+3500%: dit comeback-aandeel verdeelt topbeleggers, mis je de volgende fase?

In het kort:

• Dit aandeel groeit razendsnel, maar een deel van de winst is eenmalig.

• Topbeleggers zijn verdeeld over dit aandeel, wat wijst op een kantelpunt in het verhaal.

• De waardering laat weinig ruimte voor fouten in een cyclische markt.

Er zijn weinig aandelen die beleggers zo verdelen als Carvana. Het ene kamp ziet een structurele winnaar die een ouderwetse sector digitaliseert. Het andere kamp ziet een aandeel dat te hard is opgelopen op één sterk jaar. De waarheid zit, zoals vaker, ergens in het midden. En juist daarom is Carvana op dit moment zo interessant.

Waarom topbeleggers verdeeld zijn over dit aandeel

Het opvallendste signaal rond Carvana komt niet uit de cijfers, maar uit het gedrag van grote beleggers. De posities laten een duidelijke tweedeling zien.

Clifford Sosin van CAS Investment Partners is extreem bullish, met meer dan 80 procent van zijn portefeuille in Carvana, goed voor bijna 2 miljard dollar. Ook fondsen als Lone Pine Capital, Durable Capital en Maverick Capital bouwden recent posities uit, wat wijst op vertrouwen in de turnaround en schaalvoordelen.

CAS Investment Partners is bullish, met meer dan 80% van zijn portefeuille in Carvana:

Tegelijkertijd stappen anderen juist uit. Viking Global halveerde zijn belang bijna, terwijl RV Capital meer dan 30 procent afbouwde. Opvallend is ook dat insiders de afgelopen maanden alleen verkochten, voor ruim 219 miljoen dollar, zonder aankopen.

Dat contrast zegt alles. De ene groep koopt het lange termijn verhaal, de andere vindt dat de waardering al te ver is vooruitgelopen.

De financiële cijfers, indrukwekkend maar niet perfect

Op het eerste gezicht zijn de cijfers van 2025 moeilijk te negeren. Carvana, een online platform dat het kopen en verkopen van tweedehands auto’s volledig digitaliseert inclusief levering aan huis, groeide razendsnel. De omzet steeg naar ruim 20 miljard dollar, een groei van bijna 50 procent. Het aantal verkochte auto’s nam met 43 procent toe tot bijna 600.000 stuks.

Carvana: sterke omzetgroei en fors stijgend aantal verkochte auto’s

Nog belangrijker: Carvana draaide 1,9 miljard dollar nettowinst met een marge van 9,3 procent. Dat is een enorme sprong voor een bedrijf dat jarenlang verlieslatend was terwijl het zijn logistiek en platform opbouwde.

Maar hier zit een nuance die je niet mag negeren. Een deel van die winst komt door een belastingmeevaller van ongeveer 685 miljoen dollar.

Zonder dat effect ligt de onderliggende winst lager. Dat maakt het verschil tussen een sterke verbetering en een bijna perfecte uitvoering.

Wat wel overtuigt, is de operationele trend. Adjusted EBITDA kwam uit op 2,2 miljard dollar, met een marge van 11 procent. Kosten per auto dalen, logistiek wordt efficiënter en het platform schaalt zichtbaar beter. Dat wijst erop dat het model daadwerkelijk sterker wordt naarmate het groter wordt.

Wat drijft de groei van Carvana?

De groei van Carvana komt niet alleen door vraag naar tweedehands auto’s, maar vooral door een ander type klantervaring. Het bedrijf heeft het aankoopproces radicaal vereenvoudigd.

Meer dan 30 procent van de kopers en 60 procent van de verkopers doorlopen het volledige proces zonder contact met een medewerker. Dat verlaagt kosten en maakt het model schaalbaar.

Daarnaast groeit de infrastructuur snel. Carvana heeft inmiddels capaciteit voor ongeveer 1,5 miljoen auto’s per jaar en wil doorgroeien naar 3 miljoen. Dat is ambitieus, maar ook realistisch als je kijkt naar het huidige marktaandeel van slechts 1,6 procent in de gebruikte automarkt.

Carvana: ambitie om door te groeien naar 3 miljoen verkochte auto’s per jaar

De combinatie van schaal, technologie en logistiek vormt hier het echte concurrentievoordeel. Niet één element op zichzelf, maar hoe ze elkaar versterken.

De waardering, waar het spannend wordt

De grootste uitdaging voor beleggers zit niet in het bedrijf, maar in de prijs van het aandeel.

Met een koers rond de 400 dollar rekent de markt op jaren van sterke groei en verdere margeverbetering. Dat betekent dat Carvana niet alleen moet blijven groeien, maar ook efficiënt moet blijven opschalen.

Carvana: beurskoers meer dan 3500% gestegen in drie jaar tijd

Dat is geen vanzelfsprekendheid. De autosector is cyclisch. Rentes, consumentenvertrouwen en economische groei spelen allemaal een rol. Als één van die factoren tegenzit, kan de groei snel vertragen.

Daarnaast blijft de balans een aandachtspunt. Hoewel de liquiditeit is verbeterd, heeft Carvana nog steeds miljarden aan schuld. In een minder gunstig scenario kan dat opnieuw druk zetten op de resultaten.

Wat dit aandeel zo lastig maakt voor beleggers

Carvana zit precies tussen groeiverhaal en bewezen model in. Dat maakt instappen lastig, de waardering is hoog met een forwarde P/E van 58 en de foutmarge klein.

De echte vraag is niet of het bedrijf goed is, maar hoeveel toekomst al is ingeprijsd. Zolang groei en marges blijven verbeteren, kan het aandeel door, maar veel moet goed blijven gaan.

Tegelijk ben ik zelf geen fan van de autosector. Concurrentie is hevig, marges zijn dun en de sector is cyclisch en in transitie door elektrificatie. Ook Carvana blijft afhankelijk van consumentenvraag en kredietmarkten.

Dat maakt het geen zekere belegging, maar juist een aandeel waar alles nog moet worden bewezen.

Wat beleggers moeten weten:

Is Carvana echt structureel winstgevend?

De winstgevendheid is sterk verbeterd, maar een deel komt door eenmalige belastingvoordelen. Operationeel is de trend positief, maar nog niet volledig bewezen over een hele cyclus.

Waarom zijn grote beleggers zo verdeeld over Carvana?

Omdat het een kantelpuntverhaal is. Sommigen zien een schaalwinnaar, anderen vinden dat de waardering al te veel toekomst inprijst.

Wat maakt het businessmodel van Carvana anders?

Het bedrijf digitaliseert de autoverkoop volledig en combineert dat met eigen logistiek, waardoor schaal leidt tot lagere kosten en betere marges.

Wat is het grootste risico voor beleggers?

De combinatie van hoge waardering, cyclische vraag en afhankelijkheid van kredietmarkten en autoprices.

Wanneer wordt Carvana echt interessant als belegging?

Dat hangt af van vertrouwen in de lange termijn. De sleutelvraag is of groei en marges ook in mindere marktomstandigheden standhouden.

Advertorial

De verdeeldheid rond groeiaandelen als Carvana onderstreept hoe gevoelig rendement kan zijn voor waardering, timing en economische cycli. Voor beleggers die meer nadruk willen leggen op voorspelbare kasstromen en stabiliteit, kan vastgoed een rationele aanvulling binnen de portefeuille vormen.

Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra, met brede spreiding over solide huurders en een gemiddeld rendement van 8,2% per jaar waarvan 6,3% maandelijks wordt uitgekeerd. In april geldt een maandactie waarbij beleggers bij een minimale deelname van € 10.000 één maand extra uitkering ontvangen bovenop het reguliere rendement.

Vraag vrijblijvend de gratis brochure aan voor meer informatie over het fonds en de beleggingsstrategie.