Twee groeiaandelen die nu belachelijk goedkoop lijken

In het kort:

• Netflix en Fiverr staan onder druk door onzekerheid en negatieve headlines, terwijl hun onderliggende strategie en financiële ontwikkeling juist verbeteren.

• De aangekondigde overname van Warner Bros kan Netflix op lange termijn meer schaal en hogere marges opleveren, terwijl de markt vooral de kosten heeft ingeprijsd.

• Fiverr profiteert juist van AI door te verschuiven naar complexere en beter betaalde opdrachten, met sterke groei in marges tegen een opvallend lage waardering.

Soms reageert de beurs vooral op koppen en korte termijn onzekerheid, terwijl de onderliggende ontwikkeling van een bedrijf juist sterker wordt. Dat lijkt momenteel het geval bij Netflix en Fiverr. Beide aandelen zijn de afgelopen periode onder druk gekomen, maar wie dieper kijkt naar strategie, kasstromen en structurele trends, ziet juist bedrijven die zich opnieuw uitvinden en hun positie versterken.

Netflix en de strategische zet richting Warner Bros

Netflix verraste de markt in december met de aankondiging dat het Warner Bros wil overnemen. De deal moet binnen twaalf tot achttien maanden worden afgerond en zou HBO Max volledig integreren in het Netflix platform. Daarmee krijgt Netflix toegang tot een enorme bibliotheek aan premium content, waaronder series als House of the Dragon en The Last of Us.

Op korte termijn reageerde de markt negatief. Sinds de aankondiging is de beurswaarde van Netflix met ongeveer 84 miljard dollar gedaald. Opvallend genoeg is dat bijna gelijk aan de verwachte overnameprijs, wat suggereert dat beleggers de kosten direct hebben ingeprijsd, terwijl de potentiële voordelen nauwelijks zijn meegewogen.

Die voordelen zijn er wel degelijk. Door de combinatie ontstaat een ongekend sterke contentpositie, waarmee Netflix zijn leidende rol in de wereldwijde streamingmarkt verder kan verstevigen. Daarnaast ontstaat schaalvoordeel bij het produceren van hoogwaardige series en films. Door middelen te bundelen kunnen productiebudgetten efficiënter worden ingezet, wat op termijn de marges verbetert.

Minstens zo belangrijk is de impact op prijszetting. Met een breder en exclusiever aanbod wordt het voor Netflix eenvoudiger om abonnementstarieven verder te verhogen zonder noemenswaardig klantenverlies. Dat is een cruciale factor voor de lange termijn winstgevendheid.

De impact op het aantal abonnees

Volgens cijfers van FlixPatrol telde HBO Max in het derde kwartaal van 2025 wereldwijd 128 miljoen abonnees, waarvan ongeveer 45 procent in de Verenigde Staten. Netflix zelf is gestopt met het rapporteren van het totale aantal abonnees, maar rapporteerde eind 2024 nog 301,6 miljoen betaalde lidmaatschappen.

Bron: FlixPatrol

Zelfs met een conservatieve schatting zou Netflix in 2025 richting de 313 miljoen abonnees zijn gegroeid. De toevoeging van het HBO Max klantenbestand is daarmee allesbehalve marginaal. Het maakt Netflix direct competitiever en vergroot de schaal waarop nieuwe inkomstenmodellen kunnen worden uitgerold, zoals advertenties en bundels.

Dat de koers daalde na de aankondiging zegt vooral iets over korte termijn onzekerheid. Het lijkt erop dat een groot deel van de risico’s al is ingeprijsd, terwijl de strategische waarde zich pas over meerdere jaren zal uitbetalen.

Fiverr en de misvatting rond kunstmatige intelligentie

Fiverr heeft te maken met een ander soort scepsis. Sinds de doorbraak van generatieve AI wordt vaak gesteld dat freelanceplatforms overbodig worden. Waarom een freelancer inhuren als een AI tool een taak gratis kan uitvoeren? Dat narratief heeft het aandeel jarenlang onder druk gezet.

De realiteit blijkt genuanceerder. AI heeft inderdaad veel eenvoudige en laaggeprijsde taken verdrongen. Fiverr heeft daarop gereageerd door het platform nadrukkelijk op te schuiven richting complexere en duurdere opdrachten. In plaats van simpele micro taken ligt de focus nu op strategische projecten waarbij menselijke expertise onmisbaar blijft.

Bedrijven hebben niet alleen tools nodig, maar ook professionals die AI kunnen integreren in bestaande processen. Juist die combinatie van technologie en ervaring blijkt schaars. Fiverr ontwikkelt zich daardoor steeds meer tot een marktplaats voor hoogwaardig talent, in plaats van een plek voor eenmalige klusjes.

Financiële prestaties bevestigen de transformatie

De cijfers onderstrepen deze strategische verschuiving. In het derde kwartaal kwam de omzet uit op 108 miljoen dollar, een groei van acht procent op jaarbasis. Dat lijkt bescheiden, maar de kwaliteit van die omzet is sterk verbeterd. De aangepaste EBITDA kwam uit op 24,2 miljoen dollar, goed voor een marge van 22 procent. Dat is het hoogste niveau ooit voor het bedrijf.

Nog belangrijker is de vrije kasstroom. Fiverr genereerde in één kwartaal ongeveer 29 miljoen dollar aan vrije kasstroom. Ondanks forse investeringen en een uitdagende markt is het bedrijf structureel winstgevend gebleven. De verwatering door aandelenbeloningen is beperkt gebleven, aangezien het aantal uitstaande aandelen sinds 2022 nauwelijks is gestegen.

Wie dieper in de cijfers kijkt, ziet hoe de omzetstructuur verandert. Het aantal actieve kopers lag rond de 3,3 miljoen, met een gemiddelde besteding van ongeveer 330 dollar per klant. Dat is een stijging van twaalf procent ten opzichte van een jaar eerder en de sterkste groei sinds de coronaperiode.

Daarnaast groeien de grotere kanalen snel. Projecten die via Fiverrs AI matching systeem worden gekoppeld, stegen met 22 procent. Managed services, waarbij Fiverr complete teams en projecten begeleidt, groeiden zelfs met 65 procent. De gemiddelde projectwaarde lag daar rond de 17.000 dollar.

Ook AI gerelateerde categorieën zijn een duidelijke groeimotor. De programmeer en technologiesector groeide met veertien procent, sneller dan het platform als geheel. Dat laat zien dat AI Fiverr niet ondermijnt, maar juist richting een hoger segment duwt.

Een waardering die niet klopt met de werkelijkheid

Ondanks deze ontwikkelingen wordt Fiverr verhandeld tegen ongeveer negen keer de vrije kasstroom. Dat is een niveau dat eerder past bij een krimpende onderneming dan bij een platform dat winstgevend is en zich succesvol herpositioneert. Het lijkt alsof de markt uitgaat van een scenario waarin Fiverr langzaam verdwijnt, terwijl de cijfers het tegenovergestelde laten zien.

Netflix kent een vergelijkbare mismatch, zij het op een veel grotere schaal. De kasstromen zijn geëxplodeerd, de strategische positie wordt versterkt en toch blijft de waardering achter bij het lange termijn potentieel.

Waarom deze groeiaandelen ondergewaardeerd kunnen zijn

Netflix en Fiverr bevinden zich in totaal verschillende markten, maar delen een belangrijk kenmerk. Beide bedrijven worden beoordeeld op oude aannames, terwijl ze fundamenteel veranderen. Netflix bouwt aan een ongeëvenaarde positie met structurele prijszettingskracht. Fiverr ontwikkelt zich tot een winstgevend platform voor hoogwaardige expertise in een AI gedreven wereld.

Voor beleggers die verder kijken dan de korte termijn en bereid zijn door sentiment heen te prikken, lijken dit twee aandelen waarbij de markt de waarde nog niet volledig heeft ingeprijsd.

Lees ook: Dit zijn de banken met de hoogste rente van dit moment (tot 3% per jaar)

Raisin RenteBoost is een tijdelijke actie waarbij je op een vrij opneembare spaarrekening de eerste 3 maanden lang een gegarandeerde rente van 2,85% p.j. krijgt. Je spaargeld blijft dagelijks opvraagbaar en je kunt vrij storten en opnemen. Na deze periode kun je via één Raisin-account verder sparen bij meer dan 50 Europese banken, met actuele variabele rentes tot 1,91% p.J. of kiezen voor spaardeposito's met looptijden van één maand tot tien jaar en rentes tot 3,15% p.j.