AMD als structurele winnaar: koerspotentieel tot $245
- Arne Verheedt
- 11 jul
- 5 minuten om te lezen
In het kort
AMD rapporteerde in Q1 2025 een omzetgroei van 36% tot $7,44 miljard, met een brutomarge van 50% en sterke cijfers uit de datacenterdivisie.
Meta bestelde naar schatting 170.000 MI300X-GPU’s voor het draaien van zijn Llama 3.1-model, waarmee AMD zich als alternatief voor Nvidia positioneert.
De MI300X biedt 192 GB HBM3e-geheugen en 5,3 TB/s bandbreedte, ideaal voor grootschalige AI-toepassingen zoals LLM-inferentie.
Meta's keuze voor AMD als leverancier van AI-hardware is een mijlpaal voor het Amerikaanse chipbedrijf. Waar Nvidia jarenlang vrijwel onbetwist de markt voor AI-accelerators domineerde, is AMD nu uitgegroeid tot het belangrijkste alternatief. De orders van Meta, goed voor circa 170.000 MI300X GPU’s, zijn niet alleen een bevestiging van het technische potentieel van AMD’s nieuwste chips, maar vormen ook een enorme omzetkans.
AMD MI300X AI GPU voor datacenters:
De MI300X wordt ingezet om Meta’s nieuwste Llama 3.1-model te draaien, een grootschalig taalmodel met 405 miljard parameters. De reden voor deze keuze is duidelijk: de MI300X biedt maar liefst 192 GB HBM3e-geheugen, meer dan dubbel zoveel als Nvidia’s H100.
Deze stap van Meta past in een bredere AI-strategie van het bedrijf. Mark Zuckerberg heeft publiekelijk gesproken over zijn ambitie om een “persoonlijke superintelligentie” te ontwikkelen, een doel dat vraagt om GPU’s met zeer hoge geheugencapaciteit. AMD is dankzij zijn modulaire chipontwerp en kostenvoordelen uitstekend gepositioneerd om in deze behoefte te voorzien.
AMD’s groeipad zichtbaar in kwartaalcijfers
De impact van de AI-boom is duidelijk terug te zien in AMD’s kwartaalresultaten. In het eerste kwartaal van 2025 groeide de omzet met 36% ten opzichte van het jaar ervoor, tot $7,44 miljard. De brutomarge kwam uit op 50%, een stijging van drie procentpunten.
AMD Q1 2025: sterke groei en marges
De datacenterdivisie was met afstand de snelst groeiende tak. Deze haalde $3,7 miljard binnen, goed voor een jaar-op-jaar groei van 57%. AMD’s operationele marge in deze divisie bedraagt inmiddels 25%, wat duidt op flinke schaalvoordelen.
Ook de verwachtingen voor de komende kwartalen zijn positief. Ondanks een verwachte tegenvaller van $700 miljoen door exportbeperkingen richting China, voorziet AMD een omzetgroei van 27% in het tweede kwartaal. Analisten rekenen erop dat de jaaromzet in 2026 richting de $38 miljard gaat, met een vrije kasstroom van mogelijk $15 miljard tegen 2027.
Prognose AMD winst per aandeel (EPS) tot 2030:
AMD als structurele winnaar dankzij geheugen- en bandbreedtevoorsprong
De kern van AMD’s strategie ligt in zijn focus op geheugenintensieve AI-workloads. Waar Nvidia zich lange tijd profileerde met brute rekenkracht, kiest AMD ervoor om GPU’s te bouwen die vooral excelleren in modellen met lange contexten en veel parameters.
Voor beleggers die naast de meer volatiele (tech)investeringen op zoek zijn naar meer stabielere lange-termijn beleggingen, kunnen vastgoedfondsen een aantrekkelijke aanvulling zijn. Een actueel overzicht van de beste vastgoedfondsen in Nederland vind je hier!
De MI300X is daar een schoolvoorbeeld van. Naast het ongeëvenaarde geheugen, biedt deze chip een geheugenbandbreedte van 5,3 TB/s, wat essentieel is voor het snel verwerken van grote hoeveelheden data.
Ook op softwarevlak maakt AMD meters. De ROCm 6.2 softwarestack ondersteunt inmiddels populaire AI-libraries zoals vLLM, Bits-and-Bytes en FP8-kernels. Meta draait zelfs zijn volledige Llama 3.1-inferentie op MI300X-systemen, wat het vertrouwen in de volwassenheid van ROCm bevestigt.
Hyperscalers kiezen AMD voor meer balans naast Nvidia
Meta is niet de enige grote klant die voor AMD kiest. Ook Microsoft, Oracle, Samsung en DigitalOcean gebruiken inmiddels de MI300X-GPU’s. Oracle biedt deze chips aan via zijn cloudplatform, en DigitalOcean richt zich op startups die direct toegang willen tot krachtige AI-hardware. Dell verkoopt servers met acht MI300X-kaarten die speciaal zijn ontworpen voor de nieuwste Llama 4-modellen.
Doordat steeds meer bedrijven met AMD's technologie werken, wordt de software eromheen steeds beter. Elke nieuwe gebruiker levert feedback op waarmee AMD zijn software verder kan verbeteren.
Bovendien helpt AMD bij het ontwikkelen van open technologieën. Samen met andere bedrijven werkt het aan UALink, een open alternatief voor Nvidia’s eigen verbindingstechnologie. De MI300X werkt nu al met UALink 1.0 en zal ook met de snellere 2.0-versie overweg kunnen zodra die beschikbaar is. Zo blijven klanten vrij in hun keuze van hardwareleverancier.
Hoge waardering AMD weerspiegelt AI-groeiverwachting
Op de beurs noteert AMD momenteel een koers-winstverhouding van ongeveer 101 en een price-to-sales multiple van 8, wat AMD juist duurder maakt dan Nvidia op basis van winst. Nvidia heeft een P/E-ratio van circa 51, ondanks zijn dominante positie in AI.
Deze hoge waardering van AMD weerspiegelt de verwachting dat het bedrijf zijn AI-activiteiten sterk zal uitbreiden. Als AMD erin slaagt om tegen 2028 15% marktaandeel te behalen in de naar schatting $500 miljard grote AI-acceleratormarkt, zou de omzet uit datacenters kunnen oplopen tot $50 miljard.
Een discounted cashflow-analyse op basis van $15 miljard vrije kasstroom in 2027 geeft een geschatte waarde van $400 miljard, of ongeveer $245 per aandeel. Dit biedt nog steeds opwaarts potentieel, mits AMD zijn groeidoelen realiseert.
AMD noteert hogere waardering dan Nvidia:
AMD onder druk door Nvidia, Intel en geopolitieke risico’s
Ondanks de sterke vooruitzichten, zijn er duidelijke risico’s voor AMD. Nvidia introduceerde onlangs zijn nieuwe Blackwell-architectuur, die vergelijkbare HBM3e-geheugenconfiguraties biedt als AMD’s MI300X. Dit kan AMD’s voordeel op het gebied van geheugen en bandbreedte snel neutraliseren.
Daarnaast blijft CUDA de dominante softwarestandaard in AI, waardoor ontwikkelaars minder snel overstappen op AMD’s ROCm-platform. De softwarevoorsprong van Nvidia blijft voorlopig een drempel voor bredere adoptie van AMD-hardware.
Intel vormt eveneens een groeiende bedreiging. De Gaudi 3-chip levert prestaties die vergelijkbaar zijn met Nvidia’s H100, maar tegen lagere kosten. Dankzij bestaande klantrelaties en zijn sterke positie in CPU’s, heeft Intel bij veel datacenters al een voet tussen de deur.
Geopolitieke factoren vormen een extra risico. Nieuwe Amerikaanse exportregels hebben geleid tot een afboeking van $800 miljoen bij AMD, vooral door beperkingen op leveringen aan China. Aangezien China in 2024 meer dan 24% van AMD’s omzet vertegenwoordigde, kan dit een aanzienlijk effect hebben op de toekomstige groei.
Tot slot is AMD voor de productie van zijn geavanceerde GPU’s sterk afhankelijk van de levering van HBM3e-geheugen door partijen als TSMC en Samsung. Eventuele knelpunten of verstoringen bij deze leveranciers kunnen de leveringszekerheid onder druk zetten.
AMD versterkt positie als alternatief voor Nvidia in AI
De strategische keuze van Meta voor AMD’s MI300X markeert een duidelijk keerpunt in de markt voor AI-hardware. Voor het eerst krijgt Nvidia serieuze concurrentie op grote schaal, met AMD als geloofwaardig alternatief voor hyperscalers die hun afhankelijkheid willen verkleinen. AMD positioneert zich hiermee als structurele winnaar in de AI-markt.
De combinatie van technologische innovatie, toenemende compatibiliteit van de ROCm-softwarestack en sterke financiële prestaties positioneert AMD als een structurele tweede kracht in de AI-markt. Die rol wordt versterkt doordat steeds meer grote klanten overstappen naar AMD-oplossingen voor geavanceerde AI-workloads.
Door te investeren in volledige AI-infrastructuur, onder meer via de overname van ZT Systems en door intensieve samenwerking met cloudproviders zoals Microsoft en Oracle, bouwt AMD aan een ecosysteem dat verder reikt dan alleen GPU’s. Daarmee beschikt het bedrijf over de slagkracht om zijn marktpositie verder uit te breiden en toekomstige kansen te verzilveren.
Opmerkingen