ASML krijgt de enorme klap: is dit een zeldzame koopkans?

In het kort:

• ASML kreeg een flinke koersdreun na berichten dat een Chinese start-up eigen DUV-chipmachines zou zijn gaan produceren voor grote binnenlandse chipfabrikanten.

• De ontwikkeling verdient aandacht, maar vormt voorlopig geen directe bedreiging: de Chinese machines lopen technisch nog achter en ASML blijft de enige leverancier van de meest geavanceerde EUV-machines.

• Voor beleggers is het vooral een herinnering dat nieuws over Chinese concurrentie het sentiment rond ASML snel kan beïnvloeden, ook als de fundamentele positie van het bedrijf vooralsnog onveranderd is.

  
  

Het aandeel ASML kreeg maandag een flinke tik. De koers zakte ruim 8 procent, de slechtste dagprestatie in de afgelopen maanden. De oorzaak ligt in berichtgeving over Chinese vooruitgang op het gebied van chipmachines, een gebied waarop ASML tot nu toe wereldwijd de absolute koploper is.

Wat er precies is gebeurd

Volgens berichtgeving van The Information is een Chinese start up, Shanghai Yuliansheng Technology, begonnen met de productie van eigen immersie DUV lithografiemachines. Dit zijn machines die circuitpatronen op siliciumwafels printen, en die tot nu toe grotendeels werden gedomineerd door ASML.

De machines zouden dit jaar geleverd gaan worden aan grote Chinese chipfabrikanten, waaronder Semiconductor Manufacturing International Corporation, Hua Hong Semiconductor en ChangXin Memory Technologies. ASML zelf wilde geen commentaar geven op de berichtgeving.

Naast ASML kregen ook andere bedrijven in de toeleveringsketen voor chipapparatuur een tik. BE Semiconductor Industries daalde ongeveer 8,5 procent, Soitec verloor 5 procent, en Infineon Technologies zakte bijna 3 procent. Ook chipmachinebedrijf Besi verloor ruim 6 procent, terwijl ASM International bijna 4 procent lager noteerde.

Waarom dit nieuws zo gevoelig ligt

Belangrijk om te weten is dat het hier gaat om DUV machines, en niet om de meest geavanceerde EUV machines waar ASML wereldwijd het enige bedrijf voor is. DUV machines mag ASML nog altijd wel leveren aan China, terwijl EUV machines onder strenge exportbeperkingen vallen en niet vanuit Veldhoven naar China mogen worden verscheept.

Toch is het voor beleggers zorgwekkend dat China erin lijkt te slagen om zelf DUV machines te bouwen. Deze machines zijn op dit moment namelijk de meest geavanceerde lithografietools die Chinese chipfabrikanten nog tot hun beschikking hebben, sinds beperkingen hun toegang tot EUV technologie hebben afgesneden.

China werkt overigens ook aan een eigen EUV machine, maar die bevindt zich vooralsnog in de prototypefase. De ontwikkeling van eigen DUV machines kan Chinese chipfabrikanten daarnaast een alternatief bieden, mocht de Verenigde Staten de exportregels rond onderhoud en levering van buitenlandse machines in China verder aanscherpen.

Wil je slimmer beleggen en direct vooroplopen? Als lid van De Belegger krijg je toegang tot deepdives, aandelentips, trainingen, premium content én live portfolio-inzicht, samen met een actieve community van beleggers.

Pak je kans! klik op de button, start direct en pak tijdelijk 50% korting met de code 'VOORSPRONG'.

Word lid!

Nog geen directe bedreiging voor ASML

Volgens The Information blijft de Chinese doorbraak vooralsnog beperkt van omvang. Dit jaar zouden er ongeveer vijf van deze machines worden geproduceerd, oplopend tot circa twintig machines in 2027. Dat is nog altijd een fractie van wat ASML jaarlijks aan machines levert.

Daarnaast zouden de Chinese machines qua prestaties en betrouwbaarheid nog achterlopen op die van ASML, en is er verder testen nodig voordat ze geschikt zijn voor massaproductie. Dit betekent dat het technologische voordeel van ASML voorlopig nog altijd intact blijft.

Zakenbank Jefferies wijst er wel op dat er vorig jaar al berichten waren over Chinese testtrajecten op dit gebied. Als de huidige berichtgeving klopt, zou dit volgens de bank betekenen dat er daadwerkelijk vooruitgang is geboekt, wat op termijn een negatief effect kan hebben op de vooruitzichten van ASML in China.

Jefferies verwacht wel dat China machines van ASML zal blijven kopen zolang dat mogelijk blijft, vanwege de duidelijk hogere kwaliteit. Tegelijkertijd zal de eigen Chinese productiecapaciteit sneller toenemen zodra grote bedrijven als SMIC en ChangXin deze machines daadwerkelijk in commerciele productie gaan gebruiken.

De bank plaatst hierbij wel een kanttekening. Eerdere berichten over dit onderwerp bleken in het verleden regelmatig onjuist te zijn. Het blijft dan ook afwachten in hoeverre de huidige berichtgeving deze keer wel klopt, en hoe serieus de vooruitgang daadwerkelijk is.

Wat dit betekent voor beleggers

De koersdaling van vandaag laat vooral zien hoe gevoelig beleggers zijn voor elk teken van mogelijke Chinese concurrentie in de chipindustrie. ASML dankt een groot deel van zijn hoge waardering aan zijn unieke positie als enige leverancier van de meest geavanceerde machines, en elk signaal dat deze positie op termijn kan verzwakken, raakt de koers direct.

Toch is het belangrijk om de huidige berichtgeving in perspectief te plaatsen. De Chinese machines bevinden zich nog in een vroeg stadium, met beperkte productieaantallen en een achterstand in prestaties. Voor de meest geavanceerde EUV machines, waar het grootste deel van de winst van ASML vandaan komt, blijft het bedrijf voorlopig nog altijd zonder concurrentie.

Beleggers doen er daarom goed aan om dit nieuws te blijven volgen, zonder meteen te concluderen dat de sterke positie van ASML op korte termijn wordt bedreigd. Zoals Jefferies zelf ook aangeeft, is voorzichtigheid op zijn plaats totdat duidelijker wordt hoe serieus en schaalbaar deze Chinese ontwikkeling daadwerkelijk is.