Deepdive Mercado Libre - Dit techaandeel is zeer koopwaardig volgens analisten
- Davey Groeneveld
- 4 minuten geleden
- 16 minuten om te lezen
In het kort:
MercadoLibre (MELI) domineert e-commerce en fintech in Latijns-Amerika.
Het ecosysteem draait op synergie tussen de marktplaats en de financiële tak Mercado Pago.
MELI is succesvol getransformeerd naar een winstgevend bedrijf met sterke vrije kasstromen.
Mercado Libre (MELI) is opgericht in 1999 in Argentinië door Marcos Galperin en heeft zich sindsdien ontwikkeld tot het dominante e-commerce en fintech-ecosysteem van Latijns-Amerika. Het bedrijf biedt zijn diensten aan in 18 landen en richt zich op twee fundamentele pijlers. Ten eerste is er de kernactiviteit, de online marktplaats 'Mercado Libre', die het grootste e-commerceplatform van de regio is. Ten tweede is er de snelgroeiende financiële technologie-arm, 'Mercado Pago', dat digitale betalingsdiensten, mobiele portemonnees en kredietoplossingen biedt aan zowel de consumenten van de marktplaats als externe handelaren. De combinatie van deze twee platforms creëert een krachtige synergie die essentieel is voor de digitale transformatie van Latijns-Amerika, waar de bankpenetratie traditioneel laag is. Deze integrale aanpak is de sleutel tot het succes en de marktdominantie van de onderneming.
De reis van Mercado Libre naar de beurs begon in 2007 met de IPO op de NASDAQ (ticker: MELI). Sinds de beursgang is het aandeel een representatie geworden van de groei en de volatiliteit van de Latijns-Amerikaanse technologie-sector. Het koersverloop van de afgelopen jaren is met name dynamisch geweest. De periode van 2020 tot begin 2021 werd gekenmerkt door een exponentiële stijging van de aandelenkoers, gedreven door de COVID-19-pandemie die de adoptie van e-commerce en digitale betalingen versnelde. Deze sterke opwaartse beweging reflecteerde de verwachting van een versnelde structurele groei. Echter, net als veel andere tech-aandelen, kende MELI in 2022 een aanzienlijke correctie, veroorzaakt door stijgende rentes en een algemene terughoudendheid op de markt voor groeiaandelen, wat de marktdeelnemers dwong hun waarderingen te herzien.
Desondanks heeft het bedrijf zijn veerkracht bewezen. De meest recente financiële prestaties laten zien dat Mercado Libre de overgang succesvol heeft gemaakt naar een winstgevend groeibedrijf. De groei in netto-inkomsten en Free Cash Flow is de laatste jaren indrukwekkend geweest; de nettowinst is gestegen naar bijna $1,96 miljard (op TTM-basis tot september 2025) en de Free Cash Flow naar $2,85 miljard. Dit onderbouwt het bullish sentiment van veel analisten en rechtvaardigt de hernieuwde waardering door de markt in de meest recente periode, zoals te zien is in het herstel van de koers. Beleggers zien in MELI niet alleen een e-commerce speler, maar een financiële infrastructuur voor een heel continent, wat de huidige koers en de toekomstige verwachtingen beïnvloedt.
Hieronder zie je een visuele weergave van de koersontwikkeling van de afgelopen jaren:
Het Verdienmodel van Mercado Libre
Om MercadoLibre echt te begrijpen, moet je het niet zien als één bedrijf, maar als twee krachtige motoren die elkaar aandrijven: Commerce (handel) en Fintech (financiële technologie). Het bedrijf heeft een ecosysteem gebouwd waarin gebruikers voor bijna al hun dagelijkse behoeften terechtkunnen, van het kopen van een paar sneakers tot het afsluiten van een verzekering of het aanvragen van een lening . Het doel is om de inefficiënte markten in Latijns-Amerika, waar veel mensen geen bankrekening hebben en logistiek complex is, efficiënter te maken via technologie.
Commerce
De tak 'Commerce' is waar het allemaal begon en vormt nog steeds de basis voor gebruikersacquisitie. De inkomstenstroom hier is op te splitsen in twee hoofdmoot: diensten en productverkoop.
De Marktplaats (Services Revenue)
De kern is de Mercado Libre Marketplace, een platform dat kopers en verkopers samenbrengt. Het overgrote deel van de handel verloopt via externe verkopers (Third-Party of 3P). Het verdienmodel is hier klassiek maar effectief: MercadoLibre rekent de verkoper een vergoeding (commissie) over de verkoopwaarde zodra een transactie succesvol is afgerond. Voor goedkopere producten wordt vaak een vast bedrag (flat fee) gerekend om de kosten te dekken. Daarnaast betalen verkopers voor rubrieksadvertenties (Classifieds) om voertuigen of vastgoed te listen, waarbij ze enkel betalen voor de plaatsing en niet per transactie.
Eigen Verkoop (Product Sales)
Hoewel de focus op externe verkopers ligt, verkoopt MercadoLibre ook direct aan consumenten vanuit eigen voorraad (First-Party of 1P). Dit doet het bedrijf strategisch in categorieën waar ze de prijscompetitiviteit en het assortiment willen versterken, zoals consumentenelektronica en supermarktartikelen . De omzet hier is simpelweg de verkoopprijs van het artikel plus de verzendkosten. Hoewel dit minder dan 10% van het totale handelsvolume (GMV) beslaat, zorgt het voor controle over de klantervaring.
Handelsvolume in Zuid-Amerika:
Logistiek als Verdienmodel (Mercado Envíos)
Logistiek is niet langer slechts een kostenpost, maar een cruciale dienst. Via Mercado Envíos biedt het bedrijf opslag- en verzenddiensten aan verkopers. Verkopers betalen MercadoLibre voor het opslaan van voorraad in fulfilmentcenters en voor het verzenden van pakketten . Interessant is dat MercadoLibre hier steeds vaker optreedt als de hoofdvervoerder (principal) in plaats van slechts als tussenpersoon (agent), wat betekent dat ze de volledige verzendinkomsten boeken, maar ook de kosten dragen. Door het aanbieden van gratis of goedkope verzending, gefinancierd door subsidies en schaalvoordelen, wordt de drempel voor consumenten verlaagd, wat het handelsvolume weer aanjaagt .
Het krachtige logistieke netwerk:
Advertenties (Mercado Ads)
Een snelgroeiende en zeer winstgevende tak is Mercado Ads. Omdat MercadoLibre precies weet waar consumenten naar zoeken en wat ze kopen (first-party data), kunnen ze verkopers en merken zeer gerichte advertentieruimte verkopen . Dit varieert van gesponsorde producten in de zoekresultaten tot video-advertenties en banners, zowel op het platform als daarbuiten. De inkomsten komen binnen via een model waarbij adverteerders betalen per klik of per weergave, en de groei in deze divisie is explosief, met een bijna verdubbeling van video- en display-inkomsten.
Fintech
Wat begon als een manier om betalingen op de marktplaats veilig te stellen, is uitgegroeid tot een volwaardige bankvervanger voor miljoenen Latijns-Amerikanen.
Betalingsverwerking
Mercado Pago verdient geld door transacties te verwerken, zowel online als in fysieke winkels. Binnen het platform zit de betalingsverwerking verweven in de marktplaatscommissie. Buiten het platform, bijvoorbeeld wanneer iemand met een QR-code betaalt bij een tankstation of een mobiele pinautomaat (MPOS) gebruikt in een kleine winkel, rekent Mercado Pago een commissie over het transactievolume. Dit volume groeit hard doordat Mercado Pago steeds vaker wordt gebruikt als de primaire financiële oplossing voor mensen die geen traditionele bankrekening hebben.
Kredietverlening (Mercado Crédito)
Dit is de meest analytische en risicodragende tak van sport. MercadoLibre verstrekt leningen aan zowel verkopers (voor werkkapitaal) als consumenten (voor aankopen of persoonlijke leningen) en biedt creditcards aan . Het verdienmodel is hier rente-inkomsten. Wat MercadoLibre uniek maakt, is dat ze hun eigen data gebruiken voor risico-analyse; ze weten precies hoeveel een verkoper omzet en kunnen aflossingen direct inhouden op die omzet, wat het risico op wanbetaling verlaagt . De kredietportefeuille groeit snel en is een belangrijke aanjager van de winstgevendheid, hoewel het bedrijf hierdoor ook gevoeliger wordt voor renteverhogingen en economische tegenwind.
Gebruikers van de Fintech-diensten:
Financiële Diensten en Beleggingen
Tot slot fungeert de Mercado Pago-app als een digitale portemonnee en beleggingsrekening. Gebruikers kunnen hun saldo laten renderen in een geldmarktfonds, crypto kopen en verkopen, of verzekeringen afsluiten . MercadoLibre verdient hier aan beheersvergoedingen, spreads op crypto-transacties en commissies op verzekeringspolissen. In Brazilië en Mexico is onlangs een 'Meli Dólar' stablecoin gelanceerd om gebruikers te beschermen tegen valutaschommelingen en loyaliteit te belonen via cashback .
Synergie en Loyaliteit (MELI+)
Om al deze diensten aan elkaar te lijmen, heeft het bedrijf het loyaliteitsprogramma MELI+ (voorheen Mercado Puntos) opnieuw gelanceerd. Gebruikers betalen een abonnement voor voordelen zoals gratis verzending, toegang tot streamingdiensten (zoals Disney+ en Deezer) en financiële voordelen zoals extra rente op spaartegoeden . Hoewel dit op zichzelf inkomsten genereert, is het ware doel om de gebruiker dieper in het ecosysteem te trekken: wie een abonnement heeft, koopt meer op de marktplaats en gebruikt vaker de financiële diensten, wat de totale waarde per klant (LTV) verhoogt .
Het volledige ecosysteem van Mercado Libre:
Omzetverdeling
De omzet van MercadoLibre wordt primair gegenereerd via twee hoofdpijlers: Commerce en Fintech, waarbij de handelstak nog steeds de grootste bijdrage levert. In het volledige boekjaar 2024 was de Commerce-tak goed voor $12,1 miljard, wat neerkomt op ongeveer 58,5% van de totale geconsolideerde omzet. Deze inkomstenstroom wordt voornamelijk gevoed door commissies op marktplaatstransacties, vergoedingen voor logistieke diensten (Mercado Envíos) en de snelgroeiende inkomsten uit advertenties. De Fintech-pijler (Mercado Pago) droeg $8,6 miljard bij (41,5%), waarbij de groei sterk wordt aangedreven door rente-inkomsten uit de kredietportefeuille (Mercado Crédito) en transactiekosten voor betalingsverwerking buiten het platform, zoals via pinapparaten en QR-codes.
Geografisch gezien is de omzetverdeling sterk geconcentreerd in drie kernmarkten, waarbij Brazilië fungeert als de absolute motor van het bedrijf. In 2024 was Brazilië verantwoordelijk voor bijna 55% van de totale netto-inkomsten, gevolgd door Mexico (22,4%) dat Argentinië (18,4%) inmiddels structureel voorbijgestreefd is als de op één na grootste markt. Deze verdeling onderstreept de zware afhankelijkheid van de Braziliaanse economie, maar laat tegelijkertijd het succes zien van de diversificatie naar Mexico, waar de omzet in 2024 met bijna 52% groeide dankzij sterke prestaties in zowel e-commerce als financiële diensten. Hoewel Argentinië een belangrijke markt blijft, zorgt de hyperinflatie en valuta-devaluatie daar voor een vertekend beeld, waardoor de relatieve bijdrage aan de totale "harde" dollar-omzet onder druk staat.
Omzet per segment in het derde kwartaal van 2025:
Concurrentievoordelen
Het meest tastbare en moeilijkst te kopiëren concurrentievoordeel is het eigen logistieke netwerk, Mercado Envíos. Waar concurrenten in Latijns-Amerika vaak afhankelijk zijn van gefragmenteerde en onbetrouwbare postdiensten, beheert MercadoLibre inmiddels 95% van de verzendingen via hun eigen beheerde netwerk. Dit netwerk stelt het bedrijf in staat om levertijden drastisch te verkorten en de kosten per pakket te verlagen door schaalvoordelen, wat direct zichtbaar is in Mexico waar de verzendkosten per eenheid naar een dieptepunt zijn gedaald. Door deze efficiëntie kan MercadoLibre agressieve commerciële stappen zetten die voor concurrenten onrendabel zouden zijn, zoals het recentelijk verlagen van de drempel voor gratis verzending in Brazilië naar R$19. Dit creëert een enorme toetredingsdrempel voor rivalen zoals Amazon of Shopee, die miljarden zouden moeten investeren en jaren nodig hebben om een vergelijkbare infrastructuur in deze complexe regio op te bouwen.
Daarnaast beschikt MercadoLibre over een krachtig vliegwieleffect door de naadloze integratie van e-commerce en fintech, wat resulteert in superieure data en risicobeheersing. Omdat het bedrijf inzicht heeft in zowel het koopgedrag als de verkoopdata van gebruikers, kunnen ze via Mercado Pago krediet verstrekken aan consumenten en handelaren die door traditionele banken worden genegeerd, waarbij ze betere risico-inschattingen maken dan de concurrentie. Deze synergie zorgt ervoor dat de creditcard van Mercado Pago inmiddels de nummer één keuze is voor betalingen in termijnen op het platform. Bovendien voedt deze enorme hoeveelheid transactiedata de snelgroeiende advertentietak (Mercado Ads), waardoor adverteerders zeer gericht kunnen targeten op basis van daadwerkelijk koopgedrag in plaats van slechts zoekgedrag, een voordeel dat "first-party data" wordt genoemd.
Tot slot geniet het bedrijf van een ongeëvenaard netwerkeffect en merkloyaliteit die wordt versterkt door hun enorme schaalgrootte. Met meer dan 107 miljoen unieke actieve kopers en een bruto handelsvolume van ruim $16 miljard in slechts één kwartaal, is het platform de onbetwiste marktleider en het startpunt voor online winkelen in de regio. Deze dominantie wordt verder verankerd door het loyaliteitsprogramma MELI+, dat gebruikers via een ecosysteem van voordelen (zoals gratis verzending en streamingdiensten) aan het platform bindt en de overstapkosten naar concurrenten verhoogt. De klanttevredenheid (NPS) is hierdoor hoger dan bij andere fintechs in kernmarkten als Brazilië en Mexico, wat aantoont dat de schaalgrootte niet ten koste gaat van de kwaliteit, maar deze juist versterkt.
Netwerkeffect:
Risico’s
Het grootste structurele risico van MercadoLibre is de blootstelling aan de volatiele Latijns-Amerikaanse macro-economieën. Het overgrote deel van de omzet komt uit Brazilië, Mexico en Argentinië, landen die historisch te kampen hebben met hoge inflatie, onstabiele wisselkoersen en wisselende politieke beleidswijzigingen. De winstgevendheid van het bedrijf, die in dollars wordt gerapporteerd, wordt direct beïnvloed door de devaluatie van lokale valuta's zoals de Argentijnse Peso en de Braziliaanse Real. Dit betekent dat zelfs als de lokale prestaties (gemeten in lokale valuta) uitstekend zijn, de omzet en winst in dollartermen kunnen krimpen. Daarnaast is de koopkracht van de consument sterk afhankelijk van de lokale rentetarieven en inflatie, wat de groei van de e-commerce en het vermogen van klanten om leningen af te lossen, beïnvloedt.
De Fintech-divisie, Mercado Pago, brengt specifieke, hoge kredietrisico's met zich mee nu het bedrijf zich steeds meer richt op kredietverlening aan de unbanked bevolking. Hoewel MercadoLibre's datagedreven risicobeheersing superieur is aan die van traditionele banken in de regio, blijft het risico op wanbetaling (non-performing loans, NPL) een constante zorg. Economische neergang of werkloosheid kunnen snel leiden tot een stijging van het percentage slechte leningen, wat de winstgevendheid van de hele Fintech-pijler kan uithollen. Daarnaast heeft de sterke focus op financiële inclusie het bedrijf blootgesteld aan veranderende en soms onvoorspelbare financiële regulering in de verschillende landen, wat het vermogen om producten te lanceren of kosten te optimaliseren kan belemmeren.
Hoewel MercadoLibre een sterke voorsprong heeft, neemt de concurrentiedruk toe, zowel in e-commerce als in fintech. In de e-commerce sector wordt het bedrijf geconfronteerd met agressieve concurrentie van Amazon, dat zijn logistieke netwerk in Latijns-Amerika blijft uitbreiden, en van Aziatische spelers die met lage prijzen de markt opkomen. In de fintech-ruimte staat Mercado Pago tegenover zowel traditionele banken die digitaliseren als gespecialiseerde neobanken die zich op specifieke financiële diensten richten. Een ander operationeel risico is de kapitaalintensiviteit van de logistieke en fulfilment-infrastructuur; om de hoge groeisnelheid en snelle levertijden te handhaven, moet MercadoLibre constant enorme investeringen in warehouses en vloot onderhouden, wat een constante druk legt op de vrije kasstroom.
Kansen
De grootste en meest lucratieve kans voor MercadoLibre ligt in het volledig benutten van de financiële inclusie in Latijns-Amerika via de Fintech-arm Mercado Pago. Met honderden miljoenen mensen in de regio die niet beschikken over traditionele bankrekeningen of kredietgeschiedenis, biedt de kredietverlening (Mercado Crédito) een gigantische markt. Door het gebruik van hun unieke, eigen data over koop- en verkoopgedrag, kan MercadoLibre leningen verstrekken met een betere risico-inschatting dan reguliere banken, wat resulteert in een winstgevender kredietportefeuille. De focus verschuift nu naar het verdiepen van deze financiële relatie, waarbij Mercado Pago transformeert van een simpele betaalverwerker naar een volwaardige neobank die financiële diensten met hoge marges aanbiedt, zoals verzekeringen, beleggingsproducten en de uitrol van digitale stablecoins (zoals de "Meli Dólar") om loyaliteit en bescherming tegen lokale valutaschommelingen te bieden. Het enorme groei in Total Payment Volume (TPV) van 41% jaar-op-jaar bevestigt dat deze financiële motor nog lang niet is uitgeraasd.
Een tweede onmiddellijke kans ligt in het monetariseren van het ecosysteem door middel van de advertentietak en het verhogen van de 'take rate' (het percentage dat MercadoLibre op elke transactie verdient). De advertentietak, Mercado Ads, is momenteel nog onderontwikkeld in vergelijking met westerse techreuzen zoals Amazon, maar is een pure hoog-marge-inkomstenbron. Door het adverteerplatform geavanceerder te maken en te pushen dat merken hun budgetten naar het MercadoLibre-ecosysteem verplaatsen, kan de omzet per gebruiker aanzienlijk stijgen zonder dat de kerndiensten duurder worden. Daarnaast is er een grote kans om de klantloyaliteit en de Life-Time Value (LTV) te maximaliseren via het MELI+ abonnement. Door het aanbieden van een superieur en geïntegreerd pakket van logistieke voordelen (gratis snelle verzending) en digitale diensten (streaming), creëert het bedrijf een ‘kleverige’ klantenkring die meer en vaker op het platform koopt.
Ten slotte biedt de nog relatief lage e-commerce penetratie in Latijns-Amerika een structurele kans voor langetermijngroei. In veel kernmarkten is het aandeel van online retail in de totale detailhandel nog steeds een fractie van dat in de VS of Azië. Dit wijst op een lange 'runway' voor de marktplaats om te blijven groeien, met een stijging van het Gross Merchandise Volume (GMV) van 28% jaar-op-jaar als direct bewijs. De kans ligt niet alleen in het werven van nieuwe gebruikers, maar ook in de verticale expansie naar minder volwassen categorieën, zoals supermarktartikelen en versproducten. Door de geavanceerde logistieke infrastructuur (Mercado Envíos) in te zetten voor snellere, preciezere leveringen in deze complexe categorieën, kan MercadoLibre een dominantiepositie innemen die momenteel door lokale spelers wordt ingenomen, wat de totale geadresseerde markt (TAM) van het bedrijf enorm vergroot.
Ontwikkeling van de omzetsegmenten:
Financiële Prestaties
Omzet
De omzet van Mercado Libre heeft een sterke en consistente groei laten zien, van $7,07 miljard in 2021 naar een verwachte $20,91 miljard over de Trailing Twelve Months (TTM) eindigend in september 2025. Dit duidt op de marktleiderspositie van MELI in Latijns-Amerika. De verklaring voor deze explosieve stijging ligt in de synergetische groei van de twee kernsegmenten: de e-commerce ('MercadoLibre') en de fintech-tak ('Mercado Pago'). De platformeconomie, aangewakkerd door de snelle digitalisering van de regio en de uitbreiding naar snelle logistiek via fulfillment netwerken, heeft geleid tot een toename van zowel het totale handelsvolume (GMV) als de groei van hun financiële diensten (TPV). Dit tweeledige model creëert een krachtig netwerkeffect dat de concurrentie moeilijk kan repliceren. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Brutowinst
De brutowinst is nagenoeg parallel aan de omzet gegroeid, van $3,34 miljard in 2021 naar $10,85 miljard (TTM 2025), wat resulteert in een relatief stabiele brutowinstmarge, die schommelt rond de 48% tot 52%. Dit is cruciaal voor beleggers, omdat het aantoont dat de operationele schaalvergroting niet ten koste gaat van de winstgevendheid per transactie. De verklaring ligt in de toegenomen efficiëntie in de dienstensegmenten (met name de hoog-marginale fintech-activiteiten) en de verlaging van de variabele kosten per eenheid in de e-commerce logistiek, ondanks zware investeringen in het bezorgnetwerk. Het vermogen om de stijgende inkoop- en operationele kosten te compenseren door efficiëntie en schaal, wijst op een gezond prijszettingsvermogen. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Free Cash Flow
De Free Cash Flow is van vitaal belang voor het meten van de werkelijke financiële gezondheid en is gestegen van $1,45 miljard in 2021 naar $2,85 miljard (TTM 2025). Dit laat zien dat de winst in hoge mate wordt omgezet in beschikbaar geld dat kan worden gebruikt voor herinvesteringen, aandeleninkoop of toekomstige overnames. De verklaring voor de robuuste FCF-generatie is tweeledig: ten eerste de snelgroeiende nettowinst, en ten tweede het gunstige werkkapitaalbeheer binnen Mercado Pago. Vooral het vasthouden van de float (het geld van gebruikers en handelaren dat nog niet is uitbetaald) en de snelle doorloop van de inventaris op het e-commerce platform leveren aanzienlijke kasstromen op die de investeringen in vaste activa (CapEx, hoewel stijgend) ruimschoots compenseren. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Nettowinst
De nettowinst heeft de meest spectaculaire relatieve stijging laten zien, van slechts $0,08 miljard ($83 miljoen) in 2021 naar $1,96 miljard (TTM 2025). Deze ontwikkeling is het duidelijke bewijs dat Mercado Libre de overgang heeft gemaakt van een "groeibedrijf met hoge investeringen" naar een "winstmachine". De sterke winststijging wordt verklaard doordat de omzet- en brutowinstgroei de kosten van algemene bedrijfsvoering (G&A) en verkoop- en marketingkosten steeds meer overtreft (oftewel operating leverage). Bovendien zijn er de laatste jaren minder uitzonderlijke posten die de winst drukken, waardoor de operationele winst beter doorsijpelt naar de bottom line, wat een teken is van financiële maturiteit en efficiënt kapitaalbeheer. Zie hieronder een visuele weergave van de cijfers:
Bear-Base-Bull
Oké, we gaan duiken in de toekomst van Mercado Libre. Ik heb drie scenario's voor je op een rij gezet: de 'Slechte', de 'Oké' en de 'Geweldige' uitkomst. Elk scenario eindigt met een prijskaartje voor het aandeel, gebaseerd op een mix van financiële modellen en wat vergelijkingen met soortgelijke bedrijven.
Belangrijke disclaimer: Dit zijn schattingen voor de komende twaalf maanden, geen garanties. En nogmaals: dit is absoluut géén beleggingsadvies! Doe altijd je eigen onderzoek alvorens je geld investeert!
Bear-case Scenario
In de Bear Case ervaart MercadoLibre aanhoudende macro-economische uitdagingen in de Latijns-Amerikaanse kernmarkten. Een gematigde valutazwakte van de Braziliaanse Real en de Mexicaanse Peso zorgt voor een vertraging van de omzetgroei in dollartermen, wat een drukkend effect heeft op de algehele prestaties. De aanhoudend hoge lokale rentes en inflatie temperen de consumentenbestedingen, waardoor de groei van het Gross Merchandise Volume (GMV) onder het historische tempo blijft. De Fintech-divisie wordt geconfronteerd met een verhoogd maar beheersbaar risico in de kredietportefeuille, wat extra voorzieningen voor slechte leningen vereist en de winstmarge van Mercado Pago onder druk zet. Daarnaast noopt de groeiende aanwezigheid van rivaliserende platforms het bedrijf tot hogere operationele investeringen in logistiek en prijzen, wat de algehele operationele winstgevendheid beperkt. Deze omstandigheden leiden tot verwachtingen onder die van analisten.
Als we uitgaan van een voorzichtige winstverhouding (K/W) van 24 in 2030, een magere 18% jaarlijkse omzetgroei, en wat lagere ratio’s (7% vrije kasstroom en 10% nettowinst) ten opzichte van analisten, dan zou het aandeel kunnen dalen naar $1796 per aandeel.
Base-case Scenario
De Base Case gaat uit van een geleidelijke stabilisatie van de Latijns-Amerikaanse economieën, waarbij de inflatie afneemt en de wisselkoersen minder volatiel zijn. MercadoLibre consolideert zijn positie als de leidende speler in zowel e-commerce als fintech, gesteund door het unieke geïntegreerde ecosysteem. De Commerce-tak blijft gestaag groeien in lijn met de marktpenetratie van e-commerce, terwijl de logistieke efficiëntie de operationele marges licht verbetert. De Fintech-pijler blijft een krachtige groeidrijver, met de uitbreiding van de kredietportefeuille, maar het percentage wanbetalingen blijft binnen beheersbare, maar verhoogde bandbreedtes. De inkomsten uit advertenties (Mercado Ads) en abonnementsdiensten (MELI+) blijven de 'take rate' langzaam verhogen, wat zorgt voor een gezond en voorspelbaar winst- en omzetgroei. Deze omstandigheden leiden tot verwachtingen in lijn met die van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 27 in 2030, een 21% jaarlijkse omzetgroei, en ratio’s van 8% vrije kasstroom en 11% nettowinst. Dan zou het aandeel kunnen stijgen naar $2477 per aandeel.
De consensus onder Wall Street-analisten over MercadoLibre (MELI) zijn positiever dan mijn prognoses, met een overweldigende meerderheid die het aandeel als een "Strong Buy" of "Buy" beoordeelt. Op basis van de meest recente prognoses van 12 analisten binnen de afgelopen drie maanden, ligt het gemiddelde koersdoel voor de komende 12 maanden op $2.810,83, wat een potentieel koersstijging van ongeveer 36,11% ($2.810,83 ten opzichte van de laatste koers van $2.065,06) vertegenwoordigt. De individuele koersdoelen variëren van een laag $2.500,00 tot een hoog $3.000,00, wat de sterke verwachting van aanhoudende groei in hun e-commerce- en fintech-activiteiten in Latijns-Amerika weerspiegelt.
Dit is de gemiddelde verwachting van analisten:
Bull-case Scenario
In de Bull Case voltrekt zich een explosieve groei in de Fintech-divisie in combinatie met een succesvolle monetarisering van het e-commerce platform. De Braziliaanse en Mexicaanse valuta's vertonen onverwachte stabiliteit of zelfs kracht, wat de dollartermenomzet aanzienlijk opwaarts bijstelt. Mercado Pago is zeer succesvol in de verdere uitrol van zijn financiële diensten (verzekeringen, beleggingen, stablecoins) en slaagt erin de kredietportefeuille sterk uit te breiden met een sterk dalend percentage wanbetalingen dankzij superieure AI-modellen. Het netwerkeffect bereikt een kritische massa, waardoor de groei van GMV versnelt, terwijl tegelijkertijd de winstgevende advertentietak twee keer zo snel groeit als de totale omzet. Het bedrijf bereikt aanzienlijke schaalvoordelen in logistiek, waardoor de operationele marges in de Commerce-tak boven de 10% uitkomen en de winst per aandeel de marktverwachtingen overtreft. Deze omstandigheden leiden tot verwachtingen boven die van analisten.
Als we uitgaan van een winstverhouding (K/W) van 30 in 2030, een 24% jaarlijkse omzetgroei, en ratio’s van 9% vrije kasstroom en 12% nettowinst. Dan zou het aandeel kunnen stijgen naar $3193 per aandeel.
Conclusie
MercadoLibre heeft zich vanuit Argentinië ontwikkeld tot de onbetwiste digitale poort naar Latijns-Amerika, gedreven door de krachtige synergie tussen de e-commerce marktplaats (Mercado Libre) en de financiële technologie-arm (Mercado Pago). De integratie van deze twee motoren is de fundamentele kracht: Commerce werft gebruikers en genereert data, terwijl Fintech die data monetariseert door het aanbieden van betalings- en vooral kredietdiensten aan de traditioneel 'unbanked' bevolking. Dit unieke, zelfversterkende vliegwieleffect creëert een robuust verdienmodel dat verder reikt dan louter retail en MercadoLibre positioneert als een essentiële financiële en logistieke infrastructuur voor een heel continent. De recente financiële resultaten bevestigen de overgang naar een winstgevend groeibedrijf, met een nettowinst die op TTM-basis (tot september 2025) naar $1,96 miljard is gestegen en een Free Cash Flow van $2,85 miljard, wat de financiële maturiteit onderstreept.
De structurele concurrentievoordelen van MercadoLibre vormen een aanzienlijke ‘economic moat’ tegenover rivalen. De meest zichtbare barrière is het eigen, grootschalige logistieke netwerk (Mercado Envíos), dat 95% van de verzendingen beheert en de operationele kosten per pakket verlaagt tot een niveau dat voor concurrenten moeilijk te evenaren is. Strategisch gezien is de kans het grootst in de verdere monetarisering van de gigantische gebruikersbasis, met name via de hoog-marginale advertentietak (Mercado Ads) en de uitbreiding van de kredietportefeuille binnen Mercado Pago. Deze kansen worden mogelijk gemaakt door de schaal en de exclusieve ‘first-party’ data die het bedrijf bezit.
CEO Mercado Libre:
Niettemin blijft het beleggen in MercadoLibre intrinsiek verbonden met de volatiliteit en risico’s van de Latijns-Amerikaanse regio. Het grootste risico is de gevoeligheid voor valutadevaluaties in kernmarkten als Brazilië en Mexico, die de in dollar gerapporteerde winsten kunnen uithollen, zelfs bij sterke lokale prestaties. Daarnaast moet de snelgroeiende kredietverlening (Mercado Crédito) continu nauwlettend worden beheerd; economische neergang kan de wanbetalingspercentages (NPL) doen stijgen, wat direct de winstgevendheid van de Fintech-pijler raakt. Beleggers moeten de koersvolatiliteit, zoals gezien in de correctie van 2022, accepteren als een inherente eigenschap van een bedrijf dat opereert in markten met hoge groei, maar ook hoog risico.
De huidige analistenconsensus reflecteert een sterk Bullish sentiment, met een gemiddeld koersdoel van ruim $2.810 voor de komende 12 maanden. Dit koersdoel suggereert dat de markt de Base Case met de meeste waarschijnlijkheid ziet uitkomen, maar een significante premie toekent aan de Bull Case-kansen (agressieve Fintech-groei en verdere monetarisering). Onze Bear-Base-Bull-analyse biedt een gebalanceerde risico-rendement afweging, waarbij de koersdoelen variëren op basis van fundamentele aannames over groei en winstgevendheid. De uiteindelijke waardering en de mate van succes zullen afhangen van het vermogen van MercadoLibre om risicobeheer en kapitaalinvesteringen in evenwicht te houden tijdens deze snelle expansiefase.
Tof dat je meelas! Elke week geven we één Deepdive cadeau, zodat je kunt zien hoe wij bedrijven analyseren.
Maar dit is nog maar het topje van de ijsberg. Als lid krijg je toegang tot alles wat we maken: deepdives zoals deze, premium content, trainingen én een betrokken community van beleggers.
En nu komt het mooie: met de code DEEPDIVE krijg je tijdelijk 25% korting. Geen gedoe, geen verplichtingen, gewoon rustig ontdekken of het wat voor je is.
Opmerkingen