AMD -17%: dit ziet Wall Street dat beleggers missen

In het kort

• AMD sloot woensdag uiteindelijk 17 procent lager na de kwartaalcijfers

• Beleggers maken zich zorgen over hoge kosten en uitblijvende winsthefboom

• Wall Street ziet pas later in 2026 ruimte voor herstel, ondanks sterke groei

De zorgen rond AMD zijn woensdag duidelijk zichtbaar geworden in de beurskoers. Wat begon als een negatieve reactie in de voorbeurshandel, eindigde in een forse afstraffing bij het slot. Het aandeel verloor uiteindelijk 17 procent. Dat is opvallend, omdat de chipmaker beter dan verwachte cijfers presenteerde en ook de vooruitblik hoger lag dan de consensus. De scherpe daling laat zien dat Wall Street zich momenteel minder laat leiden door omzetgroei en meer door twijfels over winstgevendheid, kostenbeheersing en timing van de AI doorbraak.

Lisa Su schoof gisteren aan bij CNBC om de kwartaalcijfers te bespreken

Bron: CNBC

Sterke kwartaalcijfers, maar het vertrouwen brokkelt af

AMD rapporteerde over het vierde kwartaal een winst van 1,53 dollar per aandeel, ruim boven de verwachting van 1,32 dollar. De omzet kwam uit op 10,27 miljard dollar, terwijl analisten gemiddeld rekenden op 9,67 miljard. Ook de omzetverwachting voor het eerste kwartaal van 2026 lag hoger dan verwacht, met een bandbreedte rond 9,8 miljard dollar.

Normaal gesproken zijn dit cijfers die steun geven aan een aandeel. In dit geval gebeurde het tegenovergestelde. Beleggers richtten zich nauwelijks op de meevallers en keken vooral naar wat er achter de cijfers schuilgaat. De forse koersdaling tot min 17 procent bij het slot onderstreept hoe broos het vertrouwen momenteel is.

De kern van de twijfel ligt bij de kosten. Analisten van meerdere banken wezen erop dat de operationele uitgaven opnieuw hoger uitvielen dan AMD zelf had voorzien. Volgens JPMorgan lag het kostenniveau ongeveer 200 miljoen dollar boven de eigen prognose. Dat betekent dat AMD al meerdere kwartalen op rij meer uitgeeft dan gepland, terwijl de winstgroei achterblijft bij de omzetgroei.

Voor beleggers is dat een belangrijk signaal. In een fase waarin AI investeringen steeds groter worden, willen zij bewijs zien dat die uitgaven zich vertalen in schaalvoordelen. Dat bewijs blijft volgens veel analisten voorlopig uit.

De belangrijkste cijfers uit Q4

Bron: AMD IR

AI groeit, maar winsthefboom laat op zich wachten

AMD investeert zwaar in AI. Dat is zichtbaar in hogere uitgaven aan onderzoek, software en systemen voor datacenters. Het management benadrukt dat deze investeringen nodig zijn om concurrerend te blijven en marktaandeel te winnen. Toch zorgt juist die strategie voor onrust op de beurs.

Verschillende banken, waaronder Goldman Sachs en Bernstein, stellen dat AMD moeite heeft om operationele hefboom te laten zien. De omzet groeit, maar de kosten groeien mee, waardoor de marges onder druk blijven. Zolang dat patroon niet doorbroken wordt, blijft het aandeel kwetsbaar voor teleurstelling.

Daar komt bij dat een deel van de meevaller in het afgelopen kwartaal afkomstig was uit China. Analisten van Citi en Susquehanna schatten dat ongeveer 390 miljoen dollar aan omzet onverwacht uit China kwam. Wanneer die bijdrage wordt weggedacht, oogt de winstverrassing minder indrukwekkend. Dat voedt het beeld dat de onderliggende AI groei nog niet sterk genoeg is om de hoge waardering te rechtvaardigen.

Ook het ontbreken van nieuwe grote klanten speelde mee in de negatieve reactie. In een markt waar AI contracten vaak gepaard gaan met grote namen en duidelijke aankondigingen, hadden sommige beleggers gehoopt op meer concrete signalen van versnelling.

Waardering en timing bepalen het sentiment

Een ander belangrijk punt is de waardering. AMD wordt door meerdere analisten gezien als het duurste aandeel binnen de grote AI spelers. Met een koers die voorafgaand aan de cijfers rond de 35 keer de winst lag, was er weinig ruimte voor twijfel of tegenvallende signalen. Zeker nu bij concurrenten zoals Nvidia en Broadcom sprake is van enige druk op waarderingsmultiples, kijken beleggers kritischer naar risico en timing.

Lees ook: AMD verplettert Wall Street met historische recordcijfers

Veel banken benadrukken dat de echte AI doorbraak voor AMD pas later wordt verwacht. De grootschalige uitrol van nieuwe AI producten, zoals de MI450 en bijbehorende systemen, staat gepland voor de tweede helft van 2026. Tot die tijd blijft het verhaal vooral een belofte.

Dat verklaart waarom een groot deel van Wall Street vasthoudt aan een neutraal advies.

Goldman Sachs, JPMorgan, Citi en Deutsche Bank zien op lange termijn kansen, maar vinden het aandeel op korte termijn volledig gewaardeerd. Zij willen eerst bewijs zien dat de investeringen leiden tot structureel hogere marges.

Tegelijkertijd zijn er ook optimistische geluiden. UBS en Barclays blijven positief en zien de huidige fase als een noodzakelijke overgangsperiode. UBS verwacht dat AMD in 2027 en 2028 duidelijke winsthefboom laat zien, met winst per aandeel die kan oplopen tot boven de 11 dollar in 2027 en zelfs richting 15 dollar in 2028. Vanuit dat perspectief kan de huidige koersdaling worden gezien als een overreactie.

Wall Street ziet nog altijd een gemiddeld koerspotentieel van bijna 40% voor het aandeel

Bron: CNBC

De forse daling van woensdag laat echter zien dat de markt voorlopig weinig geduld heeft. Beleggers willen niet alleen groei, maar ook zichtbaarheid op winst. Zolang AMD dat niet overtuigend kan leveren, blijft het aandeel gevoelig voor scherpe bewegingen.

Na de slotdaling van 17 procent is het sentiment duidelijk verslechterd. Het aandeel is daarmee opnieuw beland in een fase waarin verwachtingen worden herijkt. De komende kwartalen zullen moeten uitwijzen of AMD de hoge investeringen kan omzetten in tastbare winstgroei. Tot die tijd blijft Wall Street verdeeld en blijft het aandeel gevangen tussen groot toekomstpotentieel en harde korte termijn twijfel.

De scherpe koersreactie bij AMD laat zien hoe snel sentiment kan omslaan bij groeiaandelen, zeker in sectoren waar verwachtingen hoog liggen. Voor beleggers die actief inspelen op dit soort internationale technologieaandelen, wordt het belang van kostenbeheersing en efficiënte uitvoering daardoor alleen maar groter.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen slechts 0,005% valutakosten, tegenover 0,25% bij DEGIRO en SAXO Bank, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.