Gaat dit aandeel naar $0 door AI?!
- Daan Heijneman
- 30 minuten geleden
- 7 minuten om te lezen
In het kort:
De markt waardeert Adobe historisch laag door angst voor AI-disruptie en opkomende concurrenten als Canva en Figma.
Beleggers twijfelen of Adobe zijn dominante positie kan behouden nu generatieve AI het creatieve proces toegankelijker maakt.
Tegelijkertijd blijft Adobe sterk in kaspositie, klantbinding en productintegratie, wat het potentieel biedt om van AI juist te profiteren.
De opkomst van generatieve AI zet de creatieve industrie op zijn kop. Beelden genereren via tekstprompts, video’s laten maken door algoritmes of complete websites ontwerpen zonder programmeerkennis: het leek sciencefiction, maar is in 2025 al realiteit. Voor veel bedrijven betekent dit een existentiële dreiging. Maar wat betekent deze ontwikkeling voor Adobe, de onbetwiste marktleider in creatieve software?
Al ruim veertig jaar is Adobe verweven met de visuele economie. Van Photoshop tot Illustrator, van After Effects tot Acrobat: wie professioneel iets ontwerpt, heeft vrijwel zeker met Adobe te maken. Toch staat deze dominante positie onder druk. Nieuwe generaties creatieven beginnen hun carrière niet meer per se met een Adobe-licentie, maar met Canva of Figma. Tegelijkertijd vragen beleggers zich af: als AI straks álles kan ontwerpen, hebben we Adobe dan nog nodig?
van creatie tot klantbeleving: adobe’s digitale ecosysteem
Adobe is al decennialang de spil in de creatieve softwarewereld, maar het bedrijf doet veel meer dan alleen Photoshop. Het Amerikaanse technologiebedrijf opereert via drie strategische pijlers: Creative Cloud, Document Cloud en Experience Cloud, samen vormen ze een krachtig, geïntegreerd platform dat de volledige digitale contentcyclus ondersteunt.
De Creative Cloud is het bekendste segment en huisvest industriestandaarden zoals Photoshop, Illustrator, Premiere Pro en After Effects. Of het nu gaat om fotografie, grafisch ontwerp, videomontage of animatie, deze tools vormen het fundament van miljoenen professionele workflows wereldwijd. Adobe heeft hier een marktaandeel van ruim 60% en is vrijwel onmisbaar voor iedereen die visuele content op hoog niveau produceert.
De producten van Adobe Creative Cloud:
Met de Document Cloud heeft Adobe ook een stevige positie in het zakelijke domein. Adobe Acrobat is dé standaard voor het bewerken en beveiligen van PDF’s, terwijl Adobe Sign digitale ondertekening mogelijk maakt met volledige juridische geldigheid. Deze oplossingen worden breed toegepast in sectoren als overheid, financiën en juridische dienstverlening.
De derde tak, Experience Cloud, richt zich op enterprise marketing en datagedreven klantcommunicatie. Met tools als Adobe Experience Manager en Adobe Analytics kunnen bedrijven campagnes personaliseren, klantgedrag analyseren en digitale ervaringen optimaliseren. Hiermee bedient Adobe grote merken die op zoek zijn naar schaalbare, gepersonaliseerde marketingoplossingen.
Wat je met Adobe Experience Cloud kunt doen:
Het unieke van Adobe ligt in de onderlinge samenhang van deze drie segmenten. Ze versterken elkaar en creëren een ecosysteem waarin klanten diep worden geïntegreerd. Die combinatie van creatieve kracht, documentbeheer en marketinganalyse maakt Adobe niet alleen dominant in zijn kernmarkten, maar ook moeilijk vervangbaar. Dat verklaart waarom het bedrijf ondanks toenemende concurrentie en technologische verschuivingen nog altijd stevig aan de top staat.
AI als dubbele uitdaging: bedreiging én bondgenoot
De opkomst van generatieve AI vormt een structurele uitdaging voor Adobe. Waar het bedrijf jarenlang kon rekenen op de complexiteit van zijn tools als concurrentiebarrière, vervaagt die drempel nu razendsnel. Nieuwe AI-platforms stellen gebruikers in staat om in seconden beelden, video’s en grafische ontwerpen te genereren, vaak zonder enige designervaring. Dat ondermijnt Adobe’s premiumpositie en roept fundamentele vragen op over de rol van professionele designsoftware in een wereld waarin kunstmatige intelligentie het creatieve werk lijkt over te nemen.
Vooral aan de onderkant van de markt, bij kleine bedrijven, zelfstandigen en socialmediacreators, is die verschuiving voelbaar. Gebruikers die voorheen misschien kozen voor Adobe Express of Lightroom, grijpen nu sneller naar gratis AI-tools zoals DALL·E of Canva AI. Deze alternatieven zijn snel, laagdrempelig en ‘goed genoeg’ voor veel toepassingen. Het gevolg: een groeiende groep gebruikers blijft buiten het Adobe-ecosysteem, waardoor het bedrijf terrein verliest in segmenten die ooit groeimotoren waren.
Bovendien zet AI ook druk op Adobe’s prijszettingsmacht. Als alternatieven betaalbaar en breed toegankelijk zijn, wordt het moeilijker om premiumprijzen te handhaven, zeker bij niet-professionele klanten. Dat kan op termijn leiden tot hogere klantverloop en tragere omzetgroei, precies de twee factoren waar Adobe’s succesvolle abonnementsmodel juist op leunt.
Toch ziet Adobe AI niet uitsluitend als bedreiging. Integendeel, het bedrijf positioneert AI nadrukkelijk als een strategisch verlengstuk van zijn bestaande producten. Via het platform Adobe Firefly biedt het geavanceerde generatieve AI, geïntegreerd binnen vlaggenschiptools als Photoshop en Illustrator. Daarmee kunnen gebruikers onder andere automatisch achtergronden aanpassen, objecten verwijderen of beelden uitbreiden, allemaal met behoud van controle en kwaliteit.
Firefly binnen Adobe Creative Cloud:
Wat Firefly uniek maakt, is dat het volledig is getraind op gelicentieerde content, waardoor de gegenereerde output commercieel veilig gebruikt kan worden. In een tijd van groeiende juridische onzekerheid rondom AI-content is dat een belangrijk verkoopargument voor professionele gebruikers. Bovendien gebruikt Adobe geen klantdata om zijn modellen te trainen, wat de vertrouwensband met klanten versterkt.
Cruciaal is dat deze AI niet naast Adobe’s software staat, maar er diep in verweven is. Adobe biedt geen verzameling losse tools, maar een geïntegreerd systeem dat de hele creatieve workflow ondersteunt: van ontwerp in Creative Cloud, tot documenten in Document Cloud, tot personalisatie en analyse in Experience Cloud. Juist die naadloze integratie, en het feit dat Adobe-producten de industriestandaard zijn in sectoren als media, marketing en design, maakt dat veel bedrijven en professionals niet zomaar kunnen overstappen.
AI is daarmee geen vervanging van Adobe’s kernaanbod, maar een versterking ervan. In plaats van het creatieve proces over te nemen, verhoogt AI de efficiëntie en productiviteit van professionele gebruikers. Adobe laat zien dat generatieve AI hand in hand kan gaan met creatieve controle, kwaliteit en compliance, mits het onderdeel is van een robuust en vertrouwd ecosysteem. De uitdaging blijft om die voordelen ook overtuigend over te brengen aan nieuwe generaties gebruikers die opgroeien met eenvoud en snelheid als norm.
Is adobe koopwaardig? een waarderingsvraag met veel toekomstscenario’s
Adobe is al decennia een bastion in de softwarewereld: winstgevend, dominant en diepgeworteld in de creatieve industrie. Toch laat de beurskoers een ander verhaal zien. Het aandeel handelt momenteel tegen een historisch lage waardering, met een forward koers-winstverhouding van slechts 22. Dat is bijzonder voor een bedrijf met zulke sterke marges, stabiele kasstromen en een wereldwijd marktaandeel van meer dan 60% in creatieve software. Die lage waardering komt voort uit angst. Angst voor disruptie door AI, voor concurrentie van Canva en Figma, en voor het verlies van aansluiting bij een nieuwe generatie gebruikers.
De historische PE van Adobe laat zien dat het bedrijf historisch goedkoop is:
De kernvraag is dan ook of dit pessimisme terecht is, of dat de markt Adobe momenteel simpelweg verkeerd inschat. Om dat te beoordelen is het zinvol te kijken naar mogelijke uitkomsten richting 2030, en daarbij stil te staan bij de onderliggende aannames over winstgroei, marktdynamiek en waarderingsniveaus.
Bear case: adobe wordt wél disrupted
In het negatieve scenario weet Adobe zijn positie niet te behouden. De doorbraak van generatieve AI verlaagt de toegangsdrempel tot design zodanig dat veel gebruikers afhaken.
Canva en Figma blijven groeien, Adobe Express weet daar onvoldoende tegenover te zetten, en nieuwe gebruikers kiezen structureel voor eenvoud boven professionele controle. In zo’n wereld blijft Adobe weliswaar winstgevend, maar neemt de operationele kracht af. Omdat het bedrijf eigen aandelen blijft inkopen, daalt de winst per aandeel slechts licht, met gemiddeld 2% per jaar. In 2030 komt de verwachte winst dan uit rond 18,50 dollar per aandeel. Bij een waardering die past bij een rijp softwarebedrijf zonder groeivooruitzichten, bijvoorbeeld vijftien keer de winst, zou dat neerkomen op een koers van ongeveer 277 dollar. Vanuit de huidige koers van 357 dollar betekent dat een jaarlijks verlies van ongeveer 4 procent. Niet catastrofaal, maar verre van aantrekkelijk.
Base case: adobe blijft de standaard
In dit realistische middenscenario slaagt Adobe erin om zijn dominante positie grotendeels vast te houden. Firefly wordt breed toegepast binnen de bestaande productlijn, vooral in de professionele markt, en AI wordt geïntegreerd in het vertrouwde ecosysteem. De groei vlakt weliswaar af, nieuwe gebruikers zijn moeilijker aan te trekken, maar Adobe behoudt zijn status als standaard binnen de creatieve sector. Analisten verwachten in dit geval een winst per aandeel van ruim 31 dollar in 2030. Als het bedrijf dan gewaardeerd wordt op een koers-winstverhouding van 25, passend bij een kwalitatief, winstgevend maar niet razendsnel groeiend softwarebedrijf, komt de koers uit op ongeveer 783 dollar. Vanaf het huidige niveau betekent dat een gemiddeld jaarlijks rendement van ruim 13 procent. Een aantrekkelijk vooruitzicht voor beleggers die vertrouwen hebben in stabiliteit zonder spektakel.
Bull case: adobe groeit harder door ai
In het meest optimistische scenario weet Adobe juist te profiteren van AI. Firefly groeit uit tot een kernonderdeel van de productiviteit van creatieve professionals en Adobe weet bovendien nieuwe gebruikers aan zich te binden via een verbeterde Express-strategie. De tijdwinst en efficiëntie die AI oplevert zorgen ervoor dat creatieve output toeneemt, waarbij Adobe hét platform blijft waarop die creatie plaatsvindt. In dat geval groeit de winst per aandeel harder dan nu verwacht, met gemiddeld 16 procent per jaar. Dat zou in 2030 neerkomen op een winst van ongeveer 43 dollar per aandeel. Als de markt het aandeel dan opnieuw waardeert op een premium multiple van veertig, zoals in eerdere jaren gebruikelijk was bij sterke groeiers, stijgt de koers naar circa 1.728 dollar. Het verwachte rendement komt dan uit rond de 27 procent per jaar. Een uitgesproken bull case, maar niet onmogelijk gezien Adobe’s kaspositie, merksterkte en historisch innovatief vermogen.
Asymmetrisch risico, maar sterk fundament
De drie scenario’s laten zien hoe breed het speelveld is waarin Adobe zich begeeft. In het slechtste geval ligt het rendement onder nul, in het beste geval levert het aandeel een spectaculaire meerjarige run op. Wat opvalt, is dat het neerwaarts scenario een relatief beperkte schade impliceert, terwijl het opwaarts potentieel aanzienlijk is. De markt prijst momenteel twijfel in, maar op basis van fundamentals lijkt het risico-rendementsprofiel eerder in het voordeel van de belegger uit te vallen.
Wie denkt dat Adobe zijn positie in de creatieve keten weet te behouden, en dat AI een versterking wordt van het platform in plaats van een vervanging, koopt vandaag een bedrijf met solide fundamenten tegen een zeldzaam lage waardering. Dat maakt Adobe op dit moment geen veilige haven, maar wel een kansrijk aandeel voor wie bereid is om strategische onzekerheid te accepteren in ruil voor structurele kwaliteit.
