Te laat instappen? Dit fintechaandeel bouwt nu aan groeiende cashflows
- Arne Verheedt
- 2 uur geleden
- 4 minuten om te lezen
In het kort
De inkomsten uit stablecoins liepen in het derde kwartaal van 2025 op tot 355 miljoen dollar. Dit kwam vooral door de toenemende adoptie van USDC.
Het bedrijf introduceerde aandelenhandel en prediction markets. Daarmee verbreedt het bedrijf zijn inkomsten en wordt het minder afhankelijk van crypto alleen.
Het fintechaandeel noteert tegen een relatief lage waardering van ongeveer 15 keer de verwachte EV/EBITDA voor 2026, terwijl de groeivooruitzichten stevig blijven.
Coinbase is al lang niet meer alleen een crypto-exchange. Met de introductie van tokenized aandelenhandel, de uitbreiding naar prediction markets en de sterke groei van stablecoin-inkomsten ontwikkelt het bedrijf zich tot een breed financieel platform. De visie van CEO Brian Armstrong is duidelijk. Coinbase moet uitgroeien van een crypto-specialist tot een “Everything Exchange” waar alle soorten beleggingen samenkomen.
Dat deze strategische verandering plaatsvindt terwijl het aandeel ongeveer twintig procent onder de piek van 2025 noteert, is veelzeggend. In de tweede helft van het jaar stond de cryptomarkt onder druk door lagere koersen en renteverlagingen, wat zorgde voor minder handelsactiviteit. Ondanks die tegenwind weet Coinbase zijn inkomsten stabiel te houden en zelfs te laten groeien. Juist doordat de waardering is gedaald, kan het bedrijf aan het begin staan van een nieuwe groeifase.
Brian Armstrong zet in op een radicale koerswijziging: één platform voor elke belegging
Groei uit stablecoins als nieuwe inkomstenmotor
Een belangrijke ontwikkeling is de snelle groei van inkomsten uit stablecoins, vooral USDC. In het derde kwartaal van 2025 verdiende Coinbase hiermee 355 miljoen dollar. Dat is 108 miljoen dollar meer dan een jaar eerder. Deze inkomsten vallen onder abonnementen en diensten en zijn daardoor minder afhankelijk van schommelingen in de cryptomarkt.
Dat maakt dit segment extra waardevol. Terwijl de inkomsten uit cryptohandel sterk kunnen wisselen en in Q3 zelfs 500 miljoen dollar lager lagen dan het kwartaal ervoor, blijven stablecoin-inkomsten veel stabieler. Daarnaast leveren stablecoins rente op zolang de beleidsrentes niet te snel dalen. Ook zorgen ze ervoor dat gebruikers meer kapitaal bij Coinbase aanhouden.
Sterke groei van stablecoin-inkomsten in het derde kwartaal:
De groei van USDC werd versterkt door de GENIUS Act, de eerste serieuze Amerikaanse wetgeving rond stablecoins. Deze wet geeft zowel grote instellingen als particuliere gebruikers meer vertrouwen in digitale dollars. Daardoor steeg het totale USDC-aanbod van 45 miljard dollar begin 2025 naar 75 miljard dollar aan het einde van het derde kwartaal. Door de samenwerking met Circle profiteert Coinbase hier direct van.
Abonnementsinkomsten versterken de fundering
Naast stablecoins realiseerde Coinbase in Q3 in totaal 747 miljoen dollar aan inkomsten uit abonnementen en diensten. Dat is 190 miljoen dollar meer dan een jaar eerder. Voor het vierde kwartaal verwacht het bedrijf een vergelijkbare opbrengst tussen 710 en 790 miljoen dollar, wat hoger is dan de eerdere verwachting. Hiermee laat Coinbase zien dat het steeds beter in staat is om terugkerende en voorspelbare inkomsten te genereren.
Dit is belangrijk voor beleggers. In de fintechsector krijgen bedrijven met stabiele omzet vaak een hogere waardering dan ondernemingen die sterk afhankelijk zijn van marktcycli. Coinbase beweegt zich daarmee weg van het beeld van een puur cyclische crypto-exchange en bouwt aan een robuustere inkomstenbasis.
Abonnementen worden steeds belangrijker:
Nieuwe markten: tokenized aandelen en prediction markets
De grootste strategische stap in 2025 was de uitbreiding naar nieuwe financiële markten. Tijdens het System Update-evenement in december lanceerde Coinbase gratis aandelenhandel. Gebruikers kunnen nu bijna de hele dag handelen in Amerikaanse en internationale aandelen. Bijzonder is dat zij hun aankopen kunnen betalen met USDC, wat het gebruik van deze stablecoin verder stimuleert.
Daarnaast betreedt Coinbase de markt voor prediction markets. Hier kunnen gebruikers speculeren op uitkomsten van bijvoorbeeld sportwedstrijden, verkiezingen of economische cijfers. Deze markt staat nog in de kinderschoenen, maar groeit snel. Met de overname van The Clearing Company verstevigt Coinbase zijn positie in dit nieuwe segment.
Beide initiatieven hebben hetzelfde doel. Coinbase wil minder afhankelijk worden van cryptohandel, die nu nog goed is voor ongeveer zestig procent van de omzet. Door nieuwe producten toe te voegen, spreidt het bedrijf zijn risico’s en vergroot het de totale markt die het kan bedienen.
Waardering en groeipotentieel
Ondanks de recente uitbreidingen blijft de waardering van Coinbase relatief bescheiden. Bij een koers van ongeveer 256 dollar bedraagt de marktkapitalisatie circa 65 miljard dollar. Na correctie voor schulden, liquide middelen en crypto-assets komt de ondernemingswaarde uit op ongeveer 58,7 miljard dollar.
Uitgaande van een verwachte omzet van 8,4 miljard dollar in 2026 en een EBITDA-marge van 45 procent, zou de aangepaste EBITDA uitkomen op circa 3,78 miljard dollar. Op basis hiervan handelt het aandeel tegen een EV/EBITDA-multiple van ongeveer 15, wat laag is in vergelijking met sommige concurrenten, zoals Robinhood.
Daarbij houden veel analisten nog beperkt rekening met aanvullende groeimogelijkheden, onder meer uit aandelenhandel en prediction markets. Wanneer deze activiteiten sneller opschalen dan momenteel wordt aangenomen, kan de omzetgroei in de komende jaren hoger uitvallen dan de huidige verwachtingen suggereren.
Coinbase noteert tegen lage EV/EBITDA-multiple:
Strategisch goed gepositioneerd fintechaandeel
Coinbase beschikt over een sterke balans met een netto kaspositie van 7,3 miljard dollar. Het bedrijfsmodel is kapitaalefficiënt, waarbij overnames vooral strategisch van aard zijn. De overname van Deribit, een grote speler in cryptoderivaten, laat zien dat Coinbase niet alleen nieuwe markten aanboort, maar ook zijn positie binnen crypto verder verstevigt.
Er blijven wel risico’s. Dalende rentes kunnen de inkomsten uit stablecoins drukken. Daarnaast kan de hoge aandelencompensatie leiden tot verwatering voor aandeelhouders. Ook neemt de concurrentie toe, nu andere fintechbedrijven zoals Robinhood en SoFi steeds meer inzetten op crypto.
Toch lijkt Coinbase op een belangrijk keerpunt te staan. Waar het bedrijf vroeger vooral draaide op cryptohandel, bouwt het nu aan een breed ecosysteem met meerdere inkomstenbronnen. Daarmee positioneert Coinbase zich als een centrale speler in de financiële infrastructuur van de toekomst.
De analyse van Coinbase laat zien hoe belangrijk stabiele, terugkerende inkomsten zijn om minder afhankelijk te worden van marktvolatiliteit. Ook particuliere beleggers zoeken steeds vaker naar beleggingen met voorspelbare kasstromen en een solide onderliggende waarde, juist buiten de beurs om. Vastgoed kan daarbij een rol spelen als tegenwicht voor schommelende aandelen- en cryptomarkten.
Het SynVest Dutch RealEstate Fund belegt in Nederlands vastgoed met focus op supermarkten en zorgcentra, segmenten die historisch veerkrachtig zijn. Het fonds behaalde de afgelopen jaren een gemiddeld rendement van 8,6% per jaar, waarvan 6% maandelijks wordt uitgekeerd, wat zorgt voor regelmatige inkomsten en brede spreiding. Bovendien ontvangen deelnemers alleen deze maand één extra bonusuitkering bovenop het reguliere rendement.
Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.
Opmerkingen