Q1 2025: Hoe bedrijven de impact van importheffingen tegengaan

In het kort:

• In de recente kwartaalcijfers van 10 bedrijven wordt het woord 'tariff' maar liefst 254 keer genoemd.

• Bedrijven gebruiken verschillende strategieën, van prijsverhogingen tot supplychain-herschikkingen, om eventuele kostenstijgingen op te vangen.

• De druk op consumenten en kredietmarkten groeit, met mogelijke gevolgen voor vraag en economische stabiliteit.

In het eerste kwartaal van 2025 domineren importheffingen de kwartaalcijfers en interviews van beursgenoteerde bedrijven. Van luchtvaartgiganten tot producenten van consumentengoederen, CEO’s en CFO’s staan voor de complexe taak om de gevolgen van nieuwe handelsbelemmeringen tegen te gaan.

Het woord “tariff” werd in de calls van tien grote bedrijven maar liefst 254 keer genoemd. Dit artikel duikt in de strategische reacties, de geschatte kosten en de bredere implicaties voor deze bedrijven.

Hoe bedrijven geraakt worden

De importheffingen, variërend van 10% op algemene import tot 145% op specifieke goederen uit China, raken bedrijven op verschillende manieren. Voor sommige ondernemingen, zoals Boeing en Verizon, zijn de directe kosten relatief beperkt dankzij een grotendeels Amerikaanse supplychain of vrijstellingen onder handelsakkoorden zoals de USMCA. Andere bedrijven, zoals Kimberly-Clark en Enphase Energy, kampen met aanzienlijke kostenstijgingen die hun marges onder druk zetten. Het wordt nog complexer door de wederkerige importheffingen van andere landen, die de export en internationale activiteiten verder compliceren.

Bij Boeing bijvoorbeeld, waar de supply chain voornamelijk in de VS is gevestigd, blijven de directe kosten van importtarieven beperkt.

“Input tariffs incurred in the first quarter were immaterial and we really didn’t see any impact to deliveries in the first quarter.” - CEO Kelly Ortberg

Toch zijn er zorgen over leveranciers in landen zoals Japan en Italië, waar 10% tarieven gelden op onderdelen voor wide-body vliegtuigen. Bovendien vormen potentiële Chinese vergeldingheffingen een risico, aangezien veel Chinese klanten hebben aangegeven geen vliegtuigen te accepteren vanwege de handelsspanningen.

Voor Verizon, een bedrijf dat sterk gericht is op de Amerikaanse markt, zijn de gevolgen van importheffingen ook beperkt. CEO Hans Vestberg merkte op dat slechts een klein deel van hun kapitaaluitgaven van 18 miljard dollar wordt blootgesteld aan de heffingen, voornamelijk voor draadloze apparatuur die wordt geïmporteerd. Dit stelt Verizon in staat om de impact te beheersen zonder grote strategische aanpassingen.

Toch zijn er bedrijven die veel harder worden geraakt, zoals Kimberly-Clark, dat sterk afhankelijk is van wereldwijde supplychains. De CEO, Mike Hsu, schat dat het in 2025 ongeveer 300 miljoen dollar aan extra kosten meebrengt. CFO Nelson Urdaneta brak dit verder af: tweederde van deze kosten komt voort uit de 145% Amerikaanse heffingen op Chinese goederen, 10% uit wederzijdse heffingen van andere landen, en 25% uit vergeldingstarieven op Amerikaanse export.

In de luchtvaart- en defensiesector, waar bedrijven zoals RTX en Boeing opereren, profiteren bedrijven van een relatief gunstige handelsomgeving. RTX, een belangrijke speler in aerospace, benadrukt dat de sector al decennia een groot handelsoverschot heeft, deels door een grotendeels Amerikaanse productiebasis. Toch waarschuwt CEO Christopher Calio dat wereldwijde toeleveringsketens en afzetmartken gevoelig zijn, vooral als de huidige situatie aanhoudt.

Intuitive Surgical, een bedrijf dat chirurgische systemen ontwikkelt en produceert, ondervindt wel aanzienlijke kosten door importheffingen. CFO Jamie Samath legde uit dat onderdelen die uit China naar de VS worden geïmporteerd voor hun robotchirurgiesystemen, zoals het da Vinci-systeem, onderhevig zijn aan tarieven van 145%, terwijl import uit Europa en andere landen een lagere belasting van 10% heeft. Bovendien worden producten die in China worden geassembleerd en vervolgens naar de VS worden geëxporteerd, zoals onderdelen voor hun Ion-platform, eveneens zwaar belast. Deze complexe situatie verhoogt de kosten en beïnvloedt de winstmarges van het bedrijf aanzienlijk.

De energiesector, met bedrijven zoals Enphase Energy en Halliburton, staat voor soortgelijke uitdagingen. Enphase Energy, een producent van zonne-energieapparatuur, verwacht dat de tarieven op Chinese batterijcellen hun brutomarge in het tweede kwartaal van 2025 met ongeveer 2% zullen verlagen. CEO Badri Kothandaraman benadrukte echter dat de impact op micro-omvormers en accessoires minimaal is dankzij een gediversifieerde supplychain.

Het bedrijf Halliburton, actief in de olie- en gassector, schat een impact van 2 tot 3 cent per aandeel in Q2, maar CFO Eric Carre benadrukte dat de uiteindelijke kosten afhangen van stabiliteit en daarmee de mogelijkheid om mitigatiemaatregelen te nemen.

Het bedrijf, Capital One Financial, een Amerikaanse bank gespecialiseerd in consumentenkrediet, anticipeert op indirecte gevolgen. CEO Richard Fairbank waarschuwde dat aanhoudende tarievenoorlogen de autoprijzen kunnen opdrijven, wat gemengde effecten heeft op autokredieten. Stijgende productiekosten en verstoringen in de toeleveringsketen kunnen leiden tot een bredere verstoring van de voertuigwaarden, wat de kredietportefeuille van Capital One kan beïnvloeden.

Hoe bedrijven de impact beperken

Bedrijven zetten uiteenlopende strategieën in om de impact van tarieven te beperken. Een veelvoorkomende aanpak is wijzigingen maken in de supplychain. 3M, een industrieel conglomeraat dat uiteenlopende producten maakt zoals plakband en medische apparatuur, onderzoekt manieren om productstromen en logistiek aan te passen. CFO Anurag Maheshwari schat dat kostenbesparingen, productiviteitsverbeteringen en selectieve prijsverhogingen de verwachte impact van 20 tot 40 cent per aandeel in 2025 gedeeltelijk kunnen opvangen.

Enphase Energy, producent van zonne-energiesystemen, ondervindt weinig impact van handelsbeperkingen dankzij eerder gespreide toeleveringsketens. Voor hun batterijen, die sterker afhankelijk zijn van China, gebruiken ze bestaande voorraden om kostenstijgingen in het tweede kwartaal op te vangen. Intuitive Surgical, fabrikant van operatierobots, heeft door de gespecialiseerde aard van hun producten minder ruimte om te schuiven en zal hogere tarieven waarschijnlijk direct verwerken in hun prijzen.

Kimberly-Clark, producent van hygiëne- en verzorgingsproducten zoals Huggies en Kleenex, zet in op kostenbeheersing en prijsaanpassingen om 300 miljoen dollar aan extra kosten te verzachten. Halliburton, een dienstverlener voor de olie- en gasindustrie, onderzoekt herstructurering van de toeleveringsketen en inzet van alternatieve leveranciers, maar benadrukt dat meer duidelijkheid over het tarievenbeleid nodig is om de impact goed te kunnen inschatten.

SAP, een Duits technologiebedrijf dat softwareoplossingen voor bedrijfsprocessen ontwikkelt, ziet een andere dynamiek. CEO Christian Klein merkt dat klanten nog weinig concrete stappen zetten om hun infrastructuur aan te passen aan geopolitieke spanningen of tarieven, al groeit de interesse in de kosten van een overstap naar soevereine cloud-oplossingen. Hierdoor blijft de impact voor de technologiesector voorlopig vooral indirect en gericht op toekomstige strategische keuzes.

Impact op consument en economie

Kimberly-Clark’s CEO Mike Hsu waarschuwt dat de economische druk op prijsbewuste consumenten waarschijnlijk zal toenemen naarmate het jaar vordert. Dit kan de vraag naar producten zoals tissues en persoonlijke verzorgingsartikelen beïnvloeden, vooral in markten waar consumenten erg prijsgevoelig zijn. Capital One’s CEO Richard Fairbank ziet vergelijkbare risico’s in de autosector: hogere voertuigprijzen kunnen de betaalbaarheid verminderen, wat gevolgen heeft voor de vraag naar autokredieten.

De earnings calls over Q1 2025 laten zien dat tarieven een veelzijdige uitdaging vormen voor multinationals. Ondernemingen met een sterke productiebasis in de VS, zoals Verizon en RTX, lijken beter in staat de impact op te vangen. Bedrijven met complexe wereldwijde toeleveringsketens, zoals Kimberly-Clark en Intuitive Surgical, worden juist harder geraakt. Strategieën om de impact te beperken variëren: sommige bedrijven kiezen voor supply chain-optimalisatie, anderen voor prijsaanpassingen. De effectiviteit hiervan hangt echter sterk af van de stabiliteit en voorspelbaarheid van het handelsbeleid.