantrekken. Dat verhaal is nu veranderd.
Het bedrijf zet zwaarder in op AI, cloudinfrastructuur, Qwen en quick commerce. Dat klinkt aantrekkelijk, maar het betekent ook hogere investeringen op precies het moment dat beleggers na jaren van teleurstelling juist bewijs van winstherstel wilden zien. Wie vergelijkbare aandelen volgt, herkent die spanning ook bij eerdere analyses over Amazon en cloudgroei: de markt beloont investeringen pas echt wanneer duidelijk wordt dat ze later in hogere marges terugkomen.
De kwartaalcijfers zijn beter en slechter tegelijk
De omzet in het kwartaal tot eind maart 2026 steeg met 3% naar RMB 243,4 miljard. Op vergelijkbare basis, zonder afgestoten activiteiten zoals Sun Art en Intime, zou de groei 11% zijn geweest. Dat is geen spectaculair cijfer voor een AI-verhaal, maar ook geen beeld van een bedrijf dat structureel achteruitgaat.
De pijn zit vooral lager in de winst- en kasstroomrekening. Alibaba rapporteerde een operationeel verlies van RMB 848 miljoen, waar een jaar eerder nog RMB 28,5 miljard operationele winst stond. De aangepaste EBITA zakte met 84% naar RMB 5,1 miljard. De vrije kasstroom sloeg om naar een uitstroom van RMB 17,3 miljard. Dat is precies waarom beleggers afhaken: omzetgroei is mooi, maar als de kasstroom verdwijnt, verdwijnt ook een groot deel van het oude value-argument.
Alibaba omzet en operationeel verlies:
Toch zou ik dit kwartaal niet simpelweg als zwak wegzetten. Cloud Intelligence groeide 38% naar RMB 41,6 miljard. De externe cloudomzet versnelde zelfs met 40%, terwijl AI-gerelateerde producten RMB 9,0 miljard omzet haalden en voor het elfde kwartaal op rij met triple digits groeiden. Dat is het deel van Alibaba dat de markt volgens mij nog niet volledig durft te waarderen, omdat de winstdruk elders nu harder schreeuwt.
Cloud Intelligence groeide met 38% naar RMB 41,6 miljard:
Cloud en AI maken het verhaal opnieuw spannend
Alibaba is niet alleen een e-commercebedrijf met een AI-sausje. Qwen, Model Studio, enterprise agents en de eigen cloudinfrastructuur vormen samen een echte poging om een volledige AI-stack te bouwen. In China is dat strategisch belangrijk, zeker zolang Amerikaanse chip- en softwarebeperkingen de markt ingewikkeld houden.
Daarom word ik hier juist geïnteresseerder. Niet omdat ik de risico's wegwuif, maar omdat de markt Alibaba nu weer behandelt alsof de investeringen vooral waarde vernietigen. Als cloud en AI de komende kwartalen blijven versnellen en quick commerce richting betere unit economics beweegt, kan dat beeld snel kantelen. Het doet denken aan andere AI-aandelen waar de markt eerst alleen de kosten ziet en pas later de schaalvoordelen.
De waardering is niet duur, maar ook niet gratis
Rond een koers van ongeveer 107 dollar handelt Alibaba tegen pakweg 16 keer de verwachte winst. Dat is voor een bedrijf met deze schaal, kaspositie en cloudgroei niet overdreven. Data zet de marktkapitalisatie rond 257 miljard dollar, terwijl Alibaba eind maart nog RMB 520,8 miljard aan cash en andere liquide beleggingen had. Die balans maakt het bedrijf robuuster dan de winstval in een enkel kwartaal suggereert.
Alibaba handelt aan een forward P/E van amper 16:
Maar ik zou het aandeel ook niet gemakzuchtig spotgoedkoop noemen. De vrije kasstroom is tijdelijk negatief, de winstkwaliteit wordt vertroebeld door investeringen en waardeveranderingen van beleggingen en Chinese aandelen verdienen nu eenmaal vaak een lagere multiple door politieke, geopolitieke en boekhoudkundige onzekerheid. Wie Alibaba koopt, koopt dus niet alleen groei. Je koopt ook het risico dat de markt structureel minder wil betalen voor Chinese technologie.
Daarom vind ik vooral de richting belangrijk. Als de winstdruk tijdelijk blijkt en de cloudgroei standhoudt, kan een multiple van 16 keer winst achteraf laag blijken. Als de investeringen blijven oplopen zonder duidelijk rendement, is zelfs 16 keer niet vanzelfsprekend goedkoop. Dat onderscheid maakt dit aandeel interessanter dan een simpele waarderingsscreening laat zien. Een vergelijkbare spanning tussen koersdaling en waardering zagen we recent ook bij Salesforce, al blijft Alibaba door het China-risico een heel ander dossier.
Waarom Alibaba weer op mijn radar staat
Alibaba is voor mij geen blind koopje, maar wel een aandeel waar ik opnieuw serieus naar kijk. Een koersdaling van 45% maakt het risico niet kleiner, maar vergroot wel de kans dat beleggers te veel gewicht geven aan tijdelijke margedruk en te weinig aan de waarde van cloud, AI en de sterke balans. Ik blijf voorzichtig met grote stelligheid, want China blijft China en de vrije kasstroom moet herstellen. Zonder dat herstel wordt het verhaal te afhankelijk van beloftes.
Juist daarom vind ik dit moment interessant. De koers voelt ongemakkelijk, de cijfers zijn rommelig en de markt is duidelijk teleurgesteld, maar onder die ruis zit nog genoeg operationele kracht om Alibaba vandaag boeiender te vinden dan tijdens de euforie van oktober 2025. Voor mij begint de analyse nu pas echt: niet omdat het aandeel goedkoop oogt, maar omdat de markt mogelijk tijdelijke druk verwart met structurele achteruitgang.
Voor beleggers die meer van dit soort afwegingen willen maken, is dit precies het soort analyse dat wij bij De Belegger dagelijks proberen te maken: niet alleen kijken naar de koersdaling, maar naar de vraag of de markt te somber of juist terecht streng is. Leden krijgen toegang tot diepere analyses, aandelentips, trainingen, portefeuille-updates en live inzicht in transacties. Met kortingscode WINST krijg je tijdelijk 50% korting.
Wat beleggers moeten weten:
Waarom is Alibaba zo hard gedaald?
Vooral door zorgen over lagere marges, negatieve vrije kasstroom, hoge investeringen in AI en quick commerce en het blijvende China-risico.
Zijn de kwartaalcijfers slecht?
De winst- en kasstroomcijfers waren zwak, maar de onderliggende groei in cloud en AI was juist sterk. Het beeld is dus gemengd.
Is Alibaba nu koopwaardig?
Het aandeel wordt voor mij interessanter rond deze waardering, maar het blijft afhankelijk van herstel in kasstroom en bewijs dat de AI-investeringen rendement opleveren.
