Hoe hard kunnen Tesla-aandelen nog stijgen?
- Jelger Sparreboom
- 1 apr
- 5 minuten om te lezen
In het kort:
Tesla groeit minder in auto’s, terwijl de waardering juist gebaseerd is op toekomstige AI en robot-projecten.
Nieuwe groeimotoren zoals robotaxi’s en energie zijn veelbelovend, maar nog onzeker en niet bewezen.
Het aandeel is duur, waardoor tegenvallers in groei of uitvoering extra hard kunnen doorwerken.
“Tesla is building products and services that bring AI into the physical world.” Met deze uitspraak vat Elon Musk de strategische richting van Tesla samen. Voor beleggers vormt dit direct de kern van de analyse. Tesla is een bedrijf dat zich ontwikkelt heeft richting een technologieplatform waarin auto’s, energie en kunstmatige intelligentie samenkomen. De waardering van het aandeel hangt daardoor steeds meer af van toekomstige toepassingen die nog in ontwikkeling zijn.
Koers Tesla
De recente cijfers laten zien hoe deze spanning tussen heden en toekomst eruitziet. De omzetgroei staat al jaren stil. Tegelijkertijd daalde afgelopen jaar de winst aanzienlijk en stonden de autoverkopen onder druk. Leveringen namen af en de concurrentie, met name uit China, werd sterker.
Omzet Tesla
Voor beleggers betekent dit dat Tesla zich in een overgangsfase bevindt. De traditionele kernactiviteit, het verkopen van elektrische voertuigen, groeit minder hard dan in eerdere jaren. Nieuwe activiteiten moeten die groei op termijn overnemen. De vraag is hoe snel dat gebeurt en in hoeverre die activiteiten winstgevend worden.
Bedrijfsmodel en economische moat
De kracht van Tesla ligt in de combinatie van hardware, software en schaal. Waar traditionele autofabrikanten afhankelijk zijn van externe leveranciers voor software en chips, ontwikkelt Tesla veel technologie intern. Het bedrijf ontwerpt eigen AI-chips, bouwt eigen datacenters en verzamelt data via miljoenen voertuigen op de weg. Dit zorgt voor een geïntegreerd ecosysteem waarin verbeteringen snel kunnen worden uitgerold.
Een belangrijk onderdeel van deze strategie is Full Self-Driving, vaak afgekort als FSD. Dit is een softwarepakket dat bestuurders helpt bij autonoom rijden. Tesla verkoopt dit als abonnement, waardoor terugkerende inkomsten ontstaan. In 2025 groeide het aantal FSD-abonnementen met 38 procent. Dat is relevant, omdat software doorgaans hogere marges heeft dan hardware.
Daarnaast groeit de energie- en batterijdivisie sterk. Deze tak richt zich op energieopslag en stroomvoorziening, bijvoorbeeld voor huishoudens en datacenters. In 2025 groeide deze divisie met ongeveer 27 procent. Dat is opvallend, omdat deze activiteiten minder afhankelijk zijn van de cyclische automarkt. Ze kunnen op termijn een stabielere inkomstenbron vormen.
De economische moat van Tesla komt voort uit schaal en integratie. Schaal betekent dat kosten per eenheid dalen naarmate productie toeneemt. Integratie betekent dat verschillende onderdelen van het bedrijf elkaar versterken. Auto’s genereren data die AI-systemen verbeteren. AI-systemen verbeteren de software in auto’s. Energieopslag ondersteunt de infrastructuur die nodig is voor die systemen. Deze wisselwerking maakt het voor concurrenten lastig om het model volledig te kopiëren.
Groeiverwachtingen en nieuwe markten
De huidige waardering van Tesla wordt in belangrijke mate bepaald door toekomstige groeimarkten. Twee projecten spelen daarbij een centrale rol: robotaxi’s en humanoïde robots.
Robotaxi’s zijn autonome voertuigen die zonder bestuurder passagiers vervoeren. De markt voor dit type mobiliteit wordt geschat op tientallen miljarden dollars in de komende jaren. Tesla probeert hier een positie op te bouwen met een relatief goedkope technologie, gebaseerd op camera’s en AI in plaats van duurdere sensoren zoals LiDAR. De kosten per gereden mijl zouden volgens schattingen rond de 0,20 dollar liggen. Dat ligt aanzienlijk lager dan bij sommige concurrenten.
Een belangrijk voordeel is dat Tesla al miljoenen voertuigen heeft geproduceerd. In theorie kunnen deze voertuigen via software-updates worden ingezet als robotaxi. Dat geeft een distributievoordeel. Tesla hoeft geen volledig nieuwe vloot op te bouwen, wat kapitaal bespaart en de uitrol kan versnellen.
Toch zijn er duidelijke onzekerheden. Volledig autonoom rijden blijkt technisch complex. Systemen moeten omgaan met een grote variatie aan situaties op de weg. Regulering speelt ook een rol, omdat wetgeving nog niet volledig is aangepast aan voertuigen zonder bestuurder. Daarnaast kan aansprakelijkheid bij ongelukken leiden tot juridische risico’s.
Het tweede groeiproject is Optimus, een humanoïde robot. Musk suggereerde dat deze robots op termijn op grote schaal geproduceerd kunnen worden. Hier komt een belangrijk economisch principe in beeld, namelijk Wright’s Law. Deze wet stelt dat de kosten van productie dalen naarmate de totale productie toeneemt. Als Tesla erin slaagt robots op grote schaal te produceren, kan dit leiden tot sterke kostenreducties en hogere marges.
De markt voor humanoïde robots is echter nog in ontwikkeling. Toepassingen variëren van industrie tot dienstverlening, terwijl de daadwerkelijke vraag nog onzeker is. Concurrentie komt van gespecialiseerde robotbedrijven en technologiebedrijven. Tesla’s voordeel ligt in productie-ervaring en integratie met AI, terwijl de commerciële haalbaarheid nog moet worden bewezen.
Waardering en risico’s
De waardering van Tesla weerspiegelt hoge verwachtingen. Forward price-to-earnings ratios, vaak afgekort als P/E, liggen rond de 175x of hoger. De P/E-ratio geeft aan hoeveel beleggers bereid zijn te betalen voor elke dollar winst. Een hoge ratio betekent dat beleggers sterke toekomstige winstgroei verwachten.
EPS verwachtingen en forward PE
Die verwachting staat in contrast met de huidige financiële ontwikkeling. De groei van autoverkopen is vertraagd en marges staan onder druk. Tesla heeft in de afgelopen jaren prijzen verlaagd en financieringsconstructies gebruikt om de vraag te ondersteunen. Zo werden leningen aangeboden tegen lage of zelfs nul procent rente. Dit maakt auto’s toegankelijker voor consumenten, terwijl het tegelijkertijd de winstgevendheid beïnvloedt.
Daarnaast investeert Tesla zwaar in nieuwe technologieën. Voor 2026 wordt een kapitaaluitgave van meer dan 20 miljard dollar verwacht. Kapitaaluitgaven, ook wel capex genoemd, zijn investeringen in bijvoorbeeld fabrieken en infrastructuur. Hoge capex kan de vrije kasstroom onder druk zetten. Vrije kasstroom is het geld dat overblijft na investeringen en dat beschikbaar is voor aandeelhouders.
Tegelijkertijd heeft Tesla een relatief sterke balans en wist het in 2025 de vrije kasstroom te laten groeien. Dat biedt enige flexibiliteit om te blijven investeren. Voor beleggers betekent dit dat het bedrijf voldoende middelen heeft om de strategische plannen voort te zetten, ook als de winst tijdelijk onder druk staat.
De toekomstige koersontwikkeling hangt sterk af van de uitvoering. Als robotaxi’s op grote schaal worden uitgerold en kostenvoordelen daadwerkelijk worden gerealiseerd, kan een nieuw verdienmodel ontstaan met terugkerende inkomsten. Als Optimus een breed inzetbaar product wordt, kan een nieuwe markt worden aangeboord die losstaat van de automarkt.
Er bestaat ook een scenario waarin deze projecten langer nodig hebben om te ontwikkelen of minder winstgevend blijken dan verwacht. In dat geval blijft Tesla afhankelijk van zijn bestaande activiteiten, waar de groei momenteel gematigder is. De waardering zou dan gevoeliger worden voor tegenvallers.
Advertorial
De zoektocht naar groei in technologie gaat gepaard met onzekerheid over timing, uitvoering en kasstromen. Voor beleggers kan het daarom rationeel zijn om een deel van de portefeuille te richten op activa met meer voorspelbare inkomsten, zoals vastgoed met stabiele huurders.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra, met een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd, gespreid over solide huurders. In maart geldt een actie waarbij beleggers bij een minimale deelname van € 10.000 een extra maand uitkering ontvangen bovenop het reguliere rendement.
Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.
