Deepdive Adyen - Is dit Nederlandse techaandeel nu koopwaardig?
- Davey Groeneveld
- 21 sep
- 16 minuten om te lezen
Bijgewerkt op: 22 sep
In het kort:
Adyen biedt een geïntegreerd betaalplatform dat wereldwijd online, mobiele en in-store transacties verwerkt.
Het bedrijf toont sterke financiële groei, gedreven door technologische voorsprong en klantfocus, maar kent risico's door concurrentie en regelgeving.
Analisten zien over het algemeen een positief koerspotentieel, afhankelijk van diverse scenario's.
Adyen, een Amsterdams fintechbedrijf, werd in 2006 opgericht door een groep ervaren ondernemers, waaronder Pieter van der Does en Arnout Schuijff. Het bedrijf wilde de complexe en verouderde systemen van de betalingsindustrie moderniseren. Adyen onderscheidt zich door één platform aan te bieden dat de volledige betalingsketen beheert, van de transactie tot de afhandeling, waardoor bedrijven wereldwijd naadloos online, mobiele en in-store betalingen kunnen verwerken.
In 2018 ging Adyen naar de beurs op Euronext Amsterdam, wat veel aandacht trok. De vraag naar de aandelen was overweldigend, en de koers verdubbelde bij de opening van de handel. Dit gaf het bedrijf direct een aanzienlijke marktwaarde en vestigde het als een van de meest veelbelovende technologiebedrijven in Europa.
De koers van het aandeel heeft sinds de beursgang een dynamisch en soms turbulent verloop gekend. De Year-to-Date performance van circa -3% en de performance over de afgelopen vijf jaar van circa -10% tonen de recente volatiliteit. Na de explosieve groei in de eerste jaren, met een hoogtepunt in de koers, werd de groei afgewisseld met scherpe dalingen, mede als gevolg van macro-economische factoren en het marktsentiment rondom technologieaandelen. Desondanks blijft Adyen een belangrijke speler in de groeiende markt van digitale betalingen, wat de onderliggende waarde en het langetermijn potentieel van het bedrijf weerspiegelt.
Hieronder zie je een visuele weergave van de koersontwikkeling van de afgelopen jaren:
Verdienmodel van Adyen
Adyen is een Nederlandse betalingsverwerker die zich richt op het aanbieden van een modern en geïntegreerd betaalplatform voor bedrijven wereldwijd. Het verdienmodel van Adyen is relatief eenvoudig en draait om het verwerken van betalingen. Adyen verdient aan de diensten die het levert, met name de transacties die via hun platform lopen. Het bedrijf hanteert hiervoor een transparante prijsstructuur bestaande uit een vergoeding per transactie en een vergoeding voor de betaalmethode.
Producten en Diensten van Adyen
Adyen biedt een breed scala aan diensten aan die bedrijven in staat stellen om betalingen te accepteren. De producten en diensten van Adyen zijn te categoriseren in verschillende segmenten: Online Commerce, Unified Commerce en In-store.
Online Commerce
In het segment online commerce richt Adyen zich op bedrijven die online verkopen. Adyen’s platform stelt deze bedrijven in staat om verschillende betaalmethoden te accepteren, waaronder creditcards, digitale wallets (zoals Apple Pay en Google Pay), en lokale betaalmethoden (zoals iDEAL in Nederland). Adyen zorgt ervoor dat de transacties snel, veilig en soepel verlopen. Dit omvat ook diensten zoals risicobeheer, om fraude te detecteren en te voorkomen. De inkomsten in dit segment komen voornamelijk uit de vergoeding per transactie en de vergoeding voor het gebruik van de betaalmethode. Het is een cruciaal segment, aangezien de groei van de e-commerce markt direct de groei van Adyen in dit segment stimuleert. Adyen profiteert van de toenemende trend van consumenten die online winkelen, en hun platform is schaalbaar om grote volumes aan te kunnen.
Aantal klanten welke meer dan €1 miljard aan verwerken per jaar:
Unified Commerce
Unified commerce is een belangrijk en groeiend segment voor Adyen. Het concept draait om het naadloos verbinden van online en offline verkoopkanalen. Dit stelt bedrijven in staat om een consistente winkelervaring te bieden, ongeacht of de klant online of in de winkel koopt. Een voorbeeld hiervan is dat een klant online een aankoop kan doen en deze in de winkel kan retourneren, of andersom. Adyen’s platform maakt dit mogelijk door alle transactiegegevens te consolideren in één enkel systeem. Het verdienmodel in dit segment is vergelijkbaar met dat van online commerce, maar de waarde voor de klant is groter vanwege de integratie van verschillende kanalen.
In-store
Het In-store segment richt zich op fysieke winkels. Adyen levert de hardware en software die nodig is voor het verwerken van betalingen aan de kassa. Dit omvat onder andere betaalterminals en point-of-sale (POS) oplossingen. De software is gekoppeld aan het platform van Adyen, waardoor bedrijven een volledig overzicht krijgen van hun transacties, zowel online als in de winkel. De verdiensten in dit segment komen uit de vergoeding per transactie, maar ook uit de verkoop of verhuur van de betaalterminals. De focus op in-store transacties is een strategische zet van Adyen om hun marktaandeel te vergroten en te concurreren met traditionele aanbieders van betaalterminals.
De omzetverdeling van Adyen
De omzet van Adyen wordt voornamelijk gegenereerd uit twee bronnen: transactiekosten en verwerkingskosten. De transactiekosten zijn vaste kosten die per transactie worden berekend. De verwerkingskosten variëren per betaalmethode en regio. Dit is de kern van Adyen’s verdienmodel. De meeste van de inkomsten van Adyen komen uit hun kernactiviteit, namelijk het verwerken van transacties voor bedrijven.
Een van de belangrijkste kenmerken van Adyen's verdienmodel is de schaalbaarheid. Naarmate het aantal transacties op hun platform toeneemt, stijgt ook de omzet van Adyen, zonder dat de kosten evenredig toenemen. Dit is een kenmerk van een succesvol technologiebedrijf. Adyen's klantenbestand omvat grote multinationals zoals Uber, Netflix en Microsoft, maar ook kleinere bedrijven die de diensten van Adyen gebruiken. De concentratie van grote klanten maakt Adyen in zekere mate kwetsbaar, maar de diversificatie door het aantrekken van kleinere klanten en het uitbreiden naar verschillende segmenten vermindert dit risico.
De omzetverdeling is geografisch ook van belang. Adyen is actief in Europa, Noord- en Zuid-Amerika en Azië. Historisch gezien is Europa de grootste markt, maar de groei in Noord-Amerika is aanzienlijk. De focus op de Noord-Amerikaanse markt is strategisch, gezien de omvang en het potentieel van de markt voor digitale betalingen. Adyen's groei is afhankelijk van de groei van hun klanten, en de groei van de e-commerce en Unified Commerce markten.
Omzetverdeling wereldwijd:
De winst van Adyen wordt beïnvloed door de investeringen die het bedrijf doet in technologie en de uitbreiding van hun platform. Adyen investeert voortdurend in innovatie om hun platform te verbeteren en nieuwe diensten aan te bieden, zoals de recente lancering van hun financiële producten, waarmee ze de concurrentie aangaan met traditionele banken. Dit illustreert de visie van Adyen om verder te gaan dan alleen betalingsverwerking en een compleet financieel platform te worden. De investeringen in research en development zijn hoog, maar essentieel voor de lange termijn groei en concurrentiepositie.
Samengevat, het verdienmodel van Adyen is gebaseerd op het verwerken van betalingen en het leveren van een geïntegreerd platform dat de gehele betalingsketen beheert. Door de focus op online, unified en in-store commerce, en een schaalbaar verdienmodel, heeft Adyen zich gepositioneerd als een belangrijke speler in de wereld van digitale betalingen. De omzet van Adyen is direct gekoppeld aan de transactievolumes van hun klanten. De toekomst van Adyen hangt af van hun vermogen om te blijven innoveren en hun marktaandeel te vergroten in de snelgroeiende wereld van digitale financiële diensten.
Concurrentievoordelen van Adyen
Technologische Voorsprong en Schaalbaarheid
Adyen's belangrijkste concurrentievoordeel is de superieure technologie. In tegenstelling tot veel concurrenten, die vaak werken met verouderde systemen en complexe netwerken van externe partijen, heeft Adyen een volledig geïntegreerd, end-to-end platform ontwikkeld. Dit betekent dat het bedrijf de hele betalingsketen, van de transactie-initiatie tot de afwikkeling, in eigen beheer heeft. Dit vermindert de afhankelijkheid van derden, verhoogt de snelheid van transacties, en verlaagt de kosten. De architectuur van Adyen is gebouwd om te schalen, waardoor het bedrijf eenvoudig grote volumes aan transacties van multinationale klanten kan verwerken zonder prestatieverlies. Dit onderscheidt hen van veel legacy-spelers en stelt hen in staat om een hogere efficiëntie en betrouwbaarheid te bieden.
Het Unified Commerce Platform
Een ander cruciaal voordeel is het Unified Commerce platform van Adyen. Adyen biedt haar klanten de mogelijkheid om online, mobiele en in-store betalingen te integreren in één enkel systeem. Dit creëert een naadloze ervaring voor zowel de consument als de handelaar. Waar veel concurrenten separate oplossingen aanbieden voor de verschillende verkoopkanalen, geeft Adyen's unified platform bedrijven een compleet overzicht van alle transacties. Dit verbetert de data-analyse, maakt het beheer van klantenrelaties efficiënter en stelt bedrijven in staat om hun omnichannel-strategieën effectief uit te voeren. Dit geïntegreerde aanbod is een sterke 'lock-in'-factor, waardoor klanten minder snel overstappen naar een andere aanbieder.
De toegevoegde waarde van Adyen:
Focus op Grote, Internationale Klanten
Adyen heeft zich strategisch gericht op het aantrekken van grote, internationale bedrijven zoals Netflix, Uber en Microsoft. Deze focus op enterprise-klanten zorgt voor aanzienlijke voordelen. Ten eerste genereren deze klanten enorme transactievolumes, wat leidt tot een zeer schaalbaar en winstgevend verdienmodel. Ten tweede fungeert het bedienen van zulke prominente namen als een krachtige validatie van Adyen's platform, waardoor het makkelijker wordt om andere grote spelers aan te trekken. De behoeften van deze klanten, zoals het verwerken van betalingen in verschillende valuta's en regio's en het voldoen aan lokale regelgeving, hebben Adyen gedwongen om een robuust en globaal platform te bouwen, wat hen een voorsprong geeft op concurrenten die zich richten op lokale markten.
Leuk dat je meeleest! Elke week delen we één Deepdive vrij toegankelijk, zodat je kunt ontdekken hoe wij te werk gaan en hoe onze analyses zijn opgebouwd.
Als lid van de belegger ontvang je dagelijks nieuwe Deepdives, exclusieve portefeuille-updates, trainingen en nog veel meer waardevolle inzichten. Alles wat je nodig hebt om zelfverzekerd te groeien als belegger. Meer informatie vind je hieronder!
Innovatie en Klantgerichtheid
Adyen’s bedrijfscultuur is doordrenkt van innovatie en een sterke focus op de klant. Het bedrijf investeert aanzienlijk in onderzoek en ontwikkeling om haar platform continu te verbeteren en nieuwe functionaliteiten toe te voegen. Adyen bouwt haar producten op basis van de feedback en behoeften van haar klanten. Dit betekent dat Adyen niet alleen betalingsdiensten levert, maar een strategische partner is voor haar klanten. Deze benadering zorgt voor een hoge klanttevredenheid en loyaliteit. De focus op het oplossen van de complexe problemen van klanten onderscheidt Adyen van de concurrentie en stelt hen in staat om de trends in de betalingsindustrie te bepalen in plaats van ze alleen maar te volgen.
De 4 concurrentievoordelen visueel weergegeven:
De risico's van Adyen
Afhankelijkheid van grote klanten
Een van de meest significante risico's voor Adyen is de sterke afhankelijkheid van een relatief klein aantal grote, multinationale klanten. Hoewel deze focus op enterprise-klanten zorgt voor grote transactievolumes en efficiëntie, brengt het ook een aanzienlijk concentratierisico met zich mee. Het verlies van een van deze klanten, of een aanzienlijke daling in hun transactievolumes, kan een grote impact hebben op de omzet en winstgevendheid van Adyen. Het is een delicate balans: hoewel Adyen's schaalbaarheid het bedrijf in staat stelt om te groeien met haar klanten, betekent een te grote afhankelijkheid ook dat de prestaties van Adyen nauw verbonden zijn met die van haar grootste klanten.
Intense concurrentie
De markt voor digitale betalingen is zeer competitief en Adyen staat tegenover zowel traditionele financiële instellingen als andere technologische betalingsverwerkers. Grote, gevestigde spelers zoals Worldpay en Fiserv, en opkomende fintechbedrijven, strijden allemaal om marktaandeel. De concurrentie is niet alleen op prijs, maar ook op innovatie, functionaliteit en klantenservice. Hoewel Adyen een technologische voorsprong heeft, moeten ze continu investeren in hun platform en diensten om relevant te blijven. Als een concurrent een superieure technologie of een aantrekkelijker prijsmodel zou lanceren, zou dit Adyen's marktaandeel kunnen eroderen.
Enkele concurrenten van Adyen:
Schommelingen in de regelgeving
Als een betalingsverwerker is Adyen onderworpen aan een breed scala aan financiële regelgeving over de hele wereld. De regels rondom privacy, gegevensbescherming (zoals GDPR), anti-witwassen (AML) en andere financiële wetgeving variëren per land en zijn continu in ontwikkeling. Veranderingen in deze regelgeving kunnen leiden tot hogere operationele kosten, de noodzaak om het platform aan te passen, of zelfs het risico van boetes. Adyen moet constant alert zijn op wijzigingen in het regelgevingslandschap en proactief stappen ondernemen om hieraan te voldoen. Het niet kunnen voldoen aan de regelgeving in een specifieke markt kan de groei van het bedrijf in die regio belemmeren.
Cyberbeveiliging en fraude
In de wereld van digitale betalingen zijn cyberbeveiliging en fraudepreventie van het grootste belang. Adyen beheert gevoelige financiële gegevens en is daarom een potentieel doelwit voor cyberaanvallen. Een succesvolle inbreuk op de beveiliging of een grootschalig fraudegeval zou niet alleen leiden tot aanzienlijke financiële verliezen, maar ook het vertrouwen van klanten en de reputatie van het bedrijf ernstig kunnen schaden. Hoewel Adyen aanzienlijk investeert in risicobeheer en beveiligingstechnologie, blijft dit een constant en significant risico. De reputatie van een betalingsverwerker is direct gekoppeld aan haar vermogen om transacties veilig te houden, en elke misstap op dit gebied kan verregaande gevolgen hebben.
Financiële prestaties
Omzet
Adyen's omzet toont een opmerkelijk sterk stijgende lijn van 2020 tot en met 2024. De consistente groei, waarbij de omzet in deze periode meer dan verdrievoudigt, is een duidelijke indicatie van het groeiende marktaandeel van het bedrijf en de toenemende adoptie van zijn betaaloplossingen. Deze groei wordt voornamelijk gedreven door de wereldwijde verschuiving naar digitale betalingen, de explosie van e-commerce en Adyen's vermogen om grote, omvangrijke klanten aan te trekken en te behouden. Het unieke platform van het bedrijf, dat betalingsverwerking, data-analyse en risicobeheer combineert, is zeer aantrekkelijk voor multinationale ondernemingen die een uniforme oplossing zoeken. Deze snelle en aanhoudende omzetgroei is een belangrijk signaal van Adyen's sterke concurrentiepositie in de fintech-sector.
De ononderbroken stijging van de omzet weerspiegelt Adyen's succesvolle 'land-and-expand' strategie. Door grote zakelijke klanten binnen te halen, beveiligt het bedrijf niet alleen een aanzienlijke initiële omzetstroom, maar profiteert het ook van de organische groei van de bedrijven van die klanten. Het toenemende transactievolume, in combinatie met het vermogen van het bedrijf om aanvullende diensten te verkopen, zoals point-of-sale oplossingen en fraudepreventie, stimuleert deze omzetversnelling verder. Deze prestatie benadrukt de effectieve uitvoering van de groeistrategie van Adyen en het vermogen om te profiteren van de trends in de betalingsindustrie, waardoor het een krachtig groeiaandeel is.
Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Brutowinst
De brutowinstcijfers van Adyen weerspiegelen de indrukwekkende groei van de omzet en benadrukken het sterke en schaalbare bedrijfsmodel van het bedrijf. De consistente toename van de brutowinst, van €475,1 miljoen in 2020 tot €1.438,2 miljoen in 2024, toont de operationele efficiëntie van Adyen. De brutowinstmarge, de brutowinst als percentage van de omzet, is robuust gebleven, wat aangeeft dat de kosten van de diensten van het bedrijf - zoals verwerkingskosten en netwerkkosten - langzamer groeien dan de omzet. Dit duidt op een gunstige kostenstructuur en een sterke prijszettingsmacht.
Deze substantiële groei van de brutowinst is een cruciale indicator voor beleggers, omdat het de kernwinstgevendheid van de diensten van Adyen vertegenwoordigt, vóór de operationele uitgaven worden verwerkt. De groeiende kloof tussen omzet en brutowinst suggereert dat Adyen effectief schaalvoordelen benut. Naarmate het platform een groter volume aan transacties verwerkt, dalen de kosten per transactie, wat leidt tot een hogere winstgevendheid. Dit is een kenmerk van een hoogwaardig technologiebedrijf en duidt erop dat Adyen het potentieel heeft voor nog meer winstgevendheid naarmate het de activiteiten blijft opschalen.
Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Free Cash Flow
Adyen's Free Cash Flow (FCF) cijfers zijn een bewijs van de financiële gezondheid en kapitaalefficiëntie van het bedrijf. FCF, de kasstroom die een bedrijf genereert na aftrek van de kasuitstromen om de activiteiten te ondersteunen en de activa in stand te houden, is in de periode indrukwekkend gegroeid van €314,6 miljoen tot €1.032,2 miljoen. Deze consistente en aanzienlijke FCF-generatie is een belangrijke reden waarom Adyen een gewaardeerd aandeel is onder beleggers. Het toont aan dat het bedrijf niet alleen winst op papier maakt, maar ook echte contanten genereert, die kunnen worden gebruikt voor strategische investeringen, overnames of het teruggeven van kapitaal aan aandeelhouders.
De robuuste FCF-groei geeft aan dat Adyen een kapitaal-light bedrijfsmodel heeft. In tegenstelling tot veel traditionele bedrijven die zwaar moeten investeren in fysieke activa, wordt de groei van Adyen gedreven door software en netwerkeffecten, wat minder kapitaaluitgaven vereist in verhouding tot de omzet. Door de hoge FCF kan het bedrijf zelfvoorzienend zijn en niet afhankelijk van externe financiering voor de groei, wat een teken is van een sterk, veerkrachtig bedrijf. Voor beleggers is een sterke FCF een positief signaal van het vermogen van een bedrijf om de eigen expansie te financieren en mogelijk toekomstige dividenden of terugkopen van aandelen te bieden.
Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Nettowinst
De nettowinst, of nettosaldo, van Adyen toont een buitengewoon groeiverhaal, dat meer dan verviervoudigt van €240,4 miljoen in 2020 tot meer dan €1 miljard in 2024. Deze snelle toename weerspiegelt de gecombineerde effecten van sterke omzetgroei en gedisciplineerd kostenbeheer. De consistente stijging van de nettowinst toont het vermogen van Adyen aan om het succes van de top-line te vertalen naar bottom-line winstgevendheid. In tegenstelling tot veel snelgroeiende technologiebedrijven die marktaandeel boven winstgevendheid stellen, heeft Adyen consequent bewezen dat het beide tegelijkertijd kan doen, wat een zeldzame en zeer aantrekkelijke eigenschap is voor beleggers.
De indrukwekkende groei van de nettowinst is een direct gevolg van het schaalbare technologieplatform en het efficiënte bedrijfsmodel van Adyen. Naarmate de omzet groeit, stijgen veel van de operationele uitgaven van het bedrijf, zoals verkoop en marketing en R&D, niet in dezelfde mate. Dit leidt tot een operationele hefboomwerking, waarbij elke nieuwe euro aan omzet meer bijdraagt aan de winst dan de vorige. Deze toenemende winstgevendheid, in combinatie met de sterke FCF-generatie van het bedrijf, bevestigt Adyen's positie als een marktleider met een duurzaam concurrentievoordeel. De steile stijging van de nettowinst is een duidelijk signaal van de financiële kracht van het bedrijf en het langetermijn potentieel voor het creëren van aandeelhouderswaarde.
Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Bear-Base-Bull Scenario's voor Adyen
Oké, we gaan duiken in de toekomst van Adyen. Ik heb drie scenario's voor je op een rij gezet: de 'Slechte', de 'Oké' en de 'Geweldige' uitkomst. Elk scenario eindigt met een prijskaartje voor het aandeel, gebaseerd op een mix van financiële modellen.
Belangrijke disclaimer: Dit zijn schattingen voor de komende twaalf maanden, geen garanties. En nogmaals: dit is absoluut géén beleggingsadvies! Doe altijd je eigen onderzoek alvorens je geld investeert!
De Bear-case voor Adyen
In een bear-case scenario wordt Adyen geconfronteerd met aanhoudende macro-economische tegenwind en verhoogde concurrentie. Een langdurige economische neergang zou de consumentenuitgaven wereldwijd drukken, wat direct leidt tot lagere transactievolumes en daarmee een lagere omzet voor Adyen. Bovendien zouden grote rivalen zoals Stripe en traditionele spelers zoals JP Morgan's betalingsdivisie agressiever de markt betreden, mogelijk door het aanbieden van lagere prijzen of nieuwe, innovatieve diensten. De focus van Adyen op grote klanten maakt het bedrijf kwetsbaar; een of meer van deze klanten zouden kunnen besluiten om intern een betalingsoplossing te ontwikkelen of over te stappen naar een goedkoper alternatief.
Verder zouden de hoge investeringen van Adyen in R&D en personeel, die bedoeld zijn voor lange-termijn groei, een negatief effect kunnen hebben op de korte-termijnwinstgevendheid. Als deze investeringen niet leiden tot een evenredige toename van het marktaandeel, zou dit de marges onder druk zetten en het vertrouwen van beleggers schaden. Toenemende regelgeving in verschillende landen zou ook een belemmering kunnen vormen, wat extra kosten met zich meebrengt en de schaalbaarheid van Adyen's platform belemmert. Deze omstandigheden leiden tot verwachtingen onder die van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 25 in 2030, een 15% jaarlijkse omzetgroei, wat lagere ratio’s (85% vrije kasstroom en 40% nettowinst) ten opzichte van analisten, dan zou het aandeel kunnen dalen naar €1383 per aandeel.
De Base-case voor Adyen
In een base-case scenario blijft Adyen haar sterke groei voortzetten, zij het met een gematigder tempo dan in de begindagen. De mondiale economie herstelt geleidelijk, wat de groei van de e-commerce- en Unified Commerce-markt ondersteunt. Adyen profiteert hiervan door nieuwe, middelgrote en grote klanten aan te trekven en de transactievolumes bij haar bestaande klanten te verhogen. Het bedrijf blijft innoveren en haar technologische voorsprong behouden, wat haar een sterke positie geeft ten opzichte van de meeste concurrenten. De uitbreiding naar nieuwe markten en de ontwikkeling van nieuwe diensten, zoals uitbreiding van de financiële diensten, werpt vruchten af en draagt bij aan de omzetgroei.
Adyen's focus op winstgevende groei en haar gecontroleerde uitbreiding van personeel en investeringen leidt tot een gezonde balans tussen groei en winstgevendheid. De marges blijven stabiel of nemen licht toe, omdat de schaalvoordelen van het platform de operationele kosten compenseren. Hoewel er sprake is van concurrentie, blijft Adyen zich onderscheiden door haar superieure, geïntegreerde platform en haar sterke relaties met klanten. Deze prestaties zijn in lijn met de verwachtingen van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 30 in 2030, een 19% jaarlijkse omzetgroei, conform ratio’s (88% vrije kasstroom en 44% nettowinst) van analisten, dan zou het aandeel kunnen stijgen naar €1906 per aandeel.
Gemiddeld koersdoel van analisten
Op basis van de verstrekte informatie tonen de koersdoelen van analisten een overwegend positief sentiment ten opzichte van Adyen. De meeste analisten hebben een koopadvies met koersdoelen die variëren van €1.835 tot €2.100. Dit duidt erop dat zij verwachten dat de aandelenkoers van Adyen in de nabije toekomst aanzienlijk zal stijgen. Deze verwachtingen zijn waarschijnlijk gebaseerd op de sterke fundamenten van het bedrijf, zoals de aanhoudende groei van de digitale betalingsmarkt, de sterke concurrentiepositie van Adyen en de winstgevendheid van haar schaalbare bedrijfsmodel. De kleine verschillen in de koersdoelen weerspiegelen de variërende aannames van de analisten over de groeiverwachtingen en het tempo waarin Adyen haar strategische doelen zal bereiken.
Gemiddeld koersdoel van analisten, voor de komende 12 maanden:
Benieuwd naar de koersdoelen van Besi? Lees dan ook: Deepdive Besi - Is dit technologische groeiaandeel juist gewaardeerd?
De Bull-case voor Adyen
In een bull-case scenario overtreft Adyen de verwachtingen van de markt en verstevigt het haar positie als de dominante speler in de digitale betalingsindustrie. Een wereldwijde economische bloei en een sterke versnelling van de digitale transformatie leiden tot explosieve groei van de transactievolumes. Adyen slaagt erin om meerdere zeer grote, strategische klanten binnen te halen, die de omzet exponentieel laten stijgen. De investeringen in nieuwe markten, zoals Azië en Latijns-Amerika, leiden tot snelle en succesvolle penetratie, waardoor Adyen een ware wereldleider wordt.
Het Unified Commerce platform van Adyen wordt de standaard in de markt, waardoor klanten massaal overstappen van verouderde systemen. De schaalvoordelen worden volledig benut, wat resulteert in hogere marges en een aanzienlijke winststijging. De uitrol van nieuwe financiële producten en diensten, die buiten de traditionele betalingsverwerking vallen, opent nieuwe inkomstenstromen en versterkt de klantrelaties. De sterke merknaam en het superieure platform creëren een ondoordringbare gracht die concurrenten op afstand houdt. Deze prestaties overtreffen de verwachtingen van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 35 in 2030, een 22% jaarlijkse omzetgroei, ratio’s 90% vrije kasstroom en 48% nettowinst) boven verwachting van analisten, dan zou het kunnen stijgen naar €2494 per aandeel.
CEO van Adyen, Pieter van der Does:
Adyen heeft zich gepositioneerd als een dominante speler in de snelgroeiende wereld van digitale betalingen. De analyse van het bedrijf, van haar verdienmodel en concurrentievoordelen tot de financiële prestaties en risico's, schetst een beeld van een financieel gezond en innovatief bedrijf. Adyen's vermogen om consistente en sterke omzet-, brutowinst- en nettowinstgroei te realiseren, toont aan dat het niet alleen in staat is om haar marktaandeel te vergroten, maar ook om deze groei op een winstgevende manier te doen. De hoge en groeiende Free Cash Flow is een testament van Adyen's kapitaal-light bedrijfsmodel en financiële veerkracht, waardoor het bedrijf haar eigen expansie kan financieren en waarde kan creëren voor haar aandeelhouders.
Ondanks de sterke prestaties staat Adyen voor belangrijke uitdagingen. De afhankelijkheid van een beperkt aantal grote klanten, de intense concurrentie in de fintech-markt en de toenemende complexiteit van wereldwijde regelgeving vormen potentiële risico's. Echter, Adyen's focus op een superieur, geïntegreerd platform en haar toewijding aan innovatie, positioneren het bedrijf om deze uitdagingen te weerstaan. De uitbreiding naar nieuwe markten en het aanbieden van aanvullende diensten, zoals financiële producten, openen nieuwe groeimogelijkheden die het bedrijf kunnen helpen om de afhankelijkheidsrisico's te verminderen en haar concurrentievoordeel te versterken.
Voor beleggers is de waardering van Adyen afhankelijk van het scenario dat zij het meest waarschijnlijk achten. De base-case, die in lijn ligt met de verwachtingen van analisten, toont aan dat er ruimte is voor een aanzienlijke waardestijging. Dit weerspiegelt het vertrouwen van de markt in Adyen's vermogen om haar groei en winstgevendheid te handhaven. Hoewel de bull-case een zeer aantrekkelijk potentieel laat zien, herinnert de bear-case ons eraan dat er wel degelijk risico's zijn. Het is van cruciaal belang dat beleggers deze factoren in overweging nemen en hun eigen onderzoek doen, voordat ze een weloverwogen beleggingsbeslissing nemen.
Leuk dat je meelas! We delen elke week één Deepdive vrij toegankelijk voor iedereen, zodat je een kijkje kunt nemen in onze manier van analyseren.
Als lid van De Belegger krijg je elke dag nieuwe Deepdives, updates over onze portefeuille, trainingen, en nog veel meer waardevolle inzichten. Alles om je te helpen groeien als belegger. Meer informatie vindt je hieronder!
Opmerkingen