Deze strategie werkt niet meer voor beleggers: analisten zien beter alternatief
- Mika Beumer
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De klassieke 60/40 portefeuille met 60 procent aandelen en 40 procent obligaties presteert volgens Bank of America steeds minder goed
Door inflatie en geopolitieke spanningen bewegen aandelen en obligaties vaker in dezelfde richting, waardoor spreiding minder effectief wordt
De bank adviseert beleggers om breder te spreiden, bijvoorbeeld via grondstoffen, internationale small caps en emerging markets beleggingen
De klassieke 60/40 portefeuille geldt al tientallen jaren als een van de meest gebruikte strategieën voor beleggers. Het idee achter deze aanpak is eenvoudig. Beleggers houden ongeveer zestig procent van hun vermogen in aandelen voor groei en veertig procent in obligaties voor stabiliteit en inkomen. Wanneer aandelen dalen, stijgen obligaties vaak, waardoor de portefeuille beter beschermd blijft tegen grote schommelingen.
Volgens Bank of America werkt dit model tegenwoordig echter steeds minder goed. In een recente analyse stelt de bank dat de huidige economische omstandigheden ervoor zorgen dat aandelen en obligaties vaker tegelijk bewegen. Daardoor verdwijnt een belangrijk voordeel van de 60/40 strategie, namelijk de natuurlijke spreiding tussen beide activaklassen.
De verandering hangt volgens strategen samen met een combinatie van inflatie, geopolitieke spanningen en hogere energieprijzen. Vooral de recente stijging van de olieprijs door spanningen in het Midden Oosten speelt daarbij een rol.
De 60/40 portefeuille werkte door spreiding, maar de recente ontwikkelingen zetten dat model onder druk
Waarom de klassieke 60/40 portefeuille onder druk staat
De kracht van de traditionele 60/40 portefeuille ligt in de balans tussen risico en stabiliteit. Historisch gezien reageren aandelen en obligaties vaak tegengesteld op economische ontwikkelingen. Wanneer economische groei vertraagt en aandelen onder druk komen te staan, stijgen obligaties vaak omdat centrale banken de rente verlagen.
Volgens Bank of America verandert dit patroon echter in een periode van hogere inflatie. In zo’n omgeving kunnen zowel aandelen als obligaties tegelijk onder druk komen te staan. Wanneer inflatie stijgt, moeten centrale banken de rente verhogen of langer hoog houden. Dat is ongunstig voor obligaties, maar kan ook de waarderingen van aandelen onder druk zetten.
Daardoor verliezen obligaties gedeeltelijk hun rol als bescherming tegen beursdalingen. Dat effect is volgens strategen inmiddels duidelijk zichtbaar op de financiële markten. Een voorbeeld is de iShares Core 60/40 Balanced Allocation ETF, een fonds dat de klassieke strategie volgt. Dit fonds staat dit jaar slechts licht in de plus, terwijl de bredere aandelenmarkt ongeveer vlak tot licht negatief is.
Volgens Bank of America betekent dit dat veel beleggers in werkelijkheid verlies maken wanneer inflatie wordt meegerekend. Zelfs wanneer portefeuilles nominaal nauwelijks dalen, kan de koopkracht van beleggers toch achteruitgaan.
Het gemiddelde rendement van een 60/40 portfolio sinds 1997
Bank of America adviseert nieuwe manieren van spreiden
Omdat de klassieke verdeling minder goed werkt, adviseert Bank of America beleggers om hun portefeuille breder te spreiden. Volgens de bank kunnen beleggingen die dichter bij de echte economie staan een belangrijkere rol spelen in de komende jaren.
Een voorbeeld daarvan zijn dividend aandelen uit opkomende markten. Volgens de bank bieden deze aandelen momenteel aantrekkelijke rendementen, met dividendrendementen rond vier procent. Bovendien hebben deze markten de afgelopen drie jaar beter gepresteerd dan veel Amerikaanse aandelen.
Bank of America noemt onder meer ETF’s zoals de SPDR S&P Emerging Markets Dividend ETF (EDIV) en de iShares JPMorgan Emerging Markets High Yield Bond ETF (EMHI) als mogelijke instrumenten om in deze markten te beleggen. Volgens de bank kunnen dergelijke beleggingen helpen om portefeuilles beter te spreiden.
Een andere categorie waar de bank kansen ziet zijn internationale small cap value aandelen. Dit zijn relatief kleinere bedrijven buiten de Verenigde Staten die volgens de bank vaak aantrekkelijker gewaardeerd zijn. Deze bedrijven kunnen bovendien profiteren van regionale economische groei.
Een voorbeeld dat wordt genoemd is de Avantis International Small Cap Value ETF (AVDV). Dit fonds heeft volgens de bank de afgelopen vijf jaar een sterke prestatie laten zien en biedt volgens strategen een interessante combinatie van waardering en spreiding.
Rendement van een 60/40 ETF tegenover de 3 alternatieven van Bank of America
Grondstoffen en industrie kunnen nieuwe rol krijgen in portefeuilles
Naast aandelen en obligaties kijkt Bank of America ook naar andere soorten beleggingen die minder afhankelijk zijn van traditionele markten. Grondstoffen kunnen bijvoorbeeld een belangrijke rol spelen in een omgeving van hogere inflatie.
Wanneer prijzen stijgen, bewegen grondstoffen vaak mee omhoog. Daardoor kunnen ze een natuurlijke bescherming bieden tegen inflatie. Sommige beleggers gebruiken daarom grondstoffenfondsen als aanvullende diversificatie binnen hun portefeuille.
Een voorbeeld dat de bank noemt is de Harbor Commodity All Weather Strategy ETF. Dit fonds past zijn verdeling regelmatig aan op basis van economische omstandigheden zoals inflatie en marktbewegingen. Volgens de bank heeft deze strategie de afgelopen jaren een duidelijk hoger rendement behaald dan een traditionele 60/40 portefeuille.
Daarnaast ziet Bank of America kansen in kleinere en middelgrote industriële bedrijven. Volgens de bank kan een nieuwe industriële investeringscyclus ontstaan doordat bedrijven wereldwijd investeren in technologie, infrastructuur en automatisering.
Deze trend kan volgens strategen leiden tot sterke groei bij bedrijven die betrokken zijn bij productie, machines en industriële technologie. Voor beleggers kan dat betekenen dat sectoren buiten de traditionele technologiebedrijven een grotere rol gaan spelen in de komende jaren.
De boodschap van Bank of America is daarom duidelijk. De klassieke portefeuille die jarenlang als standaard werd gezien, werkt in de huidige economische omgeving mogelijk minder goed. Beleggers zullen volgens de bank steeds vaker moeten kijken naar bredere vormen van spreiding om hun vermogen te beschermen tegen inflatie en marktschommelingen.
