Is KPN het Nederlandse dividendaandeel wat je graag wilt hebben?

In het kort:

• KPN behaalde een jaarrendement van ruim 10 procent.

• De Vrije Kasstroom FCF verbeterde met 12 procent.

• Het bedrijf verdubbelt de verwachte dividendgroei naar 14 procent.

Koninklijke KPN is de toonaangevende leverancier van telecommunicatie en IT diensten in Nederland. Het bedrijf vormt de digitale ruggengraat van het land door miljoenen consumenten en bedrijven te voorzien van vaste en mobiele connectiviteit inclusief de uitrol van een landelijk glasvezelnetwerk. De afgelopen periode heeft het aandeel KPN op de beurs een opmerkelijk stabiele en positieve ontwikkeling laten zien. Met een jaar tot nu toe rendement van meer dan tien procent heeft het aandeel de bredere markt ruimschoots verslagen.

Deze solide prestatie is geen toeval maar het directe gevolg van een strategische koers en operationeel succes. KPN's 'Connect Activate & Grow' strategie richt zich op het uitbouwen van superieure netwerken en het versterken van de klantrelaties. Dit heeft geleid tot aanhoudend commercieel momentum in zowel de consumentenmarkt als de zakelijke markt waar de service omzetgroei in het derde kwartaal van 2025 door alle segmenten werd gedragen. De financiële ruggengraat van het bedrijf wordt versterkt door een relatief lage schuldenlast en de aanhoudende groei van de operationele winst EBITDA die in het derde kwartaal van 2025 met 4.4% steeg. Dit bevestigt de reputatie van KPN als een defensief aandeel dat stabiliteit biedt in een volatiele markt.

Het sterke financiële fundament heeft KPN recent gebruikt om haar beloningsbeleid voor aandeelhouders aanzienlijk te verhogen. De Vrije Kasstroom FCF die jaar tot nu toe met 12% verbeterde is de brandstof voor dit nieuwe beleid. Met de bevestiging van de 3-3-7 strategische ambities voor de middellange termijn en de substantiële verhoging van de verwachte dividendgroei tussen 2025 en 2027 verschuift de focus van de markt naar de structurele winstgevendheid en de kasstroomgeneratie van het bedrijf. De rest van dit artikel zal de recente cijfers en de strategische plannen voor de lange termijn van KPN nauwkeurig ontleden om zo een gefundeerd beleggingsbeeld te vormen.

Koersontwikkeling van KPN dit jaar:

Bron: Tradingview

Kwartaalcijfers

De meest recente kwartaalcijfers van KPN bevestigen dat het bedrijf zijn commerciële momentum vasthoudt. De totale service omzet kende in het derde kwartaal van 2025 een groei van 1.7% op jaarbasis een prestatie gedragen door alle bedrijfsonderdelen. De consumententak noteerde een toename van 1.1% in service omzet dankzij een sterke aanwas van nieuwe breedband en postpaid klanten. Ook de zakelijke markt liet met 1.4% groei zien dat de focus op het MKB en grotere ondernemingen vruchten afwerpt al modereerde de groei als gevolg van contractwijzigingen in Tailored Solutions. Deze gezonde omzetontwikkeling samen met efficiëntieverbeteringen resulteerde in een groei van de Aangepaste EBITDA na leases van 4.4% op jaarbasis. Deze stijging wordt deels verklaard door een gunstige eenmalige IPR post en de bijdrage van Althio maar de onderliggende operationele winstverbetering is onmiskenbaar.

De Connect strategie blijft centraal staan in de bedrijfsvoering wat blijkt uit de voortdurende netwerkinvesteringen. In het derde kwartaal werden inclusief Glaspoort 74 duizend huishoudens van glasvezel voorzien waarmee de dekking toeneemt. De ambitie verschuift nu echter naar de volgende fase van de strategie Activate en Grow waarbij het aansluiten en activeren van klanten op het reeds aangelegde netwerk prioriteit krijgt. Dit is een logische ontwikkeling nu de grootschalige aanlegfase ten einde loopt. Het management bevestigde hierbij de middellange termijndoelstelling om de kapitaaluitgaven Capex vanaf 2027 te verlagen tot onder de één miljard euro. Een substantiële daling van Capex zal direct een positief effect hebben op de toekomstige Vrije Kasstroom de meest cruciale metric voor beleggers in deze sector.

De Vrije Kasstroom FCF de ultieme maatstaf voor de financiële gezondheid verbeterde in de eerste negen maanden van 2025 met 12% tot 606 miljoen euro een uitstekende prestatie. Deze robuuste kasstroom is de directe weerspiegeling van de succesvolle strategie en de aanhoudende discipline op het gebied van kostenbeheer. Met deze cijfers op zak heeft KPN de eerder uitgesproken jaarverwachtingen voor 2025 herhaald en bovendien de 3-3-7 ambitie bevestigd. Dit impliceert een samengestelde jaarlijkse groei van circa 3% voor zowel service omzet als Aangepaste EBITDA en 7% voor de Vrije Kasstroom gedurende de strategische periode 2024 tot en met 2027. Hiermee positioneert het bedrijf zich als een betrouwbare groeier die voorspelbare resultaten levert.

Verwachtingen voor komende jaren:

Bron: KPN

Verhoogde Beloning voor de Aandeelhouder

De strategiedag van november 2025 bracht revolutionair nieuws voor de aandeelhouder. KPN heeft haar kapitaalallocatiebeleid herbevestigd waarbij het de ambitie heeft om de volledige Vrije Kasstroom terug te laten vloeien naar de aandeelhouders. Dit beleid markeert een duidelijk commitment aan het vergroten van het aandeelhoudersrendement. Concreet wordt dit vertaald naar een verhoging van de uitkeringsratio voor het dividend naar ongeveer tachtig procent van de Vrije Kasstroom vanaf het boekjaar 2026. Het restant van de FCF zal worden ingezet voor aandelen inkoopprogramma's waarmee de flexibiliteit in kapitaalbeheer wordt gewaarborgd.

Het meest in het oog springende detail is de verdubbeling van de dividendgroeiprognose. KPN projecteert nu een samengestelde jaarlijkse groei van het dividend per aandeel DPS van ongeveer veertien procent in de periode 2025 tot en met 2027. Dit is een aanzienlijke opschaling ten opzichte van de eerder gecommuniceerde circa zeven procent. Een dergelijke agressieve dividendgroei gekoppeld aan een stabiele operationele performance is een sterk signaal aan de markt dat het bedrijf een periode van verhoogde kasstroomgeneratie ingaat. De verschuiving in focus van Capex naar FCF en aandeelhoudersrendement maakt KPN een aantrekkelijke belegging voor de inkomensgerichte investeerder die tevens op zoek is naar groeipotentieel. Zelfs na 2027 blijft de aandeelhouder in beeld met een doelstelling van middelhoge enkelcijferige jaarlijkse FCF groei wat de basis vormt voor een gestage voortzetting van de verhoging van het aandeelhoudersrendement.

Lees ook: Deepdive Alphabet, Microsoft, Amazon - Welk bedrijf staat er het beste voor?

Verwachting van Analisten

De analytische gemeenschap is overwegend positief over KPN. De algehele consensus van twintig gepeilde analisten is 'Kopen', wat blijkt uit acht koopadviezen tegenover slechts één verkoopadvies. De gemiddelde twaalf maanden streefkoers staat op €4.23, wat een opwaarts potentieel van circa 8.30% impliceert ten opzichte van de actuele koers. Specifieke koopadviezen zoals dat van JPMorgan met een target van €5.00 duiden op groot optimisme. UBS (€4.10) en Barclays (€4.75) houden het aandeel aan, maar hun koersdoelen bevestigen eveneens het vertrouwen in de kasstroomverbetering en de aantrekkelijke aandeelhoudersbeloning. Analisten erkennen KPN als een defensief aandeel met een solide en onderbouwd pad naar verhoogd aandeelhoudersrendement.

Gemiddelde verwachting voor de komende 12 maanden:

Bron: Investing.com

Beleggers die, net als bij KPN, focussen op stabiele kasstromen en een stijgend dividendrendement, weten dat ook transactiekosten en valutakosten een directe invloed hebben op het uiteindelijke beleggingsresultaat. Wie zijn rendement wil optimaliseren, doet er goed aan een broker te kiezen met lage en transparante kostenstructuren, zeker bij internationale spreiding.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er goedkoop en betrouwbaar, met slechts 0,005% valutakosten tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.