Meta stijgt 10% nabeurs, maar dit missen beleggers

Daan Heijneman
2 uur geleden
7 minuten om te lezen

In het kortL

Meta behaalt een omzet van bijna 60 miljard dollar en overtreft de winstverwachting in het vierde kwartaal.
De vrije kasstroom daalt door een record aan investeringen in AI-infrastructuur en datacenters.
Reality Labs blijft zwaar verlieslatend, terwijl Meta zijn focus verschuift naar AI en wearables.

Meta Platforms, het moederbedrijf van Facebook, Instagram en WhatsApp, heeft woensdag na beurs de resultaten gepresenteerd over het vierde kwartaal van 2025. De cijfers laten sterke groei zien in zowel omzet als winst per aandeel, waarbij het bedrijf de verwachtingen van analisten overtreft. Toch worden deze positieve resultaten overschaduwd door zorgen over de aanhoudend stijgende uitgaven, met name op het gebied van kunstmatige intelligentie (AI).

Toch steeg het aandeel ruim 3% nabeurs:

Meta heeft in 2025 stevig ingezet op de ontwikkeling van nieuwe AI-modellen en de uitbreiding van zijn datacenterinfrastructuur. Het bedrijf investeerde onder meer miljarden in de AI-startup Scale AI, waarmee het toptalent aantrok voor de eigen TBD-divisie. Die eenheid werkt aan geavanceerde modellen, zoals het op stapel staande ‘Avocado’-model, dat in de eerste helft van 2026 wordt verwacht.

Deze ambitieuze plannen gaan gepaard met fors oplopende kosten. De kapitaalinvesteringen bereikten in het vierde kwartaal een recordhoogte en zullen in 2026 nog verder stijgen. Beleggers kijken daarom kritisch naar de balans tussen toekomstige groei en de druk op de marges en kasstroom. Ondertussen blijft Reality Labs, Meta’s divisie voor virtual reality, miljarden verliezen boeken, terwijl het bedrijf zich steeds meer richting AI en wearables beweegt.

Sterke kwartaalcijfers, maar marges onder druk door stijgende uitgaven

Meta heeft in het vierde kwartaal van 2025 duidelijk laten zien dat het nog steeds in staat is om stevig te groeien. De omzet steeg met 24 procent ten opzichte van een jaar eerder, van $48,4 miljard naar $59,89 miljard. Daarmee overtrof het bedrijf de analistenverwachting van $58,6 miljard. De belangrijkste motor achter die groei blijft de digitale advertentietak, goed voor ruim 97 procent van de totale inkomsten.

De kwartaalcijfers van Meta:

Ook onderaan de streep presteerde Meta beter dan verwacht. De winst per aandeel kwam uit op $8,88, een stijging van 11 procent op jaarbasis. Analisten rekenden vooraf op $8,23. De nettowinst bedroeg $22,77 miljard, tegen $20,84 miljard een jaar eerder.

Toch is er ook een minder positief signaal: de operationele marge daalde van 48 procent in Q4 2024 naar 41 procent in Q4 2025. Dat komt doordat de totale uitgaven in hetzelfde kwartaal met 40 procent stegen, van $25 miljard naar $35,15 miljard. Die stijging komt vooral door hogere investeringen in infrastructuur en AI, maar ook door hogere personeelskosten.

Een belangrijk aandeel in die kostenexplosie heeft de divisie Reality Labs. Deze eenheid, die zich bezighoudt met virtual en augmented reality, noteerde in het vierde kwartaal een verlies van $6,02 miljard op een omzet van slechts $955 miljoen. Daarmee blijft deze afdeling verlieslatend en is het verlies zelfs groter dan het kwartaal ervoor. Over heel 2025 kwam het verlies van Reality Labs uit op $19,19 miljard.

Het verlies van Reality Labs:

Tegelijkertijd blijven de uitgaven aan kunstmatige intelligentie fors toenemen. Meta investeerde in 2025 $72,22 miljard aan CAPEX, waarvan $22,14 miljard in het vierde kwartaal. Dat is het hoogste kwartaalbedrag ooit voor het bedrijf. Deze investeringen gingen naar datacenters, servers, glasvezelinfrastructuur en nieuwe AI-chips.

De stijgende uitgaven hebben directe gevolgen voor de vrije kasstroom, die in het vierde kwartaal uitkwam op $14,08 miljard, tegenover $13,15 miljard een jaar eerder. Over het hele jaar gezien daalde de vrije kasstroom naar $43,59 miljard, tegenover ruim $52 miljard in 2024. Ondanks de sterke operationele cashflow van $115,8 miljard neemt de druk op de liquiditeit toe.

De vrije kasstroom van Meta daalt:

Wat betreft de kerngebruikersstatistieken presteerde Meta stabiel. Het aantal dagelijks actieve mensen (DAP) in de Family of Apps, dus gebruikers van Facebook, Instagram, WhatsApp en Messenger, steeg met 7 procent naar 3,58 miljard. Ook het advertentievolume steeg met 18 procent, terwijl de gemiddelde prijs per advertentie met 6 procent toenam.

De advertentie-inkomsten kwamen daarmee uit op $58,14 miljard, wat eveneens een stijging van 24 procent is. De rest van de omzet bestond voornamelijk uit inkomsten uit wearables en hardware. Ondanks deze sterke groei blijft Meta afhankelijk van de advertentiesector voor het overgrote deel van zijn omzet.

De cijfers laten zien dat Meta zich goed weet te positioneren in een competitieve markt, maar dat de kostenkant steeds zwaarder op de balans begint te drukken. Dit maakt het bedrijf kwetsbaarder voor toekomstige tegenwind.

Zorgen nemen toe over uitgavendrift en strategische focus

Hoewel de omzet- en winstgroei van Meta in het vierde kwartaal geruststellend waren, maken beleggers zich steeds meer zorgen over de explosieve groei van de investeringen. Het bedrijf kondigde aan dat de kapitaalinvesteringen in 2026 zullen stijgen naar $115 tot $135 miljard. Ter vergelijking: in 2025 bedroegen de totale kapitaalinvesteringen al een record van $72 miljard. De stijging betekent dat de investeringen bijna kunnen verdubbelen binnen één jaar.

Eerder kon Meta deze investeringen volledig uit de vrije kasstroom doen, maar inmiddels gaat het bedrijf flinke schulden aan om deze investeringen te kunnen doen. Hierdoor neemt ook het risico op deze investeringen toe.

De CAPEX toename van Meta:

Deze uitgaven zijn grotendeels gericht op infrastructuur voor kunstmatige intelligentie. Meta bouwt nieuwe datacenters, koopt gespecialiseerde AI-chips en legt glasvezelnetwerken aan. Daarvoor sloot het onder andere een langetermijndeal van $6 miljard met glasvezelleverancier Corning, die loopt tot 2030. De forse investeringen worden volgens CEO Mark Zuckerberg als noodzakelijk gezien, omdat “AI zich sneller ontwikkelt dan wie dan ook had verwacht”.

Maar de zorgen in de markt zijn begrijpelijk. AI is een technologie met groot potentieel, maar ook met veel onzekerheden. Zo is het maar de vraag of deze investeringen ook rendement opleveren. Meta’s vorige AI-model, Llama 4, werd in 2025 lauw ontvangen door ontwikkelaars. Daarna werd besloten een nieuwe AI-divisie op te richten, TBD, onder leiding van Alexandr Wang, afkomstig van het overgenomen Scale AI, waarvoor Meta naar verluidt $14,3 miljard betaalde. Deze overname trok de aandacht, niet alleen vanwege het prijskaartje, maar ook door de vraag of deze strategie op korte termijn wel rendement oplevert.

Lees ook: Deepdive Meta: Vrije kasstroom en ROIC onder druk!

Het nieuwe AI-model, dat intern bekendstaat onder de codenaam “Avocado”, moet in de eerste helft van 2026 verschijnen. Meta hoopt hiermee de kloof te dichten met concurrenten als OpenAI en Google DeepMind. Tot die tijd zijn de opbrengsten van de AI-divisie beperkt, terwijl de kosten direct op de balans drukken.

Ook blijft Reality Labs een zorgenkind. Ondanks het schrappen van meer dan 1.000 banen begin 2026, wordt verwacht dat de verliezen van deze divisie ongeveer gelijk blijven aan die van 2025. De focus verschuift wel: van VR-headsets naar slimme brillen, zoals de Ray-Ban Meta smart glasses, die voor het rest van het jaar zijn uitverkocht.

Daarbovenop komen externe risico’s. Meta noemt zelf juridische uitdagingen in de EU en VS als potentiële bedreigingen. In Europa moet het bedrijf zijn advertentiemodel aanpassen vanwege privacyregels. In de Verenigde Staten lopen meerdere rechtszaken rond jeugdgebruik van sociale media. Beiden kunnen leiden tot hogere kosten of beperkingen in verdienmodellen.

Meta’s waardering blijft aantrekkelijk vergeleken met andere techreuzen

Ondanks de oplopende kosten en zorgen over toekomstige rendementen, blijft de waardering van Meta relatief laag ten opzichte van andere grote technologiebedrijven. In de groep van de zogenoemde “Magnificent Seven”, waarin ook Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla en Nvidia zitten, is Meta op basis van koers-winstverhouding (PE) één van de goedkoopste aandelen.

Op basis van de gerealiseerde winst per aandeel van $23,49 over 2025 en de huidige beurskoers, ligt Meta’s PE-ratio rond de 22. Ter vergelijking: Microsoft en Nvidia noteren op dit moment PE-ratio’s van respectievelijk boven de 35 en ruim boven de 40. Zelfs Alphabet, dat qua profiel nog het meest op Meta lijkt, wordt met een hogere multiple verhandeld.

De PE van Meta versus andere MAG7 bedrijven:

Gecombineerd met een jaarlijkse omzetgroei van 22 procent en een winstgroei in het vierde kwartaal van 11 procent, betekent dit dat beleggers voor Meta minder hoeven te betalen per eenheid winst dan voor veel andere groeibedrijven. De verhouding tussen groei en prijs is dus aantrekkelijk, zeker voor lange termijninvesteerders die bereid zijn door de ruis van kortetermijnuitgaven heen te kijken.

De verwachte groei en PE van analisten:

Daarbij beschikt Meta over een zeer sterke balans. Eind 2025 had het bedrijf $81,6 miljard aan liquide middelen tegenover $58,7 miljard aan langlopende schulden. Dat geeft het bedrijf de ruimte om te blijven investeren én aandeelhouders te belonen. In 2025 kocht Meta voor ruim $26 miljard aan eigen aandelen in en keerde het $5,3 miljard aan dividend uit.

De combinatie van sterke cashpositie, winstgevendheid, relatief lage waardering en dominante marktaandelen in digitale advertenties, maken Meta aantrekkelijk voor beleggers. De markt lijkt echter een premie in te houden vanwege onzekerheden rondom AI-investeringen en strategische risico’s. Als die onzekerheden verminderen, is er ruimte voor herwaardering van het aandeel.

Meta blijft een machtige speler, maar moet de balans vinden tussen groei en discipline

Meta bewijst met zijn vierdekwartaalcijfers opnieuw dat het een dominante positie heeft in de wereld van digitale technologie. De omzetgroei blijft indrukwekkend, het aantal gebruikers stijgt gestaag en de winstgevendheid is stevig. Vooral op het gebied van advertenties weet het bedrijf met behulp van kunstmatige intelligentie steeds meer waarde te halen uit zijn enorme platforms.

Toch staat Meta op een keerpunt. De investeringen in AI zijn enorm en blijven de komende jaren toenemen. Dat roept vragen op over timing, rendement en strategische focus. Zolang er nog geen directe omzetstromen uit de AI-divisie komen, drukken deze uitgaven zwaar op de marges en de vrije kasstroom. Reality Labs blijft ondertussen structureel verlieslatend, met een onzekere toekomst.

De kracht van Meta zit in zijn schaal, cashflow en technologische infrastructuur. Het bedrijf kan zich vergissingen veroorloven en toch blijven groeien. Maar om beleggers echt te overtuigen, zal het op termijn moeten laten zien dat de miljarden aan AI-investeringen leiden tot nieuwe inkomsten én winst.

De fundamenten zijn sterk, de visie is ambitieus. De komende kwartalen moeten bewijzen of Meta in staat is om zijn AI-droom ook zakelijk te verzilveren. Tot die tijd blijft het aandeel een mix van belofte en risico.