Waarom beleggers hun geduld beginnen te verliezen met dit aandeel
- Jelger Sparreboom
- 31 mei
- 4 minuten om te lezen
De gevreesde groeivertraging is zichtbaar geworden.
De strategische heroriëntatie levert nog geen overtuigende financiële doorbraak op.
De markt reageerde scherp op een vooruitblik die onder de verwachtingen lag.
Lightspeed Commerce levert kassasoftware, betalingsverwerking en aanvullende bedrijfssoftware aan retailers, horecaondernemingen en golfbanen. Het bedrijf richt zich vooral op middelgrote ondernemingen die fysieke locaties combineren met digitale verkoopkanalen. De software helpt klanten bij voorraadbeheer, betalingen, reserveringen, personeelsplanning en rapportage. Door deze functies binnen één platform samen te brengen probeert Lightspeed een centrale positie in de bedrijfsvoering van zijn klanten in te nemen.
Koers Lightspeed Commerce
De afgelopen jaren draaide het verhaal rond Lightspeed vooral om groei. Via een lange reeks overnames bouwde het bedrijf een internationaal softwareplatform op. Inmiddels ligt de nadruk elders. Het management heeft gekozen voor een scherpere focus op twee kernmarkten: retail in Noord-Amerika en horeca in Europa. Activiteiten die daar minder goed bij aansluiten worden afgestoten. De verkoop van Upserve, een Amerikaanse horecadivisie, past binnen die strategie. Volgens het management vertegenwoordigen de geselecteerde groeimarkten inmiddels ongeveer 75% van de omzet.
Operationeel liet het vierde kwartaal een gemengd beeld zien. De omzet steeg met bijna 15% naar 290,8 miljoen dollar en kwam daarmee boven de verwachtingen uit. Het totale betalingsvolume groeide met 22% naar 9,6 miljard dollar. Ook de bruto transactiewaarde, een belangrijke indicator voor de economische activiteit op het platform, nam met 11% toe tot 22,9 miljard dollar. De betalingsactiviteiten winnen daardoor aan belang binnen het verdienmodel. Hoe meer klanten hun transacties via Lightspeed Payments verwerken, hoe groter het aandeel terugkerende inkomsten uit transacties wordt.
Omzet
Toch lag de aandacht van beleggers nauwelijks bij deze kwartaalcijfers. De vooruitzichten voor boekjaar 2027 vormden het echte nieuws. Lightspeed verwacht een omzet tussen 1,225 miljard en 1,265 miljard dollar. Analisten rekenden vooraf op ongeveer 1,33 miljard dollar. Ook de EBITDA-prognose bleef onder de marktverwachtingen. Het gevolg was een directe koersdaling van ruim 7% op de dag van de publicatie.
De reactie van de markt laat zien waar de kwetsbaarheid van Lightspeed ligt. Beleggers accepteren bij softwarebedrijven vaak een lagere winstgevendheid zolang de groei hoog blijft. Zodra de groeiverwachtingen afnemen ontstaat er druk op de waardering. Juist dat scenario lijkt nu zichtbaar. De onderneming groeit nog steeds, maar het tempo ligt lager dan waar veel beleggers op hadden gerekend.
Een opvallend aandachtspunt is de ontwikkeling van de software-inkomsten. Deze omzetcategorie groeide in het kwartaal met slechts 6%. Dat is aanzienlijk lager dan de groei van de betalingsactiviteiten. Financieel gezien betekent dit dat een groter deel van de omzet afkomstig wordt uit transactieverwerking. Die activiteiten kennen doorgaans lagere marges dan pure softwareabonnementen. Het management wijst erop dat klanten steeds vaker jaarcontracten afsluiten en dat eerdere prijsverhogingen uit de vergelijkingsbasis verdwijnen, waardoor de softwaregroei tijdelijk wordt afgeremd.
Brutomarge
Daartegenover staat dat Lightspeed nog steeds nieuwe klanten weet binnen te halen. In het vierde kwartaal kwamen er ongeveer 3.200 netto klantlocaties bij. Volgens het management is dit het vierde kwartaal op rij waarin de groei van het aantal locaties versnelt. Vooral Europese horecaketens en Noord-Amerikaanse retailers vormen momenteel de belangrijkste bron van nieuwe klanten.
Een belangrijk onderdeel van het huidige bedrijfsverhaal draait om kunstmatige intelligentie. Lightspeed heeft AI-functies toegevoegd voor voorraadbeheer, productinvoer, menu-imports, rapportages en aanbevelingen binnen zijn groothandelsplatform NuORDER. Volgens CEO Dax Dasilva beschikt het bedrijf over een unieke dataset dankzij de combinatie van kassadata, betalingsgegevens en informatie uit het groothandelsnetwerk. Die gegevens moeten uiteindelijk leiden tot slimmere aanbevelingen voor klanten en een hogere omzet per klant.
De vraag blijft hoeveel van deze ambities zich daadwerkelijk vertalen in financiële resultaten. Het management benadrukt dat AI inmiddels meer dan 80% van de supporttickets afhandelt en daardoor kosten bespaart. Daarnaast verwacht de onderneming dat nieuwe AI-functionaliteiten de gemiddelde opbrengst per klant kunnen verhogen doordat klanten kiezen voor uitgebreidere softwarepakketten. Vooralsnog vormen deze voordelen vooral een belofte voor de komende jaren.
In de financiële rapportages vallen daarnaast enkele andere zaken op. Lightspeed genereerde over het volledige boekjaar voor het eerst een positieve aangepaste vrije kasstroom van 18,2 miljoen dollar. Het bedrijf sloot het jaar af met ongeveer 454 miljoen dollar aan cash. Tegelijkertijd loopt een omvangrijk aandeleninkoopprogramma door, waarbij nog ongeveer 200 miljoen dollar beschikbaar is binnen de bestaande autorisatie. Daarnaast kreeg het bestuur toestemming om opnieuw tot ongeveer 10% van de vrij verhandelbare aandelen in te kopen.
Daarmee bevindt Lightspeed zich op een lastig kruispunt. De operationele prestaties verbeteren, de kasstroom beweegt in de juiste richting en de kernactiviteiten groeien nog steeds. Tegelijkertijd laten de vooruitzichten zien dat de onderneming voorlopig geen spectaculaire versnelling verwacht. Voor beleggers die jarenlang werden gevoed met een groeiverhaal vormt juist dat de belangrijkste ontwikkeling van dit kwartaal.
Advertorial
Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.
