Kwartaalcijfers marvell laten het aandeel dalen - ondanks recordomzet en winst
- Rens Boukema
- 24 minuten geleden
- 5 minuten om te lezen
In het kort
omzet steeg met 58% tot $2,006 miljard, iets boven de verwachte $2,00 miljard.
non-GAAP winst per aandeel van $0,67, zoals verwacht.
aandeel daalde ruim 9%, aangezien beleggers meer hadden verwacht.
Marvell Technology leverde op papier een krachtig kwartaal af. De netto-omzet kwam in het tweede kwartaal van fiscaal 2026 uit op $2,006 miljard, een stijging van 58% op jaarbasis. Dit lag $6 miljoen boven de middenlijn van de eerder afgegeven verwachting van $2 miljard. Analisten hadden vooraf gerekend op exact $2,00 miljard omzet, waarmee Marvell net boven verwachting presteerde, maar te weinig om belegger gerust te stellen.
De kwartaalcijfers van Q2 FY2026:
Categorie | Q2 FY2026 Resultaat |
Netto-omzet | $2,006 miljoen (record, +58% YoY) |
GAAP brutomarge | 50,4% |
Non-GAAP brutomarge | 59,4% |
GAAP nettowinst | $194,8 miljoen |
Non-GAAP nettowinst | $585,5 miljoen |
GAAP winst per aandeel (diluted) | $0,22 |
Non-GAAP winst per aandeel (diluted) | $0,67 |
Operationele kasstroom | $461,6 miljoen |
Belangrijkste segment (Datacenter) | $1,490,5 miljoen (74% van omzet) |
De non-GAAP winst per aandeel kwam uit op $0,67, precies in lijn met de gemiddelde verwachting van analisten. Toch was de onderliggende winstgevendheid onder de loep genomen minder rooskleurig: op GAAP-basis bleef de winst per aandeel steken op $0,22. Dat verschil wijst op aanzienlijke correcties vanwege onder andere stock-based compensatie en afschrijvingen op overnames.
De markt reageerde kil: ondanks de indrukwekkende groei in omzet en het behalen van winstverwachtingen, daalde het aandeel met ruim 9% na publicatie van de cijfers. Daarmee blijft het aandeel in 2025 op achterstand staan, na eerder al circa 40% in waarde te zijn gedaald.
Het aandeel Marvell in de nabeurs:
Ai-activiteiten blijven de belangrijkste groeimotor
De dominante rol van AI binnen Marvells activiteiten blijkt opnieuw uit de kwartaalcijfers. De datacenterdivisie, goed voor 74% van de totale omzet, was met afstand het sterkst groeiende segment. De omzet binnen deze divisie steeg met 69% ten opzichte van vorig jaar tot $1,49 miljard, mede dankzij toenemende vraag naar AI-servers, netwerksystemen en custom chips. Belangrijk is dat deze groei voor een groot deel wordt aangedreven door samenwerking met grote hyperscalers.
De omzetverdeling van Marvell is als volgt:
Amazon’s Trainium 2-chip, ontwikkeld en geproduceerd door Marvell, is sinds eind 2024 in massaproductie. Ook met Microsoft loopt een omvangrijke samenwerking rond de Maia300, een AI-chip die eind 2026 in productie moet gaan. Analisten zien hier een potentiële omzetimpuls tot wel $10 tot $12 miljard in 2027, mits de uitrol succesvol verloopt.
Volgens CEO Matt Murphy is de interesse in Marvells AI-oplossingen nog nooit zo groot geweest. Hij spreekt over meer dan 50 nieuwe AI-initiatieven met ruim 10 verschillende klanten, wat de strategische focus en brede adoptie van Marvells technologie onderstreept.
Margedruk en geopolitiek risico drukken op waardering
Ondanks de stevige omzetstijging staan de marges onder druk. De GAAP brutomarge kwam uit op 50,4%, terwijl de non-GAAP brutomarge 59,4% bedroeg. Hoewel dat marginaal beter was dan verwacht, is er sprake van structurele kostendruk, met name vanuit de ontwikkeling van AI-silicium. De non-GAAP operationele marge klokte af op 34,8%, wat solide is, maar nog ver verwijderd van de lange termijn doelstelling van 40%.
Een ander zorgpunt is de sterke blootstelling aan China, dat in het afgelopen boekjaar goed was voor 43% van de omzet. In een geopolitiek klimaat dat steeds grilliger wordt, vormt dit een structureel risico. De Verenigde Staten vertegenwoordigen slechts 16% van de omzet, waardoor de balans geografisch uit evenwicht is. Tot dusver lijkt dit risico deels ingeprijsd in de koers, maar beleggers blijven waakzaam.
Voor beleggers die naast volatielere (tech)posities zoeken naar stabielere langetermijnopties, bieden vastgoedfondsen een solide aanvulling. Ontdek hier het actuele overzicht van de beste Nederlandse vastgoedfondsen!
Ook de schuldenpositie speelt een rol. De langlopende schulden stegen licht naar $3,97 miljard, tegenover een kaspositie van $1,22 miljard. De operationele kasstroom van $461 miljoen is robuust, maar Marvell zal financiële discipline moeten tonen om toekomstige investeringen in AI en netwerkproducten te blijven ondersteunen zonder overmatige hefboomwerking.
Outlook q3: voorzichtig optimisme, maar twijfels blijven
Voor het derde kwartaal geeft Marvell een omzetverwachting af van $2,06 miljard ± 5%, wat op jaarbasis opnieuw een groei van circa 56% zou betekenen. De non-GAAP winst per aandeel wordt geraamd op $0,74 ± $0,05, boven het niveau van dit kwartaal. Ook de brutomarge stijgt naar verwachting naar 59,5–60%, een licht herstel vergeleken met Q2.
Die outlook klinkt positief, maar beleggers lijken bezorgd dat het groeitempo, hoewel hoog, al grotendeels ingeprijsd is. Het vooruitzicht dat de marges niet sneller verbeteren en dat geopolitieke onzekerheden blijven knagen, zorgde ervoor dat het vertrouwen beperkt bleef.
Categorie | Verwachting Q3 FY2026 |
Netto-omzet | $2,060 miljard ± 5% |
GAAP brutomarge | 51,5% – 52,0% |
Non-GAAP brutomarge | 59,5% – 60,0% |
GAAP operationele kosten | ± $719 miljoen |
Non-GAAP operationele kosten | ± $485 miljoen |
Gewogen gemiddelde aandelen (basic) | 863 miljoen |
Gewogen gemiddelde aandelen (diluted) | 870 miljoen |
Non-GAAP winst per aandeel (EPS) | $0,74 ± $0,05 |
De forse koersdaling lijkt dan ook eerder een signaal van correctie na eerdere hoop op bovenmatige beats, dan een reactie op de fundamenten.
Belangrijke aandachtspunten voor het volgende kwartaal zijn:
de verdere ontwikkeling van AI-inkomsten, specifiek uit Trainium en Maia300
hoe de operationele marge zich ontwikkelt richting het streefniveau van 40%
verdere stappen in diversificatie buiten China
uitspraken van het management over duurzaamheid van AI-groei en concurrentiedruk
Waardering: underdog in de ai-hausse?
Op basis van de huidige koers en verwachtingen blijft Marvell relatief aantrekkelijk gewaardeerd. De forward P/E ligt op 25, wat fors lager is dan bijvoorbeeld Nvidia, dat ruim boven 40 noteert. Ook de PEG-ratio ligt onder 1, wat doorgaans wijst op een onderwaardering ten opzichte van de verwachte winstgroei.
De FWD P/E ratio van Marvell:
Daarmee blijft Marvell een interessante, maar wel risicovollere case voor beleggers die willen profiteren van de AI-trend, maar liever investeren in bedrijven met een meer gebalanceerde waardering. De combinatie van sterke omzetgroei, solide partnerships en toenemende marges biedt op termijn kansen voor herwaardering. Toch moeten beleggers zich bewust blijven van de bestaande risico’s: geopolitieke spanningen, margedruk door hoge ontwikkelkosten, en de noodzaak om de afhankelijkheid van enkele grote klanten te verminderen.
Tegen die achtergrond blijft het koersverloop van Marvell vooral een weerspiegeling van het spanningsveld dat we nu zien tussen fundamentele prestaties en marktverwachtingen. De tweede kwartaalcijfers toonden een omzetgroei van 58% jaar-op-jaar naar $2,006 miljard, net iets boven de gemiddelde verwachting van $2,00 miljard. Met een winst per aandeel van $0,67 op non-GAAP-basis realiseerde Marvell exact wat analisten hadden voorspeld. Hoewel dit een technisch correcte ‘beat’ op omzetniveau betreft (ten opzichte van de gemiddelde verwachting), was het verschil, slechts 0,3% boven verwachting, te klein om het sentiment te keren.
Die reactie komt niet uit het luchtledige. Marvell blijft zeer afhankelijk van één groeimotor: de datacenterdivisie, goed voor 74% van de totale omzet, groeide met 69% naar $1,49 miljard. Andere segmenten, zoals enterprise networking, carrier infrastructure en consumentenelektronica, lieten wel groei zien, maar dragen veel minder bij aan het totaal. De concentratie van inkomsten bij enkele grote klanten (zoals Amazon, Microsoft en Google) en een sterke blootstelling aan China (43% van de omzet) maken het bedrijf gevoelig voor geopolitieke en concurrentierisico’s.
Tegelijkertijd zijn de marges verbeterd, maar nog niet op het gewenste niveau. De non-GAAP brutomarge van 59,4% en een operationele marge van 34,8% laten herstel zien, maar de ambitie om richting 40% operationele marge te groeien vereist verdere schaalvergroting en kostenbeheersing. De hoge uitgaven voor AI-silicium en de structurele investeringen in R&D blijven voorlopig een drukfactor.
De komende kwartalen worden cruciaal: als Marvell zijn groei weet vast te houden en de marges weet op te krikken, dan is een koersherstel aannemelijk. Zo niet, dan blijven koersdruk en volatiliteit voorlopig de boventoon voeren.
