Is dít het defensie-aandeel waar je nú in moet stappen? Rheinmetall lijkt klaar voor een explosieve comeback!

In het Kort

• Koersdaling als kans: Na een daling van 20% sinds september krijgt Rheinmetall opnieuw een “outperform”-advies van Bernstein.

• Sterke basis: Een marge van 15,2% en €1,023 miljard vrije kasstroom onderstrepen de solide fundamentals, gesteund door Duitse herbewapening.

• Aandachtspunten: Druk op munitieprijzen en een kloof tussen ambitieuze 2030-doelen en voorzichtige analistenramingen.

Het Duitse defensiebedrijf Rheinmetall AG heeft een upgrade gekregen van analisten van Bernstein, nadat de aandelenkoers met ongeveer 20% was gedaald sinds september. Bernstein verhoogde het advies op donderdag van "market-perform" naar "outperform" en zette het koersdoel op €2.050, een stijging ten opzichte van de vorige €1.980.

De analisten betogen dat de recente daling van het aandeel, veroorzaakt door discussies over een mogelijk staakt-het-vuren in Oekraïne, de koers tot een niveau heeft gebracht dat dicht bij een bear case (negatief scenario) ligt. Hierdoor is het risico-rendementprofiel van Rheinmetall sterk verbeterd. Het aandeel, dat de afgelopen 12 maanden een indrukwekkende 163% winst boekte, bevindt zich nu op een koers van circa €1.602,50.

Bron: Tradingview

De Marktstraf Is Overdreven

Bernstein ziet de recente marktstraf voor Rheinmetall als overdreven. Omdat het bedrijf sterk leunt op kortcyclische vraag en op leveringen aan Oekraïne, reageerde de koers scherper dan die van sectorgenoten toen het sentiment verslechterde. Inmiddels noteert Rheinmetall echter weer in lijn met de Europese defensiesector voor 2028 en zelfs met een korting richting 2030, terwijl het bedrijf juist hogere groei- en margeverwachtingen heeft dan het sectorgemiddelde.

Bron: Rheinmetall

Naast de aantrekkelijke waardering wijzen de financiële resultaten op de structurele kracht van Rheinmetall. Uit de jaarcijfers blijkt een ononderbroken stijging van de omzet over de afgelopen vijf jaar. De omzet klom gestaag van €5,405 miljoen in 2020 naar €9,751 miljoen in 2024. Deze constante omzetgroei, met name de sterke sprong in 2024, onderstreept niet alleen de succesvolle inspanningen van het management om te profiteren van de toegenomen defensie-uitgaven, maar bewijst ook dat Rheinmetall een effectieve en betrouwbare leverancier is in een markt met hoge vraag. Deze omzettrend, gekoppeld aan een stijgende operationele marge (van 8,3% in 2020 naar 15,2% in 2024), maakt Rheinmetall tot een zeldzaam sterk groeibedrijf binnen de Europese industrie.

Bron: Rheinmetall

Voorzichtigheid Ondanks Upgrade

Hoewel het advies is verhoogd, benadrukt Bernstein dat dit geen verschuiving betekent in hun fundamenteel voorzichtige houding ten aanzien van bepaalde onderdelen van de bedrijfsvoering van Rheinmetall. Zo handhaven de analisten hun mening dat de financiering voor grondgevechtsvoertuigen zou kunnen verzwakken en dat de toenemende aanvoer van munitie de prijzen onder druk zal zetten.

Bovendien modelleren de analisten nog steeds resultaten die lager liggen dan de ambities van Rheinmetall voor 2030: zij schatten de omzet op €42 miljard (versus het bedrijfsdoel van €50 miljard) en voorspellen een operationele marge van 18,5% (versus het managementdoel van "meer dan 20%").

Lees ook: Deze Amerikaanse megadeal kan BAE’s koers wakker schudden, mis het moment niet

Duitsland als 'Sweet Spot'

Ondanks deze voorzichtigheid, wijst Bernstein op de robuuste basis van het bedrijf. Een vollere orderportefeuille (backlog), lopende investeringen in automatisering en de sterke kasstroom ondersteunen de winstzichtbaarheid.

De herwapeningsplannen van Duitsland blijven een centrale drijfveer. Bernstein omschrijft Duitsland als de "sweet spot"van Rheinmetall en de markt waar het bedrijf het meest van zal profiteren nu Berlijn streeft naar de opbouw van het sterkste leger van Europa. De recente correctie op de beurs heeft een aantrekkelijk instapmoment gecreëerd voor een bedrijf dat in staat is tot ongebruikelijk snelle omzetgroei en marges die de meeste concurrenten in de sector al overtreffen.

Wat Beleggers Moeten Weten

De analyse van Bernstein en de recente financiële gegevens van Rheinmetall bieden beleggers een duidelijk, zij het tweezijdig, beeld van het aandeel. De recente koersdaling van circa 20% wordt door de analisten geïnterpreteerd als een overdreven marktreactie, wat een aantrekkelijk instapmoment creëert voor een bedrijf met uitzonderlijk groeipotentieel. Dit wordt onderstreept door het verhoogde koersdoel van €2.050.

Tegelijkertijd zijn de fundamenten van het bedrijf sterk: de operationele marge van 15,2% en de vrije kasstroom van €1,023 miljard bevestigen een gezonde financiële positie, waarbij de Duitse herbewapening als de centrale, langdurige groeimotor fungeert. Beleggers moeten echter rekening houden met een zekere kloof tussen de hoge managementambities voor 2030 (bv. €50 miljard omzet) en de meer conservatieve schattingen van de analisten (€42 miljard). Hoewel het aandeel een premie handelt voor zijn groeipotentieel, is de volledige managementambitie nog niet volledig ingeprijsd volgens de analisten.

Voor beleggers die dit soort analyses volgen, speelt naast waardering en groeiverwachtingen ook de keuze voor een efficiënte broker een rol bij het optimaliseren van het uiteindelijke rendement. Zeker bij internationaal georiënteerde aandelen zoals Rheinmetall kunnen transactiekosten en valutakosten op termijn een zichtbaar verschil maken in de performance van een portefeuille.

MEXEM werd door Brokerskiezen.nl uitgeroepen tot beste allround broker van 2025. Beleggers handelen er tegen 0,005 procent valutakosten, terwijl dit bij DEGIRO en SAXO Bank rond 0,25 procent ligt, een verschil dat kan oplopen tot honderden tot duizenden euro’s per jaar. Daarmee geldt MEXEM voor veel beleggers als de meest complete keuze voor wie lage kosten en internationale spreiding belangrijk vindt.