47,8% stijging voor dit softwareaandeel na cijfers? De waardering is nu de echte test

In het kort:

• Het aandeel groeide in Q1 46% naar 333,4 miljoen dollar en het bedrijf verhoogde meteen de jaaroutlook.

• Klanten besteden breder en dieper: 139% nettodollarretentie, 690.000 betalende klanten en sterke AI-adoptie.

• Met circa 10,3 keer de omzet oogt de groei sterk, maar de waardering vraagt nog altijd om discipline.

Figma staat bij veel beleggers nog te boek als een designtool, maar dat beeld is te smal geworden. Het bedrijf schuift op naar een breder productplatform waar ontwerpers, productteams en ontwikkelaars samen werken en juist die verbreding maakt dit aandeel interessanter dan een klassieke softwarenaam met één nicheproduct.

Figma aandeel: wat het bedrijf precies verkoopt

Figma begon als een browsergebaseerd ontwerpprogramma voor interfaces, maar verkoopt inmiddels veel meer dan alleen een digitale tekentafel. Teams gebruiken het platform om ideeën uit te werken, prototypes te bouwen, designsystemen te beheren en steeds vaker ook om met ontwikkelaars samen te werken aan de stap van ontwerp naar werkend product.

Dat laatste is belangrijk, omdat daar de economische slotgracht ligt. Zodra ontwerp, feedback, componenten, code-achtige workflows en AI-hulp allemaal op één plek samenkomen, wordt overstappen duurder en neemt de kans toe dat klanten meer seats en duurdere abonnementen afnemen. De nieuwe AI-producten Figma Make, MCP en Weave voelen voor mij daarom niet als los speelgoed, maar als extra lijm op een al sterk platform.

Figma is meer dan een digitale tekentafel:

Q1-cijfers laten zien dat Figma breder wordt

Die verbreding zie je terug in de cijfers. De omzet kwam in het eerste kwartaal uit op 333,4 miljoen dollar, 46% hoger dan een jaar eerder. Dat is niet alleen sterk, maar ook een versnelling tegenover 40% groei in het voorgaande kwartaal. Voor het tweede kwartaal rekent Figma op 348 tot 350 miljoen dollar omzet, terwijl de jaaroutlook werd verhoogd naar 1,422 tot 1,428 miljard dollar. Dat impliceert op het midden van de band nog altijd ongeveer 35% groei over heel 2026.

Nog overtuigender vind ik wat er onder die omzet ligt. De nettodollarretentie liep op naar 139%, het hoogste niveau in meer dan twee jaar. Het aantal betalende klanten steeg naar ongeveer 690.000, terwijl klanten met meer dan 10.000 dollar aan terugkerende jaaromzet met 37% groeiden en klanten boven 100.000 dollar ARR zelfs met 48%. Dat laat zien dat Figma niet alleen veel kleine gebruikers binnenhaalt, maar vooral steeds dieper in grotere organisaties doordringt.

Ook AI begint financieel relevanter te worden. Ongeveer 60% van de grote klanten gebruikte Figma Make wekelijks in het kwartaal, tegenover iets meer dan 50% in het vorige kwartaal. Daarnaast groeiden de wekelijkse MCP-gebruikers in Figma Design vijf keer zo hard als een kwartaal eerder. Voor beleggers is dat belangrijk, omdat AI hier niet alleen een marketingverhaal is, maar langzaam een reden wordt waarom klanten meer gebruikers en extra credits afnemen.

Figma kerncijfers: omzet, ARR > 100K en nettoverlies

De cashflow is daarbij opvallend sterk. Figma draaide 97,3 miljoen dollar operationele kasstroom en 88,6 miljoen dollar vrije kasstroom, goed voor marges van respectievelijk 29% en 27%. Samen met 1,6 miljard dollar aan cash en beleggingen en 627,7 miljoen dollar uitgestelde omzet geeft dat veel comfort. Dat is precies waarom ik hier liever naar de kasstroom en klantuitbreiding kijk dan alleen naar het officiële nettowinstcijfer.

Dat nettowinstcijfer mag je trouwens niet helemaal negeren. Op GAAP-basis was er een operationeel verlies van 137,4 miljoen dollar en een nettoverlies van 142,4 miljoen dollar, vooral doordat stock-based compensation in één kwartaal opliep tot bijna 169 miljoen dollar.

Wie alleen naar de aangepaste winst kijkt, maakt het zichzelf dan ook te makkelijk. Maar wie alleen op dat verlies afhaakt, mist weer dat het onderliggende bedrijf operationeel juist krachtiger oogt dan ooit.

Waardering blijft sterk, maar niet meer blind goedkoop

De beurswaarde ligt rond 12 miljard dollar en de ondernemingswaarde rond 10,4 miljard dollar. Daarmee noteert Figma op ongeveer 10,3 keer de omzet en bijna 9 keer de ondernemingswaarde ten opzichte van de omzet. Dat is stevig, zeker naast een forward koers-winstverhouding van ruim 82. Aan de andere kant is dit geen trage softwarenaam die kunstmatig hoog wordt gehouden; Figma groeit nog altijd uitzonderlijk hard, genereert al serieuze cash en verhoogt zijn outlook.

De analistenhouding is daardoor interessant. Het gemiddelde koersdoel ligt op 33,57 dollar, tegenover een huidige koers van 22,11 dollar. Dat is 51,84% opwaarts potentieel. Tegelijk is de consensus minder uitbundig dan je op basis van die upside zou verwachten: vier analisten zitten op strong buy en negen op hold. Voor mij zegt dat vooral dat de markt het bedrijf bewondert, maar nog niet helemaal vertrouwt dat deze waardering moeiteloos standhoudt als de groei ook maar iets afkoelt.

Analisten zien opwaarts potentieel van 52%:

Mijn eigen onderzoek is vrij simpel. Ik vind Figma fundamenteel een sterk softwareverhaal, omdat het product diep in de workflow van klanten zit en AI hier de betaalbereidheid waarschijnlijk echt verhoogt. Tegelijk koop je hier geen koopje. Als de omzetgroei richting de lage dertigers zakt of AI-monetisatie tegenvalt, kan het aandeel nog steeds een flinke multipleklap krijgen. Juist daarom is dit voor mij eerder een kwaliteitsnaam om geduldig te volgen dan een aandeel om blind achteraan te rennen.

Waarom ik hier kansen en een duidelijke grens zie

Wat mij aanspreekt, is dat Figma niet hoeft te kiezen tussen groei en discipline. Het bedrijf laat beide tegelijk zien: hogere guidance, sterke retentie, oplopende enterprise-tractie en forse vrije kasstroom. Dat is zeldzaam. Maar precies daarom wil ik de waardering ook niet vergoelijken. Bij ongeveer 10 keer de omzet moet Figma de komende kwartalen blijven bewijzen dat het meer is dan een dure favoriet van de markt.

Wie softwareaandelen als Figma goed wil wegen, moet verder kijken dan alleen de hype rond AI. Met kortingscode WINST krijg je 50% korting, plus toegang tot diepgaande analyses, portefeuille updates, transacties, veel meer en een hechte community die je vooruit helpt.

Wat beleggers moeten weten:

Is Figma een AI-aandeel of vooral een designplatform?

Voorlopig blijft Figma in de kern vooral een design- en productsamenwerkingsplatform. AI is hier vooral de versneller die het platform waardevoller maakt, de workflow verbreedt en de kans op extra omzet per klant vergroot.

Waarom kijkt de markt verder dan de omzetgroei?

Omdat bij een aandeel als dit niet alleen telt hoe snel de omzet groeit, maar ook hoe duurzaam die groei is. Nettodollarretentie, enterprise-uitbreiding, AI-monetisatie en stock-based compensation bepalen uiteindelijk of de hoge multiple houdbaar blijft.

Wanneer wordt de waardering aantrekkelijker?

Dat kan op twee manieren: ofwel de groei en marges blijven zo sterk dat de huidige multiple snel normaler aanvoelt, ofwel het aandeel zakt terug terwijl de operationele cijfers overeind blijven. Vooral dat tweede scenario zou het risicorendement voor nieuwe beleggers duidelijk verbeteren.