Massale draai bij analisten - dit zijn nu de koersdoelen voor 2025

In het kort:

• De S&P 500 steeg 6,1% in mei 2025 en is bijna terug op zijn recordniveau, ondanks eerdere verliezen door handelsconflicten.

• Analisten hebben hun jaarprognoses voor de S&P 500 opwaarts bijgesteld, met een mediane einddoelstelling van 6.100 punten.

• De recente tariefverhogingen door de VS vormen nog steeds een risico, met een verwachte daling van de Amerikaanse economische groei tot 1,8%.

De Amerikaanse aandelenmarkt laat zich in 2025 van zijn meest grillige kant zien. De S&P 500 verloor in april ruim 6 biljoen dollar aan beurswaarde na het ingrijpen van president Trump met zijn “Liberation Day”-tarieven, een forse belastingverhoging op Amerikaanse importen.

Deze maatregel veroorzaakte een van de grootste volatiliteitspieken in de geschiedenis van de CBOE Volatility Index (VIX). Toch herstelde de index zich verrassend snel: na een bodem op 8 april volgde een stijging van 6,1% in mei – de sterkste meiprestatie sinds 1990.

De VIX het afgelopen jaar:

Bron: Cboe

Analisten zijn opvallend positief

De indrukwekkende comeback van de S&P 500 is deels te danken aan de pauze van 90 dagen die Trump aankondigde op nieuwe wederzijdse tarieven, in combinatie met een de-escalatie in de handelsrelaties met China. Mede daardoor zijn de vooruitzichten van Wall Street geleidelijk optimistischer geworden.

Verschillende financiële instellingen hebben hun koersdoelen verhoogd. Zo verwacht Wells Fargo een eindstand van 7.007 punten, wat een stijging van 16% zou betekenen vanaf het huidige niveau van ongeveer 6.040. Ook Fundstrat, Deutsche Bank en Morgan Stanley voorzien een stijging van 8 à 9%:

Wall Street firma	S&P 500 einddoel 2025	Impliciete stijging (daling)
Wells Fargo	7.007	+16%
Fundstrat	6.600	+9%
Deutsche Bank	6.550	+8%
Morgan Stanley	6.500	+8%
Yardeni Research	6.500	+8%
UBS	6.400	+6%
Citigroup	6.300	+4%
BMO Capital	6.100	+1%
Goldman Sachs	6.100	+1%
Barclays	6.050	0%
JPMorgan	6.000	–1%
Oppenheimer	5.950	–1%
RBC Capital	5.730	–5%
Bank of America	5.600	–7%
Evercore	5.600	–7%
HSBC	5.600	–7%
Stifel	5.500	–9%
Mediaan	6.100	+1%

Bron: Yahoo Finance

De mediane jaarvoorspelling onder 17 grote instellingen ligt nu op 6.100 punten, wat slechts een stijging van 1% betekent ten opzichte van het huidige niveau. Dat is wel al een opwaartse bijstelling ten opzichte van mei, toen de mediaan op 5.900 lag.

De koers van de S&P 500 de afgelopen 5 jaar:

Bron: Nasdaq

Een rally die beleggers verraste

Ironisch genoeg hebben veel institutionele beleggers de boot gemist. Volgens een analyse van Bank of America verkochten fondsbeheerders massaal Amerikaanse aandelen in de weken na de tariefaankondiging, uit angst voor economische schade. Toen de beurs onverwacht herstelde, moesten velen alsnog instappen om niet fors achter te blijven bij de benchmark. Deze inhaalslag is mogelijk nog gaande, wat extra vraag naar Amerikaanse aandelen creëert.

Toch is het economische beeld niet louter positief. De forse tariefverhogingen van Trump – met een gemiddelde stijging van 10 tot 13 procentpunten op importheffingen – zijn historisch ongeëvenaard. De laatste keer dat zulke tarieven werden ingevoerd, begin vorige eeuw, volgde er een reeks recessies. De directe impact van de maatregelen lijkt vooralsnog beperkt, maar het Internationaal Monetair Fonds (IMF) heeft zijn groeiverwachting voor de VS bijgesteld naar 1,8% voor 2025, fors lager dan de eerdere prognose van 2,7%.

Beleggers lijken zich voorlopig weinig aan te trekken van deze vertragende economische groeicijfers. De kans op een recessie wordt kleiner geacht door de combinatie van robuuste bedrijfswinsten en de tijdelijke handelsrust. Maar analisten waarschuwen voor overwaardering: het jachtseizoen op 'high quality'-aandelen kan gevaarlijk zijn als de onderliggende winstverwachtingen niet waargemaakt worden.

Voor ons als beleggers blijft het cruciaal om rationeel te blijven. Het sentiment mag dan positief zijn, maar de fundamentele waardering van aandelen moet niet uit het oog worden verloren. Zoals Warren Buffet het ooit formuleerde: “Buy when others are fearful.” In een markt waar angst langzaam plaatsmaakt voor euforie, loont het om extra kritisch te blijven. Het is verstandig om de ratio's zoals koers/winst, EV/EBITDA en PEG-ratio's in de gaten te houden bij het selecteren van aandelen – vooral in dit volatiele klimaat.

Met geopolitieke risico’s die onderhuids blijven sluimeren en economische cijfers die onder druk staan, kan het sentiment snel omslaan. Wie nu instapt, moet niet alleen naar de grafiek kijken, maar ook naar de onderliggende balans en kasstroom. Want pas dan wordt zichtbaar welke bedrijven écht op stevig fundament staan.