Banken cijfers - Wat zeggen de eerste kwartaalcijfers over de markt?

In het kort:

• JP Morgan overtrof de winstverwachtingen door sterke handel en zakenbankactiviteiten en verhoogde de NII-prognose.

• Goldman Sachs overtrof de omzetverwachtingen dankzij een toename van 42% in vergoedingen, maar het aandeel daalde licht.

• Blackrock bereikte een record van $13,5 biljoen aan beheerd vermogen en overtrof de winst per aandeel, met een neutrale marktreactie.

De aanloop naar een nieuw kwartaal is voor beleggers altijd een periode van gespannen afwachting. Wat hebben de grote namen op Wall Street gepresteerd en hoe vertaalt zich dit naar hun aandelenkoersen? Het startschot van het kwartaalcijferseizoen werd traditiegetrouw gegeven door een reeks vooraanstaande financiële instellingen. Bedrijven zoals Goldman Sachs, Citi Group, Blackrock, Wells Fargo en JP Morgan hebben recent hun boeken geopend en de eerste analyses druppelen binnen. Deze vroege indicatoren zijn cruciaal. Ze geven een eerste blik op de gezondheid van de sector en de bredere economie.

De initiële reacties op de gepubliceerde cijfers lieten een gemengd beeld zien. De markt reageerde positief op de resultaten van zowel Wells Fargo als Citi Group wat duidt op een gezonde waardering voor hun operationele prestaties. Goldman Sachs daarentegen zag zijn aandeel dalen na de publicatie. Dit suggereert dat de cijfers van de investeringsbank de hoge verwachtingen van beleggers niet volledig konden inlossen. Bij JP Morgan en Blackrock was de marktreactie daarentegen opvallend neutraal. De koersbewegingen bleven na hun presentatie bescheiden. Dit wijst erop dat hun prestaties min of meer in lijn waren met de consensusverwachtingen. Na deze eerste blik op de financiële zwaargewichten, zullen we in dit artikel dieper ingaan op drie specifieke spelers. We nemen de kwartaalcijfers van JP Morgan Blackrock en Goldman Sachs onder de loep.

Koersontwikkeling Goldman Sachs voorbeurs:

Bron: Yahoo Finance

Kwartaalcijfers JP Morgan

Een gedetailleerde blik op de cijfers van JP Morgan toont aan waarom de markt aanvankelijk nauwelijks reageerde, terwijl de onderliggende prestaties zeer sterk waren. De grootbank wist de analistenverwachtingen voor de winst per aandeel ruim te overtreffen, met een resultaat van $5,07 per aandeel tegenover een raming van $4,84. De totale omzet van de bank steeg met 9% tot $47,1 miljard, gedreven door een veerkrachtige Amerikaanse economie en sterke prestaties in de handel- en zakenbankactiviteiten. Een cruciaal element was de stijging van de netto rente-inkomsten (NII) met 2% tot $24,1 miljard. Dit verschil tussen wat banken verdienen op leningen en uitbetalen op deposito's blijft de sectorwinsten ondersteunen. CEO Jamie Dimon benadrukte de algehele veerkracht van de Amerikaanse economie, maar waarschuwde tegelijk voor de aanhoudende onzekerheid als gevolg van geopolitieke omstandigheden, handelstarieven en de dreiging van hardnekkige inflatie.

Dit optimisme over de NII vertaalde zich direct in een verhoogde jaarprognose. JP Morgan verwacht nu voor 2025 circa $95,8 miljard aan netto rente-inkomsten. Dit is een lichte verhoging ten opzichte van de eerdere raming van $95,5 miljard en ligt boven de consensusverwachting van analisten. Wat de resultaten extra glans gaf, waren de prestaties op Wall Street. De omzet uit de Markets-divisie, zowel aandelen- als vastrentende handel, steeg met een recordbrekende 25% tot $8,9 miljard in het kwartaal. De opbrengsten uit zakenbankdiensten stegen met 16%, aangedreven door het opleven van fusies en overnames, waardoor JP Morgan de meeste zakenbankvergoedingen van zijn rivalen binnenhaalde. Hoewel de kostenprognose ook iets werd verhoogd, wijzen deze resultaten op een solide operationele basis en een succesvolle benutting van de marktvolatiliteit door de handelsdesks

Cijfers van JP Morgan:

Bron: JP Morgan

Goldman Sachs

De resultaten van Goldman Sachs bieden een fascinerende paradox. Hoewel de zakenbank de consensusverwachtingen van Wall Street ruimschoots overtrof, met inkomsten van $15,2 miljard tegenover de geraamde $14,2 miljard, reageerde de markt teleurgesteld met een daling van het aandeel in de voorbeurshandel. De winst per aandeel schoot omhoog van $8,40 naar $12,25. De stijging werd vooral gedreven door de activiteiten van de zakenbankiers, die een indrukwekkende toename van 42% in vergoedingen ('fees') zagen tot bijna $2,7 miljard. Dit succes is direct te linken aan het feit dat bedrijven hun plannen voor overnames en beursintroducties (IPO's) nieuw leven inblazen. Goldman Sachs speelde hierop in door de beursgangen van onder meer Figma, Klarna en Firefly Aerospace te begeleiden.

CEO David Solomon sprak dan ook over een van de drukste periodes voor IPO's in meer dan vier jaar, wat wijst op een duidelijk herstel in deze belangrijke inkomstentak. De bank boekte een totale nettowinst van $4,1 miljard. Bovendien vielen de voorzieningen voor slechte leningen lager uit dan in hetzelfde kwartaal een jaar eerder, een teken van stabiliteit in de kredietportefeuille. De negatieve marktreactie, ondanks deze uitstekende cijfers, suggereert dat beleggers mogelijk gehoopt hadden op een nog spectaculairder resultaat, of zich zorgen maken over andere, onbekende factoren binnen de bank. De hoge verwachtingen die bij een naam als Goldman Sachs horen, zijn klaarblijkelijk moeilijk in te lossen.

Cijfers van Goldman Sachs:

Bron: Goldman Sachs

Blackrock

Ook bij vermogensbeheerder Blackrock zagen we een neutrale reactie op de gepresenteerde kwartaalcijfers. Dit is opvallend gezien het feit dat het beheerd vermogen van de financiële gigant een recordwaarde bereikte van $13,5 biljoen, een stijging van 17% ten opzichte van een jaar geleden. Deze indrukwekkende groei werd mogelijk gemaakt door zowel sterke marktomstandigheden als een substantiële netto-instroom van $205 miljard aan klantengeld. Daarmee doorbrak Blackrock voor het eerst de grens van $13 biljoen, wat de ongekende schaal en aantrekkingskracht van het bedrijf onderstreept. Exclusief eenmalige overnamekosten overtrof de winst van $11,55 per aandeel de analistenverwachtingen.

Lees ook: Is de beurs te duur & wat zijn de verwachtingen voor de kwartaalcijfers?

Ondanks deze operationele successen daalde de nettowinst van Blackrock met 19% tot $1,32 miljard. Dit wordt echter deels verklaard door de eerdergenoemde overnamekosten. De vergoedingen ('fees') die de vermogensbeheerder in rekening bracht, stegen autonoom met 10%. Hiermee overtrof het zelfs de lange termijn groeidoelstelling van CEO Larry Fink. Deze stijging werd vooral gedreven door de aanhoudende vraag van beleggers naar ETF's en de succesvolle uitbreiding van Blackrock in de private markten. Dat het aandeel desondanks slechts fractioneel daalde, met 0,3% voorbeurs, toont aan dat beleggers dit resultaat als grotendeels in lijn met de verwachtingen beschouwden. Zij lijken de recordgroei in beheerd vermogen als een duurzaam, maar geen verrassend gegeven te zien.

Cijfers van Blackrock op het gebied van nieuwe instroom in miljarden dollars:

Bron: BlackRock