Dit artikel is enkel een paar uur gratis te lezen voor iedereen. Dus profiteer altijd mee en word lid via debelegger.nl/lid

Analist ziet Adyen naar €1.233 stijgen: koopkans na sterke cijfers?

Arne Verheedt
1 uur geleden
3 minuten om te lezen

In het kort:

Het koersdoel van Jefferies stijgt van €1.166 naar €1.233, goed voor circa 16% ruimte vanaf de slotkoers van €1.059,20.
De omzet groeide bij constante valuta met 21%, terwijl volume, Platforms en Unified Commerce duidelijk sneller groeiden.
De vrije kasstroom bleef sterk, maar hogere datacenterinvesteringen en de integratie van twee overnames verhogen het uitvoeringsrisico.

Adyen kreeg na zijn sterke halfjaarcijfers opnieuw steun van analisten. Jefferies verhoogde het koersdoel van €1.166 naar €1.233 en handhaafde het koopadvies. Vanaf €1.059,20 impliceert dat ongeveer 16% koersruimte. De case draait om meer dan sentiment: Adyen groeit breed, houdt de winstgevendheid hoog en noteert rond 25 keer de verwachte winst. De halfjaarbrief onderbouwt dat optimisme, maar maakt investeringen, overnames en vrije kasstroom bepalend.

Jefferies verhoogde het koersdoel van €1.166 naar €1.233:

Waarom het Adyen koersdoel van Jefferies stijgt

Het sterkste argument is de kwaliteit van de groei. Adyen verwerkte in de eerste jaarhelft €803,8 miljard aan betalingen, 24% meer dan een jaar eerder. De netto-omzet kwam uit op €1,303 miljard, 19% hoger en 21% meer bij constante valuta. Jefferies wees bovendien op €88 miljard aan nieuw verwerkt volume in het tweede kwartaal, tegenover €67 miljard in het eerste kwartaal. Dat versnelt de commerciële basis. Ongeveer twee derde van de omzetgroei kwam van klanten die al voor 2025 waren aangesloten.

Meer volume levert een bredere groeimotor op

De betaalvolumes groeiden sneller dan de omzet, waardoor de take rate daalde naar 16,2 basispunten. Dat weerspiegelt vooral staffelkortingen voor grote klanten, Jefferies zag geen duidelijke extra prijsdruk. Het aantal actieve betaalterminals steeg 27% naar 838.000 en het fysieke volume groeide 28% naar €175,7 miljard. Unified Commerce boekte 25% omzetgroei naar €417,7 miljoen. Platforms groeide 37% naar €165,5 miljoen, met 293.000 actieve zakelijke klanten. Digital bleef met €719,7 miljoen de grootste activiteit, maar groeide rustiger met 13%.

Lees ook: Cathie Wood koopt dit aandeel na een crash van 65%: ziet zij iets wat de markt mist?

Noord-Amerika groeide 23% naar €358,1 miljoen, Azië-Pacific 23% naar €136,9 miljoen en Latijns-Amerika 43% naar €85,3 miljoen. EMEA bleef met €722,5 miljoen goed voor 55% van de omzet, maar groeide met 15% minder snel. Daarom noemt Jefferies deze regio een aandachtspunt. Wel leverden 300 klanten samen 60% van de groei, tegenover meer dan 70% drie jaar geleden. De klantafhankelijkheid neemt dus af.

Regionale omzet H1 Adyen:

Krijg meer grip op je beleggingen met De Belegger. Als lid krijg je toegang tot diepgaande aandelenanalyses, concrete aandelentips, praktische trainingen, exclusieve premium content en live inzicht in de portfolio. Daarnaast kun je ideeën en kansen bespreken met een actieve community van beleggers.

Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.

Sterke resultaten ondersteunen strategische uitbreiding

Adyen breidt zich verder uit buiten betaalverwerking met de overnames van Talon.One en Orb en nieuwe initiatieven rond AI-handel en geldstromen. OpenAI werd als nieuwe klant genoemd, terwijl bestaande klanten hun gebruik uitbreiden. De komst van interim-CFO Hwa Tsao maakt duidelijke communicatie over integratiekosten en kapitaalgebruik extra belangrijk.

Tegelijk blijven de resultaten sterk. De EBITDA steeg 18% naar €641,5 miljoen, de nettowinst 13% naar €544,1 miljoen en de vrije kasstroom 17% naar €553,4 miljoen. Daarmee beschikt Adyen over een sterke financiële basis om zijn bredere groeistrategie verder uit te bouwen.

Enkele kerncijfers Adyen:

Hogere capex tempert het waarderingspotentieel

Adyen blijft aantrekkelijk gewaardeerd, maar de hogere investeringen vormen een belangrijke tegenhanger. De capex loopt in 2026 op tot circa 7% van de omzet door vervroegde datacenteruitgaven, terwijl overnames de EBITDA-marge tijdelijk met ongeveer één procentpunt drukken. Tegelijk noteert het aandeel volgens Jefferies rond 25 keer de verwachte winst, duidelijk onder het historische gemiddelde. Die lagere multiple biedt ruimte voor herstel, maar alleen als de autonome groei rond 20% blijft, snelgroeiende segmenten blijven versnellen en de EBITDA-marge richting 2028 boven 55% uitkomt.

Het hogere koersdoel is verdedigbaar

Jefferies heeft goede redenen om het koersdoel te verhogen. Adyen combineert organische groei, bredere klantenspreiding, een onderliggende EBITDA-marge van 50% en sterke kasstroomconversie. Het aandeel is bovendien lager gewaardeerd dan voor corona. Toch hangt €1.233 af van uitvoering: de overnames moeten omzet toevoegen zonder blijvende margedruk en de capex moet na 2026 terugvallen. Mijn oordeel blijft kansrijk met een gemiddeld risico. Zolang de groei boven 20% blijft en winst en vrije kasstroom weer naar elkaar toe bewegen, is verdere herwaardering verdedigbaar.

Start vandaag nog en ontvang tijdelijk 50% korting met de code WINST. Klik op de button en krijg direct toegang.