ASMI steeg al 66%, maar deze AI-motor kan het aandeel verder opstuwen

In het kort:

• ASMI is een minder luidruchtige AI-winnaar dan Nvidia of ASML, maar zijn ALD-technologie wordt belangrijker bij kleinere en krachtigere chips.

• Het bedrijf haalde in Q1 2026 €863 miljoen omzet, met een brutomarge van 53,3% en sterke vraag vanuit logic en foundry.

• De waardering is stevig, waardoor beleggers vooral moeten letten op ordergroei, AI-capex, marges en de volgende cijferupdate.

Wie aan AI-aandelen denkt, komt al snel uit bij Nvidia, ASML, Microsoft of TSMC. Toch staat er op de Amsterdamse beurs nog een chipnaam die veel minder aandacht krijgt, maar wel diep in de machinekamer van de AI-revolutie zit: ASMI. Het bedrijf maakt geen AI-chips en verkoopt geen AI-software, maar levert apparatuur waarmee chipfabrikanten extreem dunne materiaallagen kunnen aanbrengen. Juist die stap wordt belangrijker nu chips kleiner, krachtiger en energiezuiniger moeten worden.

De kern draait om atomic layer deposition, vaak afgekort als ALD. Dat klinkt technisch, maar voor beleggers is de gedachte vrij simpel. Hoe kleiner en complexer een chip wordt, hoe preciezer fabrikanten materialen moeten stapelen, isoleren en geleiden. ASMI helpt chipmakers om dat laagje voor laagje te doen, bijna op atomaire schaal. In een AI-markt waarin datacenters steeds meer rekenkracht vragen, kan die precisie een stille maar belangrijke groeimotor zijn.

Wat er speelt bij ASMI aandeel

ASMI kwam in het eerste kwartaal van 2026 sterk uit de hoek. De omzet kwam uit op €863 miljoen, aan de bovenkant van de eigen verwachting. Op constante wisselkoersen betekende dat 16% groei op jaarbasis. De brutomarge bleef met 53,3% hoog en de aangepaste operationele marge kwam uit op 33,1%. Dat zijn cijfers die laten zien dat ASMI niet alleen meegroeit met de chipcyclus, maar ook pricing power en technologische waarde weet vast te houden.

De groei kwam vooral uit logic en foundry, het deel van de chipmarkt waarin geavanceerde processoren worden gemaakt. Dat is belangrijk, want juist daar zitten de grote AI-klanten indirect achter. Denk aan chipontwerpen voor datacenters, accelerators en high performance computing. ASMI profiteert niet omdat het zelf de bekende AI-chip verkoopt, maar omdat de fabrikanten achter die chips steeds geavanceerdere productiestappen nodig hebben.

Het bedrijf zelf wijst op een structurele trend. Naarmate nodes richting 2 nanometer en kleiner gaan, neemt de complexiteit van chips toe. Nieuwe transistorarchitecturen zoals gate-all-around vragen meer ALD en epitaxy-lagen. ASMI schat zijn marktaandeel in single wafer ALD op meer dan 55% en ziet de ALD-markt richting 2030 met 9% tot 13% per jaar groeien. Dat maakt het aandeel interessant voor beleggers die niet alleen naar de zichtbare AI-winnaars willen kijken, maar ook naar de toeleveranciers die de technologie mogelijk maken.

Koers steeg al circa 66% dit jaar:

Bron: Perlpexity

Waarom atomic layer deposition belangrijk is voor AI-chips

Atomic layer deposition is geen hypewoord. Het is een productietechniek waarmee fabrikanten extreem dunne, uniforme en defectarme lagen kunnen aanbrengen op complexe chipstructuren. Dat is cruciaal wanneer chips driedimensionaler worden en transistoren minder ruimte hebben voor fouten. Eén slechte laag kan gevolgen hebben voor prestaties, energieverbruik of betrouwbaarheid.

Voor AI is dat extra relevant. AI-datacenters vragen niet alleen snellere chips, maar ook chips die per watt meer rekenkracht leveren. Energieverbruik is inmiddels een strategisch knelpunt geworden voor hyperscalers. Als chipfabrikanten kleinere en zuinigere transistoren kunnen bouwen, wordt het makkelijker om meer rekenkracht in dezelfde fysieke en energetische ruimte te stoppen. ASMI zit precies in dat deel van de keten waar materiaalprecisie direct samenhangt met verdere schaalverkleining.

Daarmee is ASMI anders dan ASML. ASML levert de lithografiemachines die patronen op wafers projecteren. ASMI levert apparatuur voor de lagen en materialen die vervolgens in die patronen terechtkomen. Voor beleggers is dat onderscheid belangrijk. ASML is het bekendste Nederlandse chipaandeel, maar ASMI kan juist profiteren van de toenemende materiaalcomplexiteit nadat de industrie tegen de grenzen van klassieke schaalverkleining aanloopt.

Waarom beleggers hiernaar kijken

Het ASMI aandeel is al flink herwaardeerd. Op 24 juli 2026 sloot het aandeel rond €859, terwijl de koers over de afgelopen 52 weken tussen ongeveer €400 en €1.092 bewoog. Dat laat zien hoe hard het sentiment rond Europese chiptoeleveranciers is gedraaid. Volgens recente marktdata ligt het gemiddelde analistenkoersdoel rond €1.050, wat op basis van die slotkoers neerkomt op ongeveer 22% verwacht koerspotentieel. Zulke koersdoelen zijn geen garantie, maar ze laten wel zien dat een groot deel van Wall Street nog ruimte ziet.

Tegelijk is het aandeel niet goedkoop. De koers-winstverhouding ligt boven de 40 op basis van recente data, terwijl de forward multiple lager maar nog altijd fors is. Beleggers betalen dus al voor toekomstige groei. Dat hoeft geen probleem te zijn als ASMI zijn technologische voorsprong vasthoudt en de AI-investeringen bij chipfabrikanten blijven doorlopen. Het maakt het aandeel wel gevoeliger voor tegenvallers in orders, marges of klantuitgaven.

De balans geeft ASMI ruimte. Eind Q1 2026 had het bedrijf bijna €1 miljard aan cash en geen schuld. Over 2025 rapporteerde ASMI €3,2 miljard omzet, een brutomarge van 51,8% en €434 miljoen vrije kasstroom. Ook kondigde het bedrijf een dividend van €3,25 per aandeel en een aandeleninkoop van €150 miljoen aan. Dat zijn geen spectaculaire AI-koppen, maar voor langetermijnbeleggers tellen zulke details mee: een sterk technologiebedrijf met hoge marges en een schone balans kan schokken beter opvangen dan een zwaar gefinancierde groeier.

Koersdoelen analisten:

Bron: Trivano

ALD voor de winst

De interessante analysehoek bij ASMI is niet dat de markt het aandeel volledig over het hoofd ziet. Daarvoor is de koers te hard gestegen en zijn de analisten te positief. De echte vraag is subtieler: waardeert de markt ASMI als cyclisch chipapparatuurbedrijf, of als structurele winnaar van complexere chipproductie?

Dat verschil is groot. Een klassieke chipapparatuurfabrikant beweegt sterk mee met investeringscycli. Bestellingen kunnen tijdelijk pieken en daarna terugvallen als klanten hun fabcapaciteit vertragen. Maar bij ASMI zit er een extra laag onder het verhaal. Als elke nieuwe chipgeneratie meer ALD-stappen vereist, kan het bedrijf ook groeien door hogere procesintensiteit, niet alleen door meer wafercapaciteit. Dat is een sterker waardemechanisme dan alleen meeliften op een tijdelijke AI-investeringsgolf.

Toch moeten beleggers oppassen voor een te simpel verhaal. AI maakt ASMI aantrekkelijker, maar niet immuun. Als TSMC, Samsung, Intel of geheugenfabrikanten hun investeringen uitstellen, voelt ASMI dat. Als de markt gaat twijfelen aan het rendement op AI-datacenters, kunnen chiptoeleveranciers tijdelijk hard dalen. En als een aandeel al tegen een stevige multiple handelt, is de foutmarge kleiner. ASMI is dus geen verborgen koopje, maar eerder een kwaliteitsbedrijf waarbij de markt wil zien dat de ALD-voorsprong ook echt blijft doorwerken in omzet, orders en vrije kasstroom.

Voor particuliere beleggers is vooral de vergelijking met ASML nuttig. ASML is de poortwachter van lithografie, ASMI is een specialist in materiaalprecisie. Naarmate chips driedimensionaler worden en transistorarchitecturen veranderen, kan dat tweede domein belangrijker worden dan veel beleggers intuïtief denken. In die zin is ASMI een stiller AI-aandeel: minder zichtbaar in de krantenkoppen, maar wel verbonden met een structurele bottleneck in de chipindustrie.

Lees meer: Nvidia is gewaarschuwd: AMD krijgt nu de klanten die ertoe doen

Waar beleggers op moeten letten

De eerstvolgende cijferupdate komende week wordt belangrijk. Beleggers zullen vooral kijken naar nieuwe orders, de outlook voor de tweede helft van 2026 en de vraag of de sterke marges houdbaar blijven. Een goed omzetcijfer is mooi, maar bij een hoog gewaardeerd aandeel telt vooral de kwaliteit van de orderinstroom.

Daarnaast blijft China een risico. ASMI profiteerde in Q1 deels van herstel in mature logic en foundry in China, maar chipapparatuur blijft gevoelig voor geopolitiek, exportregels en investeringsbeperkingen. Ook de timing van nieuwe nodes is belangrijk. Gate-all-around, 2nm en toekomstige 1,4nm-processen klinken veelbelovend, maar de invoering bij klanten kan vertragen of in fases verlopen.

Voor beleggers die ASMI volgen, draait het verhaal daarom om drie signalen. Blijft de ALD-vraag structureel groeien? Kan ASMI zijn marktaandeel van meer dan 55% vasthouden? En blijven de marges hoog genoeg om de stevige waardering te rechtvaardigen? Als die drie vragen positief worden beantwoord, kan ASMI een van de meest interessante Nederlandse AI-toeleveranciers blijven. Als één van die pijlers begint te wankelen, kan de hoge verwachting juist tegen het aandeel werken.