-67% en nu deze cijfers: is dit aandeel klaar voor een reversal?

In het kort:

• Dit aandeel groeide in Q1 nog hard, met 39% meer omzet en 43% meer bookings.

• Juist de outlook schrok beleggers af: voor Q2 ziet Roblox maar 8% tot 12% bookingsgroei en zelfs een daling van de dagelijkse gebruikers op kwartaalbasis.

• Na een val van ruim 67% vanaf de top oogt het aandeel goedkoper, maar met circa 6,4 keer de omzet is dit nog geen evidente koopkans.

Roblox trok in het eerste kwartaal opnieuw cijfers uit de kast waar de meeste groeibedrijven jaloers op zouden zijn. De omzet steeg naar 1,44 miljard dollar, bookings kwamen uit op 1,73 miljard dollar en het platform telde gemiddeld 132,4 miljoen dagelijkse gebruikers. Toch bleef Wall Street na die cijfers vooral hangen bij één ongemakkelijke boodschap: de motor draait nog, maar minder hard dan beleggers gewend waren. Juist daardoor voelt dit aandeel lastiger dan de koersdaling van ruim twee derde vanaf de top misschien doet vermoeden.

Roblox kerncijfers: omzet en dagelijkse gebruikers

Roblox groeit nog altijd harder dan de meeste techaandelen

Operationeel ziet dit kwartaal er namelijk sterk uit. Het aantal uren dat gebruikers op het platform doorbrachten steeg met 30% tot 27,4 miljard, terwijl de gemiddelde bookings per dagelijkse gebruiker opliepen naar 13,12 dollar. Dat zijn geen cijfers van een platform dat uit elkaar valt. Integendeel: Roblox laat nog altijd zien dat de betrokkenheid hoog blijft en dat het bedrijf meer geld uit die betrokkenheid weet te halen.

Ook onder de streep zat er meer kwaliteit in het rapport dan je op het eerste gezicht zou denken. De vrije kasstroom liep op naar 596 miljoen dollar, tegenover 427 miljoen dollar een jaar eerder en de adjusted EBITDA steeg van 58 miljoen naar 99 miljoen dollar. De nettoverliezen blijven fors op 246 miljoen dollar, maar daar zat ook een juridische last in. Mijn gevoel hierbij is simpel: de cashmachine van Roblox oogt sterker dan de verliesregel suggereert.

Roblox kerncijfers: omzet, vrije kasstroom en nettowinst

Waarom het Roblox aandeel na de cijfers toch onder druk staat

Het echte probleem zit niet in Q1 zelf, maar in wat het management daarna zei. Voor het tweede kwartaal rekent Roblox op een omzet van 1,39 tot 1,45 miljard dollar, goed voor 29% tot 34% groei. Dat klinkt nog prima. Alleen verwachten beleggers bij Roblox vooral versnelling in bookings en gebruikersgroei en juist daar werd de toon veel minder comfortabel. De guidance voor bookings ligt op 1,55 tot 1,61 miljard dollar, wat neerkomt op slechts 8% tot 12% groei. Bovendien verwacht het bedrijf op kwartaalbasis een daling van het aantal dagelijkse gebruikers.

Daar zit voor mij de kern van de beursreactie. Een aandeel als Roblox wordt niet gewaardeerd alsof het een traag maar degelijk softwarebedrijf is. Het kreeg jarenlang een premie omdat beleggers rekenden op een platform dat lang hoog kan doorgroeien dankzij netwerkeffecten, creators en een eigen virtuele economie. Zodra de bookingsgroei naar lage dubbele cijfers zakt en het management al hint op zwakkere gebruikersontwikkeling, ontstaat meteen twijfel of die premie nog verdiend is.

Ook de aangepaste jaaroutlook onderstreept dat punt. Roblox mikt nu voor heel 2026 op 5,87 tot 6,14 miljard dollar omzet en 7,33 tot 7,60 miljard dollar bookings. Dat is nog steeds stevige groei, maar niet het soort ritme waarbij beleggers blind een premium multiple blijven betalen. Voor beleggers draait het dus minder om de vraag of Roblox groeit, en meer om hoeveel vertraging de markt al moet incasseren.

Wie zulke omslagpunten eerder wil herkennen, kan bij De Belegger met kortingscode WINST nu 50% korting krijgen. Daarmee krijg je toegang tot diepgaande analyses, portefeuille updates, transacties, veel meer en een hechte community die je vooruit helpt.

Na ruim 67% koersverlies is Roblox niet automatisch goedkoop

Het aandeel noteert nog altijd grofweg twee derde onder de piek van vorig jaar. Dat trekt vanzelf koopjesjagers aan, maar ik vind het te vroeg om dan meteen van een buitenkans te spreken. Recente data zet Roblox nog steeds op ongeveer 6,36 keer de omzet en 6,24 keer enterprise value ten opzichte van de omzet. Voor een bedrijf dat nog geen duurzame nettowinst laat zien en tegelijk een afkoelende bookingsgroei meldt, is dat niet spotgoedkoop.

Roblox met ruim 65% gedaald sinds de top in augustus:

Tegelijk is het ook te makkelijk om Roblox weg te zetten als een kapot hype-aandeel. De schaal is enorm, de vrije kasstroom is echt en het platform heeft nog steeds strategische waarde die veel klassieke gamebedrijven niet hebben. Als de gebruikersgroei later in 2026 weer aantrekt, dan kan een omzetmultiple van rond 6 keer snel minder extreem lijken. Maar zolang die heracceleratie nog niet zichtbaar is, blijft de waardering voor mij eerder stevig dan verleidelijk.

Wat ik nu het belangrijkst vind aan dit aandeel

De beslissende vraag is nu of de zwakkere gebruikersontwikkeling tijdelijk is of dat Roblox echt tegen de grenzen van zijn huidige groeifase aanloopt. Dat verschil is enorm. In het eerste scenario krijg je een bedrijf dat even tegenwind voelt maar daarna weer overtuigend doorgroeit. In het tweede scenario krijg je een platform dat nog prima is, maar waarvoor de beurs jarenlang te veel heeft betaald.

Ik ben daarom nog niet enthousiast genoeg om Roblox nu al als duidelijke koopkans neer te zetten. Daarvoor is de combinatie van afkoelende bookingsgroei en een nog altijd stevige waardering te ongemakkelijk. Maar ik ben ook niet uitgesproken bearish. De engagement, cashflow en schaal zijn daarvoor simpelweg te sterk. Voor mij is dit dus vooral een aandeel voor de watchlist: interessant, maar het volgende kwartaal moet nu meer bewijzen dan het vorige.

Wat beleggers moeten weten:

Is de daling van ruim 67% genoeg om het aandeel goedkoop te maken?

Nee, niet vanzelf. Roblox is veel minder duur dan rond de piek, maar bij ongeveer 6,4 keer de omzet betaal je nog steeds voor groei die overtuigend moet terugkeren.

Waarom keek de markt vooral naar bookings in plaats van omzet?

Bookings geven bij Roblox beter weer hoeveel geld er nu echt via het platform binnenkomt. Vooruitkijkend zijn ze vaak belangrijker dan omzet, omdat omzet later wordt uitgesmeerd door de boekhoudkundige verwerking van virtuele goederen.

Welk cijfer wordt de komende kwartalen doorslaggevend?

Vooral de combinatie van dagelijkse gebruikers en bookingsgroei. Als daar weer versnelling zichtbaar wordt, kan het sentiment snel draaien. Blijft die groei zwak, dan kan de waardering verder onder druk komen.