Is dit Canadese techaandeel nog steeds een koopkans?

Davey Groeneveld
1 dag geleden
5 minuten om te lezen

In het kort:

Shopify is een dominant e-commerceplatform dat dit jaar al meer dan 42% groei doormaakte dankzij strategische uitbreidingen.
De huidige waardering is zeer hoog (P/E 106), wat duidt op sterke verwachte groei in winst en omzet, ook op de lange termijn.
Analisten zijn overwegend positief met een "Moderate Buy"-consensus en een gemiddeld koersdoel van $165,56.

In de wereld van e-commerce is er een bedrijf dat de afgelopen jaren onmogelijk te negeren is: Shopify. Dit Canadese technologiebedrijf is veel meer dan alleen een webwinkelbouwer. Het biedt een compleet platform voor miljoenen ondernemers wereldwijd, van kleine start-ups tot grote, gevestigde merken, om hun online winkels op te zetten, te beheren en te laten groeien. Shopify's ecosysteem omvat alles van websitebouwers en betalingsverwerking tot logistieke oplossingen en marketingtools, waardoor het een one-stop-shop is voor iedereen die een online bedrijf wil starten. Door de sterke focus op de behoeften van de ondernemer heeft Shopify een dominante positie verworven in de snelgroeiende e-commerce sector.

De aanhoudende groei van het bedrijf wordt weerspiegeld in zijn indrukwekkende beursprestaties. Sinds het begin van het jaar heeft het aandeel een opmerkelijke stijging van meer dan 42% doorgemaakt (year-to-date), wat de interesse van menig belegger heeft gewekt. Deze indrukwekkende performance is des te opvallender in een markt die de afgelopen tijd met de nodige volatiliteit te maken had. Het aandeel veerde krachtig op na een lastige periode en bevestigt daarmee het robuuste karakter van het onderliggende bedrijfsmodel.

De sterke prestatie van Shopify is te danken aan een combinatie van factoren. Enerzijds heeft de verschuiving naar online winkelen, die versnelde door de pandemie, gezorgd voor een blijvende trend van digitale transformatie bij bedrijven. Shopify is hier een directe begunstigde van. Daarnaast heeft het bedrijf agressief geïnvesteerd in het verbreden van zijn aanbod. Denk hierbij aan de uitbreiding van het aanbod met logistieke oplossingen, zoals het Shopify Fulfilment Network, en de groei van de markt voor zakelijke leningen via Shopify Capital. Deze strategische keuzes hebben de waarde van het platform verhoogd en tegelijkertijd de inkomstenstromen gediversifieerd, wat het bedrijf minder kwetsbaar maakt en beleggers een solide reden geeft om bullish te zijn over de toekomst.

Een visuele weergave van de koersontwikkeling, afgelopen jaren:

De waardering onder de loep

PE ratio

Wanneer we de waardering van Shopify onder de loep nemen, zien we een aantal interessante, en tegelijkertijd uitdagende, cijfers. De koers-winstverhouding (P/E-ratio), die de relatie tussen de aandelenprijs en de winst per aandeel weergeeft, staat momenteel op ongeveer 106. Dit is een extreem hoog getal, wat impliceert dat de markt buitengewoon optimistisch is over de toekomstige winstgroei van het bedrijf. Een P/E-ratio van meer dan 100 duidt erop dat beleggers bereid zijn een zeer hoge prijs te betalen voor elke euro winst die het bedrijf momenteel genereert, en dat ze verwachten dat die winst in de komende jaren explosief zal stijgen.

Beleggers lijken hun optimisme niet alleen te baseren op de nabije toekomst, maar ook op de lange termijn. De P/E-ratio wordt geschat op een daling naar ongeveer 83 in 2026, en de meest verregaande schattingen voor 2028 komen uit op een P/E van rond de 55. Deze verwachte daling in de P/E-ratio is een direct gevolg van de voorspelde omzetgroei van circa 22% per jaar, gecombineerd met een snel toenemende winstgevendheid. Het bedrijf is erin geslaagd om winstgevend te worden en de verwachting is dat deze winsten in de komende jaren sneller zullen groeien dan de omzet, wat de P/E-ratio naar beneden zal duwen. Dit proces van 'winstmaximalisatie' na een periode van investeren is een cruciaal punt voor beleggers.

Toch blijft een P/E-ratio van 55 in 2028, zelfs na jaren van sterke groei, nog altijd aanzienlijk. Dit niveau van waardering suggereert dat de markt ervan uitgaat dat Shopify's sterke groei ver voorbij 2028 zal doorgaan. Mocht deze groei onverhoopt vertragen of stagneren, dan zou de huidige waardering moeilijk te rechtvaardigen zijn. De hoge multiple weerspiegelt een diep vertrouwen in het managementteam, de aanhoudende relevantie van het platform, en het vermogen van Shopify om nieuwe markten en diensten te veroveren, zoals de uitbreiding van zijn fulfilment-netwerk. Het is een duidelijke indicatie dat het bedrijf wordt gezien als een 'groei-aandeel' in de puurste zin van het woord.

Weergave van de verwachtingen voor 2028:

PS ratio

Naast de P/E-ratio is ook de koers-omzetverhouding (P/S-ratio) een belangrijke graadmeter voor de waardering van een bedrijf, met name voor bedrijven die nog niet consistent winstgevend zijn of snel groeien. De P/S-ratio van Shopify is de afgelopen jaren sterk gestegen. Drie jaar geleden lag deze ratio nog rond de 8, terwijl deze nu rond de 20 schommelt. Deze stijging laat zien dat beleggers steeds meer bereid zijn te betalen voor elke euro omzet die Shopify genereert. Dit is deels te verklaren door de eerder genoemde toegenomen winstgevendheid, aangezien een hogere P/S-ratio vaak gerechtvaardigd wordt door een toenemende winstmarge.

Weergave van de PS ratio:

De stijging van zowel de P/E- als de P/S-ratio weerspiegelt het groeiende vertrouwen in de toekomstige winstgevendheid en de duurzaamheid van het bedrijfsmodel van Shopify. De waarderingscijfers vertellen een verhaal van een bedrijf dat de overstap heeft gemaakt van een investeringsfase naar een fase van schaalvergroting en winstmaximalisatie. Hoewel de waardering aanzienlijk is, onderstreept het de overtuiging van de markt dat Shopify een dominante speler zal blijven in de e-commerce sector, met volop ruimte voor verdere groei.

Verwachtingen van analisten

De sterke performance van Shopify en de ambitieuze waarderingscijfers roepen de vraag op wat de experts van de aandelenmarkt ervan vinden. Over het algemeen heerst er een ‘Moderate Buy’ consensus onder de analisten die het bedrijf volgen, wat betekent dat de meerderheid positief gestemd is over de toekomst van het aandeel, maar met een zekere mate van voorzichtigheid. Van de 32 recente ratings zijn er 19 die een ‘Buy’-advies geven, terwijl 13 analisten een ‘Hold’-advies hanteren. Er is geen enkele ‘Sell’-rating te vinden, wat een krachtig signaal is van het onderliggende vertrouwen in het bedrijf. De gemiddelde koersdoel van deze analisten staat op $165,56, wat een opwaarts potentieel van ongeveer 8,00% ten opzichte van de huidige koers van $153,30 vertegenwoordigt.

Benieuwd naar een mooi Nederlands techaandeel? Lees dan ook: Deepdive Adyen - Is dit Nederlandse techaandeel nu koopwaardig?

Prijsverwachting voor de komende 12 maanden:

Een nadere blik op de meest recente ratings onthult een gemengd beeld, wat de 'Moderate Buy' consensus verder verklaart. Zo heeft Terry Tillman van Truist Financial op 8 september 2025 een ‘Hold’-rating met een koersdoel van $150 herhaald, wat een lichte daling (circa -2.15%) betekent ten opzichte van de huidige koers. Paul Treiber van RBC Capital en Todd Coupland van CIBC zijn daarentegen veel optimistischer en hebben hun ‘Buy’-ratings respectievelijk op 26 augustus en 5 september herbevestigd met koersdoelen van $170 en $185. Deze koersdoelen vertegenwoordigen een aanzienlijk opwaarts potentieel van respectievelijk 10.89% en 20.68%.

De ratings van de analisten weerspiegelen een tweedeling in de visie op de toekomst van Shopify. Waar een deel van de analisten de hoge waardering en potentiële risico’s in de e-commerce markt in acht neemt en een ‘Hold’-advies geeft, zien anderen de aanhoudende groei en de sterke positie van Shopify in de markt als redenen om een ‘Buy’-advies te handhaven. Het is opmerkelijk dat zelfs de meer voorzichtige analisten het aandeel niet als een ‘Sell’ classificeren. Dit duidt erop dat het fundamentele verhaal van Shopify, met zijn sterke groei en de uitbreiding van het ecosysteem, breed gedragen wordt, zelfs door degenen die menen dat het aandeel op de korte termijn minder opwaarts potentieel heeft.