300% gestegen, nu gedaald: Is dit de AI-kans van het moment?

Arne Verheedt
2 uur geleden
4 minuten om te lezen

In het kort:

Dit AI-aandeel blijft na de koersval duur, maar de onderliggende AI-vraag groeit duidelijk door.
De laatste kwartaalcijfers tonen recordomzet van 2,42 miljard dollar en sterke datacentergroei.
Dit aandeel is risicovol, maar zit op een steeds belangrijkere plek in de AI-keten.

Marvell Technology is ruim teruggevallen vanaf zijn piek, maar dat maakt het aandeel voor mij niet minder interessant. Integendeel: de koersdaling haalt wat lucht uit een waardering die eerder wel erg enthousiast was geworden, terwijl de fundamentele AI-case juist sterker is geworden. De markt vergelijkt Marvell vaak met Broadcom en dat is terecht. Toch vind ik Marvell niet zomaar een kleinere kopie. Het bedrijf zit op een cruciale plek tussen AI-chips, datacenters, netwerken en maatwerkoplossingen voor grote cloudklanten.

Marvell Technology daalt na enorme stijging van +300%:

Waarom Marvell AI-aandeel in de keten belangrijker wordt

Marvell maakt geen GPU's zoals Nvidia. Dat is meteen belangrijk om goed te begrijpen. Het bedrijf levert vooral halfgeleiders voor data-infrastructuur: netwerkchips, optische verbindingen, datacenterinterconnects en custom AI-chips die speciaal worden ontworpen voor grote klanten.

Lees ook: 3 absurd goedkope dividendaandelen

Juist die laatste categorie maakt Marvell interessant. Grote cloudbedrijven willen niet alleen standaardchips kopen, maar steeds vaker eigen AI-versnellers laten ontwerpen voor specifieke workloads. Marvell helpt bij dat maatwerk. Daarmee profiteert het bedrijf niet rechtstreeks van elke verkochte Nvidia-GPU, maar wel van de bredere bouwgolf rond AI-datacenters. Zonder snelle verbindingen, switches en maatwerkchips kan die infrastructuur niet efficiënt draaien.

De laatste cijfers maken de groei concreet

Marvell Technology boekte in het eerste kwartaal van boekjaar 2027 een recordomzet van 2,418 miljard dollar, een stijging van 28% ten opzichte van een jaar eerder. De datacenterdivisie bleef de absolute groeimotor met 1,833 miljard dollar omzet, goed voor ongeveer driekwart van de totale omzet en een groei van 27% op jaarbasis. Onder de streep bleef volgens de GAAP boekhouding een nettowinst van 34,5 miljoen dollar over. Dat lijkt op het eerste gezicht teleurstellend, maar wordt vooral veroorzaakt door niet operationele posten zoals afschrijvingen op eerdere overnames, aandelenvergoedingen voor personeel en andere boekhoudkundige lasten.

Persoonlijk kijk ik daarom veel liever naar de vrije kasstroom, die in het afgelopen kwartaal uitkwam op ongeveer 483 miljoen dollar. Die maatstaf laat zien hoeveel cash een bedrijf daadwerkelijk overhoudt na investeringen en geeft daardoor een veel betrouwbaarder beeld van de onderliggende prestaties. Juist omdat de vrije kasstroom opnieuw sterk was, zie ik de lage nettowinst vooral als een boekhoudkundig effect en niet als een teken dat de operationele prestaties zijn verslechterd.

Marvell Technology omzet, nettowinst en vrije kasstroom:

Voor het lopende kwartaal rekent Marvell op ongeveer 2,7 miljard dollar omzet. Dat zou neerkomen op ongeveer 35% groei tegenover vorig jaar. Nog belangrijker vind ik dat het management spreekt over uitzonderlijke AI-gerelateerde boekingen en een hogere omzetverwachting voor zowel boekjaar 2027 als 2028. Dat is geen kleine nuance. Het suggereert dat klanten niet alleen experimenteren, maar daadwerkelijk capaciteit reserveren.

Waarom de vergelijking met Broadcom niet alles zegt

Broadcom heeft vandaag de grotere schaal, een bredere klantenbasis en vaak ook een makkelijker te verdedigen waardering. Broadcom heeft al bewezen dat custom silicon op grote schaal een winstmachine kan worden. Dat is precies waarom veel beleggers Broadcom als veiligere keuze zien.

Lees ook: 5 tips voor meer rendement die beleggers vaak onderschatten

Toch is dat voor mij niet genoeg om Marvell weg te schuiven. Juist omdat Marvell kleiner is, kan extra tractie in custom AI-chips harder doorwerken in de omzetgroei. Microsoft en Amazon worden vaak genoemd als belangrijke klanten voor Marvells AI-traject. Als die programma's verder opschalen, kan de markt het bedrijf opnieuw hoger waarderen.

De waardering vraagt wel discipline

De keerzijde is duidelijk: Marvell is geen goedkoop aandeel. Met een marktkapitalisatie van circa 170 miljard dollar ligt de waardering aan de hoge kant. De koers-winstverhouding (P/E) op basis van de afgelopen periode staat op 67, wat laat zien dat beleggers een forse premie betalen.

Ook wanneer we naar de verwachte resultaten kijken, blijft de multiple stevig: de voorwaartse koers-winstverhouding (Forward P/E) komt uit op 43. Dat betekent dat Marvell weinig ruimte heeft voor teleurstelling. Als AI-orders doorschuiven, marges onder druk komen of custom chipprogramma's minder snel opschalen dan verwacht, kan de koers opnieuw fors reageren. Voor mij is dat het belangrijkste risico: niet dat Marvell geen goed bedrijf is, maar dat de markt al veel toekomstig succes inprijst.

Marvell Technology aandelenprijs, P/E en forward P/E:

Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content en live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers. Pak nu tijdelijk je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code WINST.

Word lid van De Belegger

Mijn oordeel over Marvell

Ik ben positief over Marvell, juist omdat het bedrijf op een minder zichtbare maar steeds belangrijkere plek in de AI-keten zit. De hype rond GPU's krijgt de meeste aandacht, maar AI-datacenters hebben ook snellere netwerken, optische verbindingen en klantspecifieke chips nodig. Dat is precies waar Marvell sterk in is.

Mijn conclusie is daarom niet dat Marvell goedkoop is. Dat is het niet. Mijn conclusie is dat de koersdaling het aandeel weer interessanter maakt voor beleggers die geloven dat de AI-infrastructuurcyclus nog jaren doorloopt. Voor mij blijft Marvell kansrijk met een gemiddeld risico. Dat is geen koopadvies, maar wel mijn oordeel: zolang de AI-boekingen versnellen, geloof ik dat de markt de kracht van Marvell nog niet volledig goed waardeert.