Koers in vrije val maar ligt hier juist de meest onderschatte tech-kans van 2026?

In het kort

• Fugro staat onder druk door de zwakke offshore-windmarkt en ingetrokken outlook.

• De waardering is opvallend laag, met een P/E rond 7, wat op onderwaardering kan wijzen.

• AI en autonome technologie bieden structurele groeikansen voor de komende jaren.

Fugro is ’s werelds grootste geo-data specialist en speelt een cruciale rol in grote energie-, infrastructuur- en offshore-projecten. Het bedrijf verzamelt, analyseert en interpreteert data over de bodem en ondergrond, zowel op land als op zee, om klanten te helpen veilig en efficiënt te bouwen. Van offshore windparken tot diepwater gasvelden: Fugro levert de inzichten die nodig zijn om funderingen te ontwerpen, risico’s te beperken en assets te monitoren. Ondanks de recente marktdruk blijft Fugro technologisch vooroplopen dankzij autonome vaartuigen, hoogwaardige data-analyse en toenemende inzet van AI.

 

Koers en marktcontext

Bron: TradingView

De koers van Fugro heeft de afgelopen jaren een dramatische beweging doorgemaakt. Waar het aandeel in 2023 en begin 2024 nog boven de €25 stond, is het eind 2025 teruggezakt naar niveaus rond de €8,60. Deze scherpe daling weerspiegelt meerdere structurele problemen in de markt. Vooral de offshore-windsector, traditioneel een belangrijke groeimotor voor Fugro, verkeert in zwaar weer.

Bron: Fugro

Projecten worden uitgesteld, marges staan onder druk en ontwikkelaars zijn terughoudender met nieuwe investeringen.

Dat sentiment bereikte een kantelpunt toen Fugro in september gedwongen werd zijn volledige outlook voor 2025 in te trekken.

CEO Mark Heine verwoordde het scherp: 

“2025 is uitdagend… de offshore-windmarkt blijft zeer volatiel … en klanten voeren streng cash- en kostenbeheer.” 

Het derde kwartaal liet weliswaar een verbetering zien, maar nog altijd liggen omzet, EBIT en vooral de orderportefeuille duidelijk lager dan een jaar geleden. De vooruitzichten blijven onzeker, waardoor de markt nog terughoudend reageert.

Niet vreemd dus dat analisten gemiddeld op een bescheiden koersdoel van €9,50 uitkomen slechts zo’n 10% boven het huidige niveau. De markt wil eerst stabiliteit zien voordat het aandeel weer hoger gewaardeerd wordt.

Waardering: een cyclisch aandeel op een dieptepunt

Wat Fugro echter interessant maakt, is de waardering. Met een P/E-ratio rond 7,2x wordt het aandeel bijna voor een “stressniveau” geprijsd, en dat terwijl het bedrijf nog steeds winstgevend opereert, kosten reduceert en een relatief stevige balans bezit.

Die lage P/E moet wel in perspectief worden geplaatst. Fugro is een cyclisch bedrijf: wanneer de sector vertraagt, dalen de winsten, en lijkt de P/E kunstmatig laag. Tegelijkertijd is het onmiskenbaar dat de huidige waardering lager is dan gebruikelijk in de sector, waar vergelijkbare bedrijven gemiddeld tegen bijna 14x de winst handelen.

De forward P/E van bijna 10 geeft aan dat analisten rekenen op lagere winst in 2026, voornamelijk door de vertragende windmarkt. Toch kan juist zo’n moment in een neergaande cyclus voor lange-termijnbeleggers interessant zijn, mits er zicht blijft op toekomstige groei.

AI en autonome technologie: waar Fugro een voorsprong neemt

Naast de macro-economische cyclus is er een tweede, veel fundamentelere trend die Fugro langzaam maar zeker verandert: de digitalisatie van geo-data. Het bedrijf verzamelt wereldwijd enorme hoeveelheden bodem- en ondergronddata en staat in die sector al decennia aan de top. De opkomst van AI geeft die positie een nieuwe dimensie.

AI-modellen kunnen gigantische datasets ontleden, patronen herkennen en onzekerheden verminderen in geotechnische ontwerpen. Waar dit soort analyses vroeger weken duurden, kunnen moderne algoritmes in uren tot nieuwe inzichten leiden. Dat maakt projecten sneller, veiliger en vaak goedkoper. Daarnaast ontwikkelen Fugro’s laboratoria AI-gestuurde analyses waarmee bodem- en gesteenteparameters veel nauwkeuriger voorspeld kunnen worden.

Maar misschien nog belangrijker is de opmars van autonome vaartuigen onbemande schepen die op zee met sensoren en robotica data verzamelen. AI fungeert daarbij als kapitein, stuurman én analist tegelijk. Onbemande operaties betekenen minder personeel, lagere kosten en aanzienlijk hogere veiligheid. Het is een technologiegebied waarin Fugro een van de meest geavanceerde spelers ter wereld is, en dat vormt op lange termijn een structureel concurrentievoordeel.

AI opent bovendien nieuwe markten: voorspellend onderhoud van kabels en pijpleidingen, monitoring van biodiversiteit rond offshore-windparken, automatische rapportages via LLM’s. Het zijn groeigebieden die de komende jaren aan belang zullen winnen ongeacht tijdelijke marktdruk.

Lees ook: Is dit ondergewaardeerde AI-aandeel dé instapkans van het jaar?

Concurrentie: een drukke markt, maar Fugro blijft de standaard

Hoewel de markt voor geodata competitief is, blijft Fugro wereldwijd de referentie. Directe concurrenten zoals Gardline, Acteon en onderdelen van Subsea 7 concurreren vooral op specialistische niches, terwijl grotere aannemers of ingenieursbureaus soms alternatieven bieden binnen bredere projecten. Toch weet Fugro zich te onderscheiden door zijn schaal, technische innovatie en geïntegreerde dienstverlening: van dataverzameling tot analyse én advies.

Juist die integratie, een volledig datagedreven keten, maakt het moeilijk voor concurrenten om op wereldwijde schaal dezelfde diepgang te bieden.

Analisten en de blik vooruit

Bron: TipRanks

De huidige analistenverwachtingen voor Fugro met een gemiddeld koersdoel van €9,50 en een laagste schatting van €9,00 zijn inmiddels duidelijk achterhaald. Toen deze rapporten werden opgesteld, stond het aandeel nog boven de €10 en leek de markt voor offshore wind te stabiliseren. Inmiddels is de koers echter onder alle koersdoelen gezakt, richting €8,60, doordat beleggers sneller en scherper reageren op nieuwe onzekerheden zoals de ingetrokken outlook, de dalende backlog en de verslechterende windmarkt.

Analistenmodellen lopen bij zulke cyclische bedrijven vaak achter de feiten aan. Dat maakt hun koersdoelen vooral een reflectie van het verleden, terwijl de markt de risico’s van dit moment allang heeft ingeprijsd.

Wat beleggers moeten weten

Fugro bevindt zich in een fase waarin sentiment en realiteit botsen. De markt straft het aandeel af vanwege onzekerheid in offshore wind en de ingetrokken outlook, maar kijkt mogelijk voorbij aan de structurele positie van het bedrijf als technologisch leider in geo-data.

Met een historisch lage waardering, een duidelijke strategische weg richting AI en autonome systemen, en een wereldwijde positie in zowel traditionele energie als infrastructuur en energietransitie, lijkt Fugro eerder tijdelijk gehinderd dan structureel verzwakt.

Wanneer de marktcycli draaien, as they always do, staat het bedrijf er technologisch sterker voor dan ooit.

Voor particuliere beleggers raakt dit soort marktvolatiliteit aan een bredere realiteit: in perioden waarin waarderingen onder druk staan, komt het extra aan op efficiënt handelen en het beperken van onnodige kosten. Wie zijn rendement wil optimaliseren, doet er daarom goed aan niet alleen naar de fundamenten van een bedrijf te kijken, maar ook naar de kostenstructuur van de eigen broker.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025 en biedt een van de laagste valutakosten in de markt, slechts 0,005 procent tegenover 0,25 procent bij DEGIRO en SAXO Bank. Dat verschil kan voor actieve of internationaal gespreide beleggers oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.