Dit Nederlandse aandeel staat klaar voor een nieuwe sprong omhoog

In het kort:

• HAL Trust profiteert van een oplopende NAV en een afnemende korting, terwijl de beurskoers nog steeds duidelijk onder de onderliggende waarde ligt.

• Analisten zijn positiever geworden door de sterke prestaties en mogelijk te lage waardering van Boskalis, de belangrijkste deelneming van HAL.

• Met een grote kaspositie en verbeterd sentiment heeft HAL meerdere kansen op verdere koersstijging.

  
  

HAL Trust was jarenlang een typisch aandeel voor de lange adem. Weinig nieuws, weinig beweging en vooral veel geduld nodig. De afgelopen maanden lijkt daar verandering in te zijn gekomen. Analisten worden positiever, de onderliggende waarde loopt op en belangrijke deelnemingen presteren beter dan verwacht. Dat maakt HAL ineens weer interessant voor beleggers die zoeken naar opwaarts potentieel in een Nederlands aandeel.

De koers van HAL beweegt inmiddels duidelijk omhoog, terwijl de bredere markt juist wat aarzelend is. Dat is opvallend voor een investeringsmaatschappij die bekendstaat om haar terughoudende communicatie en conservatieve waarderingen.

KBC verhoogt koersdoel en ziet meer ruimte omhoog

KBC Securities heeft het koersdoel voor HAL recent verhoogd van 152 naar 168 euro en handhaaft het Accumuleren advies. Het was al de tweede keer sinds april 2025 dat het aandeel het eerdere koersdoel bereikte. Volgens analist Livio Luyten is het sentiment in offshore energy duidelijk verbeterd, wat vooral doorwerkt in de waardering van Boskalis, een van de belangrijkste deelnemingen van HAL.

Opvallend is dat KBC de gehanteerde korting op de nettovermogenswaarde heeft verlaagd van 30 naar 25 procent. Die korting blijft bestaan vanwege beperkte transparantie, de complexe structuur via Bermuda en fiscale onzekerheden, maar wordt minder zwaar ingeschat dan voorheen. Dat alleen al zorgt voor extra waarderingsruimte.

Gemiddelde koersdoel van analisten voor HAL Trust

De nettovermogenswaarde blijft oplopen

HAL Trust rapporteerde dat de nettovermogenswaarde in de eerste negen maanden van 2025 is gestegen van 171,61 naar 181,73 euro per aandeel. In de periode daarna daalde de waarde van beursgenoteerde belangen en liquide middelen samen met ongeveer 180 miljoen euro, waardoor de geschatte nettovermogenswaarde per 21 november uitkwam op 179,74 euro per aandeel.

Zelfs met deze tijdelijke terugval betekent dit een stijging van ongeveer 4,7 procent sinds het begin van het jaar. Dat is bescheiden, maar belangrijker is dat de beurskoers van HAL nog altijd ruim onder deze waarde ligt. De huidige korting bedraagt ongeveer 22 procent, wat historisch gezien aantrekkelijk is voor een holding met deze kwaliteit aan activa.

Een ijzersterke kaspositie als verborgen troef

HAL beschikt over een netto kaspositie van circa 2,3 miljard euro. Dat geeft het concern enorme financiële flexibiliteit. Een groot deel van dit bedrag is bedoeld voor nieuwe investeringen. Eerder dit jaar werd al bekend dat HAL samen met Boskalis de Nederlandse activiteiten van VolkerWessels overneemt.

Als deze transactie volgens plan in het eerste kwartaal van 2026 wordt afgerond, kan dit opnieuw waarde toevoegen aan de portefeuille. Voor beleggers betekent dit dat HAL niet alleen profiteert van bestaande deelnemingen, maar ook klaarstaat om kansen te benutten wanneer die zich voordoen.

Boskalis blijkt mogelijk veel meer waard

De belangrijkste reden waarom het aandeel HAL ineens in beweging is gekomen, ligt bij Boskalis. Analisten van Bank Degroof stellen dat HAL veel te conservatief is in de waardering van zijn 100 procent belang in de baggeraar en maritiem dienstverlener. HAL zelf waardeert Boskalis op ongeveer 5,5 miljard euro, terwijl Bank Degroof uitkomt op 7,6 miljard euro.

Dat verschil van maar liefst 38 procent verklaart waarom het koersdoel voor HAL door deze zakenbank fors is verhoogd naar 176 euro. Ook andere analisten hebben hun waarderingen opgeschroefd. Het idee dat Boskalis structureel te laag in de boeken staat, voedt de gedachte dat de werkelijke waarde van HAL hoger ligt dan de markt nu weerspiegelt.

Sterke cijfers onderstrepen het verhaal

De halfjaarcijfers van Boskalis waren uitzonderlijk sterk. De omzet steeg organisch met 5 procent tot 2,35 miljard euro, terwijl de nominale groei zelfs 14 procent bedroeg. Het bedrijfsresultaat nam met 35 procent toe tot 748 miljoen euro en de nettowinst steeg met 52 procent tot 426 miljoen euro.

Deze resultaten werden gedragen door grote projecten in onder meer het Midden Oosten, Singapore en Taiwan. Ook de Nederlandse infrastructuuractiviteiten droegen positief bij. Dit soort cijfers maakt het steeds moeilijker om Boskalis conservatief te blijven waarderen, zeker in een markt waar offshore energie en infrastructuur volop in de belangstelling staan.

Waarom HAL nu weer interessant wordt

Jarenlang werd HAL gezien als dood geld. De koers bewoog nauwelijks en het gebrek aan transparantie werkte niet mee. De recente koersstijging van meer dan 10 procent sinds de halfjaarcijfers laat zien dat dit beeld begint te kantelen. Analistenrapporten fungeren als katalysator, maar de echte drijvende kracht zit in de onderliggende waarde.

Met een stevige kaspositie, deelnemingen die beter presteren dan verwacht en een structurele korting op de nettovermogenswaarde, heeft HAL meerdere hefbomen voor verdere koersstijging. Voor beleggers die bereid zijn om door de complexe structuur heen te kijken, kan dit Nederlandse aandeel nog flink verrassen.

De combinatie van verbeterd sentiment, opwaartse herwaardering van Boskalis en de aanhoudende korting maakt HAL tot een aandeel dat nog hard kan gaan stijgen, zeker als de markt de verborgen waarde verder begint te erkennen.

Lees ook: Dit AI aandeel kan uitzonderlijke rendementen opleveren

Het verhaal rond HAL laat zien hoe waarde zich soms langzaam opbouwt, terwijl de markt er lange tijd nauwelijks oog voor heeft. Geduld, onderliggende kasstromen en activa die niet elke dag op de beurs worden herprijsd, blijken uiteindelijk doorslaggevend. Voor veel beleggers groeit daardoor de belangstelling voor beleggingen waarbij waardecreatie minder afhankelijk is van sentiment en korte termijn bewegingen.

SynVest sluit aan bij die manier van denken door te beleggen in Nederlands supermarktvastgoed en zorgvastgoed. Dit zijn sectoren met stabiele huurinkomsten, langlopende contracten en een blijvende vraag, ongeacht economische cycli. Voor beleggers die rust, voorspelbaarheid en tastbare onderliggende waarde zoeken, biedt dit een overzichtelijke en begrijpelijke vastgoedbenadering.

Vraag nu de gratis brochure aan en ontdek vrijblijvend of dit vastgoedfonds past bij jouw beleggingsdoelen.