Dit aandeel is 80 procent gedaald, is dit nu een koopkans?

In het kort:

• PayPal is fors gedaald sinds 2021, maar blijft operationeel winstgevend met sterke kasstromen en een groot wereldwijd netwerk.

• De groei is structureel lager door hevige concurrentie en druk op marges, maar het nieuwe management focust nadrukkelijk op winstgevendheid en kernproducten.

• Door de lage waardering weerspiegelt het aandeel weinig vertrouwen, waardoor PayPal interessant kan zijn voor beleggers met geduld en realistische verwachtingen.

  
  

PayPal was jarenlang een van de absolute smaakmakers binnen de fintechsector. Het bedrijf groeide hard mee met de opkomst van e commerce, digitale betalingen en mobiele apps, en wist zich te positioneren als een betrouwbaar en wereldwijd herkenbaar betaalplatform. Voor beleggers leverde dat jarenlang indrukwekkende rendementen op. Die glans is de afgelopen jaren echter volledig verdwenen. Het aandeel staat inmiddels ruim 80 procent onder de piek van 2021 en behoort tot de meest tegenvallende large caps binnen technologie.

Die forse koersdaling maakt PayPal vandaag de dag een lastig te duiden aandeel. Aan de ene kant wijst de markt duidelijk op structurele zorgen over groei, concurrentie en winstgevendheid. Aan de andere kant blijft het bedrijf operationeel gezond en winstgevend. De centrale vraag voor beleggers is dan ook of PayPal definitief in een lagere versnelling is beland, of dat de huidige waardering juist te pessimistisch is geworden.

De fundamenten blijven overeind

Wie voorbij de koersgrafiek kijkt, ziet een bedrijf dat nog altijd stevig draait. In het derde kwartaal verwerkte PayPal voor 458 miljard dollar aan betalingen, wat neerkomt op een groei van 8 procent op jaarbasis. Dat is beduidend lager dan tijdens de pandemiejaren, maar past bij een volwassen platform met een enorme bestaande gebruikersbasis. De structurele trend richting digitale betalingen blijft bovendien intact, waardoor PayPal profiteert van langdurige voordelen.

Opvallend is dat de winstgevendheid zich beter houdt dan veel beleggers verwachten. De operationele winst groeit sneller dan de omzet, wat erop wijst dat kostenbeheersing steeds belangrijker wordt binnen de strategie. Daarnaast genereert PayPal aanzienlijke vrije kasstromen, die grotendeels worden ingezet voor aandeleninkoop. Dat verlaagt het aantal uitstaande aandelen en ondersteunt de winst per aandeel, zelfs wanneer de omzetgroei afvlakt.

Ook het netwerkeffect blijft een belangrijk, maar vaak onderschat element. Met meer dan 430 miljoen actieve accounts beschikt PayPal over een tweezijdig ecosysteem van consumenten en bedrijven. Dat netwerk maakt het voor gebruikers aantrekkelijk om te blijven en vormt een hoge toetredingsdrempel voor nieuwe concurrenten. Die kracht is minder zichtbaar dan in de groeifase, maar vormt nog altijd een belangrijke pijler onder het verdienmodel.

De breuklijn na corona

De problemen bij PayPal zijn niet van de ene op de andere dag ontstaan. Een belangrijk keerpunt was de aankondiging van eBay in 2018 om PayPal geleidelijk te vervangen door Adyen als betaalpartner. Dat besluit kwam onverwacht en maakte pijnlijk duidelijk hoe afhankelijk PayPal nog was van één grote klant. Hoewel de overgang gespreid werd uitgevoerd, zorgde het voor onzekerheid onder beleggers.

Tijdens de coronapandemie wist PayPal dit verlies tijdelijk te compenseren door een explosieve groei in online betalingen en Venmo transacties. Die uitzonderlijke omstandigheden gaven het management het vertrouwen om zeer ambitieuze groeidoelen te formuleren. Achteraf bleken die doelstellingen te optimistisch, omdat de groei na corona onvermijdelijk normaliseerde.

Bron: Doofinder

Toen die normalisatie eenmaal inzette, moest PayPal zijn verwachtingen bijstellen. Het loslaten van de eerder gepresenteerde doelen schaadde het vertrouwen van beleggers en zette extra druk op het aandeel. Uiteindelijk leidde dit tot het vertrek van CEO Dan Schulman en een zoektocht naar een nieuwe strategische koers.

Concurrentie en structurele druk op marges

Een van de grootste uitdagingen voor PayPal blijft de toenemende concurrentie. Aan de consumentenkant zijn er sterke ecosystemen van Apple en Google, die betalen naadloos integreren in hun hardware en software. Aan de kant van webwinkels en grote bedrijven is de concurrentie van Stripe en Adyen intens, vooral op het gebied van schaalbare en goedkope betaaloplossingen.

Daar komt bij dat PayPal steeds meer leunt op Venmo en Braintree. Deze producten zijn essentieel om relevant te blijven, maar kennen lagere marges dan de klassieke PayPal checkout. Hierdoor staat de take rate al jaren onder druk. Dat betekent dat PayPal meer volume moet draaien om dezelfde winst te behalen, wat het bedrijf kwetsbaarder maakt bij economische tegenwind.

Toch is het belangrijk om te benadrukken dat deze druk niet uniek is voor PayPal. De gehele sector kampt met lagere tarieven en hogere concurrentie. Het verschil is dat PayPal door zijn schaal en balans beter in staat is om deze fase te doorstaan dan kleinere spelers.

Lees ook: Dit aandeel is zeer koopwaardig volgens analisten

De nieuwe koers onder Alex Chriss

Onder CEO Alex Chriss ligt de focus minder op snelle gebruikersgroei en meer op winstgevendheid en productkwaliteit. PayPal zet sterker in op eigen merkproducten zoals PayPal Checkout, Fastlane en Pay with Venmo. Deze oplossingen zijn zichtbaarder voor consumenten en leveren hogere marges op dan onzichtbare back end betalingen.

Daarnaast investeert PayPal in gebruiksgemak en technologie. Snellere checkouts, verbeterde conversie en de inzet van AI moeten ervoor zorgen dat handelaren meer waarde halen uit het platform. De samenwerking met OpenAI past binnen die strategie, net als de uitbreiding naar fysieke winkels en nieuwe betaalvormen.

Tegelijkertijd wordt strak op de kosten gelet. Door reorganisaties en discipline in kapitaalallocatie wist PayPal de winst per aandeel weer te laten groeien. Voor 2025 rekent het management opnieuw op een duidelijke stijging van de aangepaste winst per aandeel, ondanks een bescheiden omzetgroei.

Een waardering die weinig vertrouwen weerspiegelt

Waar het verhaal voor veel beleggers interessant wordt, is bij de waardering. PayPal wordt momenteel verhandeld tegen een historisch lage koers winstverhouding voor een bedrijf van deze omvang en kwaliteit. Dat weerspiegelt het wantrouwen van de markt, maar creëert ook ruimte voor positief verrassende ontwikkelingen.

Analisten rekenen de komende jaren op gematigde winstgroei, geen explosieve cijfers. In zo’n scenario kan al een kleine verbetering in sentiment of marges leiden tot een herwaardering van het aandeel. PayPal is daarmee verschoven van een groeiaandeel naar een combinatie van waarde en stabiliteit, wat voor een ander type belegger aantrekkelijk kan zijn.

PayPal staat niet aan de vooravond van een nieuwe hypefase. De markt is volwassen geworden, de concurrentie is stevig en de marges staan structureel onder druk. Tegelijkertijd blijft het bedrijf winstgevend, financieel sterk en diep verankerd in het wereldwijde betalingsverkeer.

Voor beleggers die hopen op snelle koerssprongen is PayPal waarschijnlijk geen ideale keuze. Voor wie bereid is verder vooruit te kijken en genoegen neemt met gematigde groei, kan het huidige koersniveau juist kansen bieden. PayPal is geen ster meer, maar ook geen verliezer zonder toekomst. Het is een volwassen fintechbedrijf dat probeert waarde te creëren in een wereld waarin groei niet meer vanzelfsprekend is.

(AD) Via SynVest kun je beleggen in Nederlands vastgoed zonder zelf actief panden te kopen of te beheren. Je investeert gespreid in onder andere supermarkten en woningen, met focus op een stabiel rendement. Dat maakt het een andere categorie dan beursgenoteerde groeiaandelen, en juist daardoor een logische aanvulling voor beleggers die balans zoeken tussen groei en voorspelbaarheid.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.