Een blik op de beurzen: opvallende kalmte ondanks alle escalaties

In het kort:

• Ondanks oplopende spanningen tussen Israël en Iran blijven de wereldwijde beurzen opvallend stabiel, met slechts beperkte schommelingen in olieprijzen en aandelenindices.

• Goud bereikt recordhoogtes als veilige haven, terwijl technologie- en bankenaandelen opwaarts blijven door respectievelijk AI-groei en verhoogde financiële activiteit.

• Beleggers zoeken spreiding via investment grade bedrijfsobligaties en goud, nu traditionele correlaties tussen aandelen en obligaties onder druk staan.

Wereldwijde beurzen blijven opvallend kalm ondanks escalerende oorlog in Midden-Oosten

Geopolitieke spanningen nemen toe, maar markten houden het hoofd koel

De wereld keek dit weekend met stijgende bezorgdheid naar het Midden-Oosten, nadat de Verenigde Staten een gerichte aanval uitvoerden in reactie op recente agressie tussen Israël en Iran. Waar dergelijke conflicten in het verleden doorgaans een zenuwachtige reactie op de financiële markten ontlokten, lijken beleggers deze keer de schouders op te halen.

Hoewel het risico op verdere escalatie of een blokkade van de cruciale Straat van Hormuz (een smalle zee-engte waar dagelijks bijna 20 miljoen vaten olie passeren) even heel dichtbij is geweest, laten de markten voorlopig een opmerkelijke gelatenheid zien.

De wereldwijde aandelenindex MSCI World All Countries is sinds het begin van de recente onrust nauwelijks gedaald. Ook de olieprijs kende slechts een kortstondige piek: de prijs voor een vat Brent-olie schoot na het nieuws op van $69 naar $78, maar daalde al snel terug naar rond de $75. Dat lijkt erop te wijzen dat markten nog niet serieus rekening houden met langdurige verstoringen in de aanvoer van energie of bredere regionale instabiliteit.

MSCI World All Countries koers:

Bron: justETF

Goud stijgt, maar aandelen blijven aantrekkelijk

Toch zijn niet alle signalen even kalm. De goudprijs is naar nieuwe recordhoogtes geklommen, wat erop wijst dat beleggers zich wel degelijk indekken tegen geopolitische risico’s. Goud fungeert traditioneel als veilige haven in tijden van onzekerheid alsook de combinatie van een gespannen Midden-Oosten, wantrouwen tegenover de Amerikaanse dollar, en de bredere mondiale onzekerheid maken het edelmetaal opnieuw populair.

Ondanks deze onrust blijven risicovolle beleggingen zoals aandelen goed liggen. Dat heeft alles te maken met het scenario dat de markten op dit moment lijken in te prijzen: een economische vertraging, maar geen recessie. De wereldeconomie koelt af, dat is duidelijk, maar de fundamentele vooruitzichten voor bedrijven blijven positief.

Aandelenwaarderingen stijgen, maar blijven ondersteund

De sterke beursrally in mei heeft geleid tot hogere waarderingen. De MSCI World All Countries index wordt momenteel verhandeld tegen 18,2 keer de verwachte winst. Dat ligt boven het langetermijngemiddelde van 16 keer, maar is (gelet op de robuuste winstverwachtingen) niet overdreven.

Vooruitblikkend verwachten analisten een wereldwijde winstgroei van 7,7% in 2025 en zelfs 12,6% in 2026. Dat soort cijfers biedt steun aan aandelenkoersen, maar rechtvaardigt niet automatisch een overgewicht in aandelenportefeuilles. De ondertoon is voorzichtig positief: er zijn kansen, maar beleggers doen er goed aan waakzaam te blijven.

Sectorselectie wordt bepalender dan regio

In de tweede helft van 2025 zal de rendementskloof tussen sectoren waarschijnlijk sterker worden dan tussen regio’s. Beleggers die waarde willen toevoegen, zullen dus beter moeten mikken.

Twee sectoren springen er momenteel uit:

1) Technologie:

Technologie blijft de koploper met een verwachte winstgroei van 19% in 2025 en 17,3% in 2026. De sector, die ooit als cyclisch werd beschouwd, gedraagt zich steeds meer als defensieve groeimotor. De vraag naar chips, cloudoplossingen en kunstmatige intelligentie blijft onverminderd hoog, zelfs in een minder gunstig macro-economisch klimaat. AI fungeert hier als een extra groeiversneller.

2) Banken:

Banken surfen op meerdere golven: verhoogde beursvolatiliteit zorgt voor meer activiteit in hun handelsafdelingen, terwijl de afkoelende rente leidt tot hernieuwde kredietvraag van bedrijven en consumenten. Tegelijkertijd neemt het aantal fusies en overnames toe, wat aandeelhouderswaarde creëert. Al met al biedt de sector een solide fundament in een verder onzekere markt.

Obligaties en goud als nieuwe pijlers in portefeuilles

Beleggers kijken verder dan aandelen. Doordat aandelen en staatsobligaties de laatste tijd steeds vaker in dezelfde richting bewegen (vaak als gevolg van gelijkaardige macro-economische prikkels) zoeken zij naar alternatieven voor diversificatie.

• Investment grade bedrijfsobligaties:

Bedrijfsobligaties met een rating boven BB+ (investment grade) in de eurozone worden steeds interessanter. Deze bedrijven hebben hun balans de afgelopen jaren aanzienlijk versterkt: schuldratio’s daalden, looptijden zijn verkort en de cashflow is verbeterd. Daardoor zijn ze beter in staat om in te spelen op veranderende rentes. Het extra rendement ten opzichte van staatsobligaties (momenteel rond de 1%) blijft aantrekkelijk in een wereld waar rendement schaars is.

• Goud:

Goud blijft een vaste waarde in portefeuilles, zeker in tijden van geopolitieke instabiliteit. De recente vlucht naar goud illustreert hoe beleggers op zoek zijn naar bescherming tegen dollarzwakte, geopolitiek conflict en inflatoire druk. Die rol van goud als verzekering tegen het onverwachte blijft onveranderd relevant.

Koers van de goudprijs:

Bron: goudprijs.nl

Voorzichtig optimisme overheerst, maar waakzaamheid blijft geboden

De financiële markten tonen zich tot dusver veerkrachtig tegenover het escalerende conflict in het Midden-Oosten. Dat is deels te danken aan de robuuste winstvooruitzichten voor bedrijven, en deels aan het scenario dat beleggers lijken te hanteren: vertraging zonder recessie.

Toch zijn er genoeg potentiële schokken die het sentiment plots kunnen doen keren. Of het nu ooit een blokkade van de Straat van Hormuz is, een nog bredere regionale escalatie of onverwachte economische cijfers uit China of de VS: de fragiele balans op de markten vereist een scherpe blik.

Beleggers doen er goed aan hun portefeuilles te blijven evalueren dit met oog voor sectorale kansen zoals technologie en banken, ruimte voor kwalitatieve bedrijfsobligaties, en een strategische allocatie naar goud als vangnet tegen de onvoorspelbaarheid van de geopolitiek.