Is Apple nu wel een koopkans voor beleggers?
- Jelger Sparreboom
- 30 aug
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
Apple’s ecosysteem van 2,3 miljard apparaten vormt een bijna onneembare vesting voor concurrenten.
Gen Z kiest massaal voor de iPhone en belooft een nieuwe groeigolf.
Hoge waardering en trage groei maken Apple tot een lastig beleggingsverhaal.
De iPhone is al zo vaak doodverklaard, en toch blijkt het apparaat telkens opnieuw het middelpunt van de digitale wereld te zijn. Terwijl concurrenten verzinken in het moeras van vergetelheid, denk aan Nokia en BlackBerry, blijft Apple overeind.
Maar de vraag die vandaag relevanter is dan ooit: is Apple, met zijn torenhoge waardering en soms stagnerende omzetgroei, nog steeds een koopkans voor beleggers?
De fundamenten
Wie Apple wil begrijpen, moet beginnen bij de iPhone. Het toestel vormt de kern van de omzet, de ruggengraat van het hele ecosysteem. Elke herfst, wanneer een nieuwe generatie verschijnt, herhaalt zich hetzelfde ritueel: rijen voor de winkels, voorbestellingen die binnen enkele minuten uitverkopen, en kwartaalcijfers waarin de iPhone opnieuw tientallen miljarden omzet genereert.
Wat dit bijzonder maakt, is dat Apple beschikt over wat analisten een “vraagbaselijn” noemen. Er is een groep gebruikers, de trouwe kern, die elk jaar upgrade, ongeacht de economische omstandigheden. Deze fanatieke cohort zorgt voor een stabiele instroom aan verkopen. Daarmee heeft Apple een fundament dat zelden voorkomt in de technologie-industrie, waar volatiliteit en modegrillen vaak de toon zetten.
Toch is dat slechts één kant van het verhaal. De werkelijke kracht ligt in de installed base, het totaal aantal actieve apparaten. In 2025 overschreed Apple wereldwijd de grens van 2,3 miljard actieve toestellen. Dat is niet alleen indrukwekkend qua schaal, het is ook een garantie voor toekomstige omzet. Want elk toestel is een toegangspoort tot Apple’s dienstenimperium: App Store, iCloud, Apple Music, Apple TV+, Apple Pay. De dienstendivisie draaide in het derde kwartaal van 2025 een recordomzet van 27,4 miljard dollar, met een brutomarge van ruim 75%.
Het ecosysteem heeft daarmee een netwerkeffect gecreëerd waar concurrenten moeilijk tussenkomen. Hoe meer apparaten een gebruiker bezit, hoe moeilijker het wordt om over te stappen naar een ander merk. Een iPhone-gebruiker die ook een MacBook, een Apple Watch en AirPods heeft, raakt gevangen in een comfortabele kooi van gebruiksgemak. Voor beleggers is dat de essentie van Apple’s moat: een ecosysteem dat zichzelf versterkt.
Maar er zit een keerzijde aan die stabiliteit. De groei van de installed base vertraagt. Van de ruim 400 miljoen toestellen die Apple in 2024 verkocht, vertaalden er slechts 150 miljoen zich in netto nieuwe gebruikers. Dat betekent dat churnl het verlies van bestaande apparaten, groot is. Groei komt dus steeds meer neer op het aantrekken van nieuwe generaties consumenten.
Daar komt Gen Z in beeld. Onder jongeren van 18 tot 24 jaar is Apple veruit het favoriete merk. Uit onderzoek blijkt dat bijna 80% van deze groep een iPhone verkiest, terwijl Apple’s wereldwijde marktaandeel rond de 40% schommelt. Dat gat duidt op een enorm groeipotentieel. Want deze generatie staat pas aan het begin van haar economische macht.
Naarmate ze de arbeidsmarkt betreedt en koopkracht verwerft, kan Apple rekenen op een langdurige vraaggolf.
Tegelijkertijd positioneert Apple zich nadrukkelijk in de volgende technologische cyclus: kunstmatige intelligentie. Tijdens de WWDC van 2025 presenteerde het bedrijf Apple Intelligence, een reeks AI-functies die diep in iOS, macOS en iPadOS verweven zijn. Van live vertalingen tot slimme schrijftools en een meer persoonlijke Siri: Apple probeert AI net zo onzichtbaar als onmisbaar te maken. Waar concurrenten schermen met pure rekenkracht en grote taalmodellen, benadrukt Apple juist privacy, gebruiksgemak en integratie in het dagelijks leven.
Ook financieel toont Apple zich veerkrachtig. In Q3 2025 rapporteerde het bedrijf een omzet van 94 miljard dollar, 10% hoger dan een jaar eerder, en een nettowinst van 23,4 miljard dollar. iPhone-verkopen stegen met 13%, Mac met 15%, en Services met 13%. Opvallend genoeg zag Apple in vrijwel alle regio’s groei, inclusief op lastige markten als China. Het bewijs dat de vraag breed gedragen is en niet afhankelijk van één enkele markt.
Omzet Apple:
En toch blijft de waardering een heikel punt. Apple handelt op relatief hoge multiples voor een bedrijf waarvan de omzet op langere termijn eerder vlak dan exponentieel groeit. Beleggers betalen voor stabiliteit, merkwaarde en een ongeëvenaarde cashflow. Maar als de groei van de installed base verder afvlakt en prijsverhogingen niet langer geaccepteerd worden, dan kan de rek eruit zijn.
P/E Apple:
Het is deze paradox die Apple zo boeiend maakt. Enerzijds is er de zekerheid van een trouwe gebruikersbasis, de kracht van een ecosysteem dat miljarden mensen bedient, en de belofte van AI en Gen Z als toekomstige motoren. Anderzijds is er de reële mogelijkheid dat Apple in een fase van relatieve stagnatie belandt, waar innovatie vooral incrementeel is en de omzet niet langer sneller groeit dan de waardering rechtvaardigt.
Apple is geen Nokia of BlackBerry, bedrijven die door disruptie van de markt verdwenen. Het is een onderneming die zich steeds opnieuw uitvindt, van computerbouwer tot muziekdistributeur, van telefoonmaker tot dienstenimperium. Toch blijft de hamvraag voor beleggers dezelfde: hoeveel wil je betalen voor die zekerheid, en hoeveel ruimte laat je voor het risico dat de volgende generatie technologie Apple’s hegemonie toch ooit aantast?
In dat spanningsveld schuilt de fascinatie voor het aandeel: een bedrijf dat zo stabiel is dat het soms bijna saai lijkt, maar waarvan de toekomst allesbehalve zeker is.
Opmerkingen