Softwareaandelen kunnen nu 180 graden draaien
- Mika Beumer
- 43 minuten geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
Een mogelijke overname van Workday zet een bodem onder waarderingen van softwarebedrijven.
Private equity lijkt juist na de koersdalingen weer kansen te zien in gevestigde softwareplatforms.
Vooral bedrijven met essentiële bedrijfsdata kunnen opnieuw in de belangstelling komen.
Softwareaandelen kregen begin 2026 een harde boodschap van beleggers: kunstmatige intelligentie kan niet alleen groei creëren, maar ook bestaande softwarebedrijven bedreigen. Waarderingen daalden stevig omdat de markt begon te twijfelen hoeveel bedrijven straks nog willen betalen voor traditionele softwareabonnementen. Een mogelijke miljardenovername van Workday door investeringsmaatschappij Silver Lake verandert dat beeld niet volledig, maar geeft wel een belangrijk signaal. Grote professionele kopers lijken de waarde van gevestigde softwareplatforms inmiddels aantrekkelijk genoeg te vinden om miljarden op tafel te leggen.
Workday schiet omhoog na overnamegerucht, dit kan de softwaresector doen kantelen
Waarom de mogelijke overname van Workday zo belangrijk is
Workday is veel meer dan zomaar een softwarebedrijf. Het Amerikaanse concern levert cloudsoftware waarmee grote ondernemingen onder andere personeel, salarissen en financiële processen beheren. Dergelijke systemen zitten diep verweven in de dagelijkse bedrijfsvoering en vervangen is duur, ingewikkeld en risicovol. Juist die eigenschappen kunnen in het AI tijdperk waardevoller blijken dan beleggers enkele maanden geleden dachten.
Volgens Reuters voert private equity partij Silver Lake gesprekken over een mogelijke overname. Alleen het bericht daarover was voldoende om Workday aanvankelijk 18 procent hoger te sturen. De beurswaarde liep daardoor op van ongeveer 43 miljard naar 51 miljard dollar. Een daadwerkelijke transactie zou daarmee tot de grootste softwareovernames ooit behoren.
Voor de rest van de sector is vooral belangrijk wat Silver Lake blijkbaar bereid is te kopen. Private equity kijkt doorgaans sterk naar voorspelbare kasstromen, terugkerende omzet en mogelijkheden om rendement over meerdere jaren te verhogen. Wanneer een professionele koper tientallen miljarden wil investeren in Workday, suggereert dat dat de beurswaardering mogelijk te ver onder de economische waarde van het platform was gezakt.
Needham ziet daarom een mogelijke waarderingsbodem ontstaan voor software. De volgende vraag is welke andere ondernemingen dezelfde combinatie van schaal, terugkerende inkomsten en belangrijke klantrelaties bezitten. Grote platforms zoals Salesforce en ServiceNow komen daarbij vanzelf in beeld, maar ook kleinere softwarebedrijven kunnen interessanter worden wanneer hun waarderingen laag genoeg zijn.
Salesforce en ServiceNow kennen een moeilijk jaar qua rendement
AI heeft softwareaandelen hard geraakt, maar niet ieder bedrijf is even kwetsbaar
De forse correctie binnen software ontstond doordat beleggers AI steeds meer als bedreiging gingen zien. Tijdens de wintermaanden werd de verkoopgolf op Wall Street zelfs aangeduid als “SaaS mageddon”. De gedachte daarachter was eenvoudig: wanneer AI agents steeds meer werkzaamheden zelfstandig uitvoeren, hebben ondernemingen mogelijk minder traditionele softwarelicenties en menselijke gebruikers nodig.
Die redenering heeft echter een zwakke plek. AI kan taken automatiseren, maar heeft nog steeds betrouwbare bedrijfsgegevens nodig. Een AI agent die personeelskosten analyseert, moet bijvoorbeeld toegang hebben tot correcte salarisgegevens. Een systeem dat verkoopprocessen automatiseert, heeft klantinformatie nodig. Juist bedrijven die zulke essentiële gegevens beheren, kunnen daardoor moeilijker vervangbaar zijn dan hun koersen eerder dit jaar suggereerden.
Wells Fargo noemt daarom vooral zogenoemde systems of record interessant. Dat zijn softwareplatforms waarin bedrijven hun belangrijkste gegevens bewaren en beheren. De mogelijke interesse in Workday ziet de bank als bevestiging dat dergelijke systemen strategische waarde houden, zelfs wanneer AI de manier waarop werknemers software gebruiken verandert.
Even tussendoor, als je dit interessant vindt, dit is precies wat we dagelijks doen om jou en andere beleggers te helpen. Sluit een lidmaatschap af en krijg toegang tot aandelentips, trainingen en live inzicht in de transacties van de portfolio van De Belegger. Gebruik code ''INSIDER'' voor 50% korting.
Dat betekent niet dat iedere afgestrafte softwareproducent automatisch goedkoop is. DA Davidson waarschuwt terecht dat de kwaliteitsverschillen binnen de sector groot blijven. Een bedrijf met weinig prijszettingsmacht, hoge klantuitval of een product dat eenvoudig door AI kan worden vervangen, wordt niet plotseling aantrekkelijk omdat Workday mogelijk wordt overgenomen.
De scheidslijn loopt daarom steeds minder tussen software en AI. Belangrijker wordt welke softwarebedrijven essentiële data bezitten, diep geïntegreerd zijn bij klanten en AI juist kunnen gebruiken om hun producten waardevoller te maken.
De bekende software-ETF IGV staat -4% lager over de afgelopen 12 maanden
Waarom meer softwareovernames nu logisch worden
De dalende waarderingen kunnen ondertussen een nieuwe overnamegolf uitlokken. Veel softwarebedrijven werden tijdens de jaren van extreem lage rente gewaardeerd op enorme omzetmultiples. Voor private equity waren zulke ondernemingen nauwelijks betaalbaar. De correctie van 2026 heeft die rekensom veranderd.
Cantor Fitzgerald spreekt daarom zelfs over de terugkeer van de zogenoemde private equity put. Daarmee wordt bedoeld dat overnamepartijen indirect een bodem onder beurskoersen kunnen leggen. Wanneer een goed softwarebedrijf goedkoop genoeg wordt, ontstaat immers een punt waarop financiële kopers bereid zijn het volledige bedrijf van de beurs te halen.
Voor beleggers is dat vooral interessant omdat de markt hierdoor opnieuw moet nadenken over waarderingen. Salesforce, ServiceNow en andere grote platforms hoeven helemaal niet te worden overgenomen om hiervan te profiteren. Alleen al de wetenschap dat private equity bereid is enorme bedragen te betalen voor sterke softwareactiviteiten kan ervoor zorgen dat beleggers minder extreme kortingen toepassen.
Toch blijft selectiviteit belangrijk. De mogelijke Workday deal bewijst niet dat de AI zorgen verdwenen zijn. Sommige traditionele softwareproducten zullen daadwerkelijk onder druk komen wanneer AI agents taken goedkoper uitvoeren. Andere platforms kunnen juist belangrijker worden omdat AI betrouwbare data en infrastructuur nodig heeft.
Daarmee verschuift de discussie rond softwareaandelen. Begin 2026 vroeg de markt vooral welke bedrijven door AI bedreigd werden. Na de mogelijke miljardenovername van Workday wordt een tweede vraag minstens zo relevant: welke afgestrafte softwarebedrijven bezitten activiteiten die voor strategische kopers veel meer waard zijn dan hun huidige beurskoers suggereert?
