Dit gaat de beurs bewegen deze week
De markten staan deze week voornamelijk in het teken van de vergadering rondom de rentestand van de Federal Reserve (Fed). Het besluit, dat woensdag bekend wordt gemaakt, heeft potentie om bepalend te gaan zijn voor het sentiment in de laatste weken van 2024. Voor de rest zijn er nog enkele late kwartaalcijfers en ander nieuws, echter ligt de focus vooral op de VS, wat waarschijnlijk de hele markt een kant op zal trekken. Veel analisten, waaronder ING-econoom James Knightley, verwachten een renteverlaging van 0,25 procentpunt.
De centrale vraag blijft echter hoe de Fed in 2025 zal navigeren in een omgeving van (op dit moment nog) afnemende inflatie maar heel binnenkort een nieuwe regering onder president-elect Trump. Knightley waarschuwt voor een "voorzichtig profiel" van de Fed, met een geleidelijke aanpak van verdere renteverlagingen, uit angst voor mogelijk terugkomende inflatie.
Hoewel de inflatie daalt, ligt deze nog steeds boven de doelstelling van 2%:

In november 2024 groeide de Amerikaanse werkgelegenheid met 227.000 banen, terwijl het werkloosheidspercentage licht steeg van 4,1% naar 4,2%. Deze cijfers wijzen op een aanhoudend sterke arbeidsmarkt, ondanks de lichte stijging in werkloosheid. Een robuuste arbeidsmarkt kan de Federal Reserve (Fed) er ook toe aanzetten om een voorzichtiger pad te volgen bij het verlagen van de rente, uit vrees voor oververhitting van de economie en mogelijke inflatiedruk die ik al noemde.
Als de Fed in 2025 het tempo van renteverlagingen verlaagt, zullen sectoren die gevoelig zijn voor leenlasten dit direct merken. Groeigerichte sectoren zoals technologie en hernieuwbare energie kunnen minder sterke winsten zien als de rente relatief restrictief blijft.
Daarentegen bieden defensieve sectoren zoals gezondheidszorg en nutsbedrijven in dat geval juist weer meer stabiliteit. Financiële instellingen, met name banken, kunnen te maken krijgen met lagere rentemarges, terwijl de vastgoedmarkt mogelijk blijft worstelen met hoge financieringskosten.
De vooruitzichten van de Fed worden nog verder bemoeilijkt door geopolitieke onzekerheden. Noem bijvoorbeeld de escalerende spanningen in het Midden-Oosten, voortdurende instabiliteit in Oekraïne en handelsconflicten tussen de VS en China die allemaal kunnen zorgen voor problemen in de wereldwijde toeleveringsketens en grondstoffenmarkten. Olieprijzen, die eerder in 2024 stegen door productieverlagingen van OPEC+, kunnen inflatiedruk opnieuw aanwakkeren als geopolitieke risico's escaleren. Dit zou de beleidsruimte van de Fed verder beperken.
De rentestand-ontwikkeling in de VS:

Met kerninflatie die op jaarbasis stabiel blijft op 3,3%, bevindt de Fed zich tussen optimistische verwachtingen en de realiteit van hardnekkige prijsstijgingen. Functionarissen zoals Austan Goolsbee benadrukken de aanzienlijke vooruitgang sinds het inflatiepiek van 9% in 2022, maar anderen, zoals Loretta Mester, waarschuwen voor overmatige optimisme. Beleggers hebben een renteverlaging deze week vrijwel zeker ingeprijsd, maar een aanpassing van de "dot plot" kan wijzen op een gematigdere aanpak in 2025, wat het marktsentiment kan temperen.
De verwachting maar ook afwachting van een renteverlaging weerspiegelt zich in de markt, waardoor de marktbewegingen erg beperkt zijn. De futures van de S&P 500 en Nasdaq 100 stegen elk met slechts 0,1% vandaag, terwijl de Dow-futures ongewijzigd bleven. In de obligatiemarkt zakte de 10-jaarsrente licht naar 4,38%, terwijl de kortere 2-jaarsrente stabiel bleef op 4,24%. Dit suggereert dat beleggers voorzichtige hoop koesteren op een meer ontspannen monetair beleid, terwijl inflatierisico’s op de lange termijn afnemen.
Politieke en economische ontwikkelingen
Niet alleen het rentebesluit van de Fed, maar ook internationale centrale banken en geopolitieke gebeurtenissen trekken de aandacht.
Bank of Japan en Bank of England
De Bank of Japan zal naar verwachting wijzigingen overwegen in haar beleid voor rentecurvecontrole (Yield Curve Control), wat de waarde van de yen kan beïnvloeden. De Bank of England lijkt daarentegen stabilisatie van haar monetaire beleid te overwegen, nu de inflatie in het Verenigd Koninkrijk verder daalt. Het is interessant te zien hoe verschillende landen hiermee omgaan, en wat de daarop volgende effecten zijn.
Europa in focus
Vorige week verlaagde de Europese Centrale Bank (ECB) de rente met 0,25 procentpunt, als reactie op de aanhoudend zwakke industriële prestaties in de eurozone. De ECB temperde bovendien haar groeiverwachtingen voor 2024 en de daaropvolgende jaren, wat wijst op blijvende economische onzekerheid. Voor nu is Amerika dan ook nog steeds de kar trekker die de beurs omhoog houdt, waarbij Europa voroalsnog achterblijft en het moeilijker lijkt te hebben.
Zuid-Korea en Frankrijk
Politieke onrust blijft een aandachtspunt. In Zuid-Korea werd president Yoon Suk-yeol geschorst door het parlement na het uitroepen van een militaire noodtoestand. Moody's verlaagde ondertussen de kredietwaardigheid van Frankrijk, deels als gevolg van de recente politieke chaos en het opstappen van premier Michel Barnier. Zijn opvolger, François Bayrou, staat voor de uitdaging om een stabiele regering te vormen in een verdeeld parlement.
Verwachte economische data
De aandacht voor het Fed-besluit wordt verder versterkt door de publicatie van cruciale economische indicatoren:
NY Empire State Manufacturing Index
Wordt verwacht op 6,40. Dit cijfer geeft inzicht in de gezondheid van de productiesector in de staat New York. Een hogere waarde wijst op een toename van economische activiteit.
S&P Global Services PMI
Prognoses voorspellen een daling naar 55,7, wat zou kunnen wijzen op een afnemende groei in de Amerikaanse dienstensector. Een waarde boven de 50 duidt echter nog steeds op groei.
De combinatie van mogelijke renteverlagingen en nieuwe economische data biedt kansen, maar ook risico’s:
Aandelenmarkten
Een renteverlaging zou een impuls kunnen geven aan groeiaandelen, met name in tech. Tegelijkertijd kan het juist ook weer aantrekkelijker worden om te beleggen in obligaties, waardoor kapitaal kan verschuiven.
Valutamarkten
Een soepeler monetair beleid zou de Amerikaanse dollar kunnen verzwakken, wat gunstig kan zijn voor Amerikaanse exporteurs en bedrijven met internationale inkomsten.
Langetermijnvooruitzichten
De Fed moet balanceren tussen het ondersteunen van economische groei en het beheersen van inflatie. Dit vereist een voorzichting beleid dat mogelijk resulteert in beperkte renteverlagingen in 2025, wat beleggers onzeker kan maken, maar dat is voor nu een kwestie van speculeren, waar we woensdag meer over zullen kunnen zeggen.
Naast macro-economische ontwikkelingen kijken beleggers ook naar de kwartaalcijfers van Micron (woensdag) FedEx en Nike (beide donderdag). In Europa zullen cijfers over het Duitse ondernemersvertrouwen een belangrijk signaal zijn voor de economische vooruitzichten van de grootste economie van de eurozone, waar het de laatste tijd niet erg goed gaat.. Bij slechte cijfers kan dit het huidige sentiment van beleggers om volop in Amerikaanse aandelen te beleggen versterken.
Duitse GDP groei in de afgelopen kwartalen:

Ter vergelijking, de GDP groei in de VS:

De komende week belooft dus behoorlijk cruciaal te worden voor de beurs. Het rentebesluit van de Fed, gecombineerd met belangrijke economische data en politieke ontwikkelingen, kan de toon zetten voor het einde van 2024. Als beleggers doen we er hoe dan ook goed aan deze week alert te blijven op signalen van centrale banken en economische indicatoren, aangezien deze direct invloed hebben op de beleggingsstrategieën voor de korte en lange termijn.
Comments