55% lager sinds de top: is ServiceNow nu eindelijk weer koopwaardig?

In het kort:

• Dit AI-aandeel staat ongeveer 55% onder de top, terwijl de omzet nog 22% groeit.

• ServiceNow blijft operationeel sterk, maar de waardering vraagt nog altijd veel vertrouwen.

• De echte test is of agentic AI de groei versnelt in plaats van SaaS-budgetten onder druk zet.

De koersval bij ServiceNow voelt op het eerste gezicht bijna overdreven. Een aandeel dat jarenlang werd gezien als een van de sterkste kwaliteitsnamen binnen enterprise software, staat nu ongeveer 55% onder zijn top. Dat is geen klein tikje door wat rentevrees. Dat is een volledige herwaardering van het SaaS-verhaal.

Toch vind ik ServiceNow juist daardoor interessanter geworden. Niet omdat het aandeel plots goedkoop is in klassieke zin, maar omdat de markt nu eindelijk weer onderscheid moet maken tussen softwarebedrijven die alleen mooie AI-verhalen vertellen en softwarebedrijven die al diep in de bedrijfsvoering van grote klanten zitten. ServiceNow hoort duidelijk bij die tweede groep.

ServiceNow met meer dan 50% gedaald naar 2022 niveaus:

Waarom ServiceNow zo hard is afgestraft

ServiceNow verkoopt cloudsoftware waarmee grote organisaties hun werkprocessen automatiseren. Denk aan IT-service, HR-processen, klantenservice, security workflows, finance operations en steeds vaker AI-agenten die werk over afdelingen heen moeten uitvoeren. Het bedrijf probeert dus niet zomaar nog een losse AI-tool te verkopen, maar wil de laag worden waarop bedrijven hun dagelijkse werk slimmer organiseren.

Dat klinkt aantrekkelijk, maar precies daar zit ook de spanning. De markt was de afgelopen jaren bereid om voor dit soort SaaS-bedrijven extreem hoge multiples te betalen. Toen rente, groeiverwachtingen en AI-hype begonnen te kantelen, werd die premie hard uit de koers geslagen. ServiceNow kreeg daarbij dezelfde behandeling als veel andere softwareaandelen: goed bedrijf, maar te duur aandeel.

Die daling van ongeveer 55% sinds de top zegt dus niet alleen iets over ServiceNow zelf. Het zegt vooral iets over de oude waardering. Beleggers betaalden alsof groei, marges en AI-monetisatie bijna vanzelf zouden blijven doorlopen. Nu vraagt de markt opnieuw bewijs. En eerlijk gezegd vind ik dat gezond. Een sterk bedrijf kan nog steeds een matige belegging zijn als de instapprijs te ambitieus is.

De kwartaalcijfers waren beter dan de koersreactie doet vermoeden

De cijfers over het eerste kwartaal van 2026 waren inhoudelijk stevig. De abonnementsomzet kwam uit op 3,671 miljard dollar, een groei van 22% op jaarbasis. De totale omzet steeg eveneens 22% naar 3,770 miljard dollar. Dat zijn geen cijfers van een softwarebedrijf dat plots structureel in de problemen zit.

Ook de orderzichtbaarheid blijft sterk. De current remaining performance obligations, kort gezegd omzet die naar verwachting binnen twaalf maanden wordt herkend uit bestaande contracten, stegen naar 12,64 miljard dollar. Dat was 22,5% meer dan een jaar eerder. De totale resterende contractverplichtingen lagen op 27,7 miljard dollar, 25% hoger dan een jaar geleden. Voor een belegger is dat belangrijk, omdat ServiceNow niet alleen op hoop verkoopt, maar al veel toekomstige omzet in contracten heeft vastgelegd.

Kerncijfers ServiceNow Q1 2026:

Wat mij in deze cijfers vooral opvalt, is dat de groei nog altijd breed genoeg lijkt. ServiceNow is niet afhankelijk van één enkel product of één tijdelijke AI-module. Het bedrijf verkoopt een platform dat dieper in organisaties kruipt naarmate klanten meer workflows toevoegen. Dat maakt de omzet plakkerig. Wie eenmaal zijn IT, HR of serviceprocessen op ServiceNow draait, stapt niet zomaar over omdat een concurrent iets goedkopers belooft.

De waardering is gedaald, maar nog niet laag

Daarmee komen we bij het lastige deel: de waardering. Op basis van waarderingsdata noteert ServiceNow rond een marktwaarde van 112 miljard dollar en een ondernemingswaarde van ongeveer 109 miljard dollar. De trailing P/E ligt rond 64,7 en de forward P/E rond 25.

Die forward P/E van ongeveer 25 klinkt ineens redelijk voor een softwarebedrijf dat nog rond 20% groeit. Maar ik zou daar niet te makkelijk overheen stappen. De trailing multiple blijft hoog, aandelenbeloning is bij softwarebedrijven altijd een punt om scherp op te blijven, en overnames zoals Armis en Veza kunnen de strategische positie versterken maar drukken tegelijk op marges en vrije kasstroom.

ServiceNow beurskoers en forward P/E:

Met andere woorden: de koersval heeft de overdrijving uit het aandeel gehaald, maar niet alle risico. ServiceNow is goedkoper geworden, niet goedkoop. Dat onderscheid is voor mij cruciaal. Wie vandaag koopt, rekent erop dat het bedrijf nog jaren hoge groei kan combineren met sterke marges. Dat kan, maar het mag niet haperen.

Agentic AI kan een kans zijn, maar ook een dreiging

De grote vraag is wat agentic AI met enterprise software doet. Aan de ene kant past ServiceNow bijna perfect in dat verhaal. AI-agenten hebben data, rechten, processen en actiepunten nodig. Een platform dat workflows door de hele organisatie verbindt, kan daardoor juist waardevoller worden. Als AI niet alleen antwoorden geeft maar ook taken uitvoert, zit ServiceNow op een interessante plek.

Aan de andere kant is dit precies waar beleggers nuchter moeten blijven. Agentic AI kan ook druk zetten op traditionele SaaS-budgetten. Bedrijven gaan kritischer kijken welke software nog echt nodig is, welke processen kunnen worden samengevoegd en welke leveranciers te veel kosten voor te weinig extra waarde. De winnaars worden waarschijnlijk de platforms die aantoonbaar productiviteit verhogen. De verliezers worden tools die vooral als extra laag bovenop bestaande systemen voelen.

ServiceNow beschikt over een platform dat workflows door de hele organisatie verbindt:

Mijn inschatting is dat ServiceNow beter gepositioneerd is dan veel middelmatige SaaS-namen. Het platform zit dichter op de kernprocessen van grote ondernemingen. Maar dat betekent niet dat het aandeel immuun is. Beleggers moeten vooral volgen of AI-producten zoals Now Assist en nieuwe agentic workflows leiden tot grotere contracten, hogere klantwaarde en betere retentie. Alleen een mooi AI-verhaal is op deze waardering niet genoeg.

Waarom ik ServiceNow nu serieuzer neem

ServiceNow is voor mij na een daling van 55% opnieuw interessant om in te stappen. Niet omdat een lagere koers automatisch goedkoop betekent, maar omdat de combinatie van 22% omzetgroei, sterke contractzichtbaarheid en een forward P/E rond 25 veel realistischer oogt dan een jaar geleden.

Toch blijf ik voorzichtig. Bij kwaliteitsbedrijven is de oude top geen logisch koersdoel, maar vaak juist een waarschuwing voor te hoge verwachtingen. De echte vraag is of ServiceNow de komende jaren genoeg groei, margeverbetering en AI inkomsten kan leveren om de huidige waardering te dragen.

Voor mij is ServiceNow daarom geen kapot groeiverhaal, maar een herprijsd kwaliteitsaandeel. Het bedrijf blijft sterk gepositioneerd in enterprise software en kan profiteren als agentic AI vooral via bestaande platformen wordt uitgerold. Juist daarom vind ik het aandeel op dit niveau serieus interessant, al moeten de komende kwartalen bewijzen of het ook echt koopwaardig blijft.

Wie vaker zulke kwaliteitsbedrijven wil kunnen beoordelen, heeft vooral baat bij rust, structuur en goede vergelijking tussen waardering, groei en risico. Binnen De Belegger doen we dat met diepgaande analyses, portefeuille updates, transacties, veel meer en een hechte community die je vooruit helpt. Met kortingscode WINST krijg je bovendien 50% korting.

Wat beleggers moeten weten:

Is ServiceNow na de daling een koopje?

Nee, niet in de klassieke zin. Het aandeel is veel aantrekkelijker geworden dan op de top, maar met een forward P/E rond 25 blijft er nog altijd een duidelijke kwaliteitsverwachting in de koers zitten.

Wat is de sterkste reden om positief te blijven?

De combinatie van hoge abonnementsomzet, sterke cRPO-groei en diepe integratie bij grote klanten. ServiceNow verkoopt geen vluchtige app, maar een platform dat steeds belangrijker wordt binnen bedrijfsprocessen.

Wat is het grootste risico?

Dat AI de omzet niet versnelt, maar juist softwarebudgetten kritischer maakt. Als klanten minder bereid zijn om hoge SaaS-prijzen te betalen, kan zelfs een sterk bedrijf last krijgen van lagere multiples.