Dit chipaandeel kan nog veel verder stijgen volgens JPMorgan
- Mika Beumer
- 17 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
SanDisk is in 2026 al 544 procent gestegen door explosieve vraag naar geheugen.
JPMorgan verhoogt het aandeel naar overweight en hanteert een koersdoel van 2.250 dollar.
Langlopende klantcontracten kunnen de traditioneel grillige NAND markt structureel veranderen.
Een aandeel dat in acht maanden ruim zes keer zoveel waard wordt, klinkt niet direct als een voor de hand liggende koopkans. Toch denkt JPMorgan dat de rally van SanDisk nog niet voorbij is. De geheugenproducent profiteert van een explosie in de vraag naar opslag voor kunstmatige intelligentie en probeert tegelijkertijd zijn historisch cyclische bedrijfsmodel te veranderen. Met een koersdoel van 2.250 dollar ziet de Amerikaanse bank vanaf de slotkoers van donderdag nog ongeveer 47 procent koerspotentieel.
Het rendement van SanDisk en Micon in 2026 tegenover elkaar
Waarom JPMorgan nog steeds positief is over SanDisk
JPMorgan heeft het advies voor SanDisk verhoogd van neutral naar overweight. Volgens de bank bevindt het bedrijf zich in een uitzonderlijk sterke positie om te profiteren van de structurele groei van NAND geheugen. NAND wordt gebruikt om grote hoeveelheden gegevens permanent op te slaan, onder andere in solid state drives voor datacenters. Juist vanuit AI infrastructuur neemt die behoefte momenteel snel toe.
De belangrijkste ontwikkeling is volgens JPMorgan de verschuiving van het trainen van AI modellen naar inference. Dat is het moment waarop een getraind model daadwerkelijk vragen beantwoordt, afbeeldingen maakt of andere taken uitvoert. Naarmate honderden miljoenen mensen en bedrijven AI toepassingen gebruiken, moeten steeds grotere hoeveelheden informatie snel beschikbaar zijn. Daardoor groeit niet alleen de behoefte aan rekenchips, maar ook aan opslagcapaciteit.
Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.
Die ontwikkeling heeft al voor tekorten binnen de geheugenmarkt gezorgd. SanDisk is daardoor in staat hogere prijzen te vragen, terwijl klanten vooral zekerheid willen dat ze überhaupt voldoende NAND kunnen krijgen. Het resultaat is een combinatie van hogere volumes, betere prijzen en sterkere marges. Dat verklaart waarom het aandeel ondanks zijn enorme rally nog altijd steun krijgt van analisten.
Wall Street staat vrijwel volledig achter dat verhaal. Van de 25 analisten die SanDisk volgen, hebben 22 een koopadvies of sterk koopadvies en slechts drie een houdadvies. Het gemiddelde koersdoel ligt rond 1.993 dollar. JPMorgan zit met 2.250 dollar duidelijk boven dat gemiddelde, terwijl het hoogste koersdoel zelfs 3.000 dollar bedraagt.
22 van de 25 analisten zien het aandeel nog steeds als een koopkans
Waarom het nieuwe bedrijfsmodel misschien belangrijker is dan AI
De interessantste verandering bij SanDisk zit mogelijk niet in de vraaggroei, maar in de manier waarop het bedrijf zijn geheugen verkoopt. De NAND industrie stond historisch bekend om extreme cycli. Producenten bouwen capaciteit wanneer prijzen hoog zijn, waarna overproductie ontstaat en prijzen instorten. Daardoor konden winsten van geheugenproducenten in korte tijd sterk stijgen en vervolgens weer verdwijnen.
SanDisk probeert die cyclus te verzachten met langlopende overeenkomsten en vooraf afgesproken prijsmechanismen. Tijdens zijn recente beleggersdag gaf het bedrijf meer informatie over deze nieuwe aanpak. Inmiddels zijn acht van dergelijke overeenkomsten afgesloten met een gezamenlijke contractwaarde van ongeveer 94 miljard dollar op basis van minimale prijzen. De gewogen gemiddelde looptijd bedraagt meer dan vier jaar.
Voor beleggers is dat belangrijk omdat SanDisk daardoor veel beter zicht krijgt op toekomstige omzet. Grote klanten kunnen capaciteit voor meerdere jaren vastleggen en in sommige gevallen vooraf betalen. SanDisk krijgt daardoor meer zekerheid voordat het geld uitgeeft aan uitbreiding van productiecapaciteit. JPMorgan denkt dat deze structuur zowel de marges kan verhogen als de traditionele cycliciteit van het bedrijf kan verminderen.
Daar zit een interessante waarderingsvraag achter. Wanneer SanDisk door langlopende contracten stabielere kasstromen krijgt, zou het bedrijf uiteindelijk een hogere waardering kunnen verdienen dan een klassieke geheugenproducent. De markt betaalt doorgaans namelijk minder voor ondernemingen waarvan winsten sterk afhankelijk zijn van grondstofachtige prijscycli. Minder volatiliteit kan daardoor bijna net zo waardevol worden als extra omzetgroei.
De huidige P/E ratio
Kan SanDisk na een stijging van 544 procent nog verder omhoog?
De enorme koersstijging maakt het risico ondertussen onmogelijk te negeren. SanDisk is dit jaar ongeveer 544 procent gestegen en noteerde recent rond 1.641 dollar. Vanaf dat niveau ligt het gemiddelde analistenkoersdoel ongeveer 21 procent hoger. JPMorgan ziet met zijn doelstelling van 2.250 dollar aanzienlijk meer ruimte.
De belangrijkste vraag is hoeveel van de uitzonderlijk sterke NAND markt inmiddels in de koers zit. Geheugentekorten kunnen lang duren, maar zijn historisch nooit permanent geweest. Hoge prijzen geven producenten een sterke prikkel om capaciteit uit te breiden. Wanneer het aanbod uiteindelijk sneller groeit dan de vraag, kunnen prijzen en marges opnieuw onder druk komen.
Ook de nieuwe langlopende contracten lossen dat risico niet volledig op. Minimumprijzen bieden bescherming, maar kunnen tegelijkertijd minder aantrekkelijk worden wanneer marktprijzen langdurig boven die niveaus blijven. Bovendien blijft SanDisk afhankelijk van enorme investeringen door cloudbedrijven en andere AI spelers. Een vertraging van de AI infrastructuurcyclus zou daardoor snel zichtbaar kunnen worden in verwachtingen voor toekomstige vraag.
Het grote verschil met het SanDisk van eerdere geheugencycli is daarom niet alleen dat AI meer NAND nodig heeft. Grote klanten leggen nu miljarden aan toekomstige afnames voor meerdere jaren vast, waardoor SanDisk veel eerder zicht krijgt op zijn inkomsten. Als die verandering standhoudt, kan de markt het bedrijf steeds minder als een klassieke cyclische geheugenproducent behandelen. Precies daarop rust JPMorgans overtuiging dat zelfs na 544 procent koerswinst nog niet alle potentiële waarde in het aandeel verwerkt hoeft te zijn.
