Dit aandeel profiteert enorm van de goud en zilver stijging

In het kort:

• Fresnillo profiteert maximaal van de explosieve stijging van zilver en goud, met een sterke operationele hefboom en snel oplopende kasstromen.

• Goud is uitgegroeid tot een tweede kernpijler naast zilver, wat de winstgevendheid structureler en minder eenzijdig maakt.

• Het aandeel biedt grote opwaartse potentie bij hoge edelmetaalprijzen, maar gaat gepaard met forse volatiliteit en politieke risico’s.

  
  

Op de Londense beurs zijn de afgelopen jaren genoeg korte oplevingen voorbijgekomen, maar weinig aandelen hebben zo’n indrukwekkende rit laten zien als Fresnillo. De mijnbouwer is in korte tijd uitgegroeid tot de best presterende naam in de FTSE 100. De koers staat honderden procenten hoger dan een paar jaar geleden en wordt volledig gedragen door de explosieve stijging van zilver en goud.

Die stijging kwam voor veel beleggers onverwacht. Zilver en goud zijn lange tijd als saaie veilige havens gezien, maar hebben zich nu ontpopt tot absolute momentumdrijvers. Fresnillo zit precies op dat kruispunt en profiteert daar maximaal van.

Niet langer alleen een zilververhaal

Fresnillo stond jarenlang vooral bekend als zilvermijnbouwer. Dat beeld klopt deels nog steeds. Met productiekosten rond de 17 dollar per ounce en een zilverprijs die richting de 100 dollar is gestegen, is de winstgevendheid enorm. Zilver blijft daarmee de grote hefboom in het verhaal.

Toch is er de afgelopen tijd iets wezenlijks veranderd. Goud is uitgegroeid tot een tweede, minstens zo belangrijke pijler. Met goudprijzen boven de 5.000 dollar per ounce verandert de kasstroomdynamiek van het bedrijf fundamenteel. Fresnillo produceert inmiddels ongeveer 600.000 ounces goud per jaar en die output levert tegen huidige prijzen een stabiele en zeer winstgevende basis op.

De overname van het Canadese Probe Gold onderstreept die verschuiving. Het is de eerste grote stap van Fresnillo buiten Mexico en voegt een goudproject toe dat naar verwachting zo’n 200.000 ounces per jaar kan produceren gedurende het komende decennium. Daarmee wordt goud steeds meer de ruggengraat van de balans, terwijl zilver de extra versnelling blijft leveren.

Explosieve winst door operationele hefboom

Mijnbouwbedrijven reageren extreem op stijgende metaalprijzen. Waar andere bedrijven hun winst langzaam zien oplopen, schiet die bij mijnbouwers vrijwel recht omhoog zodra prijzen stijgen. Dat effect is bij Fresnillo duidelijk zichtbaar geweest.

In de eerste helft van het jaar werd het dividend al met ruim 200 procent verhoogd. Dat soort stappen zie je alleen bij bedrijven die plotseling veel meer vrije kasstroom genereren dan ze zelf hadden verwacht. De operationele hefboom werkt hier volledig in het voordeel van aandeelhouders.

Die hefboom verklaart ook waarom het aandeel zo volatiel is. Dagelijkse bewegingen die bij andere FTSE 100 bedrijven uitzonderlijk zouden zijn, horen hier bij het normale koersverloop. Wie instapt, moet tegen forse schommelingen kunnen.

Edelmetalen blijven structureel ondersteund

De onderliggende trend voor goud en zilver lijkt voorlopig intact. Inflatie blijft hardnekkig aanwezig, centrale banken hebben aan geloofwaardigheid ingeboet en institutionele beleggers zoeken steeds vaker bescherming in fysieke activa. Tegelijkertijd is het aanbod van zilver en goud beperkt, terwijl de industriële vraag juist toeneemt, onder meer vanuit technologie en energie.

Daar komt bij dat zilver steeds vaker wordt gezien als alternatief voor goud. Voor veel particuliere beleggers is goud simpelweg te duur geworden, waardoor zilver in beeld komt als betaalbaarder edelmetaal. Dat ondersteunt de vraag en vergroot de interesse vanuit zowel beleggers als ETF’s.

Sterke kasstromen, vooral zichtbaar in de cijfers

De halfjaarcijfers laten zien hoe krachtig de huidige omgeving is voor Fresnillo. Ondanks een lagere zilverproductie steeg de omzet met ongeveer 30 procent, vooral dankzij hogere prijzen en een stijging van de goudproductie. De operationele kasstroom kwam uit boven de 1 miljard dollar, waarvan een groot deel structureel van aard is.

Na correcties voor werkkapitaal en rente resteert een onderliggende operationele kasstroom van grofweg 870 miljoen dollar. De investeringen in dezelfde periode waren relatief beperkt, waardoor er een vrije kasstroom van rond de 700 miljoen dollar overbleef. Dat is uitzonderlijk sterk voor een halfjaar.

Voor heel 2025 lijkt een vrije kasstroom van 1,4 tot 1,5 miljard dollar haalbaar, zelfs rekening houdend met hogere investeringen in de tweede jaarhelft. Belangrijk daarbij is dat deze cijfers gebaseerd zijn op metaalprijzen die inmiddels alweer flink zijn gestegen, wat de tweede helft van het jaar extra kracht kan geven.

Grote gevoeligheid voor metaalprijzen

Wat Fresnillo extra interessant maakt, is de enorme gevoeligheid voor prijsveranderingen. Voor elke stijging van 5 dollar in de zilverprijs neemt de kasstroom vóór belasting met ongeveer 250 miljoen dollar toe. Bij goud zorgt elke 100 dollar prijsstijging voor zo’n 50 miljoen dollar extra kasstroom.

Dat betekent dat bij aanhoudend hoge prijzen de vrije kasstroom richting de 2 miljard dollar kan bewegen. Dat geld kan worden gebruikt voor dividend, schuldreductie of nieuwe investeringen, wat de aantrekkelijkheid van het aandeel verder vergroot.

Risico’s blijven onvermijdelijk aanwezig

Tegelijkertijd is Fresnillo geen risicoloos aandeel. Mijnbouw blijft een complexe en kapitaalintensieve sector. Operationele tegenvallers, kosteninflatie of problemen bij nieuwe projecten kunnen snel impact hebben op de winstgevendheid.

Daarnaast speelt het politieke risico mee. Een groot deel van de activiteiten bevindt zich in Mexico, waar veranderingen in regelgeving, belastingen of arbeidswetgeving directe gevolgen kunnen hebben. Ook blijven edelmetalen cyclisch. Wanneer het sentiment draait, kunnen prijzen net zo snel dalen als ze zijn gestegen.

Een krachtig maar veeleisend aandeel

Fresnillo is een schoolvoorbeeld van een aandeel dat maximaal profiteert van macrotrends, maar daar ook volledig aan is blootgesteld. Zilver en goud hebben het bedrijf naar ongekende hoogten gebracht, en zolang die trend intact blijft, lijkt verdere upside mogelijk.

Voor beleggers die stabiliteit zoeken, is dit geen geschikt aandeel. Voor wie echter gelooft in aanhoudend sterke edelmetalenprijzen en bereid is forse volatiliteit te accepteren, biedt Fresnillo een unieke hefboom op goud en zilver met uitzonderlijk sterke kasstromen.

De ontwikkeling van Fresnillo laat zien hoe krachtig rendement kan zijn wanneer je volledig meebeweegt met één dominante trend. Tegelijk maakt dit voorbeeld ook duidelijk hoe afhankelijk zulke beleggingen zijn van factoren waar je zelf weinig invloed op hebt, zoals grondstofprijzen, politiek en marktsentiment. Grote winsten en forse terugvallen liggen dicht bij elkaar, wat dit soort aandelen vooral geschikt maakt voor beleggers die bewust kiezen voor volatiliteit en timing.

Veel beleggers zoeken daarom naast dit soort kansen ook naar een stabielere pijler in hun portefeuille. Vastgoed met langlopende huurcontracten en een duidelijke gebruiksfunctie kan die rol vervullen. SynVest belegt in Nederlands supermarkt en zorgvastgoed, sectoren die draaien op dagelijkse behoefte en voorspelbare huurinkomsten. Daardoor zijn de rendementen minder afhankelijk van grillige markten en bieden ze rust en continuïteit, juist wanneer andere beleggingen sterk schommelen.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.