VEB sleept OCI voor de rechter: ‘oneerlijke’ Orascom-ruil, OCI weg uit Amsterdam?

J. van den Poll
2 uur geleden
3 minuten om te lezen

in het kort:

VEB procedeert tegen OCI, Orascom aandelenruil; OCI verdwijnt mogelijk uit Amsterdam.
VEB: ruilverhouding oneerlijk → OCI-beleggers krijgen te weinig terug.
Minderheidsaandeelhouders weinig invloed; geen cash en handel vooral via Abu Dhabi kan lastig/duur zijn.

De Vereniging van Effectenbezitters, de VEB, stapt naar de rechter vanwege plannen rond OCI. OCI is een chemiebedrijf dat aan de beurs in Amsterdam genoteerd is. Het plan is dat OCI via een aandelenruil opgaat in Orascom Construction. Dat bedrijf staat ook onder controle van de familie van grootaandeelhouder Nassef Sawiris. Als de transactie doorgaat, verdwijnt OCI waarschijnlijk van de beurs in Amsterdam en krijgen aandeelhouders in ruil daarvoor aandelen in Orascom.

Koers OCI is flink gedaald dit jaar rond de -70%.

Waarom dit belangrijk is voor beleggers

Voor beleggers gaat het vooral om de vraag wat zij terugkrijgen voor hun OCI aandelen. Bij een aandelenruil is de ruilverhouding heel belangrijk. Die verhouding hangt af van de waardering van beide bedrijven. De VEB vindt dat Orascom in de ruilverhouding relatief hoog wordt gewaardeerd. Daardoor zouden OCI beleggers volgens de vereniging te weinig Orascom aandelen krijgen voor hun stukken.

Waarom kleinere aandeelhouders weinig invloed hebben

Bij veel fusies en overnames kunnen aandeelhouders meepraten en stemmen. In deze zaak is dat volgens de VEB lastiger. De familie Sawiris heeft een meerderheidsbelang en kan daardoor een doorslaggevende stem hebben. Dat betekent dat kleinere beleggers de voorwaarden moeilijk kunnen veranderen, ook als zij die ongunstig vinden.

Als OCI van de beurs in Amsterdam verdwijnt, krijgen beleggers een ander aandeel terug. Dat nieuwe aandeel kan op een andere markt vooral worden verhandeld. De VEB wijst erop dat de aandelen vooral goed verhandelbaar zouden zijn in Abu Dhabi. Voor Nederlandse particuliere beleggers kan dit betekenen dat handelen ingewikkelder wordt, of dat zij afhankelijk worden van de mogelijkheden bij hun broker.

Waarom geen contant geld extra druk kan geven

Volgens de VEB krijgen beleggers bij deze deal geen contant geld, maar alleen aandelen. Wie niet wil meedoen, kan meestal alleen nog verkopen op de beurs voordat de transactie klaar is. In zo’n periode kan meer verkoopdruk ontstaan en kan de koers sterker schommelen. Wie wel meedoet, wordt aandeelhouder van het nieuwe bedrijf en krijgt te maken met de kenmerken en risico’s die daarbij horen.

Wat de rechtszaak kan betekenen

Door de stap naar de rechter ontstaat extra onzekerheid over de uitkomst en het tijdpad. Een rechtszaak kan leiden tot vertraging of tot aanpassingen in de voorwaarden. Het kan ook zijn dat de rechter weinig verandert aan het plan. De VEB zegt juridische middelen te gebruiken en roept aandeelhouders op om hun aandelen aan te houden totdat er een oordeel is.

Waar beleggers op kunnen letten

Beleggers kunnen de komende tijd volgen welke ruilverhouding definitief wordt en hoe de waarderingen worden onderbouwd. Ook is het nuttig om te kijken welke rechten aandeelhouders hebben bij de stemming en welke mogelijkheden er zijn om bezwaar te maken. Daarnaast kan het verstandig zijn om bij de broker na te gaan wat er gebeurt als je straks aandelen krijgt die vooral via een andere markt verhandelbaar zijn. Dit is geen beleggingsadvies, maar het helpt wel om de gevolgen van de plannen beter te begrijpen.

Als OCI-aandeelhouders straks mogelijk worden omgezet naar een aandeel dat vooral in Abu Dhabi verhandelbaar is, wordt de praktische vraag belangrijk: kun je het stuk efficiënt kopen en verkopen en hoe wordt een corporate action afgehandeld? Wie zijn rendement wil beschermen, doet er goed aan naast de ruilverhouding ook te letten op marktoegang en de totale kosten van transacties en valutawissels.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en rekent 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor de gemiddelde belegger oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar, zeker bij internationale posities en herallocaties. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt