Aandeel Novo onderuit: structurele dreiging of buitenkans voor beleggers

In het kort

• Novo Nordisk kreeg begin 2026 een zware beursklap door goedkope GLP-1-concurrentie van Hims en tegenvallende omzetverwachtingen, waardoor het aandeel naar het laagste niveau sinds 2021 zakte.

• De aankondiging van een GLP-1-pil van 49 dollar per maand zet de prijsstrategie en marges van gevestigde farmaceuten onder druk en leidde tot brede zorgen over het hele afslanksegment.

• Een sombere outlook voor 2026, juridische onzekerheid en toenemende concurrentie markeren een omslag van snelle groei naar een fase van herwaardering en onzekerheid.

Novo Nordisk is 2026 begonnen met een van de moeilijkste weken in jaren. Waar het Deense farmacieconcern lange tijd gold als hét succesverhaal van de wereldwijde afslankmarkt, kreeg het begin februari te maken met een samenloop van negatieve ontwikkelingen. Een agressieve prijszetting door het Amerikaanse telezorgbedrijf Hims and Hers Health, gecombineerd met sombere omzetverwachtingen voor 2026, zorgde voor een abrupte vertrouwensbreuk op de beurs. Beleggers reageerden massaal door hun posities af te bouwen, waardoor het aandeel naar het laagste niveau sinds de zomer van 2021 zakte.

Goedkope GLP-1-pil van Hims veroorzaakt schokgolf in de sector

De directe aanleiding voor de koersdreun was de aankondiging van Hims dat het een samengestelde GLP-1-afslankpil aanbiedt voor slechts 49 dollar per maand. Daarmee onderbiedt het bedrijf ruimschoots de prijs van Novo Nordisks orale Wegovy-pil, die in de Verenigde Staten ongeveer 199 dollar per maand kost zonder abonnement. Door deze stap wordt afslankmedicatie plotseling bereikbaar voor een veel grotere groep consumenten, wat het commerciële speelveld ingrijpend verandert. Voor Novo Nordisk betekent dit een directe aanval op zijn prijsstrategie en marges, juist op het moment dat het zijn nieuwe orale product breed probeert uit te rollen.

Hims & Hers

Hims positioneert het middel als een gepersonaliseerde optie voor patiënten die last hebben van bijwerkingen of die liever geen injecties gebruiken. Daarmee speelt het bedrijf niet alleen in op prijs, maar ook op gebruiksgemak en toegankelijkheid. Deze combinatie maakt het aanbod extra aantrekkelijk voor consumenten, maar des te problematischer voor gevestigde farmaceuten. De markt zag de aankondiging dan ook niet als een randverschijnsel, maar als een structurele bedreiging.

Beleggers dumpen Novo en Lilly na onverwachte concurrentie

De reactie op Wall Street was heftig en ongefilterd. De aandelen van Novo Nordisk daalden op één handelsdag met 8,6 procent, terwijl concurrent Eli Lilly 6 procent verloor. Daarmee werd duidelijk dat beleggers het risico niet beperken tot één bedrijf, maar vrezen voor druk op het gehele GLP-1-segment. De koersval bracht Novo terug naar niveaus die sinds 2021 niet meer waren gezien, waarmee een groot deel van de waarderingspremie verdampte.

Aandeelkoers Novo

Bron: tradingview

De scherpe daling weerspiegelt meer dan alleen schrikreacties. Beleggers herprijzen het toekomstige winstpotentieel van afslankmiddelen nu duidelijk wordt dat prijsdruk sneller en agressiever opkomt dan verwacht. De markt, die jarenlang vrijwel alleen groei kende, lijkt een nieuwe fase in te gaan waarin concurrentie en regelgeving een grotere rol spelen. Dat maakt de sector fundamenteel minder voorspelbaar dan voorheen.

Q4-cijfers bevestigen omslag met sombere omzetverwachting voor 2026

De koersklap werd versterkt door de kwartaalcijfers die Novo Nordisk deze week presenteerde. Hoewel het bedrijf over het vierde kwartaal nog solide resultaten rapporteerde en 2025 afsloot met omzetgroei, sloeg de toon bij de vooruitblik volledig om. Voor 2026 verwacht Novo dat de omzet tussen de 5 en 13 procent lager kan uitvallen dan in 2025. Daarmee zou het concern voor het eerst in jaren te maken krijgen met daadwerkelijke omzetkrimp.

Outlook 2026

Bron: Novo Nordisk

Het management wees op ongekende prijsdruk in de Verenigde Staten als belangrijkste oorzaak. Daarnaast spelen toenemende concurrentie, alternatieve aanbieders en juridische onzekerheid rond samengestelde medicijnen een steeds grotere rol. Dat de omzetverwachting zo scherp naar beneden werd bijgesteld, kwam voor veel beleggers als een verrassing. Het bevestigde de vrees dat het hoogtepunt van de GLP-1-groeicyclus mogelijk achter ons ligt.

Juridische strijd als verdedigingslinie van Novo Nordisk

Novo Nordisk reageerde fel op het initiatief van Hims en kondigde aan juridische en regelgevende stappen te ondernemen. Volgens het bedrijf is alleen Novo gerechtigd om de Wegovy-pil te verkopen dankzij een gepatenteerde technologie die de opname van semaglutide mogelijk maakt. Het concern stelt dat de massale bereiding door Hims een risico vormt voor patiëntveiligheid en het FDA-goedkeuringssysteem ondermijnt. Die uitspraak laat zien hoe hoog de spanningen inmiddels zijn opgelopen.

Financieel directeur Karsten Munk Knudsen gaf aan dat Novo al langer gefrustreerd is over het voortbestaan van een markt voor niet-goedgekeurde kopieën. Volgens hem ligt de bal bij toezichthouders en beleidsmakers om in te grijpen. Tegelijkertijd erkende hij dat het uiterst moeilijk is om te voorspellen wanneer de situatie zal veranderen. Voor beleggers betekent dit dat juridische procedures waarschijnlijk jaren in beslag zullen nemen, terwijl de commerciële schade zich nu al manifesteert.

Lees ook: Beleggers dumpen Rheinmetall: begin van het einde of juist een kans?

Grijs gebied rond bereiding blijft zwakke plek in het systeem

De Amerikaanse regelgeving rond bereide geneesmiddelen speelt een centrale rol in dit conflict. Apothekers mogen in de VS medicijnen aanpassen of samenstellen voor individuele patiënten, zolang dit gebeurt binnen het kader van personalisatie. In de praktijk heeft dit geleid tot een snelgroeiende markt waarin middelen worden aangeboden die sterk lijken op merkgeneesmiddelen. Dit juridische grijze gebied maakt handhaving complex en creëert ruimte voor partijen zoals Hims.

Analisten wijzen erop dat kleine aanpassingen in dosering of toedieningsschema vaak al voldoende zijn om binnen de regels te blijven. Voor farmaceuten betekent dit dat hun intellectuele eigendom indirect wordt uitgehold. Tegelijkertijd is er maatschappelijk draagvlak voor goedkopere alternatieven, gezien de hoge prijzen van merkgeneesmiddelen. Die spanning maakt het dossier politiek gevoelig en moeilijk oplosbaar.

Toenemende concurrentie vergroot druk op marges

Naast Hims staat Novo Nordisk voor extra concurrentie van Eli Lilly, dat later in 2026 zijn eigen orale afslankpil wil introduceren. Daarmee wordt de strijd niet alleen een kwestie van prijs, maar ook van innovatie en snelheid. Lilly beschikt over aanzienlijke financiële slagkracht en een sterke onderzoeksportefeuille, wat de concurrentiedruk verder opvoert. De combinatie van nieuwe toetreders en alternatieve aanbieders zet het traditionele verdienmodel onder druk.

Voor Novo betekent dit dat het bedrijf niet langer kan vertrouwen op marktdominantie alleen. Innovaties zoals opvolgende middelen en combinatietherapieën worden belangrijker, maar hebben tijd nodig om commercieel bij te dragen. In de tussentijd staan marges en omzet onder druk. Dat maakt 2026 tot een overgangsjaar vol onzekerheden.

Conclusie: van groeimachine naar herwaardering

De dramatische start van 2026 markeert een kantelpunt voor Novo Nordisk. Wat jarenlang een bijna onstuitbare groeimachine leek, wordt nu geconfronteerd met prijsdruk, juridische uitdagingen en toenemende concurrentie. De scherpe verlaging van de omzetverwachting voor 2026 heeft het vertrouwen van beleggers zichtbaar aangetast. De koersreactie laat zien dat de markt zich voorbereidt op een fundamenteel andere fase voor het bedrijf.

Voor beleggers is de centrale vraag niet langer hoe snel de GLP-1-markt groeit, maar hoe duurzaam de winsten zijn in een steeds drukker speelveld. Novo Nordisk blijft een dominante speler met sterke producten, maar het aura van onaantastbaarheid is verdwenen. De komende kwartalen zullen bepalend zijn voor de vraag of dit een tijdelijke terugslag is, of het begin van een structurele herwaardering van het bedrijf.

Ook particuliere beleggers krijgen in zo’n volatiele marktomgeving scherp in beeld hoe snel sentiment kan omslaan en hoe belangrijk het is om efficiënt met kosten om te gaan. Zeker bij actief handelen of internationale spreiding kunnen transactiekosten en valutamarges een zichtbaar effect hebben op het uiteindelijke rendement.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen valutakosten van slechts 0,005 procent, waar dit bij DEGIRO en SAXO Bank circa 0,25 procent bedraagt, een verschil dat voor de gemiddelde belegger kan oplopen tot honderden tot zelfs duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.