Kan dit kleine aandeel de S&P 500 nog verslaan?

In het kort:

• Zeta Global biedt marketingsoftware voor grote ondernemingen die data, identiteit en activatie samenbrengt in één centraal platform.

• De economische moat zit in schaal en intentgedreven data, versterkt door netwerk-effecten via LiveIntent, waardoor overstapdrempels en rendement voor adverteerders toenemen.

• Het bedrijf groeit met >20% omzet per jaar, verbetert marges en vrije kasstroom, terwijl de waardering lager ligt dan bij vergelijkbare softwarebedrijven ondanks stevige groeivooruitzichten.

Marketingbudgetten verschuiven naar kanalen waar meetbaarheid, schaal en rendement samenkomen. Grote ondernemingen opereren daarbij in een complexe omgeving van losse datasystemen, advertentiekanalen en analyse-instrumenten. Zeta Global positioneert zich precies in dat spanningsveld. Het bedrijf ontwikkelt marketingsoftware voor grote organisaties en richt zich op het samenbrengen van data, identiteit en activatie in één platform. Zeta fungeert als infrastructuurlaag die marketingteams helpt om hun klanten beter te herkennen en gerichter te benaderen.

Koers Zeta Global

Bron: Google Finance

De kern van het product is de Zeta Marketing Platform. Dit platform combineert klantdata, analyse en uitvoering over meerdere kanalen tegelijk. Voor een marketingafdeling betekent dit dat e-mail, mobiele berichten, advertenties en andere contactmomenten vanuit één centrale omgeving worden aangestuurd. Veel grote bedrijven werken historisch met afzonderlijke systemen voor deze functies, wat leidt tot versnippering en inefficiëntie. Zeta probeert die fragmentatie op te lossen door alles te bundelen in één geïntegreerd systeem. Voor beleggers is dit relevant omdat software met een centrale positie in bedrijfsprocessen doorgaans een hoge mate van klantbinding kent.

Economische moat en bedrijfsprocessen

De economische kracht van Zeta ligt vooral in data en schaal. Het bedrijf beschikt over een omvangrijke identiteitsgrafiek die honderden miljoenen consumenten omvat. Een identiteitsgrafiek is een databestand waarin verschillende signalen over hetzelfde individu worden samengebracht, uiteraard in geanonimiseerde vorm. Denk aan online gedrag, interacties met nieuwsbrieven en reacties op marketingcampagnes. Door die signalen te koppelen ontstaat een samenhangend beeld van interesses en koopintentie.

Een belangrijk onderscheid is dat Zeta zich richt op intentgedreven data. Dat zijn signalen die iets zeggen over wat iemand waarschijnlijk overweegt te kopen, zoals het lezen van specifieke content of het inschrijven voor gerichte nieuwsbrieven. Deze signalen komen vaak eerder in de klantreis dan een daadwerkelijke aankoop. Voor adverteerders verhoogt dit de kans dat marketinguitgaven leiden tot conversie. In financiële termen vertaalt dit zich in een hogere return on marketing spend, een belangrijke maatstaf voor grote adverteerders.

De overname van LiveIntent versterkt deze positie. LiveIntent beheert e-mailnieuwsbrieven van grote uitgevers en merken en fungeert als verbindende schakel tussen adverteerders en publishers. Hierdoor ontstaat een tweezijdig netwerk waarin beide groepen profiteren van schaal. Naarmate meer partijen deelnemen, neemt de waarde van het netwerk toe. Dit netwerk-effect zorgt voor hogere overstapdrempels, omdat alternatieven zelden dezelfde dekking en datakwaliteit bieden. Voor beleggers vormt dit een indicatie van een structurele moat.

Operationeel laat Zeta zien dat dit model schaalbaar is. Het bedrijf investeert fors in technologie en data, terwijl de kosten per extra klant relatief beperkt toenemen. Dat wordt zichtbaar in de cijfers. De omzet groeit al meerdere kwartalen met meer dan twintig procent op jaarbasis. Tegelijk verbeteren de marges. De aangepaste EBITDA, een maatstaf voor operationele winstgevendheid vóór afschrijvingen en eenmalige posten, groeit sneller dan de omzet. Ook de vrije kasstroom neemt toe, wat betekent dat het bedrijf steeds meer cash genereert na investeringen.

Omzet Zeta

Bron: Seeking Alpha

waardering en aandachtspunten

Een recente strategische ontwikkeling is de introductie van Athena, een AI-gedreven laag bovenop het bestaande platform. Athena stelt marketeers in staat om in natuurlijke taal vragen te stellen aan hun eigen data en daar direct acties aan te koppelen. In plaats van complexe dashboards te doorzoeken kan een gebruiker bijvoorbeeld vragen welke doelgroep momenteel het hoogste conversiepotentieel heeft. De samenwerking met OpenAI geeft deze functionaliteit extra geloofwaardigheid bij grote ondernemingen. Voor beleggers is vooral van belang dat deze innovatie de waarde voor bestaande klanten vergroot, wat kan leiden tot hogere bestedingen per klant en betere klantbehoudscijfers.

De groeivooruitzichten zijn stevig. Het management rekent op een omzet die richting twee miljard dollar beweegt in de komende jaren, gecombineerd met verdere uitbreiding van de vrije kasstroommarges. Dit wijst op een overgang van een pure groeifase naar een fase waarin schaal en winstgevendheid samenkomen. In dat stadium wordt waardering een steeds belangrijkere factor in de beleggingscase.

Analisten omzetverwachting

Bron: Seeking Alpha

Op basis van gangbare maatstaven zoals de verhouding tussen ondernemingswaarde en omzet of de multiple op verwachte vrije kasstroom wordt Zeta lager gewaardeerd dan veel andere softwarebedrijven met vergelijkbare groeicijfers. Dat suggereert dat de markt rekening houdt met risico’s. Die risico’s liggen onder meer in de competitieve markt voor marketingtechnologie, waar grote spelers als Adobe en Salesforce actief zijn. Daarnaast vraagt de integratie van overnames, zoals Marigold, om zorgvuldige uitvoering om de beloofde synergieën daadwerkelijk te realiseren.

Zeta Global bevindt zich daarmee in een interessante fase. Het bedrijf combineert een duidelijk product, een herkenbare economische moat en een groeiende kasstroom, terwijl de waardering nog geen extreem optimisme weerspiegelt. Voor beleggers die geïnteresseerd zijn in datagedreven softwarebedrijven binnen marketing en advertentietechnologie vormt Zeta een casus waarin groei, schaal en risico’s in een relatief evenwichtige verhouding samenkomen.

Lees ook: Dit zijn de banken met de hoogste spaarrente in februari 2026

Voor beleggers die dit soort groeibedrijven volgen, speelt timing een belangrijke rol. In afwachting van nieuwe instapmomenten of herallocatie van kapitaal kan het zinvol zijn om vermogen tijdelijk veilig en flexibel te parkeren, terwijl het toch rendeert.

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.j. of kiezen voor spaardeposito’s met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.