Dit aandeel heeft al voor $10 miljard aan orders binnen – nu instappen?

In het kort:

• Dycom vormt de ruggengraat van de digitale infrastructuur en profiteert van structurele vraag naar breedband, glasvezel en datacenters.

• Het bedrijf heeft een sterke economische moat door landelijke schaal, complexe projecten en betaling per meter infrastructuur.

• Groei en zichtbaarheid worden ondersteund door een recordhoge backlog en uitbreiding naar hogere-marge datacenterwerk via Power Solutions.

Dycom Industries lijkt op het eerste gezicht een klassiek infrastructuurbedrijf. Het bedrijf legt kabels aan, graaft sleuven en bouwt netwerken voor telecombedrijven, kabelmaatschappijen en grote technologiebedrijven. Juist die activiteiten vormen echter de ruggengraat van de digitale economie. Dat maakt Dycom minder cyclisch dan vaak wordt gedacht. De vraag naar breedband, glasvezel en dataverbindingen ontwikkelt zich steeds meer als die van een nutsvoorziening. Huishoudens, bedrijven en overheden beschouwen snelle en betrouwbare verbindingen als een basisbehoefte.

Koers Dycom Industries

Bron: Google Finance

Dycom opereert in alle vijftig Amerikaanse staten en werkt voor vrijwel alle grote spelers in telecom en datacenters. Het verdienmodel is belangrijk om te begrijpen. Het bedrijf wordt meestal betaald per meter aangelegde infrastructuur, niet per aangesloten woning of locatie. Naarmate projecten zich verplaatsen naar buitengebieden met langere afstanden, meer ondergrondse aanleg en complexere vergunningen, stijgt de omzet per project. Dat zorgt voor een natuurlijke omzethefboom, zelfs wanneer het tempo van nieuwe aansluitingen stabiliseert.

Deze schaal en landelijke aanwezigheid vormen een duidelijke economische moat. Het coördineren van grootschalige projecten over meerdere gemeenten vraagt ervaring, lokale kennis en een grote pool aan gespecialiseerd personeel. Kleinere aannemers missen vaak die capaciteit. Klanten kiezen daarom liever voor partijen die zekerheid kunnen bieden over planning, uitvoering en kwaliteit. Dat vergroot de onderhandelingspositie van Dycom bij complexere opdrachten en ondersteunt de marges.

Groei via datacenters en Power Solutions

Naast glasvezel naar woningen en bedrijven profiteert Dycom sterk van investeringen in datacenters en cloudinfrastructuur. De opkomst van kunstmatige intelligentie en datagedreven toepassingen vraagt om meer capaciteit, lagere latency en redundantie tussen datacenters. Dit leidt tot grootschalige investeringen in zogeheten long haul en middle mile netwerken. Dit zijn verbindingen die datacenters onderling en met stedelijke knooppunten verbinden. Deze projecten zijn kapitaalintensief, technisch uitdagend en verspreid over grote geografische gebieden.

Dycom had hier al een sterke positie, vooral aan de buitenkant van datacentercampussen. Met de overname van Power Solutions heeft het bedrijf die positie verdiept. Power Solutions is gespecialiseerd in elektrotechnische werkzaamheden binnen datacenters, zoals stroomvoorziening en interne infrastructuur. Dit werk kent doorgaans hogere marges en een snellere kasstroom, omdat het minder materieel en werkkapitaal vereist.

Strategisch vergroot deze overname de adresseerbare markt aanzienlijk. Dycom kan nu zowel de verbindingen naar datacenters als de infrastructuur binnen de gebouwen verzorgen. Dat vergroot de projectomvang per klant en versterkt bestaande relaties met hyperscalers. Tegelijk blijven de activiteiten operationeel gescheiden. De benodigde vakmensen en processen verschillen, waardoor de waarde vooral zit in complementariteit en cross selling, niet in kostenbesparingen door samenvoeging.

Waardering, kasstromen en risico’s

De operationele prestaties van Dycom zijn de afgelopen kwartalen duidelijk verbeterd. De omzet groeit stevig en de marges lopen op. Dat komt deels door schaalvoordelen, maar ook door betere projectselectie en efficiëntere uitvoering. Het bedrijf investeert in nieuwe systemen om planning, materiaalstromen en personeel beter aan te sturen. Zulke investeringen verbeteren de voorspelbaarheid van resultaten en ondersteunen een stabielere winstontwikkeling.

Brutomarge en omzet

Bron: Seeking Alpha

Een belangrijk begrip hierbij is backlog. De backlog is de waarde van reeds afgesloten contracten die nog uitgevoerd moeten worden. Dycom rapporteert een recordhoge backlog die richting tien miljard dollar beweegt wanneer recente contracten en Power Solutions worden meegerekend. Dat bedrag ligt boven de verwachte jaaromzet en biedt meerjarige zichtbaarheid. Voor beleggers betekent dit een hogere mate van voorspelbaarheid, al blijven kwartaalresultaten gevoelig voor uitvoering en timing.

Op waarderingsniveau noteert Dycom tegen een multiple die hoger ligt dan die van traditionele aannemers. Dat weerspiegelt de structurele groei en de blootstelling aan digitale infrastructuur. Tegelijk ligt de waardering onder het historische gemiddelde wanneer gekeken wordt naar toekomstige winstverwachtingen. De markt rekent op aanhoudende omzetgroei en verdere margeverbetering.

Bron: Seeking Alpha

Daar staan ook risico’s tegenover. Investeringen in datacenters kunnen grillig verlopen en grote klanten hebben invloed op timing en volumes. De overname van Power Solutions verhoogt tijdelijk de schuldratio en vraagt om zorgvuldige integratie. Ook blijft de beschikbaarheid van geschoold personeel een kritische factor in een markt waar meerdere sectoren tegelijk om dezelfde vakmensen vragen.

Alles afwegend ontwikkelt Dycom zich steeds meer van een klassieke aannemer tot een structurele speler in digitale infrastructuur. De combinatie van schaal, zichtbare groei, operationele verbetering en blootstelling aan meerdere langjarige investeringsgolven geeft het bedrijf een profiel dat past bij beleggers die verder kijken dan de oppervlakte van infrastructuurwerk.

Lees ook: Wie is deze mogelijke nieuwe voorzitter van de Federal Reserve?

Ook voor particuliere beleggers die inspelen op dit soort structurele trends geldt dat kosten en efficiëntie op de lange termijn een belangrijk verschil maken. Wie rendement wil halen uit groeibedrijven in digitale infrastructuur, doet er goed aan niet alleen naar de aandelenkeuze te kijken, maar ook naar de kostenstructuur van de broker waarmee wordt gehandeld.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers kunnen er internationaal handelen tegen 0,005% valutakosten, waar dit bij DEGIRO en SAXO Bank circa 0,25% bedraagt, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden of zelfs duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.