Michael Burry (Big Short) waarschuwt nu voor Tesla en Nvidia

In het kort:

• Michael Burry noemt Tesla opnieuw overgewaardeerd door de voortdurende verwatering door nieuwe aandelen en Musks beloningspakket.

• Hij ziet Tesla’s steeds veranderende groeiverhalen als een risico en plaatst zijn kritiek binnen een bredere waarschuwing voor een AI-gedreven techbubbel.

• Of Burry dit keer gelijk krijgt, hangt af van Tesla’s vermogen om robotaxi’s en robots om te zetten in echte winst en schaal in een markt met snelgroeiende concurrentie.

  
  

Michael Burry is terug in het nieuws en richt deze keer zijn pijlen op Tesla. De man die wereldberoemd werd door zijn weddenschap tegen de Amerikaanse huizenmarkt in 2008, gebruikt zijn nieuwe Substack-blog om stevige kritiek te uiten op tech-bedrijven die volgens hem veel te hoog gewaardeerd zijn. Nadat hij eerder dit jaar al shortposities onthulde tegen Nvidia en Palantir, is Tesla nu het volgende bedrijf dat volgens hem volledig losstaat van de realiteit.

Waarom Burry Tesla zwaar overgewaardeerd vindt

In zijn blogpost noemt Burry Tesla belachelijk overgewaardeerd, een verwijt dat hij eerder ook al eens maakte maar nu opnieuw kracht bijzet. Volgens hem is de marktwaarde van het bedrijf niet te rijmen met de winst die Tesla daadwerkelijk weet te genereren. Dat begint bij de waardering zelf. Het aandeel handelt op ruim tweehonderd keer de verwachte winst, een veelvoud van andere autofabrikanten en ver boven het gemiddelde van de brede markt. Daarmee is Tesla zonder twijfel een van de duurste aandelen op Wall Street.

Burry wijst daarnaast op een risico dat veel beleggers volgens hem onderschatten. Tesla verwatert zijn aandeelhouders elk jaar met circa 3,6 procent omdat het bedrijf nieuwe aandelen uitgeeft om groei en beloningspakketten te financieren. De recente goedkeuring van het enorme beloningspakket van Elon Musk versterkt dit punt. Als Musk alle doelstellingen behaalt, kan dat hem tot wel een biljoen dollar aan aandelen opleveren. Volgens Burry zorgt dit niet alleen voor verwatering, maar maakt het de hoge waardering nog moeilijker te rechtvaardigen.

Hij is bovendien kritisch op wat hij de verschuivende focus van de Tesla-community noemt. Eerst draaide alles om elektrische auto's, daarna werd autonoom rijden gepresenteerd als de toekomst, en nu ligt de nadruk op robotaxis en humanoïde robots. Voor Burry is dit een patroon waarin iedere nieuwe groeibelofte de vorige moet doen vergeten zodra de concurrentie toeneemt.

Een lange geschiedenis van kritiek

Het is niet de eerste keer dat Burry zich tegen Tesla keert. In 2021 zette hij een shortpositie op ruim vijfhonderd miljoen dollar, al stapte hij daar datzelfde jaar weer uit. Toen zei hij dat de positie “gewoon een trade” was. Toch heeft Tesla altijd een bijzondere plek gehad in zijn analyse van bubbels en overwaarderingen, en in zijn bredere visie op markten die te veel verwachten van nieuwe technologie.

De timing van zijn nieuwe kritiek is opvallend. Tesla’s beurskoers doet het dit jaar beter dan veel andere AI- en techaandelen en steeg sinds januari elf procent. Dat komt door optimisme rond de robotaxi-plannen en de voortdurende dominantie in de Amerikaanse EV-markt. Tesla heeft daar nog altijd een marktaandeel van ruim veertig procent, al is dat lager dan enkele jaren geleden omdat concurrenten steeds meer elektrische modellen uitbrengen.

Musk blijft strijden tegen short sellers

Elon Musk reageert traditioneel fel op short sellers en critici. Hij blijft ervan overtuigd dat Tesla op lange termijn uitgroeit tot het meest waardevolle bedrijf ter wereld. Volgens hem zullen robotaxi’s en de Optimus-robot uiteindelijk belangrijker worden dan auto’s. Die visie moet de basis vormen voor de enorme waardestijging die nodig is om zijn beloningspakket volledig vrij te spelen. Om dat te bereiken moet Tesla richting een marktwaarde van meer dan acht biljoen dollar groeien, bijna twee keer zoveel als Nvidia vandaag waard is.

Tegelijkertijd is de concurrentie op alle fronten toegenomen. In autonome voertuigen wordt Tesla ingehaald door spelers als Waymo. En in robotica gaan Chinese bedrijven zoals Unitree razendsnel. De vraag is of Tesla zijn huidige voorsprong weet vast te houden in markten waar de snelheid van innovatie extreem hoog ligt.

Burry’s strijd tegen de AI-hype

Burry’s kritiek op Tesla staat niet op zichzelf. Hij ziet een bredere bubbel ontstaan rondom AI, cloud en techbedrijven die volgens hem te veel groei inboeken en te agressieve boekhoudmethodes gebruiken. Zijn shortposities tegen Nvidia en Palantir passen in dat beeld. Door zijn hedgefonds te sluiten en zijn nieuwe blog Cassandra Unchained te lanceren, presenteert hij zichzelf weer als de buitenstaander die het opneemt tegen de consensus.

Ondanks zijn reputatie blijft één ding belangrijk om te onthouden. Burry heeft soms jaren ongelijk voordat hij uiteindelijk gelijk krijgt, en zijn voorspellingen zijn lang niet altijd winstgevend gebleken. Maar wanneer hij spreekt, luisteren beleggers nu eenmaal, zeker als de waarderingen in bepaalde sectoren zo extreem zijn opgelopen.

Tesla staat daardoor weer volop in de spotlights. Niet door een nieuw product of door Musk zelf, maar door een belegger die al eerder een bubbel perfect wist te doorprikken. Of hij dit keer opnieuw gelijk krijgt, zal vooral afhangen van de vraag of Tesla zijn ambitieuze toekomstverhalen kan omzetten in winst, schaal en stabiele marges.

De discussie rond Tesla laat zien hoe sterk waarderingen kunnen uiteenlopen wanneer verwachtingen elkaar beïnvloeden. De spanning tussen toekomst en feitelijke kasstromen maakt het voor beleggers steeds belangrijker om binnen een portefeuille ook ruimte te houden voor stabielere bronnen van rendement. Juist in periodes waarin bepaalde aandelen door sentiment worden gedreven, kan het verstandig zijn om een deel van het vermogen te koppelen aan voorspelbare inkomsten die minder afhankelijk zijn van technologische onzekerheden.

Voor wie stabiliteit zoekt naast de beweeglijkheid van innovatieve groeiaandelen, biedt CORUM Investments toegang tot internationaal commercieel vastgoed met maandelijkse uitkeringen en langdurige huurcontracten.

Vraag nu vrijblijvend de brochure van CORUM Investments aan.