Analyse: Wat kunnen we verwachten van Sofi Technologies?
In het kort:
SoFi Technologies heeft een aanzienlijke groei in klantenbestand laten zien met een toevoeging van 717.000 nieuwe leden in het derde kwartaal alleen.
Belangrijk Vierde Kwartaal: Analisten voorspellen voor het vierde kwartaal van 2023 een omzet van $571 miljoen en een break-even resultaat in termen van winst per aandeel voor SoFi, met potentieel voor het overtreffen van deze verwachtingen door voortzetting van de huidige groeitrend.
Optimistische Toekomstverwachtingen: Voor 2024 zijn er hoge verwachtingen voor SoFi, met een voorspelde omzet van $2,51 miljard en een mogelijke EPS van $0,14 in lijn met de groei verwachtingen, aanzienlijk hoger dan de analistenverwachtingen.
Beleggers en de financiële wereld heeft zijn ogen gericht op SoFi Technologies (SOFI), een dynamische speler in de fintech-sector die een opmerkelijke groei en potentieel laat zien. Aangezien Sofi eerder verrast heeft in de kwartaalresultaten en het volgende week maandag haar cijfers zal publiceren leek het mij interessant eens in de cijfers van dit bedrijf te duiken.
Explosieve Groei in klanten en Inkomsten
Een van de meest opvallende successen van SoFi is de indrukwekkende toename van het aantal klanten. Met een groei van maar liefst 717.000 nieuwe leden in het derde kwartaal alleen, bewijst SoFi dat het een aantrekkelijke keuze is voor consumenten. Deze toename is niet alleen een getal; het vertegenwoordigt een significante verschuiving in de consumentenvoorkeur naar de diensten van SoFi.
Reden voor de recente daling van Sofi aandelen
De daling begon na een downgrade door Keefe, Bruyette & Woods (KBW) analist Mike Perito, die zijn beoordeling van SoFi verlaagde naar 'underperform' vanwege waarderingszorgen en mogelijke groeiobstakels door dalende rentetarieven. Deze downgrade kwam ondanks het feit dat SoFi het voorgaande jaar zijn aandelenkoers had verdubbeld, waaronder een rally van meer dan 40% na indrukwekkende resultaten in het derde kwartaal.
Impact van Dalende Rente op SoFi's Bedrijfsmodel
KBW's zorgen concentreerden zich vooral op de impact van dalende rentetarieven op SoFi's winst en inkomsten. Een aanzienlijk deel van SoFi's bedrijf omvat het verstrekken van leningen aan consumenten, die vervolgens ofwel op de balans worden gehouden ofwel worden gesecuritiseerd en doorverkocht. SoFi's fair value boekhoudmethoden brengen het risico met zich mee dat de marktwaarde van deze leningen kan dalen als de leenkosten beginnen te dalen.
KBW schat dat elke kwartpuntverlaging in SoFi's fair-market waarde voor zijn te verkopen leningenportefeuille neerkomt op een omzetdaling van ongeveer $50 miljoen, of ongeveer vijf cent per aandeel aan winst.
Hieronder het koersverloop van Sofi aandelen sinds de beursgang:
Sterke Verwachtingen voor Q4 2023
SoFi's vierde kwartaal van 2023 wordt gekenmerkt als een belangrijk moment voor het bedrijf. Analisten voorspellen een omzet van $571 miljoen en een break-even resultaat in termen van winst per aandeel (EPS). Echter, het lijkt erop dat SoFi deze verwachtingen zal overtreffen, gezien hun historie van het consequent behalen of overtreffen van omzetdoelen.
Het management van SoFi heeft herhaaldelijk hun vertrouwen uitgesproken in het bereiken van GAAP-winstgevendheid in dit kwartaal, wat een cruciale stap vooruit betekent. Dit is mede de reden dat er uitgekeken wordt naar deze resultaten, aangezien de consensus lijkt te zijn dat de verwachtingen (wederom) overtroffen zullen worden.
Vooruitzichten voor 2024
Voor het jaar 2024 voorspellen analisten een omzet van $2,51 miljard. Interessant is dat het management van SoFi verwacht dat 50% van hun inkomsten in 2024 afkomstig zal zijn van hun technologieplatform en financiële diensten, en de resterende 50% van leningen.
Zelfs met conservatieve aannames over de groei van de leningenportefeuille, zou SoFi's omzet in 2024 de verwachtingen kunnen overtreffen. Een eenvoudige berekening, gebaseerd op de aangepaste netto-inkomsten van $342 miljoen in het derde kwartaal van 2023, suggereert dat SoFi in 2024 een totale omzet van $2,74 miljard zou kunnen bereiken, wat een aanzienlijke groei ten opzichte van de analistenverwachtingen zou betekenen. Hierover later meer in dit artikel.
Potentieel voor Verhoogde Winstgevendheid
Financieel gezien heeft SoFi indrukwekkende cijfers op de boeken staan. Het bedrijf zag zijn deposito's al stijgen van $7,3 miljard naar $15,7 miljard tot het laatste kwartaal in 2023, een teken van groeiend vertrouwen onder zijn gebruikers. Nog indrukwekkender is de omzetstijging van 27% jaar-op-jaar naar een robuuste $537 miljoen. Deze cijfers suggereren niet alleen groei, maar ook duurzaamheid.
Winstgevendheid in 2024
Met betrekking tot de winstgevendheid voor 2024, verwachten analisten een EPS van slechts $0,06. Echter, op basis van SoFi's voorspelling van een incrementele GAAP netto-inkomstenmarge van 20%, zou elke $100 aan inkomstengroei in principe resulteren resulteren in $20 extra aan de winst. Als we aannemen dat de omzet in 2024 met $680 miljoen toeneemt (gebaseerd op de verwachte groei van $2,06 miljard in 2023 naar $2,74 miljard in 2024), zou dit kunnen leiden tot een GAAP-winst van ongeveer $136 miljoen voor 2024, wat neerkomt op een EPS van $0,14, aanzienlijk hoger dan de verwachtingen van analisten.
Dit zijn allemaal aannames uiteraard, maar geven aan waarom veel mensen veel verwachten van Sofi aandelen richting 2024 en uiteraard voor de aankomende kwartaalcijfers van het laatste kwartaal van 2023. Uiteraard zijn deze aannames niet zomaar uit de lucht komen vallen, het bedrijf Sofi heeft keer op keer de consensus overtroffen, tegelijk betekent dit ook dat een afstraffing op de loer ligt, mochten deze verwachtingen niet overtroffen worden. Echter wordt deze kans niet groot geacht als we kijken naar de track record en eerder geuitte verwachtingen vanuit het management van Sofi. Wel is het belangrijk om mee te nemen richting de earnings op maandag.
De Toekomst
Ondanks enkele uitdagingen, tonen de voorspellingen voor het vierde kwartaal van 2023 en het fiscale jaar 2023 een sterke prestatie voor SoFi. Analisten benadrukken met name de all-in-one platformstrategie van het bedrijf en zijn lage tariefstructuur als sleutelfactoren voor toekomstige groei. Bovendien zou de hervatting van studentenleningbetalingen in het vierde kwartaal een extra stimulans kunnen zijn voor de groei van het bedrijf. Dit zijn allemaal factoren die de resultaten van het vierde kwartaal van 2023 erg interessant maken. Studieleningen maakten namelijk een belangrijk onderdeel uit van de services van Sofi.
In het derde kwartaal van 2023 heeft SoFi Technologies een opmerkelijke prestatie neergezet op het gebied van studentenleningen, wat een belangrijk onderdeel vormde van hun algehele financiële succes. De heropleving van de studentenleningen heeft een aanzienlijke bijdrage geleverd aan de groei van het bedrijf in dit kwartaal. De verwachting is dan ook, gezien de grootschalige hervattingen van studentenleningen in Amerika, dat deze leningen een belangrijke groeifactor zullen zijn in de komende kwartaalcijfers.
Stevige Groei in Studentenleningen
SoFi rapporteerde in het derde kwartaal een verdubbeling in het volume van studentenleningen vergeleken met hetzelfde kwartaal een jaar eerder, met een indrukwekkende $919 miljoen aan nieuwe leningen. Deze stijging is des te opmerkelijker gezien de algemene pauze in studieleningbetalingen die was ingevoerd vanwege de pandemie.
Verdeling leningen verschaft door Sofi vanuit het derde kwartaal rapport:
De regering-Biden heeft actief stappen ondernomen om de financiële last van studentenleningen te verlichten. Dit omvat het kwijtschelden van $9 miljard aan schulden voor 125.000 leners van studentenleningen. Dergelijke maatregelen hebben directe gevolgen voor bedrijven als SoFi, die gespecialiseerd zijn in het herfinancieren van dergelijke leningen.
Er bestaat de angst dat deze overheidsbeslissingen de inkomstenstroom van SoFi en soortgelijke bedrijven kunnen verminderen, aangezien een aanzienlijk deel van hun inkomsten afkomstig is uit rente- en aflossingsbetalingen op studentenleningen.
Na een driejarige (42 maanden) pauze in de betalingen van studentenleningen als gevolg van de pandemie, werd in oktober 2023 echter aangekondigd dat deze betalingen zouden worden hervat. Deze hervatting heeft geleid tot een toename van de vraag naar herfinancieringsdiensten, wat in theorie ook op termijn gunstig zou moeten zijn voor SoFi.
Impact van Studenten leningen op de brede inkomsten van Sofi
De hervatting van de studentenleningbetalingen heeft een significante impact gehad op de inkomsten van SoFi Technologies. Na een pauze van 42 maanden in deze betalingen, is er veel geschreven over de verwachte voordelen voor SoFi vanwege de terugkeer naar een meer normale omgeving voor studentenleningen
Deze hervatting leidde tot een toename in de portefeuille van studentenleningen van SoFi tot $919 miljoen in het derde kwartaal, wat een stijging van 101% is vergeleken met het jaar ervoor.
Desondanks was 67% van de netto-inkomstengroei van SoFi afkomstig uit de niet-leningactiviteiten, wat weinig te maken heeft met studentenleningen. Dit benadrukt dat, hoewel de studentenleningen veel media-aandacht hebben gekregen in de afgelopen 42 maanden, ze niet zo cruciaal zijn voor de bedrijfsvoering van SoFi als men zou denken.
Verder toont pagina 72 van het Q3 2023 10-Q rapport van SoFi aan dat de rente-inkomsten van studentenleningen in dat kwartaal, gebaseerd op een gewogen gemiddelde rentevoet van 5,17%, $72,1 miljoen bedroegen. Dit is ongeveer 15% van de rente-inkomsten gegenereerd uit persoonlijke leningen, die een gemiddeld rentepercentage van 13,57% hadden.
Dit bevestigt dat, ondanks de aandacht voor de studentenleningsector, andere aspecten van SoFi's bedrijfsmodel een grotere rol spelen in hun financiële gezondheid. Wel is het uiteraard zo dat als de studente leningen even hard blijven stijgen het interessant zal worden en een groter deel uit zal maken van de totale stijging in netto-inkomsten.
Sterke Deposito- en Netto Rente-inkomsten Groei
Naast de stijging in het volume van studentenleningen, zag SoFi ook een verdubbeling van de totale deposito's in hetzelfde kwartaal tot $15,7 miljard. Deze groei in deposito's heeft bijgedragen aan een meer dan verdubbeling van de netto rente-inkomsten in vergelijking met het voorgaande jaar. Dit benadrukt de financiële veerkracht en het groeipotentieel van SoFi in een competitieve markt.
SoFi heeft daarbij ook nog aanzienlijke flexibiliteit in hoe het zijn rendement op eigen vermogen (ROE) uit leningen maximaliseert, dankzij een sterke liquiditeitspositie. Met $8,4 miljard aan capaciteit voor financieringsfaciliteiten en ruim $3 miljard aan eigen vermogen, naast een groei van 23% in deposito's bij SoFi Bank in het derde kwartaal naar $15,7 miljard, is het bedrijf goed gepositioneerd om zich aan te passen aan veranderende marktomstandigheden. Het is goed om te zien dat Sofi een buffer heeft voor onvoorziene omstandigheden of extra investeringen, het bedrijf zag een sterke groei in de cash positie tijdens de eerste drie kwartalen van 2023;
Toekomstperspectieven en Uitdagingen
Gezien de huidige economische omstandigheden en het beleid van de Federal Reserve om de rentetarieven mogelijk langer hoog te houden, heeft SoFi's CEO Anthony Noto aangegeven een meer conservatieve aanpak te willen hanteren in de komende kwartalen. Dit zou invloed kunnen hebben op de groei van zowel persoonlijke leningen als studentenleningen. Ondanks deze potentiële uitdagingen blijft SoFi optimistisch over de toekomst en is het bedrijf op weg om tegen het einde van het jaar winstgevend te worden.
Kritische Beoordeling van de Aandelenwaardering
De waardering van SoFi's aandelen blijft een punt van discussie. Met een prijs-omzetverhouding van drie en gemiddelde winst per aandeel van slechts 6 cent, wordt de huidige marktwaardering van SoFi door sommigen als hoog beschouwd, vooral gezien de intense concurrentie en economische uitdagingen.
Geïnteresseerd in de derde kwartaalcijfers van Sofi uit 2023? Via deze link vind je het hele verslag!
Tegelijkertijd biedt SoFi's focus op zijn technologieplatform kansen voor groei. Analisten van Truist en Deutsche Bank benadrukken het potentieel van SoFi als een technologiebedrijf, vergelijkbaar met Amazon Web Services. De verschuiving naar een grotere focus op niet-lening gerelateerde diensten en technologieverkoop zou een belangrijke drijfveer kunnen zijn voor de prestaties van het aandeel in de toekomst.
Sofi kent tevens enkele groot aandeelhouders, De vijf grootste aandeelhouders van SoFi
Vanguard: 76,40 miljoen aandelen, waarbij Vanguard 2,56 miljoen aandelen verwierf in Q3.
BlackRock (NYSE:BLK): 40,77 miljoen aandelen, met 2,64 miljoen aandelen in Q3.
Silver Lake Group: 31,15 miljoen aandelen, waarbij het belang van Silver Lake onveranderd bleef in Q3.
Two Sigma: 15,16 miljoen aandelen, met de verwerving van 5,58 miljoen aandelen in Q3.
State Street (NYSE:STT): 14,97 miljoen aandelen, waarbij State Street 1,28 miljoen aandelen verwierf in Q3.
Conclusie
Concluderend kan ik wel stellen dat SoFi Technologies zich als een opvallende speler in de fintech-sector onderscheidt door een aanzienlijke groei in klantenbestand en financiële resultaten. Het bedrijf heeft met de sterke toename van het aantal nieuwe leden en een significante groei in deposito's en omzet, zijn aantrekkingskracht op consumenten en beleggers bewezen. Vooral de verdubbeling van het volume in studentenleningen in het derde kwartaal van 2023 en de daaruit volgende impact op de netto rente-inkomsten en depositogroei benadrukken SoFi's potentieel in een competitieve markt.
Ik verwacht dan ook een sterke verdere stijging in studentenleningen in het vierde kwartaal, waarbij persoonlijke leningen wellicht wat achterblijven. Verder zou elke groei van extra leden boven de verwachtte 630/640 duizend in het laatste kwartaal positief een mooi meegenomen zijn. Daarbuiten zijn de ogen uiteraard voornamelijk gericht op de mate van winstgevendheid in het vierde kwartaal, een EPS van over de 0,03 zal als sterk gezien worden en boven verwachting.
De hoge verwachtingen voor het vierde kwartaal van 2023 en de voorspellingen voor 2024 suggereren dat SoFi op schema ligt om zijn groeitraject te continueren en mogelijk de marktverwachtingen te overtreffen. Hoewel de conservatieve benadering van het bedrijf in reactie op de huidige economische omstandigheden en het rentebeleid van de Federal Reserve een zekere mate van voorzichtigheid vereist, lijkt het management van SoFi goed gepositioneerd om de uitdagingen aan te gaan en de kansen die zich voordoen te benutten.
Ondanks enige scepsis over de waardering van de aandelen, lijkt de algemene consensus te zijn dat SoFi een veelbelovende toekomst tegemoet gaat, vooral gezien hun vermogen om consistent de verwachtingen te overtreffen en verdere groeipotentie. Daarbuiten denk ik dat het feit dat het bedrijf hoogstwaarschijnlijk haar eerste winstgevende kwartaal neer zal zetten een positieve invloed kan hebben over het algemene sentiment rondom Sofi aandelen.
De focus op innovatie en diversificatie van diensten, zoals blijkt uit de groei van zowel het technologieplatform als de financiële diensten, positioneert SoFi als een dynamische en veelzijdige speler in de fintech-sector. Met een scherp oog op de toekomst en een solide basis in zowel klantengroei als financiële stabiliteit, lijkt SoFi Technologies goed uitgerust om zijn positie in de markt verder te verstevigen en mogelijk een nog grotere impact in de sector te maken.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
Comments